영국 《파이낸셜 타임스》: 투자자들이 연준이 다시 금리를 인상할 가능성에 베팅하다

저자: 케이트 듀기드, 해리엇 카라필트, 《파이낸셜 타임스》

트레이더들은 미국 연방준비제도(Fed)가 다시 금리를 인상할 가능성에 베팅하고 있으며, 이는 미국 경제 데이터가 예상보다 강하고 정책 입안자들이 매파적인 발언을 한 이후 시장 기대가 변화했음을 강조합니다.

분석가들에 따르면 현재 옵션 시장은 향후 12개월 내에 미국이 금리를 인상할 확률이 약 20%로, 연초에 비해 크게 상승했습니다.

예상 변화는 채권 시장에 충격을 주었고, 금리에 민감한 2년 만기 국채 수익률(가격 움직임과 반대 방향)은 5.01%로 5개월 만의 최고치를 기록했습니다. 월스트리트 주식 시장은 18개월 간의 최장 하락을 겪은 후 월요일에 크게 상승했습니다.

선물 시장의 가격 책정은 트레이더들의 중심 기대가 올해 1~2회 금리를 0.25%포인트 인하할 것이라는 것으로, 1월에 예상했던 6~7회보다 낮습니다.

하지만 미국의 인플레이션 데이터가 3개월 연속 예상보다 높게 나오자, 옵션 시장의 일부 투자자들은 연준의 다음 조치가 금리 인상일 가능성을 진지하게 고려하기 시작했습니다. 미국의 전 재무장관 로렌스 서머스( Lawrence Summers )는 이달 초 이러한 가능성을 제기했습니다.

전 연준 부의장인 퍼시픽 투자 관리 회사( Pimco )의 경제 고문 리차드 클라리다( Richard Clarida )는 "어느 시점에서 데이터가 계속 실망스럽다면, 연준은 금리 인상을 다시 시작해야 할 것이라고 생각합니다."라고 말했습니다. 클라리다는 금리 인상이 그의 기본 예측은 아니지만, 핵심 인플레이션율이 3% 이상으로 상승하면 금리 인상이 가능하다고 덧붙였습니다.

경제학자들은 금요일 발표될 3월 핵심 개인 소비 지출—연준 내부에서 따르는 인플레이션 지표—가 2.7%에 이를 것으로 예상하고 있습니다.

PGIM 공동 최고 투자 책임자 그렉 피터스( Greg Peters )는 "금리 인상 요소를 고려하는 것이 완전히 적절하다고 생각합니다. 올해 초 극단적인 경우의 금리 인하와 비교할 때, 시장이 이를 소화하는 것에 대해 훨씬 더 긍정적으로 느낍니다."라고 말했습니다.

연준은 2022년 3월부터 2023년 7월까지 대규모 금리 인상을 단행하여 인플레이션을 억제했습니다. 그 이후로 금리는 5.25%에서 5.5% 사이에서 머물고 있습니다.

지난주 뉴욕 연방준비은행( New York Fed )의 존 윌리엄스( John Williams ) 총재는 현재 미국의 경제 상황이 그에게 "금리 인하의 긴급성을 느끼지 않게 한다"고 밝혔습니다. 비록 이것이 그의 기본 예측은 아니지만, 그는 "데이터가 우리 목표를 달성하기 위해 더 높은 금리가 필요하다고 말한다면, 우리는 분명히 그렇게 하기를 원할 것입니다."라고 덧붙였습니다.

콜롬비아 스레드니들 투자( Columbia Threadneedle Investments )의 금리 전략가 에드 알-후세이니( Ed Al - Hussainy )는 옵션 가격 책정이 올해 금리 인상의 가능성을 약 20%로 반영하고 있다고 말했습니다. 그의 분석은 보증된 하룻밤 자금 조달 금리가 상승하는 경우에 지불할 옵션을 기반으로 하고 있습니다.

파이퍼 샌들러( Piper Sandler )의 글로벌 정책 및 자산 배분 책임자 벤슨 더럼( Benson Durham )은 그의 분석이 향후 12개월 내에 금리 인상의 가능성이 25%에 가깝다고 보여주며, PGIM의 바클레이( Barclays ) 옵션 데이터 분석은 같은 기간 내에 금리 인상의 가능성이 29%라고 밝혔습니다.

2024년 초에는 이 가능성이 10%도 되지 않습니다.

그러나 투자자들이 금리 인상의 가능성을 헤지하거나 이를 통해 수익을 얻기 위해 옵션을 활용하고 있지만, 빠른 금리 인하가 연속적으로 발생할 가능성도 여전히 존재합니다.

더럼은 옵션 시장이 향후 12개월 내에 연준이 대출 비용을 2%포인트 인하할 가능성이 약 20%라고 보여준다고 말했습니다(즉, 8회의 금리 인하).

"많은 불확실성이 있습니다,"라고 더럼은 말했습니다. "내 기본 예측은 연준의 지난 18개월 간의 기본 예측과 유사하지만, 특정 시나리오에서는 그들이 더 빠르게 금리를 인하하는 것을 볼 수 있습니다. 또한 여러 가지 이유로 그들이 다시 금리를 인상하는 것도 볼 수 있습니다."