Paradigm 신화가 무너졌다? 최고의 VC에서 모두가 피하는 '판자 대가'로

원문 제목：《Paradigm 신화가 무너졌나? 최고의 VC에서 모두가 피하는 '판자 대가'로》
원문 출처：심조 TechFlow

암호화폐 세계에서, 보증이라는 단어는 천금과 같다.

투자 연구를 하든 프로젝트에 뛰어들든, 플레이어들은 한때 묵시적인 공감대를 형성했다:

대형 VC가 보증한 프로젝트는 대개 큰 기회를 의미한다.

산업 정보의 극단적인 비대칭성 덕분에, 대형 VC들은 어느 정도 사람들에게 '정보 필터'로 여겨진다. 즉, 전문가는 전문 지식, 막대한 자금, 귀중한 명성을 바탕으로 프로젝트를 선택하고, 그를 따라가면 대개 고기를 얻을 수 있다는 것이다.

예를 들어 Paradigm, 암호화폐 산업의 최고의 VC로, Coinbase, Maker, Uniswap 및 한때 전성기를 누렸던 FTX에 투자한 바 있다. 프로젝트 선택에 있어 매우 날카로운 안목을 가지고 있다.

지난 한 차례의 상승장에서는 "Paradigm이 투자한 프로젝트는 무조건 좋다"는 말이 널리 퍼졌다.

하지만 최근 Paradigm에서 멀어지는 것이, 마치 채소처럼 여겨지는 새로운 공감대가 되어버린 듯하다.

소셜 미디어를 열면, Paradigm이 투자한 프로젝트는 모두 건드리지 말라는 목소리가 점점 더 강해지고 있다;

더욱이 Paradigm의 사무실이 심천에 위치하고, 투자한 프로젝트의 행동 양식이 심천 자금판의 스타일을 띠고 있다는 농담도 나오고 있다. 이 VC는 점차 판을 잘 짜는 데 능숙해지고, 일을 잘 하지 못하는 것으로 보인다…

풍향계 역할을 하던 최고의 대형 VC에서, 모두가 피하는 '판자 대가'로, Paradigm은 어떻게 한 걸음씩 신화에서 추락하게 되었을까?

Paradigm에서 "Puadigm"으로

감정의 초기 전환은 FriendTech에서 시작되었다.

FriendTech(이하 FT)는 작년에 소셜 미디어 열풍을 일으켰다. FT 내 KOL들의 홍보와 구매 지분의 경제 설계가 확실히 촉진 역할을 했지만, 실제로 사용자가 더 많이 몰려들게 한 것은 Paradigm이 FT의 시드 라운드에 투자했다는 소식이었다.

대형 VC가 투자하면 분명히 뭔가 있다는 잠재의식에 따라, 소식이 발표된 후 FT의 사용자 활동도와 수수료는 한동안 눈에 띄게 증가했다.

하지만 모두가 잘 알고 있다, 소셜 미디어를 향한 것이 아니라 에어드랍을 향한 것이 진짜라는 것을.

FT가 채택한 포인트 모델은 나중에 모두가 알게 되었고, 더 활발하게 활동하고 더 많은 지분을 구매할수록 더 많은 포인트를 얻고, 순위도 더 높아지며, 포인트는 미래의 어느 시점에 토큰 에어드랍으로 교환될 것이다.

하지만 그 미래는, 지금까지 SocialFi가 식어도 여전히 오지 않았다.

암호화폐 시장의 핫이슈는 자주 바뀌고, 소셜 제품은 더욱 뚜렷하게 드러난다. 이후 활동도는 급격히 감소하고, TVL은 점차 철수했다. FT에서 계속 활동하더라도, 대화할 상대를 찾기란 매우 어려워졌다.

그리고 큰 꿈에서 깨어난 채소들은 이것이 PUA와 비슷하다는 것을 깨닫기 시작했다.

지속적인 투자를 장려하고, 지속적으로 통제하며, 언제까지나 실현되지 않는 큰 약속.

이런 느낌이 다시 Paradigm이 투자한 Blast에 부딪혔다.

첫 번째로 수익을 가져오는 L2로, 더 오랜 시간 동안 더 많은 TVL을 기여하면 더 많은 포인트를 얻을 수 있고, 미래의 큰 약속도 더 달콤해진다… 익숙한 조합과 맛.

비록 Paradigm의 연구 책임자가 Blast의 특정 실행 전략에 대해 반대 의견을 표명했으며, Pacman도 공개적으로 Paradigm이 Blast의 GTM(Go-To-Market) 상장 전략에 주도권이 없다고 밝혔지만;

같은 VC, 같은 PUA의 맛, Paradigm과 연관짓지 않을 수 없게 되었고, 플레이어들은 점차 Paradigm에 대해 PUA를 잘하는 인상을 갖게 되었다.

더욱이 Blast가 메인넷에 출시된 후의 추가 PUA 포인트 전략은 많은 ETH를 보유한 초기 참여자들을 더욱 곤란하게 만들었고, 분노와 화가 극에 달했다:

Paradigm이 실제로 디자인에 참여했는지, 프로젝트와 함께 TVL을 흡수하기 위해 협력했는지는 더 이상 중요하지 않다; 중요한 것은 투자한 프로젝트가 채소들에게 반복적으로 PUA 경험을 제공하고 있다는 것이다. 이는 권리 보호 인식을 강화했다:

Paradigm은 이제 "PUAdigim"이 되었다. 예전에는 Paradigm이 있으면 고기를 얻을 수 있을 것 같았지만, 이제는 Paradigm이 있으면 반드시 좋은 결과가 없을 것이다.

사실은 세 번의 일이지만, 비슷한 일이 최근 기대가 커질수록 실망이 커지는 Aevo에서도 발생했다. 거래량 조작에 대한 모호함은 Paradigm이 투자한 프로젝트에서 고기를 얻으려는 사람들에게 큰 타격을 주었다.

주의할 점은, 우리는 여전히 Paradigm이 프로젝트 측과 PUA의 묵계에 도달했는지 확실히 알 수 없다; 그러나 시간이 지날수록 규칙이 불명확해지고 기회 비용이 높아지며, 불확실성은 더욱 커지고 있다는 것은 부인할 수 없는 사실이다.

그리고 채소들이 진퇴양난에 빠지게 만드는 점은 Paradigm의 금자탑이 여전히 존재하고, 닭다리 효과가 뚜렷하다는 것이다:

너가 하지 않으면, 누군가는 한다.

너가 PUA에 시달려서 하지 않으면, 반드시 경쟁자들이 기뻐할 것이고, 경쟁 압력은 줄어들 것이다. 결국 암호화폐 시장에서는 무료 점심을 얻기 위해 고생하는 사람들이 항상 존재하며, 그들은 네가 먹지 않는 것을 알기 때문에 자신의 케이크가 더 커질 것이다.

맛이 없지만, 다른 사람이 배부르는 것이 두렵다.

수익이 있을 수도 있고 없을 수도 있는 사이에서, 반복적으로 고통받는 채소들이 Paradigm에 집중하는 것은 이해할 수 있다.

장기주의, 채소를 괴롭히다

하지만 평판이 나빠졌다고 해서 Paradigm이 전혀 쓸모가 없다는 것은 아니다.

Paradigm은 2018년에 설립되었으며, 초기 자금 제공자는 예일대학교, 하버드대학교 및 스탠포드대학교의 기부 기금이 포함되어 있다. 학계와 연구자들은 바보가 아니며, 투자 능력이 없는 조직에 돈을 헛되이 주지 않을 것이다.

Paradigm이 출시한 첫 번째 4억 달러의 펀드는 예일 기부금에서 나왔으며, 그 안에는 Uniswap과 같은 DeFi의 기초석과 StarkWare와 같은 인프라의 왕이 포함되어 있다.

Paradigm이라는 단어 자체가 '패러다임'을 의미한다는 것을 잊지 말자. 비즈니스 모델 선택에서 Paradigm의 투자 포트폴리오에는 새로운 패러다임의 창의적인 프로젝트가 부족하지 않다.

Friend Tech, Blast, Aevo 모두 시장에서 현재의 것과는 다른 프로젝트이다.

최고의 VC가 패러다임 전환을 일으킬 프로젝트를 찾는 경향이 있다면, 이는 반드시 그 프로젝트가 어느 정도 진정한 가치를 가지고 있거나 특정 운영 모델이나 업종을 변화시킬 잠재력을 가지고 있다는 것을 의미한다;

다만, 그 잠재력이 실현되는 데는 정말 오랜 시간이 걸릴 수 있다.

채소들이 PUA, 포인트 적립, 속도 증가, 초대 등의 방식에 대해 불만을 토로하고 싫어하게 될 정도로 길어질 수 있다.

프로젝트의 장기적인 구축에 집중한다면, 반드시 긴 줄을 늘려 큰 물고기를 낚는 마케팅 전략이 있을 것이고, 위의 방식은 전략의 일환일 뿐이며, VC와 프로젝트 인큐베이션의 관점에서 자연스럽게 합리적이다;

하지만 채소들은 '장기주의'라는 네 글자를 가장 싫어한다.

암호화폐 이익의 장에서는, 아무도 이유 없이 프로젝트가 성장하는 것을 지속적으로 지켜보지 않는다. 손에 넣을 수 있는 단계적인 달콤함이 없다면, 모든 동반은 허상이다.

적당한 PUA는 가능하지만, 지속적인 PUA는 부끄러운 일이다. 이것이 채소들이 진정으로 합의하는 것이다.

내가 고기를 얻지 못하니, 그들은 나쁜 사람인가?

마지막으로, 우리가 분명히 해야 할 것은:

Paradigm은 암호화폐 투자계의 천장일 수 있지만, 반드시 당신 개인 투자의 천장이 될 수는 없다.

VC의 목표는 당신 개인 투자의 성공을 보장하는 것이 아니며, 좋은 프로젝트에 투자하는 것과 당신이 얼마나 많은 수익을 얻을 수 있는지는 때때로 조화되지 않는 모순이 존재한다. 예를 들어, 당신이 경험하고 있는 PUA와 같은 것이다.

VC의 본래 의도는 위험 투자이다. 당신이 따라가면 성공할 것이라고 어떻게 보장할 수 있는가?

프로젝트가 성공하더라도, 당신이 고기를 얻을 수 있을지는 불확실하다. 하지만 당신이 고기를 얻지 못한다고 해서 어떤 VC가 쓰레기라고 단정짓는 것은 아마도 공정하지 않을 것이다.

오늘 Paradigm은 PUA 감정의 표적이 되었고, 내일은 어떤 VC가 미움을 받을까? 모든 암호화폐 VC를 비판하고 모든 PUA 프로젝트를 피한다고 해도, 당신의 수익은 여전히 한 푼도 늘어나지 않을 것이다.

명문과 공정한 발사를 생각해보라. VC들도 고기를 얻지 못했다; 암호화폐 세계에서 서로 다른 생태적 위치에 있는 역할들은 각자 수익을 얻는 방법이 있다.

어떤 KOL이 말했듯이, 숭배를 포기하고 권위를 의심하며 독립적으로 사고하라.

끌려 다니지 말고, 자신이 고기를 얻는 방법을 찾는 것이 암호화폐 세계에서 매력을 제거하는 시작이다.