a16z：컴퓨터와 카지노, 블록체인 간의 이원 문화, 그리고 규제에 대한 시사점

원문 제목：Blockchain's two cultures: The computer vs. the casino

저자：Chris Dixon

발행일：03.10.24

컴퓨터와 카지노

사람들이 블록체인에 대한 관심은 두 가지 전혀 다른 문화에서 비롯됩니다. 첫 번째 문화는 블록체인을 새로운 네트워크를 구축하는 방법으로 보고, 저는 이 문화를 컴퓨터 문화라고 부릅니다. 그 핵심은 블록체인이 새로운 컴퓨팅 운동을 이끌었다는 것입니다.

두 번째 문화는 주로 투기와 돈을 버는 것에 관심이 있습니다. 이러한 경향을 가진 사람들은 블록체인을 새로운 거래 토큰을 만드는 수단으로만 봅니다. 저는 이 문화를 카지노라고 부릅니다. 그 핵심은 사실상 도박에 관한 것입니다.

미디어 보도는 두 문화에 대한 사람들의 혼란을 가중시켰습니다. 돈을 벌고 잃는 이야기는 항상 극적이고 이해하기 쉬우며 주목을 끌기 쉽습니다. 반면 기술에 대한 이야기는 미묘하고 발전이 느리며 역사적 배경이 필요합니다.

카지노 문화는 문제가 있습니다. 극단적인 예로 이미 폐업한 해외 거래소 FTX가 있으며, 그 영향은 파괴적이었습니다. 그것은 토큰을 맥락에서 분리하고 마케팅 언어로 포장하며 사람들에게 투기를 조장했습니다. 책임 있는 거래소는 호스팅, 스테이킹 및 시장 유동성과 같은 유용한 서비스를 제공하지만, 무모한 거래소는 나쁜 행동을 조장하고 사용자 자산에 대해 무책임하게 행동합니다. 최악의 경우, 그들은 전형적인 폰지 사기일 수 있습니다.

좋은 소식은 규제 기관과 블록체인 구축자의 기본 목표가 결국 일치한다는 것입니다. 증권법은 공개 거래 증권과 관련된 비대칭 정보를 제거하려고 하여 시장 참여자들이 경영진을 신뢰하는 정도를 최소화하려고 합니다. 블록체인 구축자도 경제 및 거버넌스 권력의 집중화를 제거하려고 하여 사용자가 다른 네트워크 참여자에게 신뢰해야 하는 정도를 줄이려고 합니다.

이 글을 쓰는 시점에서, 미국 증권 시장의 주요 규제 기관인 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 2019년 이 주제에 대해 실질적인 지침을 제공한 마지막 사례입니다. 그 이후로 이 기관은 몇몇 토큰 거래에 대해 여러 건의 집행 조치를 취했으며, 이들 토큰 거래가 증권법의 적용을 받는다고 주장했지만, 이러한 결정을 내린 기준에 대해서는 추가적인 설명이 없었습니다.

인터넷 이전의 법적 선례를 현대 네트워크에 적용하는 방식은 나쁜 행동자와 미국 규정을 준수하지 않는 비미국 기업에 상당한 이점을 제공하는 동시에 회색 지대를 남겼습니다. 오늘날 상황은 매우 복잡하여 규제 기관조차 어디에서 경계를 그어야 할지 합의하지 못하고 있습니다. 예를 들어, 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 이더리움의 토큰이 증권이라고 주장하지만, 미국의 주요 상품 규제 기관인 상품선물거래위원회(Commodity Futures Trading Commission)는 그것이 상품이라고 주장합니다.

소유권과 시장은 불가분의 관계

일부 정책 입안자들은 실제로 토큰을 금지하는 규칙을 제안했으며, 이는 그 실제 용도도 금지된다는 것을 의미합니다. 심지어 블록체인도 마찬가지입니다. 만약 토큰이 순전히 투기를 위한 것이라면 이러한 제안은 합리적일 수 있습니다. 그러나 투기는 토큰의 진정한 목적의 부수적인 역할일 뿐이며, 그 본질은 토큰이 커뮤니티가 네트워크를 소유할 수 있게 해주는 필수 도구라는 것입니다.

토큰은 모든 소유 가능한 물품처럼 거래될 수 있기 때문에, 그것들을 단순히 금융 자산으로만 보는 것이 쉽습니다. 잘 설계된 토큰은 네트워크 발전을 촉진하고 가상 경제를 이끄는 원주율 토큰으로서 특정 용도를 가집니다. 토큰은 블록체인 네트워크의 작은 삽화가 아니며, 분리되고 버려질 수 있는 골칫거리가 아닙니다. 그것들은 필수적이고 핵심적인 특징입니다. 사람들이 커뮤니티와 네트워크 소유권을 가질 수 있는 방법이 없다면, 커뮤니티와 네트워크 소유권은 논의할 수 없습니다.

가끔 사람들은 법적 또는 기술적 수단을 통해 토큰을 거래할 수 없게 만들어 블록체인의 이점을 얻으면서 카지노의 어떤 암시도 제거할 수 있는지 질문합니다. 그러나 무언가를 사고팔 수 있는 능력을 제거하면, 실제로 소유권을 제거하는 것입니다. 저작권 및 지적 재산권과 같은 무형 자산조차도 소유자가 스스로 매매를 결정할 수 있습니다. 거래가 없다는 것은 소유권이 없다는 것을 의미하며, 둘 중 하나만 선택할 수는 없습니다.

흥미로운 질문은 카지노를 길들일 수 있는 혼합 방법이 존재하는가 하는 것입니다. 한 가지 제안은 새로운 블록체인 네트워크가 처음 출시된 후 토큰 재판매를 금지하는 것입니다. 이는 특정 기간 내에 이루어지거나 특정 이정표에 도달하기 전까지 적용될 수 있습니다. 토큰은 여전히 네트워크 발전을 위한 인센티브로 사용될 수 있지만, 토큰 보유자는 몇 년을 기다리거나 네트워크가 특정 기준에 도달할 때까지 거래 제한을 해제할 수 없습니다.

시간 범위는 사람들의 인센티브를 더 넓은 사회적 이익과 일치시키는 매우 효과적인 방법이 될 수 있습니다. 이전의 많은 기술이 겪었던 과대 광고 주기를 되돌아보면, 초기 과대 광고 단계 이후에는 붕괴가 있었고, 그 다음에는 "생산성 정체"가 있었습니다. 반면 장기 제한은 토큰 보유자가 과대 광고와 그 결과를 견뎌내도록 강요하며, 생산적 성장을 촉진하여 가치를 실현하게 합니다.

이 산업은 추가적인 규제가 필요하지만, 규제는 나쁜 행동자를 처벌하고 소비자를 보호하며 안정적인 시장을 제공하고 책임 있는 혁신을 장려하는 정책 목표를 달성하는 데 초점을 맞춰야 한다는 점이 분명합니다. 이는 매우 중요합니다. 제가 《Read Write Own》에서 논의한 바와 같이, 블록체인 네트워크는 열린 민주적 인터넷을 재건할 수 있는 유일한 기술입니다.

유한 책임 회사：규제의 성공 사례

역사는 스마트한 규제가 혁신을 가속화할 수 있음을 보여줍니다. 19세기 중반까지 지배적인 회사 구조는 여전히 파트너십이었습니다. 파트너십에서는 모든 주주가 파트너이며, 기업의 행동에 대해 전적인 책임을 집니다. 만약 회사가 재정적 손실을 입거나 비재정적 피해를 초래하면, 책임은 회사라는 보호막을 뚫고 모든 주주에게 돌아갑니다. IBM과 제너럴 일렉트릭과 같은 상장 회사의 주주가 재정적 투자 외에도 회사의 잘못에 대해 개인적으로 책임을 져야 한다면, 그들의 주식을 사는 사람은 거의 없을 것이며, 이는 회사가 자금을 모으는 것을 더욱 어렵게 만듭니다.

유한 책임 회사는 19세기 초부터 존재했지만 드물었습니다. 유한 책임 회사를 설립하려면 특별한 입법 행위가 필요했습니다. 따라서 거의 모든 상업 기업의 파트너는 가까운 파트너십, 즉 깊은 신뢰를 가진 가족 구성원이나 친한 친구들로 구성되었습니다.

이 상황은 19세기 30년대의 철도 호황과 그에 따른 산업화 시기에 변화했습니다. 철도와 기타 중공업은 막대한 초기 자본을 필요로 했으며, 이는 소규모 팀의 자본 능력을 초과했습니다. 심지어 매우 부유한 팀조차도 단독으로 제공하기 어려웠습니다. 따라서 세계 경제의 전환을 지원하기 위해 새로운 더 넓은 자본 출처가 필요했습니다.

당연히 이 대변혁은 논란을 일으켰습니다. 입법자들은 유한 책임을 새로운 회사 표준으로 삼으려는 압박을 받았습니다. 동시에 회의론자들은 유한 책임의 확대가 무모한 행동을 조장하고, 효과적으로 위험을 주주에서 고객과 사회 전체로 전가할 것이라고 주장했습니다.

결국 서로 다른 관점은 일관된 균형을 찾았고, 산업과 입법자는 현명한 타협안을 마련하여 법적 틀을 만들고 유한 책임을 새로운 표준으로 만들었습니다. 이는 주식과 채권의 공공 자본 시장을 탄생시켰으며, 그 이후 이러한 혁신이 만들어낸 모든 부와 경이로움의 기초가 되었습니다. 따라서 기술 혁신은 규제의 변화를 촉진했으며, 이는 실용주의의 표현입니다.

블록체인은 어떻게 나아갈 것인가?

경제 참여의 역사는 기술과 법적 진보의 상호 작용 덕분에 점진적으로 호환되며 발전해왔습니다. 파트너십은 소유자의 수가 적고, 대략 10명 정도입니다. 유한 책임 구조는 소유권을 크게 확대했으며, 현재 상장 회사는 수백만 명의 주주를 보유하고 있습니다. 블록체인 네트워크는 에어드롭, 보조금 및 기여자 보상과 같은 메커니즘을 통해 다시 한번 그 규모를 확장했습니다. 미래의 네트워크는 수십억 명의 소유자를 가질 수 있습니다.

산업 시대의 기업이 새로운 조직적 요구를 가지듯이, 오늘날 네트워크 시대의 기업도 마찬가지입니다. 구식 법적 구조(예: 주식회사 및 유한 책임 회사 등)를 새로운 네트워크 구조에 강제로 적용하는 것은 기업 네트워크의 많은 문제의 근본 원인입니다. 예를 들어, 그들은 매력적인 모델에서 불가피하게 착취 모델로 전환해야 하며, 많은 기여자를 네트워크에서 배제해야 합니다. 세계는 사람들이 조정하고 협력하며 협업하고 경쟁할 수 있는 새로운 디지털 원주율 방식을 필요로 합니다.

블록체인은 네트워크에 합리적인 조직 구조를 제공하며, 토큰은 자연스러운 자산 범주입니다. 정책 입안자와 산업 리더는 블록체인 네트워크를 위한 적절한 가드레일을 찾기 위해 함께 노력할 수 있습니다. 이는 그들의 선구자들이 유한 책임 회사를 위해 했던 것처럼 말입니다. 이러한 규칙은 권한 분산을 허용하고 장려해야 하며, 회사 실체처럼 중앙 집중화를 기본으로 해서는 안 됩니다. 카지노 문화를 통제하면서 컴퓨터 문화의 발전을 장려하기 위해 할 수 있는 일이 많습니다. 똑똑한 규제 기관이 혁신을 장려하고 창립자가 그들이 가장 잘하는 일을 할 수 있도록 하기를 바랍니다: 미래를 건설하는 것입니다.

이 글은 《 Read Write Own: Building the Next Era of the Internet》*의 일부로, 저자 Chris Dixon이 2024년 3월 10일 *Fortune* 웹사이트에 처음 발표한 것입니다.*