포브스 인터뷰 갤럭시 창립자: 비트코인 ETF와 다음 라운드 황소장

撰文：Maneet Ahuja，포브스 직원

编译：Luffy，Foresight News

암호화폐가 유행하기 전부터 Galaxy Digital의 창립자이자 CEO인 Mike Novogratz는 이미 인정받는 월스트리트 베테랑이었다. Novogratz는 1989년 골드만삭스에서 10년간의 투자 경력을 시작했으며, 그 회사가 여전히 사모펀드였을 때 파트너가 되었다. 이후 Novogratz는 거시경제에 초점을 맞춘 헤지펀드 사모펀드인 Fortress Investment Group을 이끌었고, 다시 골드만삭스로 돌아가 회사의 사장이 되었다.

현재 Novogratz는 암호화 투자 회사이자 상업은행인 Galaxy Digital의 수장으로, 암호화폐의 가장 적극적인 초기 채택자이자 확고한 지지자 중 한 명이다. 2024년 1월 말 기준으로 Galaxy가 관리하는 자산은 600억 달러에 달하며, 회사의 최대 주주인 Novogratz의 현재 지분 가치는 약 200억 달러에 이른다. Novogratz는 항상 승자였던 것은 아니며, 그는 알고리즘 스테이블코인 Terra USD와 관련된 토큰인 Luna의 중요한 지지자였다. 이 토큰은 2022년에 참담한 실패를 겪었고, 일주일도 안 되어 시가총액이 약 500억 달러 증발했다. Novogratz는 Luna에 매우 매료되어 있어 그의 팔에 Luna의 로고를 문신으로 새겼다.

2022년 FTX 붕괴로 인한 혼란에 대응하기 위해 Galaxy와 다른 회사들은 암호 자산의 사용 범위를 확대하려고 하고 있다. 지난달 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 미국에 상장된 10개의 현물 비트코인 거래소 거래 펀드 신청을 승인했으며, 많은 사람들은 이것이 더 넓은 암호화 산업의 분수령이 될 것이라고 생각하고 있다.

다음 인터뷰는 최근 마이애미에서 열린 iConnections Global Alts 정상 회담에서 진행되었다. ------Maneet Ahuja

Mike Novogratz, Galaxy Digital CEO, 출처: 블룸버그

포브스: Mike, 지금은 1년 전과 비교해 많은 변화가 있었습니다. 거시 경제와 암호화 산업의 관점에서 우리가 현재 처해 있는 위치를 이해할 수 있는 포괄적인 시각을 제공해 주실 수 있나요?

Mike Novogratz: 암호화폐 분야에서 우리는 2021년에 발생한 중대한 전환을 목격했습니다. 연준이 정책을 조정하고 금리를 대폭 인상하기 시작했습니다. 일반적으로 사람들은 이러한 상황에서 암호화폐와 금과 같은 실물 자산이 하락할 것으로 예상할 수 있습니다. Celsius와 같은 실체에서 발생한 산업 내의 광범위한 사기와 부정행위로 인해 이러한 하락은 더욱 심각해졌고, 이는 암호화폐의 미래에 대한 비관적인 감정을 불러일으켰습니다. 이러한 요인들로 인해 암호화폐 시장은 근본적으로 구축된 신뢰를 잃었고, 고전적인 시장 항복이 발생하여 감정이 극도로 부정적으로 변했습니다. 비관적인 감정이 만연했지만, 극도로 침체된 순간은 종종 수익성 있는 매수 기회를 숨기고 있습니다. 예를 들어, 사후적으로 보면 비트코인의 가격이 2018년에 7,000달러로 떨어졌고, 이는 통찰력 있는 투자자에게는 훌륭한 매수 기회였습니다. 연준이 금리 인하 주기로 전환할 신호를 보내면서 흐름이 다시 바뀌기 시작했습니다. 또한, 그레이스케일과 SEC 간의 법적 소송과 같은 주요 사건 및 세계에서 가장 영향력 있는 자산 관리자인 Larry Fink와 같은 인물의 인식도 암호화폐 산업이 신뢰를 되찾는 데 기여했습니다.

그 후, 바이낸스와 같은 주요 거래소에 대한 우려가 해소되어 시스템적 위험을 완화하고 보다 안정적인 환경을 조성하는 데 도움이 되었습니다. 그러나 앞으로를 내다보면, 규제 측면의 불확실성이 여전히 존재하지만, 엘리자베스 워런과 같은 소수의 사람들을 제외한 양당 간의 입법 조치에 대한 합의는 규제 프레임워크가 곧 구축될 것임을 나타냅니다. 최근 출시된 암호화 ETF와 연준의 금리 인하가 예정되어 있어 기관의 채택 증가를 위한 기반이 마련되었습니다. 이는 매우 흥미로운 일입니다.

포브스: 지난해 우리는 비트코인이 150% 상승하는 것을 보았습니다. 이러한 상승의 일부 이유는 유통 중인 비트코인 공급이 제한적이며, 시장의 70% 이상의 공급량이 거래되지 않았기 때문입니다. 왜 그럴까요?

Mike Novogratz: 비트코인의 창시자인 사토시 나카모토와 초기 백서 및 코드에 대해 다시 생각해봐야 한다고 생각합니다. 비트코인의 익명의 창시자는 중앙 집중식 금융 시스템에 대한 우려가 커지는 것에 대한 응답으로 암호화폐 백서를 처음 작성했습니다.

사토시 백서의 정수는 그 탈중앙화 비전으로, 이는 미국 역대 대통령의 통화 정책과 뚜렷한 대조를 이룹니다. 도널드 트럼프와 조 바이든의 임기 동안 정부 지출이 급증했으며, 특히 트럼프의 코로나19 팬데믹 이전의 지출 광풍에서 두드러지게 나타났습니다. 연방 정부는 GDP의 약 25%를 소비했으며, 이러한 과도한 지출의 정상화는 역사적 규범과의 중대한 이탈을 나타냅니다. 내가 레이건 정부에서 관리 및 예산 사무소에서 일했던 경험을 돌아보면, 나는 20%의 정부 지출 및 세수 목표를 포함한 재정 규칙을 준수해야 했던 것을 기억합니다. 그러나 현재 상황은 정부 지출이 GDP의 25%를 초과하고 세수는 정체되어 있어 예산 적자가 계속해서 확대되고 있습니다.

미국은 긴급한 재정 위기에 직면해 있지만, 이를 해결할 정치적 의지가 부족한 것 같습니다. 예산 적자를 해결하고 재정 책임을 회복하기 위한 심슨-보울스 법안과 유사한 요구는 이미 보류된 것으로 보입니다. 이러한 재정 규율의 무시는 긴급한 도전을 구성하며, 정책 입안자들의 관심과 행동이 필요합니다. 나는 계속해서 확대되는 예산 적자를 해결하고 재정 균형을 회복하는 것이 정치적 의제의 우선 사항이 되어야 한다고 생각합니다. 그렇지 않으면 재정 위기를 악화시키고 경제의 안정성을 해치며 후손의 복지를 해칠 수 있습니다.

포브스: 왜 이러한 문제들이 의제에 포함되지 않나요?

Mike Novogratz: 우리는 오랜 저금리 시대를 겪었고, 통화가 표면적으로 풍부해 보였으며, 이는 현대 통화 이론이 주장하는 원칙을 떠올리게 합니다. 이 유동성이 무한해 보이는 시대는 잘 작동하는 것처럼 보였고, 인플레이션율은 낮고 경제는 지속적으로 성장했습니다. 그러나 일반 미국인에게 인플레이션이 미치는 파괴적인 영향은 종종 간과됩니다. 이러한 회의에 참석하는 사람들은 인플레이션 압박에 대처할 능력이 있을 수 있지만, 많은 미국인들에게 현실은 전혀 다릅니다. 지난 10년 동안 우리는 생활비의 눈에 띄는 상승을 목격했으며, 특히 주택 가격의 급등이 두드러집니다. 예를 들어, 2010년의 평균 주택 가격은 289,000달러였으나 2024년에는 400,000달러로 급등하여 단 10년 만에 실제로 두 배가 되었습니다. 따라서 오늘날 대학을 갓 졸업한 청년이 골드만삭스의 분석가로서의 급여나 임금이 두 배로 늘어나지 않았다는 것을 깨닫는다고 상상해 보십시오. 블루칼라 직업이나 다른 일반 화이트칼라 직업은 말할 것도 없습니다.

자산과 상품의 급속한 팽창은 많은 미국인들에게 경제적 권리가 박탈당했다고 느끼게 하였고, 최근 몇 년간의 포퓰리즘의 대두를 부추겼습니다. 그들은 모든 것이 그들에게 불리하다고 강하게 느끼며, 워싱턴 D.C.와 엘리트 기관에 대해 완전히 경멸하고 있습니다. 우리가 이번 경제적 도전에 대응할 때, 해결책을 찾는 전망은 두렵게 느껴집니다. 일부 사람들은 기술이 혁신적인 돌파구를 가져오기를 희망할 수 있지만, 예를 들어 인공지능의 광범위한 채택이 생산성을 전례 없이 높이는 경우와 같은 가능성은 여전히 불확실합니다.

포브스: 비트코인과 그 가치 저장 수단으로서의 역할에 대해 이야기해 봅시다. 우리는 방금 상장된 현물 비트코인 ETF를 보았으며, 그 중 하나는 귀사에서 나왔습니다. 이러한 제품에 대한 수요는 어떤가요?

Mike Novogratz: 현실은 비트코인의 채택이 세대 간 전환을 겪고 있다는 것입니다. 젊은 세대는 이를 베이비붐 세대가 상속한 경제 규모를 재조정하는 수단으로 보고 있습니다. 등록 투자 자문사(RIA)가 이러한 인구 변화를 수용함에 따라, 그들의 선호에 맞춘 ETF의 출현은 비트코인이 주류 채택으로 나아가는 중요한 이정표를 나타냅니다.

일부 사람들은 비트코인의 가치가 단순히 사회 구조에 불과하다고 생각할 수 있지만, 그것이 금과 유사한 가치 저장 수단으로서의 중요성을 인식하는 것이 중요합니다. Ray Dalio와 같은 전통적인 투자자들이 이에 대해 회의적일지라도, RIA와 소매 투자자들이 비트코인을 수용하는 정도는 계속해서 높아지고 있으며, 이는 비트코인이 금융 분야에서 지속적인 관련성을 가지고 있음을 나타냅니다.

앞으로 나는 투자 포트폴리오에서 비트코인 배분이 점진적으로 증가할 것으로 예상합니다. RIA가 비트코인의 다각화 및 자산 보존 잠재력을 인식하고 있기 때문입니다. 전통 금융 분야에서의 자본 유입은 비트코인 발전의 다음 단계에 해당하며, 지속적인 성장의 중요한 촉매제가 될 것으로 기대됩니다.

포브스: 자금 유출 문제에 대해 이야기해 봅시다. 당신은 무엇을 보았고, 그레이스케일에서 무슨 일이 있었나요?

Mike Novogratz: 그레이스케일의 비트코인 제품은 높은 수수료와 구조적 결함으로 인해 SEC의 검토와 비판에 직면하여 투자자들이 펀드 프리미엄 거래 시 손실을 입었습니다. 차익 거래 기회가 줄어들면서 투자자들은 인베스코(Invesco), 블랙록(BlackRock), 피델리티(Fidelity)와 같은 업계 거대 기업이 제공하는 ETF로 눈을 돌려 비용을 낮추고 투명성을 높였습니다. 이러한 전환은 투자 선택에서 신뢰와 비용 효율성의 중요성을 강조하며, 그레이스케일의 제품은 매력을 잃었습니다.

포브스: 경쟁이 치열한 시장에서 당신은 두세 명의 승자가 있을 것이라고 말했습니다. 당신은 블랙록을 언급했는데, 다른 승자는 누구일까요?

Mike Novogratz: 우리는 인베스코와 함께 우리의 계획을 시작했지만, 채택 속도가 예상보다 느립니다. 우리는 향후 6개월 내에 Salesforce와 같은 플랫폼에 진입하고 모건 스탠리와 같은 기관의 승인을 받으면서 중요한 진전을 볼 것으로 낙관하고 있습니다. 블랙록과 피델리티도 이 대열에 합류할 준비가 되어 있습니다.

지금 투자의 이유에 대해 언급하자면, 이러한 비즈니스가 자산 수집에 필수적이지만, 수수료가 낮기 때문에 그들의 수익은 높지 않다는 점이 주목할 만합니다. 그럼에도 불구하고, 이들은 뛰어난 제품을 대표하며, 확장성과 브랜드 인지도 측면에서 큰 잠재력을 가지고 있습니다.

포브스: 당신은 새로운 ETF가 더 많은 소매 수요를 촉진할 것이라고 생각하나요? 향후 12개월 동안 어떤 지역의 성장이 가장 강할 것이라고 생각하나요?

Mike Novogratz: 네. ETF는 주식과 유사한 제품으로, 그 출시는 더 자본 효율적인 거래 선택을 제공할 뿐만 아니라 레버리지 증가의 문을 열어줍니다. 우리는 기관들이 점진적으로 시장에 진입할 것으로 예상하며, IRA에서 시작하여 연금 기금과 기부 기금으로 확장될 것입니다. 암호화폐가 금융 분야에 통합되는 것은 불가피하며, 향후 18개월 내에 입법이 예상되면서 투자를 더욱 촉진할 것입니다.

정치적으로, 양당이 암호화 입법을 지지하는 것은(Hakeem Jeffries와 Tom Emmer와 같은 인물과의 대화가 이를 증명합니다) 디지털 자산이 더 널리 수용될 수 있도록 할 것입니다. 이러한 입법의 명확성은 더 많은 투자자들이 시장에 진입하도록 장려할 것입니다.

성장이 과거처럼 미친 듯이 일어나지 않을 수 있지만, 우리는 자산 관리 분야에서 자본과 고객이 꾸준히 증가하고 있음을 관찰하고 있습니다. 향후 12개월 동안 사람들의 암호 자산의 장기 잠재력에 대한 인식이 높아짐에 따라 소매 수요가 눈에 띄게 증가할 것으로 예상합니다.

포브스: 당신은 SEC가 다음으로 이더리움 ETF를 승인할 것이라고 생각하나요? Coinbase 소송 결과는 어떻게 될까요?

Mike Novogratz: 최근 비트코인 ETF에 대한 법적 분쟁은 SEC의 암호 자산에 대한 규제 접근 방식의 불일치를 강조합니다. 법원은 SEC가 비트코인 ETF의 현물 거래를 거부하면서 선물 ETF 거래를 허용한 것에 대해 비판하며, 그 결정 뒤에 있는 비논리적인 추론을 지적했습니다.

또한, 보수적인 성향의 최고 법원이 특징인 현재의 정치적 환경은 정부의 과도한 확장을 저지하고 있습니다. 이러한 정서는 미국 증권 거래 위원회의 규제 조치에도 확장되어, 권한 남용으로 간주되어 검토를 받고 있습니다.

앞으로, 다음 SEC 의장의 정치적 성향에 관계없이, Gensler 임기 중 시작된 많은 소송이 철회될 가능성이 있습니다. 이는 암호화폐가 금융 시스템에 통합되는 것이 불가피하다는 인식이 높아지고 있음을 반영합니다.

그러나 디지털 자산을 증권 또는 상품으로 분류하는 것에 대한 규제 불확실성은 여전히 중대한 도전 과제가 남아 있습니다. 전통적인 증권을 위해 설계된 구식의 하위 테스트는 블록체인 기반 기술의 복잡성을 충분히 해결하지 못합니다. 이러한 모호성은 산업 발전을 저해할 뿐만 아니라 기업들이 규제 환경에 대응하는 데 재정적 부담을 안기고 있습니다. 명확한 지침을 마련하여 확실성을 제공하고 업계의 혁신을 촉진하기 위해 의회와 백악관의 긴급한 노력이 필요합니다.

포브스: 이 점에 대해, 당신은 미국의 규제 도전으로 인해 많은 비즈니스를 해외로 이전할 것이라고 말한 적이 있습니다. 규제 환경이 안정될 때까지 당신이 무엇을 할 것인지 논의해 주실 수 있나요?

Mike Novogratz: 암호화폐 산업을 괴롭히는 규제 불확실성은 매우 실망스럽습니다. 특히 우리와 같은 규정을 우선시하는 보수적인 회사에게는 더욱 그렇습니다. 일부 회사는 더 반항적인 입장을 취할 수 있지만, 우리는 고객을 보호하고 신뢰를 유지하기 위해 규제 기준을 준수하는 것이 중요하다는 것을 이해하고 있습니다.

그러나 이러한 규정 준수에 대한 약속은 상당한 비용을 수반하며, 규제 지침의 불확실성은 이 비용을 더욱 증가시킵니다. 이러한 불확실성은 우리가 법률 및 회계 비용에 많은 자원을 할당하게 하여 혁신과 효과적인 경쟁 능력을 약화시킵니다.

특히 뉴욕의 규제 환경은 엄격한 요구 사항으로 인해 암호 비즈니스에 추가적인 복잡성과 비용을 증가시킵니다. 이러한 추가 부담은 우리가 번창할 수 있는 능력을 더욱 저해하고 있으며, 전체 산업의 발전을 방해하고 있습니다.

결국, 우리는 공정한 경쟁 환경을 조성하고 업계의 지속 가능한 성장을 실현하기 위해 연방 및 주 차원에서 명확하고 포괄적인 규제 프레임워크가 절실히 필요합니다. 그래야만 우리는 미국의 암호화폐 혁신 잠재력을 최대한 발휘하고, 글로벌 무대에서 지속적으로 성공할 수 있습니다.

포브스: 마지막으로, 거시 경제 전망에 대한 주제로 돌아가 보겠습니다. 당신은 소프트 랜딩에 대해 어떻게 생각하나요? 2024년에 대한 당신의 전망은 무엇인가요?

Mike Novogratz: 인플레이션 완화와 관련하여 연준이 금리를 인하할 가능성에 대한 논의는 보다 넓은 경제적 맥락을 면밀히 검토할 필요가 있습니다. 3월 금리 인하에 대한 추측이 있지만, 현재 데이터는 금리 인하를 최종적으로 지지하지 않으며, 이는 통화 정책 조정의 시기와 필요성에 일정 정도의 불확실성이 존재함을 나타냅니다.

경제의 잠재적 탄력성은 여러 요인에 기인합니다. 첫째, 전례 없는 정부 지출 수준, 특히 인프라 관련 지출이 막대한 자극을 제공하며, 이는 금리 변동의 직접적인 영향을 받지 않습니다. 경제에 지속적으로 자금을 주입하는 것은 경제 성장을 촉진하고 통화 긴축으로 인한 잠재적 저항을 상쇄하는 데 도움이 됩니다.

또한, 더 넓은 경제적 도전에도 불구하고 주택과 자동차와 같은 특정 산업은 여전히 강력한 성과를 보이고 있습니다. 주택 단위의 지속적인 부족과 강력한 수요는 건설업을 활발하게 유지하며, 전체 경제 활동에 기여하고 있습니다. 마찬가지로, 자동차 산업은 노동자 파업에 저항하고 생산 수준을 유지하는 능력이 주요 고용 창출자이자 경제 동력으로서의 중요성을 강조합니다.

주목할 점은 이러한 산업이 여전히 탄력성을 유지하고 있지만, 경제 성장의 전반적인 속도와 인플레이션 압력이 지속될 가능성에 대한 우려가 여전히 존재한다는 것입니다. 연준의 의사 결정 과정은 이러한 다양한 요인에 대한 세심한 평가에 따라 달라질 수 있으며, 가격 안정성을 유지하고 지속 가능한 경제 확장을 지원하는 데 중점을 두어야 합니다.

포브스: 현재의 정치적 환경과 2024년 대선에 대한 당신의 견해를 이야기해 주실 수 있나요?

Mike Novogratz: 지난 35년 동안 미국의 부채와 GDP 비율은 50%에서 125%로 급증했으며, 놀랍게도 250%에 이를 것으로 예상됩니다. 또한, 미국에서는 중대한 사회적 변화가 발생했으며, 미국인 평균 체중이 35파운드 증가하고 기대 수명이 역사적으로 처음으로 감소할 것으로 보입니다.

분명히, 수십 년 동안 정치의 주도권을 쥐고 있던 베이비붐 세대는 주요 문제를 해결하지 못하고 경제적 격차와 사회적 도전의 유산을 남겼습니다. 그들이 권력을 쥐고 있을 때, 16%의 미국 노인이 빈곤선 이하에서 생활하고 있었고, 현재 미국 아동의 이 수치는 충격적인 70%에 달합니다. 이러한 차이는 단기 이익을 우선시하여 장기적인 지속 가능성을 무시한 세대 간 불공정성을 강조합니다.

이제는 리더십을 변화시킬 때입니다. 낸시 펠로시, 미치 맥코넬, 척 슈머와 같은 뿌리 깊은 정치인들을 벗어나야 합니다. 우리는 더 큰 이익을 우선시하는 새로운 시각을 가진 새로운 얼굴이 필요합니다. 현재 글로벌 무대에서의 정치적 교착 상태와 난처한 상황은 새로운 접근 방식을 요구하며, 이는 트럼프와 바이든의 분열된 발언을 초월해야 합니다.

다가오는 선거 결과는 여전히 불확실하지만, 우리의 정치적 환경은 큰 변화를 필요로 한다는 것은 분명합니다. 새로운 리더십을 통해서든, 변화를 재헌신함으로써든, 우리는 현상 유지를 벗어나 모든 미국인에게 더 밝은 미래로 나아갈 길을 열어야 합니다.

포브스: 감사합니다.