DAOSquare Incubator 소개: 세 가지 DAO 모델

왜 벤처 DAO인가?

현실 세계에서 여러 사람이 모여 집단 투자하는 방식은 여러 가지 조직 형태와 투자 형태가 있습니다. 이전에 《위험 투자에 대한 간단한 논의》에서 소개한 바와 같이, 개인 투자자가 위험 투자에 참여하는 방법은 여러 가지가 있습니다. 예를 들어, 개인 투자자로서 직접 투자하거나, 위험 투자 분야의 조직에 가입하여 집단 투자에 참여하거나, 위험 투자 조직이 발행한 금융 상품을 구매하여 투자하는 방법 등이 있습니다.

전통 금융 분야에 비해, Crypto 공간에서는 더 많은 Investment Community(투자 커뮤니티)가 활발히 활동하고 있습니다. 이들은 한 명 또는 여러 명의 위험 투자에 능숙한 개인이 주도하여 형성된 커뮤니티이거나, 탈중앙화된 벤처 투자 이념에 기반하여 모인 뜻이 맞는 사람들입니다.

Venture DAO는 전형적인 탈중앙화 자율 조직(Decentralized Autonomous Organization 또는 DAO)으로, 블록체인 기술을 기반으로 한 체인 상 협력 형태입니다. 이는 커뮤니티나 기관이 보다 신뢰할 수 있고 안전한 펀드 운영 및 관리 시스템(체인 상에 배포된 시스템)을 구축하는 데 도움을 줄 수 있으며, 민주적인 투자 운영 메커니즘을 실현할 수 있습니다. Investment Community에 비해, Investment DAO는 일반적으로 블록체인 기술을 사용하여 자금을 모으고 관리하며, 자동 실행 가능한 코드 프로그램(스마트 계약)을 통해 다양한 참여자(투자자, 관리자)에게 권한을 부여하고, 이를 통해 자동 실행 가능한 투자 결정 및 투자 관리를 수행합니다.

왜 우리는 DAO 모드를 설계하는가?

명백한 추세는 많은 투자 커뮤니티나 투자 펀드가 이러한 신흥 기술 스택과 발전 방향에 주목하고 수용하기 시작했다는 것입니다. 그러나 그들이 직면한 현실적인 문제는 Investment DAO의 발의와 참여 장벽이 더 높다는 것입니다. 이는 주로 기술 장벽에서 기인합니다. DAOSquare는 이 분야에 집중하는 솔루션 제공자로, 전통 분야의 위험 투자 펀드와 투자자가 이러한 신흥 도구를 보다 쉽게 사용하고 그 이점을 발휘할 수 있도록 노력하고 있습니다.

DAOSquare Incubator에서는 Crypto 분야에서 비교적 일반적인 투자 조직 운영 모델을 기반으로 3가지 모드의 Venture DAO를 설계하여 DAO의 설립 및 운영을 템플릿화하고 모듈화했습니다. 이를 통해 Venture DAO의 생성 및 운영 장벽을 크게 낮추고, 자금 모집 및 투자 효율성을 높일 수 있습니다. 템플릿화된 기반 위에서 매개변수 설정 및 변경을 통해 각 DAO는 다양한 운영 요구를 충족하도록 유연하게 맞춤화할 수 있습니다. DAOSquare Incubator에서는,

• DAO의 Summoner(창립자)는 간단한 클릭만으로 몇 분 안에 블록체인에 경량화된 Venture DAO를 배포할 수 있습니다.
• 각 DAO의 Governor(관리자)는 신속하게 제안 투표를 시작하여 DAO를 관리하고 결정할 수 있습니다.
• 투자자는 하나의 플랫폼에서 여러 형태의 상대적으로 표준화된 Venture DAO를 탐색하고, 자신의 필요에 따라 다양한 모드의 Venture DAO에 유연하게 참여하여 투자할 수 있습니다.
• Venture DAO의 운영은 스마트 계약을 기반으로 하며, 모든 활동은 조회 가능하고 검증 가능하여, 오프체인 투자 조직 형태에 비해 더욱 신속하고 안전하며 투명합니다.
• DAO의 조직자와 관리자에게 이러한 신흥 기술 응용은 많은 수작업을 절약할 수 있게 해줍니다.

DAOSquare Incubator의 모드는 DAOSquare Incubator 내에서 Venture DAO의 운영 프레임워크를 정의하며, DAO가 어떻게 운영되는지와 그 스마트 계약 구조를 결정합니다. 서로 다른 모드의 Venture DAO의 스마트 계약 구조는 다르기 때문에, DAO가 배포되면 그 모드는 변경할 수 없습니다.

현재 DAOSquare Incubator는 사용자가 생성하거나 참여할 수 있는 세 가지 Venture DAO 모드를 제공합니다:

• Vintage
• Collective
• Flex

이 세 가지 모드는 현재 비교적 전형적인 개인 집단 투자 관리 및 운영 메커니즘을 포괄합니다. 아래에서 DAOSquare Incubator가 현재 제공하는 세 가지 Venture DAO 모드를 구체적으로 소개하겠습니다.

Vintage DAO

설계 이념

Vintage 모드의 Venture DAO, 즉 Vintage DAO는 전통적인 사모 펀드의 GP+LP 모델의 블라인드 풀 펀드를 참고하여 설계되었습니다. 즉, 투자 대상이 불확실한 경우, 펀드 관리인과 출자자는 자금을 자금 풀에 넣고, 펀드 관리인이 투자자를 대표하여 투자 행동을 수행합니다. Vintage DAO에서는 Governor와 Investor 두 가지 역할이 있으며, 이들은 전통 펀드의 GP와 LP의 기능과 유사하며, 위임/수탁 관계가 존재합니다.

역할

Governor 역할의 구성원은 펀드의 설립, 투자 대상의 선정, 실사 및 결정을 수행하는 펀드 관리인의 역할을 맡습니다. Investor 역할의 구성원은 출자자로서 Vintage DAO에 Governor가 시작한 펀드에 자금을 주입하며, Governor에게 투자를 위임합니다. Investor는 DAO의 투자 결정에 직접 개입하지 않습니다.

Governor는 DAO의 관리 및 특정 투자 프로젝트에 대한 결정과 관리를 제안 제출 및 투표를 통해 완료합니다. Investor는 Vintage DAO에서 투표권이 없습니다. Governor는 관리 수수료와 Carry를 통해 보상 및 인센티브를 받을 수 있습니다. 각 투자 프로젝트의 출처 제공자(Proposer)에 대해, Governor는 투자 금액 또는(및) Payback Token 등의 보상을 설정할 수 있습니다.

운영 프로세스

Vintage DAO가 성공적으로 배포되면, Governor는 새로운 펀드를 시작할 수 있으며, 모집 기간 중 Eligibility를 충족하는 Investor는 Deposit을 진행할 수 있습니다. 모집 기간이 종료된 후, 모집된 자금이 모집 목표에 도달하면 새로운 펀드는 공식적으로 설립되어 투자 단계로 들어갑니다.

Vintage DAO는 펀드 내 모든 단계(모집 기간, 투자 기간, 환매 기간, 환불 기간)의 관련 메커니즘과 시간 범위를 자유롭게 설정하고 자동으로 운영할 수 있습니다. 현재, 하나의 Vintage DAO는 동시에 하나의 활성 펀드만 존재할 수 있으며, 하나의 펀드가 종료된 후 DAO는 신속하게 다음 동일하거나 다른 펀드를 시작할 수 있습니다.

투자 프로젝트의 투자자와 지분 비율은 각 투자 기간의 시작 시 잠금됩니다. DAO의 자금이 투자 실행을 완료할 수 있을 만큼 충분해야만 투자 제안(계약 제한)을 제출할 수 있습니다.

적합한 대상

Vintage DAO는 전통적인 사모 펀드에 가까운 운영 프레임워크를 제공합니다. 적합한 대상은 다음과 같습니다:

• 전통 사모 펀드가 Web3 분야로 전환하거나 실천하는 경우.
• 전문 투자 능력을 가진 개인이 자신의 투자 전문성을 발휘하기 위해 자신의 Venture DAO를 설립하는 경우.
• 일정한 프로젝트를 보유하고 있지만 자금이 부족한 투자 조직.
• 적절한 위험 감내 능력과 유휴 자금을 가진 투자자가 전문인에게 투자를 위임하고자 하는 경우.

Collective DAO

설계 이념

Collective 모드의 Venture DAO, 즉 Collective DAO는 영미 국가의 투자 클럽을 참고하여 설계되었습니다. 즉, 여러 사람이 자금을 하나의 자금 풀에 모아 모든 구성원이 투자 결정권과 거버넌스 권한을 가지며, 누구도 다른 사람의 투자 고문이 되거나 위임 관계가 존재하지 않습니다.

역할

Collective DAO에서는 모든 구성원의 권리와 의무 범위가 동일하며, 모든 Member는 Governor이자 동시에 Investor입니다. 모든 Member는 DAO의 운영 유지 및 구체적인 투자 결정에 참여할 권리가 있습니다.

DAO 구성원은 DAO의 관리 및 구체적인 투자를 제안 제출 및 투표를 통해 완료합니다. 모든 구성원은 투표권을 가집니다. 수탁인이 없기 때문에 각자는 자신의 결정에 책임을 지며, 따라서 Collective DAO는 관리 수수료와 Carry를 설정하지 않지만, Expense 제안을 통해 DAO 운영 및 프로젝트 투자 과정에서 발생하는 지출을 공동으로 부담할 수 있습니다. 투자 프로젝트의 출처 제공자(Proposer)에 대해, DAO는 투자 금액 또는(및) Payback Token 등의 보상을 설정할 수 있습니다.

운영 프로세스

Collective DAO는 Vintage와 마찬가지로 블라인드 풀 자금이지만, 고정된 펀드 주기를 설정하지 않습니다.

Collective DAO가 성공적으로 배포되면, 모집, 투자 및 환매 등 Fund 자금 변동이 발생하며, 구성원의 가입 및 퇴출도 있을 수 있지만, DAO는 사전에 다양한 활동을 위해 고정된 Period를 설정할 필요가 없으며, 언제든지 제안의 형태로 자금과 인력을 유연하게 조정할 수 있습니다.

각 DAO 구성원은 투표권을 가지지만, 최종적으로 개인은 집단 결정(투표)에 따를 필요가 있습니다. 각 구성원에게 더 자율적인 권리를 부여하기 위해, 투자 제안 실행 전에 DAO는 불만족스러운 집단 결정을 내린 구성원이 자금을 환매할 수 있도록 Grace Period를 설정할 수 있습니다.

투자 프로젝트의 투자자와 지분 비율은 제안 시 잠금됩니다. DAO의 자금이 투자 실행을 완료할 수 있을 만큼 충분해야만 투자 제안(계약 제한)을 제출할 수 있습니다.

적합한 대상

Collective DAO는 공동으로 투자 및 결정을 원하는 집단 투자자에게 적합합니다. 적합한 대상은 다음과 같습니다:

• 전통적인(오프체인) Investment Club이 Web3 분야로 전환하거나 실천하는 경우.
• 뜻이 맞는 투자자들이 블록체인화된 투자 DAO를 통해 공동 투자 결정을 하고자 하는 경우. DAO 구성원은 서로의 투자 이념과 능력을 인정하며, 개인은 집단의 판단 결과에 따를 의향이 있습니다.

Flex DAO

설계 이념

Flex 모드의 Venture DAO, 즉 Flex DAO는 매우 유연한 Venture DAO 모드로, 구체적인 투자 프로젝트에 따라 언제든지 자금을 모집하고 투자할 수 있도록 설계되었습니다. 이는 전통 사모에서 Deal by Deal의 Syndicate를 참고하여 설계되었습니다.

Flex DAO가 Flex라는 이름을 가진 이유는 개인 의사의 유연성을 강조하기 위해서입니다. 투자자는 자금을 여러 미지의 투자 대상에 투자하기 위해 사전에 자금을 자금 풀에 넣을 필요가 없으며, 구체적인 투자 제안을 보고 특정 투자 프로젝트에 참여할지 여부를 스스로 결정한 후 자금을 투입합니다. 만약 특정 프로젝트의 모집이 최소 투자 목표에 도달하면, 해당 투자 제안이 실행됩니다.

역할

Flex DAO 역시 Governor와 Investor 두 가지 역할이 있지만, 작업 범위는 Vintage 및 Collective와 다릅니다. Flex DAO에서 Governor 역할은 구체적인 투자 작업을 담당하지 않으며, DAO의 조직자로서 DAO 계약을 유지하는 역할을 합니다. 예를 들어, 메커니즘 수정, 계약 업그레이드, Governor 구성원 관리 등을 포함합니다. Flex DAO의 Investor는 특정 투자 프로젝트에 대해 각 프로젝트의 투자자가 다를 수 있습니다.

Governor는 투자 결정을 담당하지 않지만, 조직자로서 운영 보상으로 관리 수수료 및 Carry를 설정할 수 있습니다. 각 투자 프로젝트의 출처 제공자(Proposer)에 대해, DAO는 투자 금액 또는(및) Payback Token 등의 보상을 설정할 수 있습니다.

운영 프로세스

Flex DAO는 특정 개별 프로젝트를 투자 단위로 하여 자금을 모집하고 투자하므로, DAO는 체인 상에 Fund를 구축하지 않습니다. 자격이 있는 Proposer가 투자 제안을 제출하며, Investor Eligibility를 충족하는 잠재 투자자는 자신의 판단에 따라 Deposit을 진행합니다. 투자 제안이 많아 초기 선별이 필요한 경우, DAO는 투자 제안에 Poll 투표 프로세스를 설정할 수 있으며, 투표가 통과된 후에야 해당 제안이 활성화되어 모집 단계로 들어갑니다. Deposit 모집 금액이 프로젝트 투자 금액의 최소 요구 사항에 도달하면, 해당 투자가 실행됩니다.

Flex DAO가 성공적으로 배포되면, 언제든지 프로젝트 투자 제안을 시작할 수 있으며, 여러 투자 제안이 동시에 진행될 수 있습니다. 각 투자 제안의 최종 투자자 및 투자 지분 비율은 다를 수 있으며, 최소 투자 목표에 도달하지 못할 경우 실패하고 환불될 수 있습니다.

적합한 대상

Flex 모드의 Venture DAO는 보다 유연하고 경량화된 사모 투자 모델을 제공합니다. 적합한 대상은 다음과 같습니다:

• 현재 오프체인에서 유사한 투자 행동을 하는 투자 커뮤니티 조직이 체인 상으로 전환하는 경우.
• 초기 자금을 배치하지 않고 프로젝트에 대한 자율 선택권을 원하는 투자자.
• 자금력이 있지만 투자 기회가 부족한 기관 또는 개인.
• 투자 기회는 있지만 자금이 부족한 기관 또는 개인.

어떤 Venture DAO 모드가 당신에게 가장 적합한가?

아래 표를 통해 세 가지 모드 Venture DAO의 특징과 장점을 빠르게 이해할 수 있습니다.

| | Vintage DAO | Collective DAO | Flex DAO | |-------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 모드 설명 | 투자자들이 자금을 DAO에 예치하여 Governors에게 관리하도록 위임합니다. Governors는 투자 기회를 식별하고 투자 결정을 내리는 책임이 있습니다. | 여러 사람이 자금을 모아 함께 투자합니다. 모든 구성원은 일반적으로 다양한 투자를 연구한 후 함께 투자 결정을 내립니다. | 구성원들이 함께 투자를 연구하고 선택하지만, 자금을 모으는 대신 개별적으로 Deal by Deal로 투자합니다. | | 전통 금융에서의 유사 구조 | GP + LP 구조의 VC 펀드 | 투자 클럽 | Syndicate | | 역할 | Governor, Investor | Member | Governor, Investor | | 투자 결정권자 | Governors | 모든 구성원 | 투자자 | | DAO 유지 관리 결정권자 | Governors | 모든 구성원 | Governors | | 펀드 유형 | 블라인드 풀 | 블라인드 풀 | Deal by Deal | | 펀드 기간 | 장기(고정) | 중기(유연) | 단기(무기한) | | 투자 결정 의사 및 능력 | 낮음 | 중간 | 높음 |