금 시장의 역사가 비트코인 ETF에서 재현될 가능성이 있으며, 전통 금융 시스템이 비트코인을 어떻게 실제로 통제하는가?

저자: Chloe, PANews

BitMEX의 공동 창립자 Arthur Hayes는 최근 "ETF Wif Hat"이라는 글을 발표하며 전통 금융(TradFi)과 올해 다시 돌아온 약세장 속의 암호화폐(특히 비트코인) 간의 복잡한 관계를 심도 있게 탐구했다.

Hayes는 금융 시장 피라미드의 최상단에 있는 엘리트 집단과 현재의 글로벌 금융 전략 및 역사적 사건을 비교하며, 시장에는 항상 어떤 보이지 않는 손이 조작하고 있어 전통 금융 구조의 운영 방식을 유지하려고 한다는 주장을 제기했다.

글로벌 금융업의 엘리트는 비트코인을 어떻게 통제하려 하는가?

Hayes: "미국의 현 금융 질서를 지배하는 엘리트 집단과 그 부속물들은 현재 세계 운영의 질서를 유지하기 위해 어떤 대가를 치르더라도 이를 지키려 할 것입니다. 왜냐하면 그들은 이러한 질서의 존재로부터 가장 많은 이익을 얻기 때문입니다."

미국의 평화(Pax Americana)는 미국이 세계 평화를 유지할 책임이 있다는 것을 강조하지만, 이는 사실상 미국의 세계 지배를 의미한다. 이는 2002년 9월 20일 부시 정부가 발표한 첫 번째 "미국 국가 안전 전략 문서"의 주축이다.

2008년 미국의 서브프라임 모기지로 촉발된 글로벌 경제 위기까지, 미국 정부가 주장하는 "미국의 평화" 하에 있는 현 금융 질서는 이미 위험에 처해 있었다.

미국 연방준비제도(Fed), 유럽 중앙은행(ECB), 중국 인민은행(PBOC), 일본은행(BOJ) 등 글로벌 주요 중앙은행들은 이 위기의 다양한 증상을 완화하기 위해 대규모 통화 팽창 정책을 시행했다.

2008년 11월, 미국은 첫 번째 양적 완화(QE)를 시작했으며, 연준은 대량의 통화를 인쇄하고 시장에서 채권을 대량으로 구매하며, 품질이 낮은 부동산 담보 대출 증권(Mortgage Backed Security, MBS)을 매입하여 시장에 더 많은 자금을 주입했다. 전체 QE1에서 연준은 총 1.75조 달러를 쏟아 부었고, 이는 결국 이 위기를 완화시켜 시장이 장기적인 침체에 빠지지 않도록 했다.

Hayes는 당시 이 조치로 인해 글로벌 부채 비율이 경제 총량을 초과하여 전례 없는 수준에 도달했으며, 금리는 역사적인 최저치로 떨어졌다고 지적했다. 당시 상황에서 약 20조 달러의 기업 및 정부 채권 수익률은 심지어 마이너스였다. "이런 상황은 대부분의 사람들에게 아무런 이익이 없었습니다. 왜냐하면 그들은 이러한 정책으로 손실을 이익으로 전환할 충분한 자산이 없었기 때문입니다."

이런 도덕적, 정치적, 경제적 문제가 얽힌 시기에 사토시 나카모토는 "비트코인 백서"를 발표하며 비트코인을 세상에 내놓았다. 이 문서는 혁신적인 P2P 시스템을 제안하며, 이를 통해 사람들은 국가에 의존하지 않고도 네트워크에 연결된 장치와 암호 기술을 사용하여 화폐 거래를 할 수 있게 되었다. 이는 인류 역사상 처음 있는 일이었다.

이 시스템은 네트워크에 연결된 장치를 가진 누구에게나 독립적인 금융 시스템을 제공하여, 사람들은 더 이상 전통 금융 시스템에 의존하지 않게 되었고, 금융 위기를 겪었던 사람들은 세계의 법정 화폐가 지속적으로 가치 하락하는 환경에서 벗어날 방법을 찾게 되었다.

하지만 현실은 우리가 상상한 대로 순조롭게 발전하고 있을까? 안타깝게도 비트코인은 2008년에는 미성숙한 상태로 신뢰할 수 있는 대안으로 기능하지 못했다. 2022년의 금융 동란, 시장의 주요 은행과 Web3 회사들의 파산을 겪으면서 비트코인과 다른 암호화폐들은 그들의 회복력을 보여주기 시작했다. 전통 금융 기관과는 달리, 이러한 디지털 자산은 어떤 구제도 필요하지 않으면서도 계속 운영될 수 있었고, 이는 BTC 블록이 10분마다 생성되기 때문이다.

2023년을 바라보면, 미국을 중심으로 한 글로벌 금융 질서는 여전히 통화 정책을 긴축할 수 없는 상황이다. 예를 들어 금리를 인상하거나 시장의 유동성을 줄이는 것은 전체 시스템이 파산으로 향하게 만들기 때문이다. 이는 레버리지(즉, 차입)와 부채의 누적이 너무 높기 때문이다. 통화 정책을 계속 긴축하면 전체 금융 시스템의 붕괴나 심각한 위기를 초래할 수 있지만, 이러한 혼란 속에서 특별한 현상이 발생하고 있다:

1. 미국 장기 국채 수익률 상승: 미국의 장기 국채 수익률이 점차 상승하기 시작했다. 국채 수익률의 상승은 일반적으로 투자자들이 채권에 대한 수요가 감소하고 있음을 의미한다(채권 가격과 수익률은 반비례 관계에 있다).
2. 비트코인과 암호화폐의 반등: 이러한 환경 속에서 비트코인과 다른 암호화폐의 가격이 반등하기 시작했다. 이는 투자자들이 전통 자산(예: 정부 채권)의 대체 투자 경로를 찾고 있기 때문이다.
3. 채권 가격 하락: 동시에 채권 가격이 하락하기 시작했으며, 이는 장기 국채 수익률의 상승과 일치한다.

특별한 변화가 나타나고 있다. 즉 BTC 가격이 미국 장기 국채 수익률의 상승과 함께 상승하기 시작했다. 이는 투자자들이 전통 정부 채권에 대한 의구심을 더욱 강화하고 BTC와 같은 암호화폐 자산으로 전환하고 있음을 나타낸다.

오늘날 비트코인에서 금 시장의 역사가 다시 쓰여질 것인가?

이러한 변화를 저지하고 자본을 전통 금융 시스템에 남기기 위해, Hayes는 이 피라미드 최상단의 엘리트 집단이 현재 비트코인을 금융화하기 위해 고유동성 상장지수펀드(ETF)를 설립하는 방향으로 나아가고 있다고 지적했다.

가장 명백한 역사적 사건은 바로 초기의 금 시장이다. 2004년 미국 증권 거래 위원회(SEC)가 도입한 SPDR GLD와 같은 ETF는 금 거래를 더욱 용이하게 만들었으며, 실물 보유 없이도 가능하게 했다.

즉, 전통 금융 시장이 청산되는 것을 피하기 위해 엘리트들은 비트코인을 금융화하기 위해 고유동성 상장지수펀드(ETF)를 만들어야 한다. 이는 그들이 금 시장에서 사용했던 동일한 수법이므로, 비트코인 ETF의 출현은 전통 금융(TradFi) 체제가 비트코인 투자를 더 쉽게 관리할 수 있도록 하고, 자본을 시스템 내에 보유할 수 있게 할 것이다.

따라서 블랙록은 2023년 6월 비트코인 ETF를 공식적으로 신청했다. 블랙록은 미국에서 현물 비트코인 ETF 승인을 희망하는 여러 회사 중 하나이다. 그러나 2023년, 미국 증권 거래 위원회는 마침내 이 신청을 수용했다. 하지만 2013년 윙클보스 쌍둥이 형제가 현물 비트코인 ETF를 신청했을 때, 미국 증권 거래 위원회는 그들의 신청을 10년 넘게 거부했다. 오늘날 블랙록이 신청했을 때는 단 6개월 만에 승인을 받았다.

결국 이 금융 엘리트들은 중요한 시점에서 비트코인을 전통 금융 시스템에 통합하고 있으며, 이는 오늘날의 금융 시장이다. 각 펀드 관리 회사들이 그들의 방대한 탈중앙화 네트워크를 활용하기 시작하면서, 전체 시장의 거래량은 증가할 것이다.

미래의 펀드 매니저들은 글로벌 지속적인 인플레이션 환경 속에서 비트코인에 투자함으로써 채권의 낮은 수익률 순환에서 벗어날 새로운 경로를 찾을 가능성이 높다.