Multicoin 2024 전망: 다음 거래소는 비거래소 형태로 등장할 것이며, 암호화폐는 제품의 원동력이 될 것이다

작성자: Multicoin Capital

편집: 심조 TechFlow

원문 제목: 《Multicoin이 2024년에 기대하는 것》

Multicoin Capital은 다가오는 해에 대한 기대와 전망을 정리했습니다. 이 글은 그들의 이러한 생각을 처음으로 공개하며, 암호화폐에서 소셜 네트워크에 이르기까지 다양한 분야를 다루고 있습니다.

이 글은 주의력 가치 이론, NFT 수집 소셜 네트워크의 부상, 그리고 신흥 시장에서의 스테이블코인의 역할 등 여러 주제를 심도 있게 탐구합니다. 또한 암호화폐가 제품에서 제품을 구동하는 힘으로 어떻게 변화하고 있는지, 그리고 온체인 데이터와 새로운 형태의 토큰 분배 방식의 예상 성장에 대해서도 논의합니다.

이러한 내용은 암호화폐와 블록체인 기술의 최신 발전을 보여줄 뿐만 아니라, 2024년에 나타날 수 있는 새로운 트렌드와 기회를 예고합니다.

주의력 가치 이론

Shayon Sengupta(멀티코인 캐피탈의 투자 파트너)는 주의력 가치 이론에 주목합니다.

거래소는 쉽게 가격이 매겨지는 것들—주식, 상품, 금리 등을 거래하는 데 사용됩니다. 이러한 자산을 측정하는 표준적인 방법이 존재합니다(예: 주식의 미래 현금 흐름 할인 함수, 국경에서의 유가, 미래에 상환할 수 있는 1.05달러의 지불 의사). 이것이 유동 시장에서 가격 발견의 의미입니다.

그러나 주의력에 따라 가격 발견이 이루어지는 상품도 있습니다. 운동화, 예술품, 스포츠 수집품, 복고풍 가구—이들은 본질적으로 주식이나 상품보다 유동성이 떨어지며, 그 가치는 DCF 모델이 아닌 사회적 합의에서 완전히 비롯됩니다.

최근 몇 년 동안, 특히 인터넷 덕분에 주의력 가치 이론은 전통 시장에 침투했습니다. TSLA, GME, AMC, DOGE 및 CryptoKitties는 이러한 패턴에서 의미 있는 가격 발견을 경험했습니다. 이러한 자산의 주요 가격 책정 메커니즘은 과거에는 현금 흐름과 청산 가격이었지만, 현재는 주목받는 양에서 주로 기인합니다.

암호화폐는 주의력 가치 이론에서 두 가지 중요한 역할을 합니다: 첫 번째는 새로운 자산을 신속하게 생성할 수 있는 능력, 두 번째는 새로운 자산을 거래할 수 있는 능력입니다.

만약 주의력이 핵심 가격 결정 요소라면, 암호화폐는 주의력을 추적하는 자산을 발행하고 거래할 수 있습니다. "주의력을 금융화하는" 이 보다 광범위한 패턴은 암호화폐의 두 가지 가장 중요한 속성을 필요로 합니다: 허가 불필요성과 조합 가능성.

• 허가 불필요성: 누구나 어떤 종류의 자산도 발행할 수 있습니다.
• 조합 가능성: 누구나 어디서든 이러한 자산을 거래할 수 있습니다.

이 실험 설계 공간:

• 새로운 자산 발행의 표면적을 증가시킵니다(즉, 역사적인 창작자 토큰, 예측 시장 LP 포지션, Meme 코인).
• 발행 및 거래를 새로운 장소에 통합합니다(즉, 역사적인 bonkbot 또는 Bananagun과 같은 통신 봇, friend.tech과 같은 리더보드, 게임 내 시장).
• 자산 보유자 간의 조정을 촉진합니다(예: 역사적으로 헌법 사본 구매를 위한 공동 자금 조달).

이러한 트렌드의 최근 의미는 다음 대형 거래소는 거래소처럼 보이지 않을 것이라는 점입니다. 그것은 창작자와 관객이 함께 베팅할 수 있는 라이브 플랫폼처럼 보이거나, 친구와 커뮤니티가 즉시 크라우드 펀딩을 시작하여 수백만 달러를 모아 네트워크를 구축할 수 있는 그룹 채팅처럼 보일 것입니다. 또는 Stack Exchange와 유사한 포럼으로, 최고의 기여자의 기여는 특정 플랫폼의 포인트 보상뿐만 아니라 물질적인 경제적 보상도 받을 수 있습니다.

2024년에는 기업가들이 이 세 가지 모델을 따라 실험하는 모습을 볼 수 있을 것입니다. 우리는 유동 자산과 비유동 자산 모두에 적합한 첫 번째 "비거래소" 거래소의 출현을 보게 될 것입니다. 이러한 거래소는 거래량 측면에서 순위를 높이며 월스트리트 투기꾼(Wall Street Bets)의 자리를 대체할 것입니다.

NFT 수집자의 소셜 네트워크

Vishal Kankani(멀티코인 캐피탈의 투자 파트너)는 NFT 수집자의 소셜 네트워크에 주목합니다.

2024년, 저는 수집 가능한 NFT, 더 많은 사람들이 수집에 참여하는 것, 그리고 수집자의 소셜 경험에 대해 기대하고 있습니다.

수집은 고대 이집트와 중국 문명의 군주들이 독특한 보물을 모으는 것에서부터 시작하여, 유럽의 르네상스 시대의 기이한 물건들(Cabinet of curiosities)까지 오랜 역사를 가지고 있습니다. 박물관은 사실 이러한 개인 수집에서 발전해 왔습니다.

심리학적 관점에서 볼 때, 수집은 투기적 기회 외에도 자기 표현의 수단으로 작용합니다. 특정 서클에서는 수집품이 지위의 상징으로 변모하여, 수집 행동과 개인 정체성을 얽히게 하며, 헌신과 전문성을 나타냅니다. 인터넷은 이러한 행동을 확대하고, 이전에 고립된 애호가들을 연결하며, 그들의 각 부족 내에서 새로운 소속감을 키웁니다.

이러한 발전에도 불구하고, 여전히 수집가들을 괴롭히는 몇 가지 장애물이 있습니다:

• 진위성과 출처와 관련된 사기
• 거래 및 교환 가능성
• 안전, 손상 및 분실
• 공간 및 저장 문제

블록체인은 이러한 장애물을 근본적으로 깨뜨리고, 더 많은 사람들이 수집에 참여하도록 유도합니다. 블록체인은 특히 이미 디지털 물품 수집에 열광하는 젊은 세대에게 매력적입니다. 예를 들어, Pokemon Go, 가상 운동화 및 게임 내 스킨 등이 있습니다. 이러한 수집품은 공공 블록체인에 존재하는 디지털 원주율 수집품의 전신입니다.

디지털 수집품이 개인 데이터베이스에서 공공 블록체인으로 이동하더라도, 수집가의 특정 행동은 여전히 변하지 않을 것입니다: 그들의 수집품을 자랑하고, 수집품을 쉽게 교환하며, 그들의 부족과 연결하고 상호작용하는 것입니다. 이러한 행동은 소유권 차트를 기반으로 한 소셜 경험의 부상을 위한 기초를 마련할 것입니다.

신흥 시장에서의 스테이블코인 기반 송금

Spencer Applebaum(멀티코인 캐피탈의 투자 파트너)은 신흥 시장에서의 스테이블코인 기반 송금에 더 주목합니다.

저는 Bitspark에서 인턴을 하면서 암호화폐에 매료되었습니다. Bitspark는 BTC를 송금 경로로 사용하는 최초의 회사 중 하나로, 주로 동남아시아와 아프리카에서 활동하고 있습니다. 암호화폐 기반의 국경 간 결제는 제가 암호화폐를 발견한 이후 가장 흥미로운 사용 사례 중 하나입니다.

일부 저소득 국가에서 송금 산업은 GDP의 최대 추진력 중 하나이며, 많은 경제가 유지되는 방식입니다:

세계은행 개발 지표에 기반한 데이터

역사적으로 송금의 도전 과제는 높은 비용이었고, 극소수의 법정 통화(예: 달러, 유로, 엔, 파운드)만이 해외에서 교환 및 거래될 수 있어 많은 송금 경로가 느리고 사용하기 어려웠습니다. 세계은행에 따르면, 송금의 평균 비용은 약 6.2%이지만, 드물게 사용되는 송금 경로의 경우 이 비율은 상당히 증가합니다. 예를 들어, 남아프리카에서 중국으로 송금하는 비용은 25%를 초과합니다.

이러한 배경 속에서, 저는 2024년에 두 가지 제품의 출현에 대해 기대하고 있습니다:

• 소비자용 송금 애플리케이션
• 특히 전통적으로 접근하기 어렵거나 비용이 높은 송금 경로에서 스테이블코인을 사용하는 MTO(실체 송금 운영자)를 위한 B2B SaaS 회사의 기회.

이러한 제품의 운영 흐름은 다음과 같습니다:

• 지역 결제 수단을 통해 P2P 방식으로 현지 통화를 USDC/USDT로 환전합니다(예: oRamp 또는 El Dorado).
• USDC를 다른 국가로 송금합니다.
• USDC를 보유하거나, 익숙한 국내 결제 수단을 통해 다른 중개인 또는 유동성 제공자와 USDC를 현지 통화로 환전합니다.

지난 12년 동안 디지털 결제는 전 세계 송금에 깊은 영향을 미쳤습니다:

세계은행 글로벌 송금 가격 분기 보고서

스테이블코인은 이 트렌드를 가속화하고 송금 비용을 더욱 낮출 것입니다. 2023년 스테이블코인의 급속한 채택과 함께, 2024년은 스테이블코인 송금이 빠르게 발전하는 해가 될 것입니다.

암호화폐가 제품에서 제품을 구동하는 힘으로 전환

Matt Shapiro(멀티코인 캐피탈의 파트너)는 2024년에 암호화폐가 제품에서 제품을 구동하는 힘으로 전환될 것이라고 생각합니다.

2024년에는 암호화폐가 제품으로서의 역할에서 다른 제품을 구동하는 추세로 변화하는 모습을 볼 수 있을 것입니다. 이러한 징후는 이미 나타나고 있으며, 저는 새로운 싹이 곧 피어날 것이라고 믿습니다.

작년, 암호화폐는 역사적으로 불가능하거나 비효율적이었던 새로운 시장을 육성했습니다. Hivemapper는 Google 스트리트 뷰보다 24배에서 100배 더 자주 조회되는 새로운 지도를 만들었으며, 1년이 채 안 되는 시간 안에 지구의 거의 10%를 그렸고, 암호화 메커니즘을 사용하여 허가 없이 기여를 유도했습니다. 전 세계 GPU 부족 기간 동안, Render Network는 새로운 GPU 공급 시장을 창출했습니다. 이는 앞으로 몇 년 동안 공급과 수요의 불균형이 지속될 것으로 예상되는 분야입니다. Helium Mobile은 암호화 기술로 지원되는 사용자 소유의 인프라와 장비를 활용하여 통신 산업의 비용 구조를 근본적으로 변화시키려 하고 있습니다.

Nubank는 8천만 명 이상의 고객을 보유한 최대의 신형 은행 중 하나로, Nucoin을 충성도 보상으로 출시하여 암호화폐 분야에 적극적으로 진출하고 있습니다. 스타벅스도 Odyssey 프로그램을 통해 암호화폐 분야에 적극적으로 진출하고 있습니다. Blackbird는 암호화폐를 사용하여 외식 산업에 진입하고 있으며, 이는 강력한 결제 비즈니스를 촉진하여 레스토랑에 추가적인 이익을 가져올 수 있습니다.

BAXUS는 암호화폐를 활용하여 위스키 및 기타 고급 주류의 거래 및 투자 시장을 구축하고 있으며, 새로운 참여자 집단을 위한 시장을 열고 있습니다. oRamp는 암호화폐를 사용하여 지역 및 해외 외환의 새로운 시장을 구축하여 스프레드를 줄이고 고객의 비용을 낮추고 있습니다.

이 모든 예시는 각기 다르지만, 핵심은 동일합니다: 이들은 모두 암호화 기술을 사용하여 제품을 구동하여 의미 있는 경제적 결과를 창출합니다. 일부 경우, 스타벅스, Nucoin 및 Blackbird와 같은 경우에는 암호화폐가 대부분 배후에 숨겨져 있습니다. 다른 경우, Hivemapper와 Render와 같은 경우에는 암호화폐가 제품과 밀접하게 결합되어 있으며, 매우 가시적이고 제품 자체의 핵심 부분입니다. 지난 5년간의 인프라 구축은 암호화 기술이 일상적인 사용 사례에 동력을 제공하는 길을 열었습니다. 2024년에는 이 분야의 시도가 폭발적으로 증가할 것입니다.

온체인 데이터

Multicoin Capital의 Eli Qian은 온체인 데이터에 더 주목합니다.

2024년까지 그는 온체인 데이터의 양이 수십 배 증가할 것으로 예상합니다. 새로운 사용자가 유입됨에 따라 분산 애플리케이션(dApps)과 프로토콜의 사용 사례와 기능도 증가할 것입니다. 탈중앙화된 소셜 프로토콜에서 나오는 데이터는 특히 풍부할 것입니다—금융 제품에 비해 사람들은 소셜 제품에서 더 많은 일을 하고 더 많은 데이터를 생성합니다.

우리는 이렇게 폭발적인 데이터를 어떻게 처리할까요? 과거에는 사람들이 광고와 개인화된 관점에서 온체인 데이터를 바라보았습니다. 그러나 저는 팀들이 보다 기본 원칙에 입각한 접근 방식을 취하고, 소셜 제품을 구축할 때 온체인 데이터를 맥락 속에 두는 것이 단순한 사치가 아니라 필수적이라는 것을 인정하기를 바랍니다.

현재 우리의 온체인 소셜 데이터와 정체성은 통합된 그래프에 구축되어 있습니다(예: Farcaster). 이는 다양한 소셜 환경에 맞는 소셜 제품을 구축하는 것을 어렵게 만듭니다. 사람은 다면적이며, 우리는 다양한 사회적 배경 속에서 살아갑니다. 특정 상황에 따라 우리의 행동과 요구가 다릅니다. 우리는 Facebook, Twitter, LinkedIn 및 Snapchat에 서로 다른 이유로 접근하며, 각 플랫폼의 소셜 그래프는 특정 환경과 경험을 창출합니다.

Threads의 출시는 사례 연구를 제공합니다. Threads가 Twitter를 대체하지 못한 이유는 여러 가지가 있지만, 그 중 하나는 소셜 환경의 불확실성입니다. Threads의 소셜 그래프는 Instagram(주로 현실 생활과 관련된 소셜 네트워크)에서 가져온 것입니다. 그러나 Threads 사용자의 상호작용 방식은 Twitter에서 온 것입니다. Twitter는 온라인 우선이며, 종종 익명인 소셜 환경입니다. 제품과 환경이 일치하지 않아, Threads 사용자는 어떻게 행동해야 할지 불확실합니다.

2024년까지 소셜 그래프의 가장자리와 노드는 더 구체적이고 관련성 있는 환경으로 분할되고 분류될 것입니다. 현재 몇 가지 프로토콜 내 솔루션(예: Farcaster의 채널)이 존재하지만, 개발자들이 자신이 구축하고자 하는 제품 및 소셜 경험과 더 관련된 데이터를 요구하기 시작함에 따라 프로토콜 외 솔루션이 등장할 것으로 예상합니다. 저는 다음 데이터 인프라와 개발자 인프라의 출현을 기대하고 있으며, 이는 새로운 세대의 소셜 애플리케이션을 지원할 것입니다.

새로운 형태의 토큰 분배 방식

Tushar Jain(멀티코인 캐피탈의 실행 파트너)은 새로운 형태의 토큰 분배 방식에 주목합니다.

암호화폐의 매번 불황은 새로운 토큰 분배 방식으로 시작됩니다. 예시는 다음과 같습니다:

• PoW 체인 확산 --- 2013/2014
• ICO --- 2017
• IEO --- 2019
• 유동성 채굴 --- 2020
• NFT 민팅 --- 2021

최근의 불황에서 두 가지 새로운 토큰 분배 메커니즘이 등장했으며, 이는 새로운 불황을 촉발할 연료가 될 수 있습니다:

• DePIN --- 생산적 자본 자산 구축을 돕는 사람들에게 토큰 보상을 제공하는 것(예: Helium, Hivemapper, Render)
• 포인트 --- 모든 토큰 메커니즘이 결정되기 전에 사람들을 제품 사용으로 유도하는 것. 토큰 발행은 힘든 작업이며, 토큰이 출시된 후에는 경제 모델을 변경하는 것이 더욱 어렵습니다. 포인트는 단위가 없고 최대 공급량이 없으며, 비가역성으로 인해 규제 위험이 낮습니다.

새로운 형태의 토큰 분배 방식은 새로운 사용자를 암호화 생태계로 유입시키는 강력한 방법입니다. 저는 다음 대량 사용자가 암호 자산을 구매하는 것이 아니라 얻는 사용자들로부터 올 것이라고 생각합니다. DePIN과 포인트는 암호 지갑을 한 번도 가져본 적 없는 새로운 사용자에게 암호 자산을 획득할 수 있는 새로운 방식을 제공합니다.

UI 레이어의 조합 가능성과 클라이언트 제로 지식 증명

Kyle Samani(멀티코인 캐피탈의 관리 파트너)는 UI 레이어의 조합 가능성과 클라이언트 제로 지식 증명에 주목합니다.

UI 레이어의 조합 가능성

2021년 Multicoin 서밋에서 저는 조합 가능성의 개념을 탐구했습니다. 그 당시 저는 온체인 원자 조합 가능성에 더 주목했습니다. 그러나 지난 몇 년 동안 저는 온체인 원자 조합 가능성을 경시하게 되었습니다(그래서 X에서의 이름을 "조합 가능성 카일"에서 "통합 카일"로 변경했습니다). 최근에는 허가 없는 UI 레이어의 조합 가능성에 더 관심이 생겼습니다. 2023년, 우리는 UI 레이어의 첫 번째 주요 돌파구인 Unibot을 목격했습니다. Unibot은 Telegram의 온체인 터미널 및 DEX 봇입니다. 이전에는 사람들이 일반적으로 인터넷의 어딘가(X, Reddit, 뉴스, Bloomberg, Telegram 채팅 등)에서 정보를 얻고, 거래를 위해 독립적인 UI로 이동했습니다(예: Drift, Binance, Coinbase 등). 그러나 Unibot은 거래를 Telegram으로 가져왔습니다. 이는 사람들이 이미 소통하고 정보를 교환하는 장소입니다.

2024년까지, Telegram의 그룹 채팅 외에도 거래 활동을 웹의 여러 환경으로 가져올 수 있는 거대한 기회가 있습니다.

이러한 사고를 바탕으로, 저는 자본 계좌뿐만 아니라 소셜 제품, 특히 Farcaster에 대한 더 많은 UI 레이어의 조합 가능성을 보고 싶습니다. Farcaster의 꿈은 대담합니다: 각 이벤트에 사람의 서명이 있는 단일 이벤트 구독 소스와 그 이벤트 소스를 읽고 쓸 수 있는 무수한 사용자 인터페이스입니다.

우리는 일반적으로 X에 대해 논의하며, X가 다양한 사용 사례에 독특한 제품 경험을 제공한다고 가정합니다: 암호화 Twitter, 금융 Twitter, 스포츠 Twitter, 정치 Twitter 등. 기본 원칙에서 출발하여 이러한 비전을 실현할 수 있는 Farcaster 클라이언트를 구축하는 것은 진정한 기회입니다. 2024년에는 이 디자인 분야가 대중에게 열릴 것입니다.

클라이언트 제로 지식 증명

지난 몇 년 동안 제로 지식(zk)에 대한 논의는 주로 제로 지식 롤업 및 zk 협처리기를 사용하여 자산 장부를 확장하는 데 집중되었습니다. 그러나 저는 zk의 가장 흥미로운 설계 공간이 클라이언트 프라이버시라고 생각합니다. 최근에 제가 매우 매력적이라고 생각하는 두 가지 클라이언트 zk 구성에 대해 알게 되었습니다:

• Zk.me, 이름에서 알 수 있듯이, KYC 및 AML 준수 측면에서 자신의 zk 증명을 생성하는 시스템입니다. 더 엄격한 온체인 KYC가 없다면, DeFi가 10배 성장하는 것을 상상하기 어렵습니다. 이러한 가정 하에, 저는 사용자가 자신의 데이터를 유출하지 않기를 바라며, zk 증명이 이러한 비전을 실현하는 데 핵심이 될 것입니다.
• Brave Boomerang 전통적으로 광고 거래는 중앙 집중식 서버에서 실행됩니다. Google, Facebook 또는 기타 온라인 광고 거래 플랫폼이 모두 그러합니다. Brave는 광고 거래의 패턴을 뒤집고 있습니다. 사용자는 로컬 장치에서 광고 거래를 실행하고, 이를 올바르게 실행한 증명을 블록체인에 제출합니다. 이 모델은 개인 신원 정보가 유출되지 않도록 보장하면서도 광고주가 원하는 정확한 타겟팅을 제공합니다(zk 증명은 Honda의 광고가 16세에게 보여지고 6세 어린이에게는 보여지지 않도록 보장할 수 있습니다).

이 두 가지 예가 보여주듯이, zk를 활용하여 인터넷 신뢰를 재구성하고 새로운 비즈니스 모델을 구축할 수 있는 가장 큰 기회는 클라이언트에 있습니다.