Vitalik이 분산 검증 기술을 다시 언급했습니다. 왜 Lido에 다시 주목해야 할까요?

작성자: 심조 TechFlow

서사 순환에 따라 시장의 관심이 다시 이더리움으로 향하고 있다.

비탈릭의 이더리움에 대한 다양한 연구는 종종 새로운 핫이슈를 이끌 가능성을 내포하고 있다. 12월 28일, 비탈릭은 이더리움 네트워크에서 방대한 양의 서명 부하를 분산화의 희생 없이 처리하는 방법을 탐구한 연구 블로그를 발표했다.

동시에 비탈릭은 연구에서 DVT(분산 검증자 기술)를 사용하여 분산화된 스테이킹 풀을 구축하는 해결책을 제시했다.

잘 알려진 바와 같이, 이더리움은 합병을 완료한 후 합의 메커니즘이 스테이킹 메커니즘을 갖춘 POS로 전환되었다. 현재 몇몇 대형 스테이킹 서비스 제공업체가 막대한 시장 점유율을 독점하고 있으며, 이는 스테이킹 서비스의 중앙화에 대한 우려를 불러일으켰다.

성능 부하가 높고, 스테이킹이 중앙화되어 있으며, 비탈릭이 문제를 해결하고자 하는… 모든 것이 다시 "이더리움 최적화"라는 오래된 서사로 돌아왔다.

DVT에 관해 시장에서 가장 먼저 떠오르는 프로젝트는 SSV이다. 현재 유동성 스테이킹 분야에서 분산 검증 기술을 유일하게 사용하는 프로젝트로, 시가총액은 약 2억 달러에 불과하다.

하지만 이더리움의 생태계가 상대적으로 성숙해짐에 따라, 기술 서사가 다시 불붙으면, 투자 방향이 밀집된 곳을 피하고 상대적으로 안정적인 베타 수익을 추구하는 것도 좋은 선택이 될 수 있다.

따라서 SSV라는 직접적인 논리로 떠오르는 프로젝트 외에도, Lido 자체도 주목할 만하다.

LDO 중앙화 스테이킹의 고정관념 깨기

고전적인 논리적 오류: 유동성 스테이킹 분야에서 누가 시장 점유율이 높으면, 누가 중앙화된 것이다.

데이터를 보면, Lido는 30%의 시장 점유율을 차지하고 있어 확실히 우위를 점하고 있다. 하지만 시장 점유율의 독점과 스테이킹 방식의 중앙화 여부는 실제로는 별개의 문제이다.

시장 점유율이 높다는 것은 단지 당신이 1위라는 것을 의미하며, 독주할 가능성이 있다; 하지만 1위가 어떤 기술 방식으로 스테이킹을 하는지는 자세히 살펴봐야 한다.

작년 11월, Lido는 비탈릭이 강조한 DVT 솔루션을 이미 사용하여 이른바 분산 검증자를 구현했다. Lido는 이 솔루션을 "간단한 DVT 모듈"이라고 부르며, ObolNetwork와 ssv_network가 솔루션 지원을 제공하고 있다.

해당 솔루션의 기술 세부 사항을 제외하고, 쉽게 말해 Lido는 현재 여러 노드 운영자가 서로 다른 노드를 관리하여 Validator의 역할을 수행하기 위해 공동으로 합의에 도달할 수 있도록 허용하고 있다. 동시에 이는 더 넓은 범위의 노드 운영자의 참여 기회를 제공하여 네트워크의 분산화, 분포성 및 탄력성을 높인다.

현재 Simple DVT 모듈은 개인 스테이커, 커뮤니티 스테이커, 기존 노드 운영자 및 기타 스테이킹 조직이 Lido의 테스트넷에 참여할 수 있도록 허용하며, 이후에는 더 다양하고 풍부한 검증자를 포함하는 스테이킹 네트워크가 메인넷에 업데이트될 예정이다.

테스트넷 데이터에 따르면, 전 세계적으로 300명 이상의 참여자와 175명 이상의 개인 및 커뮤니티 스테이커가 테스트넷에 참여했으며, 그들의 노드 분포는 점점 더 분산화되고 있다.

따라서 Lido의 기술 변화는 실제로 한 가지 정보를 드러낸다: 프로젝트는 비탈릭이 최근에 다시 언급한 DVT와의 적합성을 갖추고 있다.

시장 자금이 이를 기회로 삼아 투기할지는 Lido의 다른 기본 데이터 분석이 필요하다.

데이터 통찰, 베타 수익 추구

기술 외에 Lido의 다른 기본 면은 어떤가?

우리는 Lido가 유동성 스테이킹의 1위로, 30% 이상의 스테이킹 점유율을 차지하고 있다는 것을 알고 있다. 하지만 이러한 절대적인 데이터로는 그 잠재력이나 자금 투기의 공간을 파악할 수 없다.

하지만 일련의 비교를 진행하면 기회를 쉽게 발견할 수 있다:

Lido에 스테이킹된 ETH는 현재 시장의 ETH 총량의 약 8%를 차지하고 있다; 이에 비해 LDO 토큰의 시가총액은 ETH 토큰 총 시가총액의 1%에도 미치지 않는다 --- 시가총액이 유동성 스테이킹에 대한 기여도에 비해 아마도 저평가되었을 것이다;

더 직관적인 비교는, 이더리움의 합병 업그레이드 이후 사용자가 이미 스테이킹된 ETH를 인출할 수 있게 되면서, 이론적으로 각 유동성 스테이킹 풀의 ETH가 줄어들 것이라는 점이다;

하지만 DefiLlama의 데이터에 따르면, Lido의 TVL은 2023년에 오히려 증가하고 있으며, 이는 사용자가 Lido를 통해 스테이킹한 ETH가 오히려 증가했음을 의미한다.

동시에 외부 분석가와 KOL의 기술 분석에 따르면, LDO는 최근 1년 반의 저항선을 돌파하고 있으며, 20개월 간의 하락 추세도 돌파하고 있다.

순수한 기술 분석이 투자 연구를 안내할 수는 없지만, 좋은 기본면(다시 DVT 서사로 돌아옴)과 기술 형태의 변화는 실제로 시장 자금에 일정한 운영 이유와 공간을 제공하고 있다.

확실히 SSV와 ObolNetwork와 같은 시가총액이 더 작은 프로젝트에 베팅하면 얻을 수 있는 수익이 더 높을 수 있지만, 동시에 이는 토큰 가격의 극심한 변화를 의미하기도 한다.

DVT 기술의 재언급, 시장의 이더리움 최적화 서사에 대한 관심(예: 병렬 EVM) 및 올해 1분기에 다가오는 칸쿤 업그레이드는 실제로 자금이 이더리움 생태계로 돌아오는 데 있어 눈에 띄는 기회와 창을 제공하고 있다;

저시가 프로젝트에 주목하는 동시에 ETH와 밀접하게 연결된 분야의 선두주자를 선택하는 것도 베타 수익을 추구하고 상대적으로 안전한 선택이 될 수 있다.

결국 암호화 시장에서 오래된 프로젝트들은 종종 주목받지 않을 때 빠르게 부활하며, 이후 정보 과부하 속에서 이 부활에 대한 수많은 정당한 이유를 보게 된다.

부활 이전에 상대적으로 안전한 결정을 내리는 것이, 소란스러운 후에 꼬리 부분을 먹는 것보다 훨씬 낫다.