암호화폐 산업 회고 및 전망: 2024년 어떤 분야에 주목해야 할까?

저자：Zixi.eth

작년 12월에 쓴 기사를 이어서, 2023년에 일어난 일들을 정리하고 2024년의 미래를 전망하는 기사를 다시 작성합니다. 2023년은 저점에서 시작해 고점으로 상승하는 과정이었고, 이차 시장은 계속해서 상승했지만, 일차 시장은 여전히 한산하여 2022년보다 더 한산할 것 같은 느낌이 듭니다. 이는 다음과 같은 이유에서 기인할 수 있습니다: 1. 일차 시장은 이차 시장보다 약 6개월 정도 늦게 반응하며, 새로운 창업자들이 아직 진입하지 않았습니다. 2. 기존의 창업자들이 계속해서 떠나고 있습니다(인공지능 분야로 이동). 3. 새로운 이야기가 극도로 부족하며, 현재 시장에 있는 이야기들은 대부분 오래된 이야기들을 재탕하고 있습니다.

전체 기사는 작년과 마찬가지로 세 부분으로 나뉘어 있으며, 올해 어떤 것들이 예상과 다르게 전개되었는지, 내년에 어떤 것들을 기대할 수 있는지, 그리고 내년에 어떤 것들을 관찰해야 하는지를 주로 설명합니다.

1. 올해 기대했던 것이 어떻게 무너졌는가?

1.1 개발자 도구------세상은 이익을 위해 움직인다

2022년 동기 대비, crypto MAD는 27% 감소했지만, 다행히도 2년 전 대비 66%의 성장을 기록했습니다. 새로운 개발자 수의 감소와 기존 프로젝트의 이탈로 인해 올해 개발자 도구 시장 규모는 일정 부분 하락했습니다. 또한, AI의 일차 시장이 북미와 중국 시장에서 매우 좋기 때문에 많은 엔지니어들이 AI 분야로 진입하기로 선택했습니다. 따라서 전반적으로 올해 개발자 도구 시장 규모는 일정 부분 하락했습니다. 이는 Alchemy의 일차 반 시장 평가에서 나타나는데, 105억 달러의 이전 평가에 비해 현재 평가는 약 30억 달러에 불과합니다. Consensys의 70억 달러 평가도 현재 일차 반에서 30억 달러 정도입니다.

하지만 이 시장에 대해서는 2024-2025년에도 여전히 자신감을 가지고 있습니다. 우리는 국내 개발자 도구 데이터의 성장을 보았습니다. 예를 들어 Chainbase 플랫폼에서 지난해 개발자 수는 800명이었고, 올해 12월에는 6000명으로 증가했습니다. 개발자들이 가장 직접적으로 혜택을 받을 수 있는 분야로서, 2024-2025년이 다음 황소장이라면 개발자 도구 분야의 증가폭은 매우 클 것입니다. 또한, 2024-2025년에는 일련의 개발자 도구의 M&A 기회가 생길 것이라고 믿습니다.

1.2 NFT------PFP 외에 무엇이 있을 수 있는가?

전통적인 PFP 이야기는 이제 사람들을 설득하기가 매우 어렵습니다. 아래 그림은 BAYC의 최근 1-2년 가격 추세입니다. 2022년 Yugalabs는 APE+원숭이의 조합을 출시하여 시장의 FOMO를 유도했습니다. 그러나 올해 NFT 시장은 매우 침체되어 있으며, 대규모 투자자들이 NFT에 수만, 수십만 달러를 지불하기가 매우 어려워졌습니다. 또한 Azuki는 올해 출시된 AZuki Elemental 등으로 시장에 또 다른 실망을 안겼습니다. 이는 사실상 복사-붙여넣기 방식으로 쉽게 돈을 벌 수 있는 구조로, 팀의 진정성을 느끼기 어렵습니다.

하지만 주목할 점은 올해 NFT 시장에서 몇 가지 흥미로운 프로젝트가 등장했다는 것입니다. 예를 들어, 작은 펭귄은 NFT+오프라인 장난감의 경로를 선택하여 북미 시장에서 일관된 호평을 받았습니다. 이는 PFP NFT의 새로운 경로를 보여줍니다.

NFT는 올해 열기가 계속해서 감소하는 추세에 있지만, 우리는 NFT가 PFP 외에도 다양한 용도로 사용될 수 있음을 보았습니다. 예를 들어, 실물+NFT의 상업적 가치(리닝/adidas+원숭이), 브랜드 패스 카드(스타벅스), 오페라/콘서트 티켓팅 등이 있습니다. NFT는 내년과 내후년에는 전통 산업의 일종의 "기술"로 점차 발전할 가능성이 있습니다.

2. 내년에 기대하는 것은 무엇인가?

2.1 AI+Crypto------2B인가 2C인가?

재미있는 관점을 제시하자면, 만약 2024-2025년에 황소장이 온다면, 우리는 일정량의 2C 게임/소셜/C.AI/챗봇 유형의 웹2 AI 프로젝트가 웹3에서 토큰을 발행하는 길을 걷는 것을 볼 수 있을 것입니다. 이 관점은 올해 우리가 본 많은 2C AI 프로젝트들이 상당히 동질적이며, 수익 한계가 상대적으로 낮고, 현재의 계산 비용이 점점 증가하고 있어 손익 분기점을 맞추기 어려운 상황에서 비롯된 것입니다. 투자자의 자금을 확보한 후에도, 그들은 퇴출 경로를 고려해야 합니다.

수익/게임 방식/성장이 정체되면, 사실 유틸리티 토큰을 발행하여 게임 방식을 늘리는 것은 고려할 수 있는 아이디어입니다. 한편으로는 토큰을 발행하여 시장을 끌어올리는 것이 좋은 마케팅 전략이 될 수 있으며, 또한 웹2 사용자들을 유입할 수 있습니다(현재 지갑과 계정 추상화 기술이 잘 발전했습니다). 따라서 이는 웹2/3의 윈-윈 방식이 될 수 있습니다. 또한 이 AI 2C 창업자들은 매우 젊고, 새로운 것에 대한 수용도가 높아 이러한 점이 촉진할 수 있는 이유가 될 것입니다.

본론으로 돌아가서, 저는 crypto+AI를 간단히 2C와 2B 두 가지로 나눌 수 있습니다. 2C는 Myshell, NFprompt, Worldcoin 등과 유사하고, 2B는 Modulus Labs, ChainML, EZKL, Questlab, http://Flock.ai, Gensyn 등과 같은 더 많은 프로젝트가 있습니다. 2C AI 제품에 대해서는 자세히 설명하지 않겠습니다. 게임이든 http://C.AI 유형의 제품이든 웹2에서 이미 성공을 검증받았으며, 웹3에서도 Myshell과 유사한 음성 로봇 커뮤니티가 번창하고 있습니다. Crypto+AI는 아직 초기 단계이므로 현재는 2B가 주를 이루고 있습니다. 예를 들어, 프로젝트 측에 서비스를 제공하거나, ZKML 검증을 수행하거나, LLM/Text to Video 모델 또는 AI 관련 회사에 서비스를 제공하며, 데이터 라벨링을 크라우드소싱하는 등의 방식입니다.
2B AI 회사의 또 다른 흥미로운 점은, 특히 데이터와 계산 측면에서 플랫폼형 비즈니스라는 것입니다. 상류는 계산/데이터 라벨링의 수요자(예: 다양한 모델 회사), 중류는 계산/데이터 라벨링의 배급 플랫폼, 하류는 다양한 대중과 소규모 C입니다. 블록체인은 보상 메커니즘을 통해 하류의 긴 꼬리 소액 투자자들을 조정하지만, 현재로서는 데이터 라벨링의 조정이 더 쉽게 이루어지고 있으며, 팀은 많은 대형 모델 회사의 라벨링 작업을 수주했습니다. 계산의 조정은 매우 어렵고, 특히 대규모 이종 GPU 조정이 포함될 경우 더욱 그렇습니다.

우리는 2B의 여러 방향에서 프로젝트의 성장 가능성을 보았으며, 내년 AI+Crypto의 비즈니스와 토큰 발행 성과를 기대합니다.

2.2 규제 준수------기관이 진입했다

규제 준수는 영원한 주제입니다. 사실 올해 연말의 상승폭은 많은 부분이 Blackrock BTC ETF의 통과에 대한 기대에서 비롯된 것입니다. 최근 한 달 이상의 상승폭은 이를 잘 증명합니다. "전통 자금의 일부가 진입할 것이라는 상상만으로도 큰 성장이 가능하다"는 것입니다.

2023년 초 스테이블코인의 시가총액은 1500억 달러였고, 2023년 9월에는 스테이블코인이 최근 1-2년 중 가장 적었던 시점으로, 시가총액은 1324억 달러로, 시장에서 약 180억 달러가 유출되었습니다. 그러나 BTC는 17000달러에서 26000달러로 상승했습니다. 이는 주류 자금이 철수하고, 시장의 유동성이 알트코인에서 비트코인으로 이동했음을 의미합니다. 그러나 올해 9-12월 동안 스테이블코인은 3개월 동안 40억 달러만 유입되었고, BTC는 26000달러에서 44000달러로 상승했습니다. 우리는 전통 자금이 많이 진입하지 않았다고 가정합니다(결국 전통 자금은 블록체인이 사기라고 생각하고, 일차 시장에 거의 투자하지 않았습니다). 따라서 이 자금은 암호화폐 시장의 오래된 투자자와 ETF를 아는 전통 자금의 매수세가 끌어올린 것일 수 있습니다. BTC ETF가 통과되면, 시장에 1-2년 동안 주류 기관의 100억 달러, 200억 달러가 유입될 경우, crypto는 얼마나 상승할 수 있을까요? 이 분석은 2024년 연말 정리에서 다시 검토하겠습니다.

규제 준수와 관련하여 몇 가지 주제가 좋다고 생각합니다: 1. 스테이블코인 2. 거래소(온체인/오프체인, 특히 영구 계약) 3. 자산 관리. 이 부분은 더 이상 설명하지 않겠습니다.

2.3 DePIN------Crypto로 배급하는 방법

최근 많은 흥미로운 프로젝트를 보았는데, 그 중 DePIN이 가장 흥미로웠습니다. 요약하자면, XX+Crypto입니다. XX는 주 사업이고, Crypto는 배급 수단입니다. 예를 들어 Helium의 주 사업은 Wifi이며, Crypto/token은 배급 수단입니다. Hivemapper의 주 사업은 사용자가 지도 데이터를 제공하여 필요한 공급자에게 데이터를 제공하는 것이지만, Crypto를 사용하여 배급합니다. Questlab의 주 사업은 데이터 수요가 있는 AI 회사에 데이터 라벨링을 돕는 것이지만, Crypto를 사용하여 배급합니다. 왜 Crypto로 배급해야 할까요? 저는 이것이 거래/투기의 논리와 유사하다고 생각합니다. 사용자에게 "1년 동안 100달러를 벌 수 있다"고 직접 말하기보다는, 사용자에게 돈을 벌 수 있는 희망을 주는 것이 더 낫습니다. 또한 Token을 결제 수단으로 사용하는 것이 현금보다 더 편리할 수 있으며, 특히 더 넓은 사용자 간의 국경 간 결제에서 그렇습니다.
DePIN 프로젝트를 잘 수행하기 위해서는 세 가지 핵심 질문이 있습니다.

첫 번째 질문은, 상류의 실제 수요에 어떤 문제가 존재하는가? 예를 들어 Helium과 Helium mobile에서의 실제 수요는 통신 데이터가 매우 비싸고 신호가 좋지 않으며, 4G/5G 기지를 구축하는 데 많은 비용이 들기 때문에, 미국에는 중앙 집중화된 대기업이 이러한 일을 할 수 없으므로 우리는 분산형으로 확장해야 합니다. 데이터 라벨링은 AI 회사의 실제 수요이며, 데이터 라벨링 문제를 해결해 줄 사람이 필요합니다. 렌더링은 실제 수요이므로 유휴 GPU를 사용하여 오프라인 렌더링을 수행해야 합니다. 추론과 훈련도 실제 AI 수요이므로 AI 회사를 위해 유휴 계산력을 제공해야 합니다.

두 번째 질문은, 어떻게 이러한 분산된 자원을 접촉하고 조합하여 DePIN 플랫폼에 연결하여 B측에 서비스를 제공할 수 있는가? C측을 빠르게 추진하는 것은 이전에는 매우 어려운 문제였습니다. 전통적인 웹2 비즈니스에서, 예를 들어 전자상거래, 커뮤니티 그룹 구매, 택시 등 본질적으로 VC의 돈을 태워서 성장하는 방식입니다. 그러나 웹3에서는 Ponzi를 통해 성장을 추진하는 방식으로 바뀌었습니다. 커뮤니티는 Ponzi(사실상 뒤에 있는 사람들의 돈을 태우는 것)를 통해 VC의 돈을 태우는 대신 성장하는 방식으로 대체되었습니다. 이는 Axie/YGG/Stepn/Helium 등 많은 사례에서 이미 성숙한 모델입니다. 또한 하류에 접근할수록 제품이 간단할수록 접근하기 쉬워집니다. 예를 들어 온라인에서 게임을 하거나 GameFi, 달리기 Stepn, 데이터 라벨링, 스마트 플러그를 설치하는 것 등은 모두 매우 간단한 일입니다. 그러나 원래 생활에서 없던 것을 홍보하려고 하면, 예를 들어 집에 신호 박스를 설치하는 것은 상대적으로 더 어려워집니다.

하류를 어떻게 조합하여 상류 수요에 연결할 것인가에 대해서는, 상대적으로 간단한 방법으로 조정학을 사용할 수 있는 경우도 있지만, 이종 GPU의 조정 추론/훈련과 같은 복잡한 상류 수요는 구현하기 매우 어렵습니다.

세 번째 질문은, 이것이 로컬 비즈니스인가 글로벌 비즈니스인가? 이 부분은 더 이상 설명하지 않겠습니다. 글로벌 비즈니스는 B와 C에 더 빠르게 도달할 수 있으며, 로컬 비즈니스는 도달하는 데 더 오랜 시간이 걸립니다. 이는 최종적으로 얼마나 많은 사용자와 수요가 있는지, 그리고 최종적으로 프로젝트가 얼마나 커질 수 있는지를 반영합니다.

3. 내년에 관찰할 것

3.1 GameFi√/SocialFi?

우선 Crypto와 토큰 시가총액은 훌륭한 감정 증폭기이자 훌륭한 마케팅 도구라는 것을 이해해야 합니다.

2022/2023년 동안 우리는 동서양 모두에서 훌륭한 팀들이 게임을 개발하고 있는 것을 보았습니다. 예를 들어 동양에는 Funplus/Xterio, Matr1x 등이 있고, 서양에는 bigtime이 있습니다. 12월 22일에 갑작스럽게 발표된 온라인 게임 의견 초안이 동양의 게임 창업자들이 해외로 나가는 데 (강제로) 도움을 줄 것이라고 믿습니다. 웹3 게임은 매우 큰 호재입니다. 우리는 2024년에 Axie/Stepn과 같은 동양의 현상적인 게임 제품을 다시 볼 수 있을지 기대하고 있습니다.

우리는 이전에 논의했듯이, 소셜 제품은 웹3에서 적합하지 않을 수 있습니다. 왜냐하면 소셜 네트워크는 웹2에서 이미 매우 고착화되어 있으며, 사람들은 사회적 관계를 재구성할 필요가 없기 때문입니다. 그러나 올해 http://Friend.tech는 친구의 키를 거래하는 매우 좋은 방식을 제시했습니다. 이는 IEO 발행과 자산 발행과 큰 차이가 없습니다(모두 같은 방식입니다). 웹3 소셜 분야에서는 여전히 상대적으로 보수적인 태도를 유지하고 있습니다.

3.2 L2------내우외환

2022년 인프라 주제의 서사는 모듈형 블록체인으로, 사람들은 실행, 합의, 정산 및 DA의 조합 가능성을 높게 평가했습니다. 2020-2022년 동안 L2의 기술 장벽은 확실히 높았기 때문에 Arbitrum, OP 및 몇몇 ZK 프로젝트의 평가는 매우 높았습니다. 2021년 L2를 분석할 때, 우리는 L1의 발전을 참고하여 생태계의 선발 우위가 매우 중요하다고 생각했기 때문에 3-5년 동안 OP L2를 우선적으로 보았지만, 이후 기술 발전으로 인해 앞으로 몇 년 동안 ZK L2를 더 기대하게 되었습니다.

하지만 기술의 발전은 우리의 예상보다 훨씬 초과한 것 같습니다. OP 스택은 한 번의 클릭으로 OP L2를 발행할 수 있습니다. 현재의 Rollup as a service 회사는 심지어 한 번의 클릭으로 ZK L2를 발행할 수 있으며, 조합 가능성이 매우 높습니다. 따라서 현재 L2 개발 장벽은 매우 낮습니다. 2022년에는 4개의 ZK L2만 언급할 수 있었지만, 2023년에는 시장에 최소 10개 이상의 ZK L2가 있으며, 5개 이상의 RAAS 회사가 있습니다. L2의 경쟁은 2024년에 매우 치열할 것입니다. 심지어 Blur/Blast는 VC와 소액 투자자들에게 NFT 마켓플레이스가 Opensea를 공격할 수 있을 뿐만 아니라 다른 L2도 공격할 수 있다고 알렸습니다.

또한 현재 살아남은 EVM 경쟁자는 각자 전문 분야가 있습니다. 예를 들어 Tron은 결제를, BSC는 게임을, Solana는 DePIN을 다룹니다. 미래에 L2가 내부 경쟁에서 승리하고, 외부에서 EVM 경쟁자와 경쟁하는 방법은 매우 치열한 전투가 될 것입니다. 이는 백단 전투, 전자상거래 전투, 대형 모델 전투에 못지않을 것입니다.

이제는 더 이상 2020/2021년이 아닙니다. 공공 블록체인의 기술 장벽은 많이 낮아졌습니다. 2024년은 더 이상 공공 블록체인이 지배하는 환경이 아니며, 주요 Dapp은 주요 공공 블록체인을 자유롭게 선택할 수 있지만, 주요 공공 블록체인은 주요 Dapp을 선택하기가 매우 어렵습니다(돈을 쏟지 않는 한). 현재 공공 블록체인이 검증하는 생태계 경로는 자신의 특성을 발휘하고, 다른 사람들이 결코 가지 않았던 길을 가는 것입니다. 카피캣이 되어서는 안 되며, 특성을 발휘해야만 차별화된 경쟁에서 승리할 수 있습니다.

3.3 비트코인 생태계------가치 회귀인가, 거품인가?

우선 저는 싱가포르의 한 선배의 의견에 매우 동의합니다. 비트코인 자금의 1%가 유출되면 거대한 생태계를 형성할 수 있으며, 비트코인 네트워크의 지연으로 인해 자금 유출의 속도와 효과가 더욱 커질 것입니다.

2023년 우리는 비트코인 생태계의 열광을 보았고, 비트코인 생태계는 1년 동안 이더리움 생태계가 4년 동안 걸어온 길을 따라갔습니다. 그러나 정말로 독특한 생태계를 만들 수 있을까요? 이더리움의 오래된 길(DeFi 삼종 세트 + 오라클 + meme 발행)을 복제하는 것이 아니라? 기관에 대해서는 더 많은 관찰이 필요하며, 개인적으로는 가능성이 있습니다.

올해 시장은 바닥에서 반등하는 것을 주도했습니다. 올해 9월 token2049가 끝날 때쯤, 저는 산업이 거의 끝났다고 느꼈습니다. 특히 AI+crypto에 대한 투자를 마친 후에는 의미 있는 새로운 이야기를 찾기 어려웠습니다. 그러나 10월 이후 시장이 회복되면서 상승세가 사람들에게 신뢰를 되돌려주었습니다.

사실 이 시장은 2022-2023년 동안 너무 많은 반복이 발생했습니다. DeFi 시장에서 DEX는 현물에서 파생상품으로 점차 전환되었고, 기관들은 DeFi를 점점 더 수용하고 있습니다. 게임 시장에서는 웹2 대기업의 개발자들이 거의 모든 개발을 마쳤고, 2024년에는 출시를 시작할 것입니다. L2는 많은 기술적 난제를 극복했으며, 우리는 이제 OP와 ZK L2를 한 번의 클릭으로 발행할 수 있습니다. AI+Crypto도 데이터, 계산력 등 많은 시장에서 기회를 가질 수 있습니다. 소셜 분야에서도 http://Friend.tech이 등장했습니다. 비트코인 생태계에도 많은 개발자들이 유입되고 있으며, Solana는 부활하고 DePIN이 빠르게 발전하고 있습니다.

2024년은 2020/2021년의 황소장보다 더 흥미로울 수 있습니다. 내년의 기사는 계속 업데이트하겠습니다.