Ray Dalio 최신 글: 관세는 표면일 뿐, 우리는 "세 가지 질서"의 붕괴를 목격하고 있다

저자：Ray Dalio

원문：《Don't Make the Mistake of Thinking That What's Now Happening is Mostly About Tariffs》

편집：비推 BitpushNews

미 동부 시간 4월 7일 오전, 브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates) 창립자 레이 달리오(Ray Dalio)는 최신 글에서 현재 시장이 관세의 표면에 과도하게 집중하고 있으며, 더 깊은 시스템적 변화는 간과하고 있다고 언급했다. 달리오는 우리가 다섯 가지 힘의 동시 재구성을 목격하고 있다고 믿고 있다:

• 통화 / 경제 질서의 붕괴;

• 미국 국내 정치 질서의 와해;

• 국제 지정학적 질서의 재편;

• 자연재해(가뭄, 홍수 및 전염병)의 파괴적 영향;

• 기술 혁신(예: 인공지능)의 중대한 영향.

다음은 글의 전문입니다:

현재 사람들은 이미 발표된 관세와 그것이 시장과 경제에 미치는 막대한 영향에 자연스럽게 많은 주의를 기울이고 있지만, 이러한 관세가 도입된 근본 원인과 앞으로 발생할 수 있는 더 중대한 파괴에 대해서는 거의 관심을 기울이지 않고 있다. 오해하지 마라, 나는 이러한 관세가 중요하지 않다고 말하는 것이 아니다------그들은 정말로 중요한 사건이며, 우리는 모두 도널드 트럼프 미국 대통령이 이러한 관세 도입의 핵심 인물이라는 것을 알고 있다. 그러나 대부분의 사람들은 그가 대통령으로 선출되게 한 근본적인 배경과 이러한 관세 도입을 촉진한 요인들을 간과하고 있다. 그들은 또한 관세 도입을 촉진하는 더 중요한 힘을 포함하여 모든 것을 추진하는 힘을 대체로 무시하고 있다.

우리가 지금 항상 기억해야 할 더 크고 중요한 사실은: 우리는 전형적인 중대한 통화, 정치 및 지정학적 질서의 붕괴를 목격하고 있다는 것이다. 이러한 붕괴는 일반적으로 인생에서 한 번만 경험하지만, 역사적으로는 여러 번 발생해 왔으며, 유사한 지속 불가능한 상황이 나타날 때마다 이러한 붕괴가 발생한다.

더 구체적으로 말하자면:

1. 통화 / 경제 질서가 붕괴하고 있다. 현재의 부채가 너무 많고, 신규 부채의 증가 속도가 너무 빠르며, 자본 시장과 경제가 이러한 지속 불가능한 막대한 부채에 의존하고 있다. 이러한 부채가 지속 불가능한 이유는 심각한 불균형이 존재하기 때문이다------한편으로는 채무자(예: 미국)가 부채 부담이 무겁고, 과도한 소비를 충족하기 위해 계속해서 빚을 지고 있으며, 부채에 중독되어 있다; 다른 한편으로는 채권자(예: 중국)가 이미 너무 많은 부채 자산을 보유하고 있으며, 이러한 채무 국가(예: 미국)에 상품을 수출하여 자국 경제를 유지하는 데 의존하고 있다. 막대한 압력이 이러한 불균형 상태를 어떤 형태로든 교정해야 한다고 요구하고 있으며, 이러한 교정은 통화 질서를 중대한 방식으로 변화시킬 것이다.

예를 들어, 주요 참여자들이 서로를 신뢰하지 않고, 상대방이 필요한 자원을 차단할까 두려워하며(이는 미국의 우려) 또는 채무 의무를 이행하지 않을까 걱정하는(이는 중국의 우려) 탈세계화 세계에서, 막대한 무역 불균형과 자본 불균형이 동시에 존재하는 것은 분명히 조화롭지 않다. 이러한 상황은 본질적으로 전쟁 상태이며, 이 상태에서 자급자족을 이루는 것이 최우선이다. 역사에 대해 연구한 사람이라면, 유사한 상황에서 위험이 종종 우리가 현재 직면하고 있는 문제를 초래한다는 것을 알고 있다.

따라서 기존의 통화 / 경제 질서------즉, 일부 국가가 저렴한 제조를 제공하고, 미국이 이를 수입하여 막대한 부채를 쌓고, 중국과 같은 국가가 미국 국채 자산을 축적하는 모델------은 반드시 변화해야 한다. 이 본래 지속 불가능한 상황은 미국 제조업의 쇠퇴, 중산층 일자리의 상실, '중국 제조'에 대한 의존 심화 등의 문제로 인해 더욱 심각해졌다. 탈세계화 시대에 이러한 무역과 자본의 고도로 상호 연결된 막대한 불균형 관계는 어떤 방식으로든 축소되어야 한다.

또한, 미국 정부의 부채 수준과 부채 증가 속도 역시 분명히 지속 불가능하다. (이와 관련해서는 내 새 책 How Countries Go Broke: The Big Cycle의 분석을 참조할 수 있다.)

분명히 이러한 불균형과 과도한 행동을 줄이기 위해 통화 질서는 극단적이고 파괴적인 방식으로 변화할 것이며, 우리는 현재 이 과정의 초기 단계에 있다. 이러한 변화는 자본 시장에 막대한 영향을 미치고, 나아가 경제에 깊은 영향을 미칠 것이며, 나는 이 주제를 다른 시간에 깊이 탐구할 것이다.

2. 미국 국내 정치 질서가 붕괴하고 있다. 그 이유는 미국 국민 간의 교육 수준, 기회, 생산성, 소득 및 부, 가치관 등에서 막대한 격차가 존재하며------현재의 정치 체제가 이러한 문제를 해결할 수 없기 때문이다. 이러한 상황은 좌우 양측의 민중주의자들 간의 수단을 가리지 않는 권력 투쟁으로 나타나며, 사안에 대한 통제권을 쟁탈하고 있다. 이는 민주 제도의 와해로 이어지며, 민주 제도는 타협과 법치주의를 필요로 하고, 역사적으로 유사한 시기에 이 두 가지 모두가 무너진다는 것을 보여준다.

역사는 또한 강력한 독재 지도자가 법치와 민주 제도가 약화된 환경에서 종종 등장한다는 것을 알려준다. 분명히 현재의 불안정한 정치 상황은 앞서 언급한 네 가지 힘의 영향을 받을 것이다------예를 들어, 주식 시장과 경제 문제는 정치 및 지정학적 문제를 촉발할 가능성이 크다.

3. 국제 지정학적 질서가 붕괴하고 있다. 이는 하나의 주도 강대국(미국)이 질서를 주도하고 규정하며, 다른 국가들이 이를 따르던 시대가 끝났기 때문이다.

미국이 주도하던 다자 협력형 세계 질서는 '힘 우선'의 단일주의로 대체되고 있다. 이 새로운 질서에서 미국은 여전히 세계에서 가장 강력한 국가이며, '미국 우선'의 단일 노선으로 전환하고 있다. 이는 미국 주도의 무역 전쟁, 지정학적 갈등, 기술 전쟁, 심지어 특정 상황에서의 군사적 갈등을 통해 드러나고 있다.

4. 자연재해(가뭄, 홍수 및 전염병)가 점점 더 심각한 파괴적 영향을 미치고 있다.

5. 기술 혁신(예: 인공지능) 또한 통화 / 부채 / 경제 질서, 정치 질서, 국제 질서(국가 간 경제 및 군사적 상호작용에 대한 영향) 및 자연재해 비용 대응 등 생활의 모든 측면에 중대한 영향을 미칠 것이다.

이러한 힘의 변화와 그들 간의 상호 영향이야말로 우리가 진정으로 주목해야 할 핵심이다.

따라서 나는 여러분이 '관세'라는 주목을 끄는 극적인 변화에 주의를 분산시키지 말고, 이 다섯 가지 힘과 그 상호 관계에 집중할 것을 촉구한다. 이들이야말로 '전체 대주기 변화'의 진정한 원동력이다. 만약 여러분이 이러한 표면에 속아 넘어간다면, 여러분은:

a) 이러한 중대한 힘의 현상과 역동성이 어떻게 뉴스 사건을 촉발하는지를 간과할 것이다;

b) 뉴스 사건이 근본적인 힘에 어떻게 반작용하는지를 깊이 생각하지 않을 것이다;

c) 대주기의 전형적인 진화 규칙에 대한 추적에서 벗어날 것이다------이것이 미래를 예측하는 핵심 좌표이다.

나는 또한 여러분이 이러한 핵심 상호 관계를 생각해 보기를 바란다. 예를 들어, 트럼프의 관세 조치가 어떻게 영향을 미칠지를 생각해 보라:

1) 통화 / 시장, 경제 질서(이 질서에 파괴적 영향을 미칠 것이다);

2) 미국 국내 정치 질서(아마도 파괴를 초래할 것이다, 왜냐하면 이는 그의 지지율을 약화시킬 수 있기 때문이다);

3) 국제 지정학적 질서(분명히 금융, 경제, 정치 및 지정학적 측면에서 간섭을 초래할 것이다);

4) 기후 문제(어느 정도는 전 세계가 기후 변화에 효과적으로 대응하는 능력을 약화시킬 것이다);

5) 기술 발전(미국의 특정 측면에 긍정적인 영향을 미칠 수 있지만, 자본 시장에 부정적인 간섭을 초래할 수 있으며, 자본 시장은 기술 발전의 지지 메커니즘이다. 그리고 나열할 수 없는 많은 측면이 있다).

생각할 때, 현재 발생하는 모든 것은 역사에서 여러 번 발생했던 일의 재현이라는 것을 기억하라. 나는 여러분이 역사에서 유사한 상황에 처한 정책 입안자들이 취한 조치를 연구하여 가능한 행동 목록을 구축하는 데 도움을 주기를 권장한다------예를 들어, '적국'에 대한 부채 서비스 지급 중단, 자본 유출 방지를 위한 자본 통제 설정, 특별세 부과 등. 이러한 정책 중 많은 것들은 불과 얼마 전만 해도 상상하기 어려운 것이었으므로, 우리는 이러한 정책의 작동 메커니즘도 연구해야 한다.

통화, 정치 및 지정학적 질서가 붕괴한 후에는 종종 불황, 내전 및 세계 대전과 같은 형태의 극적인 변화가 발생하며, 그 후 새로운 통화 및 정치 질서가 국가 내부의 상호 작용을 규범화하고, 새로운 지정학적 질서가 국가 간의 상호 작용을 규범화한다. 이러한 새로운 질서가 다시 붕괴할 때까지 이 과정은 반복된다. 이러한 과정은 우리가 가장 깊이 이해해야 할 역사적 법칙이다.

나는 변화하는 세계 질서에 대한 원칙(Principles for Dealing with the Changing World Order)에서 이러한 내용을 자세히 설명했으며, 이 책에서는 이러한 '전체 대주기'가 어떻게 여섯 개의 명확하게 구별되는 단계로 나뉘어져 하나의 질서에서 다음 질서로 전환되는지를 명확히 볼 수 있다. 책에서 다루는 내용은 상세하며, 현재의 상황을 역사적 전형적 진화와 비교하여 우리가 어느 단계에 있는지, 그리고 다음에 어떤 일이 발생할 수 있는지를 식별하는 데 용이하다.

나는 그 책과 다른 책을 쓸 때, 지금도 여전히 바라는 것이 있다:

1) 정책 입안자들이 이러한 힘을 이해하고 상호 작용하여 더 나은 정책을 통해 더 나은 결과를 이끌어내는 데 도움을 주기를;

2) 개인들이------비록 그들이 단독으로 정책에 영향을 미칠 수는 없지만, 함께 힘을 모을 수 있는------이러한 힘에 더 잘 대응하여 자신과 그들이 걱정하는 사람들을 위해 더 나은 결과를 얻기를;

3) 서로 다른 관점을 가진 똑똑한 사람들이 나와 열린, 심도 있는 대화를 나누고, 함께 진실을 발견하고 대응 방안을 찾기를.