DeFi 고고학: Uniswap 이전의 DeFi 발전사

저자: 0xKooKoo, 기크Web3 & MoleDAO 기술 고문, 전 Bybit 기술 책임자

주: 본 문서는 저자가 현재 단계에서 DeFi에 대한 고고학적 연구를 진행한 것으로, 오류나 편견이 있을 수 있으며, 오로지 소통을 위한 것입니다. 여러분의 지적을 기대합니다.

소개

대부분의 사람들이 DeFi에 접하게 된 것은 2020년의 DeFi 여름에서 시작되었으며, DeFi가 갑자기 인기를 끌게 된 이유는 다음과 같은 몇 가지가 있다고 생각합니다:

제3자에 의존할 필요 없음. DeFi는 비트코인과 마찬가지로 어떤 제3자(오라클 제외)에도 의존하지 않습니다. 사용자는 암호화 지갑에 접속하고 서명만 하면 전체 체인에서 거래를 수행할 수 있습니다. 스마트 계약이 안전하다면, 아무도 사용자의 자산을 가져갈 수 없으며, Not your key, Not your coin. Mt.Gox 해킹 사건을 겪은 오래된 투자자들과 FTX의 사용자 자산 유용 사건을 경험한 새로운 비극의 플레이어들이 이러한 신뢰 부족의 감정을 더 잘 이해할 수 있을 것입니다.

시장 수요 증가. DeFi Summer가 발생하기 전, 전 세계적으로 막대한 유동성 수요가 존재했습니다. 전통 금융 시스템의 금리가 저조하고 글로벌 유동성 완화 정책으로 인해 자금이 더 높은 수익 기회를 찾고 있었습니다. DeFi는 더 높은 금리와 더 많은 투자 기회를 제공하여 대량의 자금 유입을 이끌어냈습니다.

개인 프라이버시 보호가 더 좋음. DeFi는 KYC를 수행할 필요가 없거나 최소한으로만 요구합니다. DeFi 플랫폼은 블록체인 기술 위에 구축되어 있으며, 스마트 계약을 통해 거래와 프로토콜을 실행합니다. 전통 금융 기관과 달리 DeFi는 중앙 집중식 관리 기관이나 중개인이 없으며, 코드와 프로토콜에 의해 자동으로 실행됩니다. 이러한 탈중앙화 특성 덕분에 DeFi 플랫폼은 사용자의 개인 신원 정보를 직접 수집하고 관리할 수 없으므로 전통 금융 기관에서 흔히 볼 수 있는 KYC 절차를 수행할 수 없습니다. 순수 체인상의 알파 기회는 정말 많으며, 이러한 기회를 잡을 수 있는 것은 전문 플레이어들입니다. 전문 플레이어들은 자신의 전략과 개인 정보를 노출하고 싶지 않기 때문에 DeFi는 이 부분의 플레이어들에게 최적의 선택입니다.

진입 장벽이 낮고, Permissionless. DeFi는 전통 금융 시스템의 일부 문제와 부족한 점을 어느 정도 해결했습니다. 예를 들어, 누구나 Uniswap에서 자신의 토큰을 상장할 수 있어 거래의 광범위성을 크게 높였습니다. 사람들이 특정 토큰에 대한 거래 수요가 있다면, DeFi에서 이를 충족할 수 있으며, 특정 중앙화 거래소의 여러 심사를 기다릴 필요가 없습니다.

코드 감사 가능성. DeFi 프로젝트는 일반적으로 오픈 소스이며, 그 스마트 계약 코드는 누구나 감사하고 검증할 수 있습니다. 이러한 개방성과 투명성 덕분에 사람들은 코드를 검사하여 숨겨진 악의적 행동이나 위험이 없음을 확인할 수 있습니다. 반면, 전통 금융 기관의 백엔드 프로그램은 상대적으로 폐쇄적이며, 사람들은 내부 작업을 직접 감사할 수 없습니다.

높은 상호 운용성. DeFi 생태계의 다양한 프로토콜과 플랫폼은 서로 연결되고 협력하여 원활한 금융 네트워크를 형성할 수 있습니다. 이로 인해 DeFi 커뮤니티는 일반적으로 더 많은 혁신과 발전을 촉진하기 위해 개방적이고 상호 연결된 원칙을 유지하려고 합니다.

하지만 DeFi 에도 몇 가지 문제가 있습니다:

유동성 부족. 중앙화 거래소의 유동성과 비교할 때, DEX는 여전히 큰 발전의 여지가 있습니다. theblock.co의 2023년 10월 16일 최신 데이터에 따르면, 지난 한 달간 DEX의 현물 거래량은 CEX의 현물 거래량에 비해 13.45%에 불과합니다. 또한 유동성 부족으로 인해 거래 슬리피지가 너무 큰 문제도 발생합니다. 예를 들어, CEX에서 1500 USDT를 사용하여 1개의 tokenA를 구매할 수 있지만, 유동성이 매우 낮은 체인상의 유동성 풀에서는 동일한 1500 USDT로 0.9개의 tokenA만 구매할 수 있으며, 거래를 한 번 하면 10%가 하락한 셈입니다.

거래 수수료가 비쌈. DeFi 거래는 체인에서 이루어지기 때문에 해당 공공 블록체인의 성능과 저장 공간에 제약을 받습니다. 예를 들어, Uniswap의 거래 수수료는 이더리움 메인넷의 혼잡으로 인해 급격히 상승할 수 있습니다. 이전에 일반 거래에서 200 USD의 수수료를 부과받은 경험이 있었는데, 정말로 포기하게 만드는 느낌이었습니다.

기능이 적음. 중앙화 거래소의 광범위한 서비스와 비교할 때, 예를 들어 그리드 거래, 정기 투자 로봇, 자산 관리 등 맞춤형 서비스에 비해 DeFi의 현재 서비스는 매우 기본적이고 분산되어 있습니다. 예를 들어, 단순한 스왑 거래, 유동성 채굴, 스테이킹, 농사 등만 있습니다.

상호 작용 경험이 나쁨. DeFi의 상호 작용 경험은 성숙한 CEX에 비해 훨씬 떨어집니다. 예를 들어, 거래를 한 번 하려면 몇 초를 기다려야 하고, 서명 내용이 직관적이지 않으며, 용어 개념이 통일되지 않고, 제품 흐름 논리가 매끄럽지 않습니다. 그러나 이 문제는 사실 괜찮은 편입니다. 점차적으로 표준을 통일하면 많은 프론트엔드 코드와 제품 논리가 성숙하고 유용한 템플릿으로 형성될 수 있으며, 그때가 되면 각 회사는 사실상 비슷해질 것입니다.

과거: DeFi의 과거 역사

비트코인이 등장한 날부터 사람들은 탈중앙화된 방식으로 거래할 수 있기를 희망했습니다. 이 분야의 체인 상 금융 혁신은 끊임없이 이어졌습니다. 비트코인의 프로그래머블성이 낮아 사람들이 이 길에 대해 깊이 생각하지 않았고, 이후 이더리움이 등장하면서 상상할 수 있는 공간이 열렸고, 많은 프로젝트가 ICO 형식을 통해 자금을 모았습니다.

ERC20 프로토콜이 확립된 이후, 체인 상 자산의 유동성이 더욱 풍부해졌고, 일련의 금융 혁신 제품이 등장했습니다.

이제 고고학을 시작해 보겠습니다. DeFi가 어떤 어려운 과정을 겪어왔는지, 어떤 제품과 인물이 놀라운 혁신을 이루었는지 살펴보겠습니다.

탈중앙화 금융에 대한 최초의 논의는 2013년 7월로 거슬러 올라갑니다. 당시 Mastercoin의 창립자 JR.Willett는 bitcointalk 포럼에서 최초의 ICO를 시작하며, 기부에 참여한 사람만이 비트코인 위에서 탈중앙화 거래, 분산 베팅 등 새로운 기능을 누릴 수 있다고 선언했습니다. 이로 인해 그는 4,740 비트코인을 성공적으로 모금했으며, 당시 가치는 50만 달러였습니다.

2014년, Robert Dermody 등은 Counterparty Protocol을 공동 설립했습니다. 이는 비트코인 블록체인 위에 구축된 P2P 금융 플랫폼과 분산 오픈 소스 네트워크 프로토콜입니다.

해결한 문제는: 사용자가 비트코인 블록체인에서 자신의 토큰을 생성할 수 있도록 허용하는 것입니다. Counterparty에는 XCP라는 원주화가 있으며, 이는 "소각 증명"(proofofburn) 메커니즘을 통해 비트코인에서 생성됩니다.

Counterparty는 비트코인이 제공할 수 없는 금융 도구인 파생상품 등을 제공합니다. Counterparty는 Overstock.com에서 법정 증권을 블록체인에서 거래하는 데 사용되었습니다. Counterparty는 다양한 디지털 자산을 거래할 수 있는 탈중앙화 자산 거래소도 만들었습니다. 사용자는 counterpartyd 노드 소프트웨어와 Counterwallet 웹 지갑을 사용하여 Counterparty를 이용할 수 있습니다.

Counterparty는 비트코인에서 스마트 계약 및 dapp과 유사한 것을 구현했습니다. 또한 중앙 기관에 의존하지 않고 금융 활동을 수행할 수 있는 오픈 소스 및 탈중앙화 플랫폼을 제공합니다. SpellsofGenesis와 RarePepe와 같은 몇몇 유명한 NFT 프로젝트는 Counterparty 플랫폼 위에 구축되었습니다.

전반적으로, Counterparty 프로토콜은 비트코인 네트워크와 기술을 활용하여 비트코인이 제공할 수 없는 금융 제품과 서비스를 해결하여 보다 포괄적인 탈중앙화 금융 플랫폼이 되었습니다. 현재까지도 Counterparty 프로토콜은 생존하고 있으며, 역사상 가장 오래되고 가장 유명한 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼 중 하나입니다.

2015년 9월 15일, Gnosis의 창립자 Martin은 자사 포럼에 MarketMaker와 OrderBook의 결합에 대한 생각을 발표했습니다. 이는 제가 찾은 탈중앙화 예측 시장에 대한 가장 초기의 게시물입니다.

Gnosis는 이더리움 프로토콜 위에 구축된 탈중앙화 예측 시장으로, 사람들이 어떤 사건의 결과를 예측할 수 있는 개방형 플랫폼을 제공하여 맞춤형 예측 시장 애플리케이션의 생성 과정을 크게 단순화했습니다. 동시에 Gnosis는 블록체인 신뢰 기계와 스마트 계약 자동 실행의 특징을 활용하여 플레이어가 예측 시장에 더 유연하고 자유롭게 참여할 수 있도록 하여 예측 시장에 더 큰 상상 공간을 가져왔습니다.

덧붙여서, 이 Martin은 꽤 대단합니다. 이후 GnosisChain (구 xDaiChain), Balancer, SAFE 지갑 및 CowSwap 모두 그와 관련이 있습니다.

2015년 10월 27일, Gnosis의 창립자 Martin은 자사 포럼에서 또 다른 논의를 시작했습니다. 새로 생성된 Prediction Topic에 일정량의 자금을 초기 유동성으로 제공하여 시장의 정상 운영을 보장하는 방법에 대해 논의했습니다.

예를 들어, 프로젝트 자금을 통해 자금을 제공하거나 다른 투자자나 재단과 협력하여 자금 지원을 받는 방법을 강조하며, 이 게시물은 커뮤니티 참여의 중요성을 강조했습니다. 이는 제가 고고학 과정에서 발견한, 더 많은 유동성과 참여를 유도하는 방법에 대한 가장 초기의 논의 게시물입니다.

2016년 9월 26일, 이더리움, ENS 의 수석 개발자 Nick Johnson은 reddit에 Euler라는 탈중앙화 거래소 개념을 제안하는 게시물을 올렸습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다:

Euler는 사용자가 다양한 종류의 토큰으로 Euler 코인을 구매할 수 있도록 허용합니다. Euler는 이러한 토큰을 보유하며, 토큰의 수량에 따라 사용자가 얼마나 많은 Euler 코인으로 교환할 수 있는지를 결정합니다. 첫 번째 Euler 코인을 구매하려면 1개의 토큰이 필요하고, 두 번째는 e개의 토큰, 세 번째는 e^2개의 토큰이 필요하며, 이와 같이 지수적으로 증가하여 각 Euler 코인의 가격이 계산됩니다.

새로운 토큰을 추가할 때는 모집 단계를 실행해야 하며, 사용자는 새로운 토큰을 제공하여 Euler 코인으로 교환하기 위해 입찰을 제출할 수 있습니다. 마지막으로 초기 새로운 토큰의 가격이 결정됩니다. Euler 코인의 총 가치는 Euler가 보유한 모든 토큰의 총 가치와 같아야 합니다. 이는 개별 토큰 가격 변동이 가치에 미치는 영향을 어느 정도 방어할 수 있습니다.

동시에, 손상된 토큰의 구매를 신속하게 중단하는 메커니즘을 설정해야 하며, 이를 통해 해당 토큰을 남용하여 다른 토큰으로 교환하는 것을 방지해야 합니다. 전반적으로, 이 시스템은 설계가 간단하고 탈중앙화되어 있지만, 경제학적 영향에 대한 추가 검토가 필요합니다.

AMM의 서막

2016년 10월 3일, Vitalik은 reddit에 게시물을 올렸습니다. 이 게시물은 Nick Johnson의 영감을 받아 당시의 일부 신흥 DEX를 참고하여, 분산 거래소를 운영하는 새로운 방법을 제안했습니다:

예측 시장과 유사한 "체인 상 자동화된 시장 조성자" 메커니즘을 사용하여 분산 거래소를 운영하며, 일반 거래소처럼 주문을 제출하고 취소할 필요가 없습니다.

사용자는 이 시장 조성자에 "투자"하여 깊이를 증가시키고 이익의 일부를 얻을 수 있으며, 이는 시장 조성자의 위험을 줄이는 데도 도움이 됩니다. 전통적인 거래소와 비교할 때, 이 방법은 스프레드를 크게 줄일 수 있지만, 실제 거래 시에만 체인 상 거래를 수행하면 됩니다. 또한 새로운 토큰 추가 및 가격 변동이 클 때 구매를 중단해야 하는 문제를 제기했습니다. 이후 여러 자산 지원을 추가하는 방법과 투자자가 자금을 투입하고 철회할 때 수수료 문제를 고려해야 한다고 논의했습니다.

이 게시물은 AMM 유형 DEX의 기초를 마련했으며, 이후 수천억 달러의 시장을 열었습니다.

2017년 6월, EtherDelta(이더델타)가 공식 운영을 시작하며, 최초로 규제 기관의 인정을 받은 이더리움 탈중앙화 거래소가 되었습니다. 이는 이미 미국 증권 거래 위원회(SEC)의 등록 절차를 완료했기 때문입니다.

사실, 2016년 6월 23일, EtherDelta의 창립자 Zachary Coburn(약칭 Zack)은 이미 Github에 첫 번째 커밋을 제출했습니다. EtherDelta는 미국 규제 기관 CFTC에 등록된 최초의 탈중앙화 거래소입니다.

전반적으로, EtherDelta가 2017년에 최초의 이더리움 DEX가 된 주요 장점은 더 순수한 탈중앙화를 실현하고, 진입 장벽이 낮으며, 익명성이 강하고, 비용이 낮고, 안정적인 성능을 보였기 때문입니다. EtherDelta의 기술 원리는 다음과 같습니다:

스마트 계약을 사용하여 주문서 거래 시스템을 구현합니다. 사용자는 거래 계약을 통해 매도 및 매수 주문을 게시, 취소 및 매칭합니다. 주문서 정보와 거래 성사 기록은 이더리움 블록체인에 저장되어 탈중앙화 거래를 실현하며, 웹사이트나 모바일을 통해 EtherDelta 웹사이트에 접속하여 사용할 수 있습니다. 전용 애플리케이션을 다운로드할 필요가 없습니다.

Delta의 웹사이트는 JavaScript를 통해 EtherDelta 스마트 계약과 상호 작용하여 주문서 정보를 읽고 상대방 사용자와 거래합니다. 사용자가 주문을 게시하거나 취소할 때 거래를 이더리움 네트워크에 방송하고 가스 요금을 지불해야 합니다. 거래 상대방이 주문을 클릭하면 거래 계약이 자동으로 구매자의 자산을 차감하고 판매자에게 전송됩니다. 이는 체인 상에서 실현됩니다.

스마트 계약은 각 거래를 기록하며, 관련된 계정 주소, 거래 토큰 종류 및 수량을 포함합니다. 사용자의 자산은 항상 자신의 지갑에 보관되며, EtherDelta 서비스에 의해 통제되지 않습니다. EtherDelta는 0.3%의 거래 수수료를 부과하며, 이는 전적으로 구매자가 부담합니다. 전체 거래 과정은 탈중앙화와 투명성을 보장하지만, 이더리움 네트워크 성능에 의존합니다.

EtherDelta는 당시 몇 가지 단점도 있었습니다.

주문 매칭 과정에서 수동 조작이 필요합니다. 거래자는 웹사이트에서 주문을 검색하여 자신의 요구에 맞는지 확인해야 하며, 적합한 주문을 찾으면 수동으로 상대방의 주문과 매칭해야 합니다. 이는 동일한 시점에서 양측이 가격에 대한 합의에 도달해야 함을 의미합니다. 요컨대, 전체 과정은 수동 조작이 필요하며 자동으로 완료될 수 없습니다.

주문 매칭 처리 속도가 느립니다. 사용자가 주문을 내고 나면 거래가 성사될 때까지 오랜 시간이 걸릴 수 있습니다. 당시 이더리움의 처리 속도가 느렸고, 유동성도 강하지 않았습니다.

가스 요금 낭비. EtherDelta의 주문서 지연으로 인해 일부 테이커는 서로의 주문을 무시할 수 있습니다. 이는 여러 테이커가 동일한 메이커 주문과 거래하려고 경쟁하게 되어 주문이 실패하고 지연이 발생할 수 있으며, 승리한 수용자 외의 모든 수용자는 가스 요금을 낭비하게 됩니다.

이후 EtherDelta는 전 CTO가 내부 거래 문제로 지적받는 등 몇 가지 의혹에 직면했습니다. 구체적인 내용은 2018년 11월 8일 미국 SEC가 발표한 기소 문서를 참조하십시오. 해당 보고서는 특정 디지털 자산(예: ERC-20 토큰)이 증권에 해당하므로 SEC의 규제를 받을 수 있다고 결론지었습니다. SEC는 이러한 자산을 거래하는 모든 플랫폼이 SEC에 증권 거래소로 등록해야 한다고 밝혔으나, EtherDelta는 그렇게 하지 않았습니다.

Coburn은 SEC의 혐의를 공식적으로 확인하거나 부인하지 않았지만, 그는 규제 기관과 합의하여 30만 달러의 몰수된 자금, 75,000 달러의 벌금 및 13,000 달러의 판결 전 이자를 지불하기로 합의했습니다. Zachary Coburn이 책임이 있음을 확인하기 위해 미국 증권 거래 위원회는 다음과 같은 사실을 입증했습니다:

EtherDelta는 증권법을 위반했으며, Coburn은 EtherDelta가 증권법을 위반하도록 유도했으며, 그의 행동이 EtherDelta가 증권법을 위반하게 할 것이라는 것을 알고 있었거나 알아야 했습니다.

EtherDelta는 불운한 경우로, 미국의 CFTC(상품선물거래위원회)에 등록했지만, 또 다른 중요한 미국 규제 기관인 SEC(증권거래위원회)에 등록하지 않았습니다. EtherDelta는 CFTC에 등록한 이유는 주로 거래하는 것이 디지털 통화이기 때문이지 금융 증권이 아니었기 때문입니다. 그러나 SEC는 이후 많은 토큰을 증권으로 분류하는 지침을 발표했으므로 이론적으로 EtherDelta도 SEC에 등록해야 했습니다. 당시 SEC는 블록체인 혁신에 대한 규제가 명확하지 않았고, EtherDelta는 SEC에 자발적으로 등록하지 않았습니다.

EtherDelta 중간에는 팀 간의 갈등과 같은 드라마틱한 이야기가 있었습니다. 예를 들어, forkDelta라는 포크가 생기기도 했으며, 심지어 중앙 집중식 주식 분쟁으로 인해 첫 번째 탈중앙화 거래소가 도망가게 되었습니다.

대략적인 타임라인은 다음과 같습니다:

2018년 초, EtherDelta 창립 팀이 플랫폼을 중국 상인 Chen Jun에게 판매했습니다. 2017년 12월 15일에 서명된 문서에 따르면, EtherDelta는 주식 양도를 진행했으며, 시장에서 ETH(이더)를 모집하기 시작할 준비를 했습니다.

2018년 2월 9일, 팀은 EtherDelta의 기술 업그레이드를 발표했습니다. 2월 18일, EtherDelta 거래소가 거래 중단되었다는 보도가 있었습니다. 2월 19일, 해외의 창립 기술 팀은 EtherDelta 플랫폼을 판매하여 자금을 확보한 후, EtherDelta 프로젝트를 포크하여 새로운 "ForkDelta" 거래 플랫폼을 운영하게 되었습니다.

2018년 2월 21일, EtherDelta 거래소는 다시 거래를 중단하였고, 실제 통제자인 Chen Jun이 도망쳤다는 보도가 있었습니다.

AMM 시대의 공식 개막

Bancor Protocol은 2017년 6월 12일에 출시되었으며, ICO를 통해 1억 5,300만 달러를 모집했습니다. Bancor의 가장 중요한 혁신은 AMM 메커니즘을 처음으로 탈중앙화 거래소 분야에 도입하여 탈중앙화 거래의 일련의 도전을 해결한 것입니다. 이는 실제로 이더리움 생태계 내 AMM 응용 프로그램의 기초를 마련했습니다. 전통적인 주문서 매칭 방식과는 달리, Bancor는 유동성 풀을 사용하여 탈중앙화 거래소의 주문 가격 책정 및 매칭 문제를 해결하여 사용자가 거래 상대방을 기다릴 필요 없이 거래할 수 있게 했습니다.

2017년 9월 29일, Alex Wearn과 Philip Wearn 두 형제가 공동 설립한 IDEX가 베타 버전을 공식 출시했습니다. 그러나 이 프로젝트의 소스 코드는 가장 먼저 2017년 1월에 Github에 업로드되었습니다.

2017년은 ICO 거품의 정점으로, 다양한 ICO 프로젝트가 쏟아졌지만 대부분의 프로젝트는 품질이 천차만별이었습니다. ICO 시장이 식어가면서 다양한 토큰을 보유한 사람들이 전환할 방법을 찾기 시작했습니다. 그러나 당시 주류 거래소는 탈중앙화되지 않았고, 제3자 기관이 위험을 통제하고 있었기 때문에 IDEX에 기회를 제공했습니다.

IDEX는 이전에 비트코인 위에 구축된 Counterparty 프로토콜을 모방하여 이더리움에서 첫 번째 탈중앙화 거래 기능을 구현했습니다. 사용자는 IDEX를 통해 다양한 이더리움 및 ERC20 표준 토큰을 거래할 수 있으며, 제3자 조직 및 기관에 대한 신뢰를 피할 수 있습니다.

IDEX의 주요 특징은 다음과 같습니다:

빠른 속도. IDEX는 오프라인 주문서 매칭을 사용하여 EtherDelta보다 더 빠른 거래 속도를 제공하며, 사용자 경험은 중개인 거래소와 유사합니다.

높은 보안성. 그 핵심은 스마트 계약이며, 사용자 자산은 중개 기관에 의해 통제되지 않으므로 위험이 더 낮습니다.

완벽한 기능. 즉시 취소되지 않은 미체결 주문을 지원하며(무료, 오프라인 취소), 시장가 거래 등 기능이 강력하여 조작이 용이합니다.

다양한 토큰 지원. 2017년 출시 시 200종 이상의 ERC20 거래를 지원하여 선택의 폭이 넓습니다.

낮은 거래 수수료. 거래 수수료는 0.3%로, 다른 탈중앙화 거래소에 비해 저렴합니다.

높은 익명성. IDEX는 출시 초기에는 실명 인증이 필요하지 않아 프라이버시를 중시하는 사용자에게 적합합니다.

하지만 당시 DEX는 막 시작된 단계였고, 거래량이 낮아 2017년 전체 연간 거래량은 약 5천만 달러에 불과했습니다. 비록 IDEX가 당시에는 꽤 인기가 있었지만, 거래량은 여전히 적었습니다. 이는 당시 탈중앙화 거래소 제품과 생태계가 아직 성숙하지 않았음을 증명하며, 지속적으로 제품을 보강하고 사용자 경험을 향상시켜야 했습니다. 2018년 11월 8일, 한 기사가 IDEX가 당시 DEX 1위를 차지하고 있다고 요약했습니다.

MakerDAO(2017년 12월 출시)

MakerDAO의 주요 혁신점은 다음과 같습니다:

낮은 변동성: 안정화된 암호화폐인 Dai를 도입하여 MakerDAO는 사용자들이 암호화폐 시장에서 거래하고 가치를 저장할 수 있도록 하여 가격 변동 위험을 줄였습니다.

약한 중앙화 위험: 전통적인 중앙화된 스테이블코인은 중앙화된 기관에 의해 발행되고 지원되므로 신뢰와 위험이 집중되는 문제를 가지고 있습니다. MakerDAO의 탈중앙화 모델은 스마트 계약과 담보 자산을 통해 단일 중앙화 기관의 위험을 피하고, 사용자가 시스템에 직접 참여하고 통제할 수 있도록 합니다.

투명성과 자치: MakerDAO는 탈중앙화 자치 조직(DAO) 모델을 채택하여 MKR 토큰 보유자가 플랫폼의 의사 결정 및 거버넌스에 참여할 수 있도록 합니다. 이러한 모델은 시스템의 투명성과 커뮤니티 참여를 증가시켜 의사 결정의 공정성과 시스템의 신뢰성을 높입니다.

Kyber Network(2018년 2월 26일 출시)

Kyber Network의 주요 혁신점은 다음과 같습니다:

즉시 교환: Kyber Network는 사용자가 거래소 없이 직접 토큰 간 즉시 교환을 할 수 있도록 합니다. 사용자는 Kyber Network의 스마트 계약을 통해 직접 거래할 수 있으며, 중앙화 거래소에서 매매 작업을 수행할 필요가 없습니다.

탈중앙화 유동성 풀: Kyber Network는 여러 참여자의 자금을 모아 더 깊고 유동적인 시장을 제공하는 탈중앙화 유동성 풀을 도입했습니다. 이러한 유동성 풀은 토큰을 보유한 사용자에 의해 제공되며, 스마트 계약에 의해 관리됩니다.

최적 가격 실행: Kyber Network는 스마트 계약을 통해 최적의 가격과 유동성 출처를 자동으로 선택하여 거래를 실행합니다. 이는 사용자가 가장 유리한 환율을 얻을 수 있도록 하며, 여러 거래소 간 비교 및 선택을 피할 수 있게 합니다.

유연한 통합성: Kyber Network는 개방형 API와 스마트 계약 인터페이스를 제공하여 다른 탈중앙화 애플리케이션(DApps)과 서비스가 Kyber Network의 유동성을 원활하게 통합하고 활용할 수 있도록 합니다.

0x Protocol(2018년 5월 출시, ICO로 2,400만 달러 모집)

0x 프로토콜의 주요 혁신점과 해결한 문제는 다음과 같습니다:

오픈 소스 탈중앙화 거래 프로토콜과 API 를 제공하여 DApps가 그 위에서 개발할 수 있도록 하여 개발 장벽과 통합 비용을 낮추었습니다. 0x는 탈중앙화 거래의 "결제 레이어"로 자리 잡았습니다. 이는 거래를 촉진하는 것이 아니라, eBay, Amazon, 주문서 DEX와 같은 모든 유형의 장소를 구축할 수 있는 인프라입니다.

任意 ERC20 토큰 거래를 지원하며, 두 가지 토큰에 국한되지 않습니다. 거버넌스 토큰 ZRX 기반의 경제적 인센티브 모델을 채택했습니다. 0x는 중계 노드를 연결하는 독특한 0x Mesh 네트워크를 제공합니다.

0x 프로토콜은 소비자 지향의 DEX 집합체인 Matcha를 구축하였으며, 이는 0x API와 스마트 주문 라우팅을 사용하여 유동성을 집합하고 최적의 거래 실행을 제공합니다. 이후 다른 DEX 집합체들도 차례로 등장하였으며, 이들은 체인 상의 유동성을 집합하여 마치 도매상이 다양한 공장에서 물건을 구매한 후 통합하여 판매하여 차익을 얻는 것과 유사합니다.

Compound(2018년 9월 출시), 2019년 TVL이 처음으로 1억 달러를 돌파했습니다.

Compound의 주요 혁신점은 다음과 같습니다:

디지털 자산 대출을 이더리움 생태계에 처음으로 도입했습니다. Compound는 ETH와 ERC20 토큰 간의 크로스 자산 대출을 실현한 첫 번째 프로토콜입니다.

실물 담보 없이 디지털 자산을 스마트 계약에 저장하기만 하면 대출을 받을 수 있습니다. 이는 대출을 받는 비용 장벽을 크게 낮추었습니다.

금리 시장 주도 메커니즘, Compound는 수요와 공급에 따라 다양한 자산의 금리를 실시간으로 조정하여 시장을 균형 상태로 유지합니다.

다양한 주요 스테이블코인과 토큰 대출을 지원합니다. USDC, DAI 등으로 사용자에게 더 높은 선택성을 제공합니다.

대출 자산은 직접 사용할 수 있으며, 인도할 필요가 없습니다. 이는 대출 프로세스를 간소화하며, 사용자는 언제든지 대출을 상환하고 담보를 회수할 수 있습니다.

개방적이고 비대칭적인 API 를 제공하여 DApp 간 대출 비즈니스의 응용을 크게 촉진합니다.

작동이 간단하고 감사하기 쉬운 스마트 계약을 구현하여, 이는 DeFi가 전 세계적으로 확산되는 중요한 이유 중 하나입니다.

전반적으로, Compound는 디지털 자산과 블록체인 기술을 활용하여 전 세계 사용자에게 편리하고 효율적인 탈중앙화 대출 서비스를 제공합니다. 이는 전통 금융이 직면한 비용 효율성과 지역화 문제를 해결하고, DeFi 발전의 새로운 국면을 열었습니다.

dYdX(2018년 10월 출시), 최고 TVL은 10억 달러를 돌파한 적이 있습니다. dYdX 프로토콜의 주요 혁신점과 해결한 문제는 다음과 같습니다:

탈중앙화된 영구 계약 거래 플랫폼을 구축하였습니다. 사용자는 체인 상에서 영구 계약 거래를 수행할 수 있으며, 중앙화 거래소의 위험과 자산 관리 문제를 피할 수 있습니다. 혼합된 체인 상 및 체인 외 주문서를 사용하여 체인 외 주문서는 거래 효율성을 높이고, 체인 상 주문서는 투명성을 보장합니다. 체인 외 주문서를 통해 dYdX는 더 낮은 슬리피지와 더 깊은 유동성을 제공할 수 있으며, 고빈도 거래와 낮은 거래 비용을 실현할 수 있습니다.

사용자는 담보 자산을 통해 거버넌스에 참여하고 채굴 수익을 얻을 수 있습니다. 탈중앙화된 레버리지 거래를 제공하며, 다양한 자산을 지원하여 사용자는 최대 20배의 레버리지 거래를 실현할 수 있습니다. 또한, 야간 마진 거래와 개별 마진 거래를 지원하며, 사용자가 자신의 위험 선호도에 따라 포지션 마진 비율을 조정할 수 있도록 합니다.

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