스테이블코인은 새로운 금융 시스템인가, 아니면 대체될 것인가?

원문 제목：스테이블코인은 새로운 금융 시스템인가, 아니면 대체될 것인가?

원문 저자：@DiogenesCasares

원문 번역：백화 블록체인

스테이블코인은 체인 상 거래량의 3분의 2를 차지하며, 환전, DeFi 거래 또는 간단한 송금 결제에 사용됩니다. 처음에 스테이블코인은 Tether(첫 번째로 널리 사용되는 스테이블코인)를 통해 주목을 받았습니다. Tether의 탄생 목적은 Bitfinex 사용자들이 은행 계좌 제한으로 인해 법정 화폐를 편리하게 사용할 수 없는 문제를 해결하기 위해서였습니다. Bitfinex는 USDTether를 만들고 1:1로 달러로 지원하겠다고 약속했습니다. 그 이후로 Tether는 빠르게 확산되었고, 거래자들은 USDT를 사용하여 다양한 거래 플랫폼 간에 차익 거래를 했습니다. 전통적인 은행 송금이 며칠이 걸리는 것에 비해, Tether 거래는 몇 개의 블록(몇 분) 만에 확인되므로 USDT는 암호화 시장에서 매우 유리한 결제 도구가 되었습니다.

그러나 스테이블코인이 처음에는 암호화폐 생태계 내의 특정 문제를 해결하기 위해 만들어졌음에도 불구하고, 현재는 그 초기 용도를 넘어 일상적인 자금 이동의 핵심 동력이 되었으며, 점점 더 많은 사람들이 수익을 얻고 실제 세계의 거래를 촉진하는 데 사용하고 있습니다. 현재 스테이블코인의 총 시가총액은 암호화폐 시장의 약 5%를 차지하며, 이러한 스테이블코인을 관리하는 회사나 Tron과 같은 스테이블코인 사용량에 따라 평가되는 블록체인 네트워크를 고려하면 스테이블코인의 전체 시장 점유율은 이미 8%에 가까워졌습니다.

스테이블코인의 성장이 이렇게 급속한데도 불구하고, 왜 스테이블코인이 이렇게 인기가 있는지에 대한 내용은 상대적으로 제한적입니다. 수천만 사용자가 스테이블코인을 통해 전통 금융 시스템을 대체하고 있지만, 그 진정한 동력에 대한 이해는 부족합니다. 또한 스테이블코인 생태계를 지원하는 플랫폼과 프로젝트, 그리고 다양한 사용자 그룹에 대한 연구는 더욱 드뭅니다. 따라서 본 문서에서는 스테이블코인이 왜 이렇게 보편화되었는지, 스테이블코인 분야의 주요 참여자는 누구인지, 어떤 사용자 그룹이 이 추세를 이끌고 있는지 분석하고, 스테이블코인이 어떻게 점차 화폐 진화의 다음 단계가 되어가는지를 살펴보겠습니다.

1. 달러의 간략한 역사

"돈"이라고 할 때, 당신은 무엇을 떠올리나요? 현금? 달러? 슈퍼마켓의 가격 태그? 아니면 세금? 이러한 장면에서 돈은 본질적으로 다양한 상품과 서비스의 가치를 측정하는 관습적인 단위입니다.

가장 초기의 돈의 형태는 조개와 소금이었고, 이후 동전, 은화, 금화로 발전하여 오늘날의 달러/법정 화폐에 이르게 되었습니다.

1) 달러에 집중해 보겠습니다.

달러(그리고 현대 법정 화폐, 즉 정부가 발행하고 실물 자산으로 뒷받침되지 않는 화폐)는 여러 발전 단계를 거쳤습니다. 미국에서 최초의 달러 지폐(은행이 발행한 지폐)는 민간 소유였습니다. 당시 각 은행은 자유롭게 지폐를 인쇄할 수 있었으며, 이 모델은 홍콩의 홍콩 달러(HKD) 시스템과 유사했습니다. 그러나 이 모델에는 여러 문제가 있었고, 정부는 결국 개입하여 달러 발행을 통제하고 법률을 통해 달러와 금의 연계를 규정했습니다.

1871년, 웨스턴 유니온(Western Union)은 전신을 이용해 첫 전신 송금을 완료하여 대량의 지폐를 이동하지 않고도 자금 이체를 가능하게 했습니다. 이 혁신은 금융 시스템의 효율성을 크게 향상시켰습니다. 왜냐하면 돈의 물리적 흐름의 제한을 없애고 금융 시스템을 더욱 효율적으로 만들었기 때문입니다.

2) 달러 발전의 간략한 역사

1913년: 연방준비제도(Federal Reserve System)가 설립되어 달러 발행과 통화 정책을 규제하기 시작했습니다.

1971년: 닉슨(Nixon)은 금본위제를 중단하고 달러가 더 이상 금과 연계되지 않도록 하여 자유 변동 통화 체제로 전환했습니다.

1950년: 세계 최초의 신용카드가 탄생하여 비현금 결제 시대를 열었습니다.

1973년: SWIFT(세계은행금융통신협회) 결제 네트워크가 구축되어 달러 거래가 더욱 신속하고 세계화되었습니다.

1983년: 스탠포드 연방신용조합(Stanford Federal Credit Union)에 최초의 디지털 은행 계좌가 설립되어 은행 디지털화의 진전을 시작했습니다.

1999년: PayPal이 탄생하여 은행 계좌 없이도 순수 디지털 결제 방식을 가능하게 했습니다.

2014년: Tether가 최초의 달러 지원 스테이블코인(USDT)을 출시하여 오늘날의 스테이블코인 시장의 기초를 마련했습니다.

이 모든 발전은 오늘날의 스테이블코인 시대에 이르게 했습니다.

이 짧은 역사 회고에서 가장 중요한 것은 돈의 형태와 우리가 돈을 사용하는 방식이 항상 변화하고 있다는 사실을 드러냅니다.

오늘날, PayPal, 현금, Zelle 또는 은행 송금을 통해 20달러를 지불하는 것은 모두 완전히 가능하며(전통적인 은행 송금을 사용할 경우 이상한 시선을 받을 수 있지만), 개발도상국과 점점 더 많은 선진국에서도 이 추세는 마찬가지입니다.

개인적으로 저는 스테이블코인으로 급여를 지급받고, 스테이블코인으로 현금을 환전한 경험이 있으며, 현재는 스테이블코인을 은행 계좌 대신 저축하는 데 더 선호하고, @HyperliquidX의 HLP, AAVE, Morpho 및 @StreamDeFi와 같은 프로토콜을 통해 자금을 관리하고 있습니다.

우리가 처한 세계에서 전통 금융 시스템은 종종 가장 취약한 집단에 무거운 부담을 주고 있습니다. 자본 통제, 은행의 독점적 지위 및 높은 비용은 일상이 되었습니다. 이러한 환경에서 스테이블코인은 금융 자유의 강력한 도구가 되었습니다. 그것은 단순히 국경을 초월한 자금 이동을 더 편리하게 만들 뿐만 아니라, 점차 상품과 서비스의 직접 결제에 사용되고 있습니다.

스테이블코인이 이렇게 짧은 시간 안에 성공을 거둔 이유를 이해하기 위해서는, 스테이블코인이 왜 전통 금융 시스템을 이길 수 있었는지를 먼저 파악해야 합니다.

2. 스테이블코인 vs. 은행 송금: 한 도시, 두 가지 이야기

스테이블코인의 본질은 법정 화폐(예: 달러 또는 유로)로 뒷받침되는 토큰입니다.

이 글을 읽고 있는 많은 독자들은 북미, 유럽 또는 아시아의 선진국에서 온 사람들일 것입니다. 이 지역의 금융 시스템은 상대적으로 효율적이고 원활하며 안정적입니다. 미국에는 PayPal과 Zelle이 있고, 유럽에는 SEPA가 있으며, 아시아에는 다양한 핀테크 회사가 등장하고 있습니다. 그 중 가장 잘 알려진 것은 알리페이와 위챗페이입니다.

이 지역에서는 사람들은 돈을 은행에 예치하는 것이 일반적이며, 다음 날 계좌 잔액이 사라질까 걱정할 필요가 없고, 심각한 인플레이션에 대한 걱정도 없습니다. 소액 송금은 일반적으로 신속하게 완료될 수 있으며, 대규모 자금 이동도 더 오랜 시간이 걸릴 수 있지만 감당할 수 없는 수준은 아닙니다. 또한 대부분의 기업은 고객에게 지역 은행 시스템을 사용하도록 강제하는데, 이는 더 안전하고 편리하다고 여겨지기 때문입니다.

그러나 세계의 다른 부분은 전혀 다른 현실입니다.

아르헨티나에서는 정부가 여러 차례 은행 예금을 강제로 사용했으며, 자국 통화는 역사상 가장 저조한 성과를 보인 통화 중 하나입니다.

나이지리아에서는 공식 환율과 블랙 마켓 환율이 심각하게 괴리되어 있으며, 자금이 이 나라를 드나드는 것이 매우 어렵습니다. 아이러니하게도, 이는 아르헨티나에서도 마찬가지입니다.

중동에서는 정부가 은행 계좌를 임의로 동결할 수 있어 많은 일반 시민(특히 정치적 배경이 없는 사람들)은 대부분의 유동 자산을 은행에 예치하는 것을 두려워하고, 다른 방법으로 자금을 보관할 수밖에 없습니다.

자금을 보유하는 것뿐만 아니라 송금도 종종 더 어렵습니다. SWIFT(세계은행금융통신협회)의 국제 송금 비용은 비싸고, 절차가 복잡하며, 이러한 국가에서는 대부분의 사람들이 앞서 언급한 이유로 은행 계좌를 아예 갖고 있지 않습니다.

웨스턴 유니온(Western Union)과 같은 대체 솔루션은 국제 송금을 완료할 수 있지만, 일반적으로 매우 높은 수수료를 부과합니다(그들의 수수료 계산기를 확인할 수 있습니다). 더 나쁜 것은, 그들은 종종 공식 환율로 결제하며, 이러한 환율은 일반적으로 시장 실제 환율보다 훨씬 높아 사용자가 막대한 "숨겨진" 비용을 부담하게 됩니다.

스테이블코인은 사람들이 지역 금융 시스템 외부에서 자금을 보유할 수 있게 해줍니다. 왜냐하면 본질적으로 스테이블코인은 글로벌화되어 있으며, 지역 은행 서버가 아닌 블록체인을 통해 송금되기 때문입니다. 이러한 특성은 그들의 역사적 배경에서 비롯됩니다. 암호화폐 거래 플랫폼은 은행 계좌를 개설하기 어렵고 대규모 입출금 및 거래 플랫폼 간 송금 처리에 어려움을 겪었습니다.

가장 유명한 사례 중 하나는 일본입니다. 일본의 은행 시스템의 복잡한 관료적 체계와 엄격한 자본 통제로 인해 글로벌 암호화폐 가격과 일본 현지 가격 간에 오랜 기간 차익 거래의 공간이 존재했습니다.

2017년, BN은 백서에서 그들의 거래 플랫폼이 스테이블코인-암호화폐 거래 쌍만 지원하여 결제 속도를 높이겠다고 발표했습니다. 이 조치는 시장 거래량이 스테이블코인 거래 쌍으로 이동하는 것을 직접 촉진했습니다. 2019년, BN은 USDT 영구 계약을 출시하여 사용자가 BTC 대신 USDT를 사용하여 마진 거래를 할 수 있도록 하여 스테이블코인의 지배적 지위를 더욱 강화했습니다. 현재 스테이블코인은 암호화폐 시장에서 공인된 기초 자산이 되었으며, 이러한 수용성은 암호화폐 외의 응용 분야로 점차 확장되고 있습니다.

3. 스테이블코인 vs. 핀테크: 속도, 혁신 및 글로벌 금융 문제 해결책

거래 속도, 혁신적 설계 및 글로벌 금융 문제 해결 능력 측면에서 스테이블코인과 핀테크(Fintech)는 뚜렷한 차이를 보입니다.

현재까지 핀테크의 주요 기여는 기존 결제 인프라를 최적화하고 미화하는 것이지, 그 기본 구조를 근본적으로 변화시키는 것이 아닙니다. 본질적으로, 핀테크는 전통 금융 시스템 위에 "도장"을 추가한 것에 불과하며, 본질적인 비효율성과 복잡성을 해결하지는 못했습니다. 반면 스테이블코인은 글로벌 금융 시스템에서 50년 만에 가장 중요한 혁신입니다.

빠르고 신뢰할 수 있으며 투명한: 스테이블코인의 송금 속도는 전통 은행 시스템을 훨씬 초과하며, 체인 상에서 검증 가능하여 자금 흐름을 더욱 효율적으로 만듭니다.

저비용 송금: 은행 송금이나 웨스턴 유니온(Western Union)과 같은 전통적인 결제 방식에 비해 스테이블코인은 거의 높은 수수료를 없앴습니다(비록 이는 전통 금융 시스템이 제공하는 일부 보장을 잃는 것을 의미하기도 합니다).

현금 및 결제 처리업체의 경쟁자: 스테이블코인은 현금을 대체할 수 있을 뿐만 아니라 웨스턴 유니온과 같은 결제 처리 기관과 경쟁할 수 있으며, 현금보다 더 안전하고 지속적입니다.

쉽게 파괴되거나 도난당하지 않음: 스테이블코인은 현금처럼 홍수, 화재 또는 도난으로 사라지지 않으며, 언제든지 현지 통화로 교환할 수 있습니다.

거래 비용이 극히 낮음: 스테이블코인의 송금 비용은 블록체인 네트워크에 따라 다르지만, 일반적으로 2달러 미만이며 고정 비용으로, 웨스턴 유니온과 같은 전통적인 결제 시스템의 수수료(보통 0.65%에서 4% 이상)보다 훨씬 낮습니다.

이 모든 것은 스테이블코인이 암호화폐 분야에서 지배적인 위치를 차지할 뿐만 아니라 전통 금융 시스템의 근본을 도전하고 있다는 것을 보여줍니다.

스테이블코인이 널리 수용되고 점차 성숙해지면, 그것들은 전통 금융 기관이 아직 커버하지 못한 글로벌 금융 시스템의 공백을 메우게 될 것입니다. 스테이블코인의 지속적인 보급과 함께, 그 주위의 금융 서비스와 복잡한 제품도 빠르게 증가하고 있습니다.

예를 들어, @MountainUSDM은 아르헨티나의 여러 플랫폼에서 RWA(실제 세계 자산) 수익을 도입했으며, @ethena_labs는 사용자가 전통 은행 시스템이나 거래 플랫폼의 관리 없이 무노출 델타 중립 거래를 통해 수익을 얻을 수 있도록 하고 있습니다.

현재 스테이블코인의 용도는 단순한 결제 처리나 헤지 수단을 넘어, 점점 더 많은 사람들이 스테이블코인을 통해 수익을 얻고, 심지어 현지 결제에도 사용하고 있습니다. 이러한 추세가 발전함에 따라 스테이블코인은 점차 글로벌 금융 계획의 중요한 구성 요소가 되고 있으며, 기업의 자산 부채표에도 포함되고 있습니다.

주목할 점은 많은 스테이블코인 사용자들이 자신이 암호화 기술을 사용하고 있다는 사실조차 모른다는 것입니다. 이는 최근 몇 년간 스테이블코인 제품 혁신에서 이룬 큰 돌파구입니다. 여러 기업들이 사용자 경험을 지속적으로 최적화하여 스테이블코인의 사용 방식을 더욱 원활하고 직관적으로 만들어, 그 글로벌 채택을 더욱 촉진하고 있습니다.

4. 스테이블코인 보급을 추진하는 회사들

주요 스테이블코인 프로젝트는 우선 이러한 스테이블코인을 발행하는 회사들입니다. 여기에는 다음이 포함됩니다:

USDC의 발행사 @Circle

USDT의 발행사 @Tether_to

DAI/USDS의 발행사 @SkyEcosystem

PYUSD는 @PayPal과 @Paxos가 공동 출시한 것입니다.

물론 언급되지 않은 많은 스테이블코인도 있지만, 위의 것들은 가장 주요한 결제 용도의 스테이블코인입니다. 이러한 회사들은 일반적으로 은행 계좌를 보유하고 있으며, 전통 은행 송금을 수령하고 이 자금을 스테이블코인으로 변환하여 사용자에게 제공합니다.

1) 스테이블코인의 자금 운영 모델

스테이블코인 발행사는 사용자들이 예치한 자금을 보유하고, 사용자에게 매우 낮은 수수료(일반적으로 1-10bp)를 부과합니다. 사용자는 언제든지 이러한 자산을 이전할 수 있으며, 발행사는 은행 계좌의 자금을 통해 이자를 얻습니다(즉, DeFi 맥락에서의 "변동 수익" 또는 "수익률").

거래 회사는 이 과정에서 중요한 역할을 하며, 법정 화폐와 스테이블코인 간의 대규모 변환(on/off ramp)을 처리합니다. 점점 더 많은 거래 플랫폼이 스테이블코인만으로 입출금을 하면서 거래 수수료를 지불하지 않는 사용자들을 단속하기 시작하면서, 거래 회사의 시장에서의 역할은 더욱 중요해지고 있습니다.

거래 회사는 종종 지역 거래 플랫폼보다 더 나은 가격을 제공하여 스테이블코인의 효율성과 경쟁력을 더욱 높입니다.

모든 주요 거래 회사가 이 시장에서 치열한 경쟁을 벌이고 있기 때문에, 그들은 지속적으로 유동성과 서비스를 최적화하여 스테이블코인 거래를 더욱 원활하게 만듭니다.

스테이블코인 발행사는 이 과정에서 이자를 얻으며, 사용자에게 높은 수수료를 부과하지 않는 것이 그들의 비즈니스 모델의 핵심입니다.

주목할 점은 @SkyEcosystem(이전 Maker)의 모델이 다르다는 것입니다.

SkyEcosystem은 혼합 모델을 채택하여, 그들의 스테이블코인 USDS는 여러 담보 자산(다른 통화 준비금 포함)으로 지원됩니다.

사용자는 이러한 담보 자산을 예치하고 정해진 이율로 USDS를 빌릴 수 있습니다.

그들은 "저축 이율 모듈"(무위험 이율과 유사)에 예치하거나, @MorphoLabs, @Aave와 같은 플랫폼에서 USDS를 빌리거나, 단순히 USDS를 보유할 수 있습니다.

이러한 모델은 사용자가 더 안전한 수익 옵션을 선택하거나 더 높은 수익을 얻기 위해 더 높은 위험을 감수할 수 있도록 합니다.

2) 스테이블코인 사용자 증가: 소비자 직접 대상이 아님

현재 대부분의 주요 스테이블코인 발행사는 일반 소비자를 직접 대상으로 하지 않고, 다양한 금융 서비스 회사를 통해 간접적으로 스테이블코인 지원을 제공합니다. 이 모델은 마스터카드와 유사합니다. 마스터카드는 은행과 협력하지만 최종 사용자와 직접 연결되지 않습니다.

암호화 커뮤니티(CT)에서 @LemonCash, @Bitso, @Buenbit, @Belo, @Rippio와 같은 이름을 거의 듣지 못했을 수도 있지만, 이들은 스테이블코인 거래 시장에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 예를 들어:

위의 몇몇 아르헨티나 거래 플랫폼은 2000만 명 이상의 KYC 인증 사용자를 보유하고 있으며, 이는 거의 Coinbase 사용자 수의 절반에 해당하며, 아르헨티나 인구는 미국의 1/7에 불과합니다.

Lemon Cash는 2023년 거래량이 500억 달러에 달하며, 그 중 상당 부분이 스테이블코인-스테이블코인 거래 또는 ARS(아르헨티나 페소)-스테이블코인 거래입니다.

이 플랫폼들은 대부분의 비대면 스테이블코인 거래의 진입점 역할을 하며, 그들 자체도 많은 암호화 거래량과 스테이블코인 예치를 보유하고 있습니다. 그러나 Rippio를 제외한 대부분의 플랫폼은 자체 주문서를 갖고 있지 않고, 주문 라우팅 시스템을 통해 거래를 완료합니다.

이러한 모델은 로빈후드와 매우 유사합니다. 로빈후드는 실제 거래 플랫폼이 아니라 유동성 제공자(Market Makers)를 통해 가격을 라우팅합니다. 저는 이러한 플랫폼을 "소매 거래 플랫폼"(Retail Venues)이라고 부르는데, 그들의 초점은 사용자 경험과 소매 제품을 최적화하는 것이지, 자체 거래 플랫폼 인프라를 구축하는 것이 아닙니다.

로빈후드의 API는 고빈도 거래자나 시장 조성자가 사용하지 못하도록 되어 있습니다. 왜냐하면 그들의 목표 사용자는 전문 거래자가 아니라 일반 투자자이기 때문입니다.

마찬가지로, BuenBit와 Lemon도 시장 조성자를 유치하지 않으며, 그들의 주요 목표 사용자는 일반 소비자이지 전문 거래 회사나 고빈도 거래자가 아닙니다.

이러한 모델에서 스테이블코인의 응용은 저비용, 고효율의 방식으로 글로벌 금융 시스템에 진입하고 있으며, 이는 암호화 시장에 영향을 미칠 뿐만 아니라 전통 결제 및 송금 산업의 판도를 변화시키고 있습니다.

다음으로, 스테이블코인이 실제로 운영되는 블록체인, 즉 스테이블코인의 송금, 거래 기록 및 잔액 저장 장소를 살펴보겠습니다. 현재 스테이블코인 거래의 주요 체인은 다음과 같습니다:

@justinsuntron의 @trondao(트론)

@binance의 BN 스마트 체인(BSC)

@solana(솔라나)

@0xPolygon(폴리곤)

이 체인들의 주요 용도는 가치 이전이며, 반드시 DeFi 상호작용이나 수익 창출을 포함하지는 않습니다.

이더리움은 여전히 TVL(총 잠금 가치) 측면에서 선두를 차지하고 있지만, 거래 비용이 너무 높아 대부분의 스테이블코인 거래에는 매력적이지 않습니다. 데이터에 따르면:

92%의 USDT 거래가 Tron 체인에서 발생합니다.

Tron 네트워크의 거래량 중 약 96%가 스테이블코인과 관련이 있습니다.

반면 이더리움에서는 스테이블코인 거래 비율이 여전히 높지만, 70%에 불과합니다.

또한 일부 새로운 블록체인들은 효율적이고 저비용으로 스테이블코인 거래를 처리하기 위해 노력하고 있으며, 그 중 주목할 만한 것은 LaChain입니다.

LaChain은 Ripio, Num Finance, SenseiNode, Cedalio, Buenbit 및 FoxBit으로 구성된 연합에 의해 운영되며, 주로 라틴 아메리카 지역의 사용자와 플랫폼을 대상으로 합니다.

이는 스테이블코인 시장이 지속적으로 성숙해짐에 따라 생태계가 더욱 복잡하고 다양해지고 있음을 나타냅니다.

5. 스테이블코인 결제의 진화: 국경 간 송금에서 현지 결제로

스테이블코인은 국경 간 송금의 주요 도구가 되었지만, 오늘날에는 점점 더 많은 사람들이 현지 결제에 사용하고 있습니다.

여기에는 암호화폐 결제 게이트웨이와 결제 포털이 포함됩니다. 즉:

스테이블코인을 법정 화폐로 환전하거나,

상인이 법정 화폐로 가격을 책정하고 직접 스테이블코인 결제를 받도록 허용하는 것입니다.

예를 들어, 한 상인은 "암호화 결제를 수락"할 수 있지만, 실제로 이 거래의 암호화폐는 즉시 달러로 변환되어 상인의 은행 계좌로 정산됩니다. 물론 상인은 스테이블코인 결제를 직접 수락할 수도 있습니다.

그러나 스테이블코인의 환매에는 여전히 일정한 마찰(시간이나 수수료 비용 모두)이 존재하기 때문에, 이 과정을 최적화하는 데 전념하는 많은 회사가 등장했습니다. 그들이 제공하는 솔루션은 간단하고 효율적인 것부터 복잡하고 포괄적인 것까지 다양합니다.

Pomelo(https://www.pomelogroup.com/): 암호화폐 직불 카드 결제를 지원하는 플랫폼으로, 사용자가 스테이블코인으로 직접 소비할 수 있게 합니다.

@zcabrams의 Bridge: 스테이블코인 간, 서로 다른 체인 간, 그리고 법정 화폐 간의 편리한 변환을 제공하여 상인과 결제 플랫폼의 마찰 비용을 크게 줄입니다.

@stripe는 Bridge를 인수하여 자체 결제 시스템의 효율성을 높였습니다.

현재 Bridge와 같은 결제 게이트웨이는 상인이 아직 USDC나 USDT를 직접 수락하지 않는 경우에 주로 사용되며, 이들은 먼저 사용자가 변환을 완료하도록 도와준 후 일정 수수료를 부과합니다.

스테이블코인 결제가 보편화되고, 전통 카드 및 은행 시스템에 비해 더 낮은 비용을 제공함에 따라 스테이블코인-스테이블코인 거래의 사용률은 계속해서 증가할 것입니다. 앞으로 점점 더 많은 상인이 직접 스테이블코인 결제를 수락하여 단위 경제성을 최적화하고, 스테이블코인이 은행 없는 시대의 결제 시스템을 구축하는 데 기여할 것입니다.

6. 스테이블코인의 금융화: 스테이블코인을 "가치 상승"시키는 방법

결제 및 송금 외에도 점점 더 많은 회사들이 스테이블코인을 활용하여 자산 활용도를 높이는 방법을 탐색하고 있습니다. 예를 들어:

Lemon Cash: @aave 예치 기능을 제공하여 사용자가 자금을 예치하여 수익을 얻을 수 있게 합니다.

@MountainUSDM의 USDM: 스테이블코인 보유자가 수익을 얻을 수 있도록 하며, 여러 라틴 아메리카 거래 플랫폼 및 결제 서비스에 통합되었습니다.

많은 거래 플랫폼과 소매 금융 플랫폼은 스테이블코인 수익률(Stablecoin Yield)을 안정적인 수입원으로 간주하여 시장 주기가 가져오는 수익 변동성을 균형 잡으려 하고 있습니다.

전통 거래 플랫폼은 거래 수수료에 크게 의존하고 있으며, 이는 그들이 상승장에서는 수익이 급증하지만 하락장에서는 수익이 수십 배로 급감하는 원인이 됩니다.

스테이블코인 예치 수익 및 관련 서비스를 제공함으로써 이러한 플랫폼은 더 안정적인 수익을 얻고, 시장 변동성이 그들의 수익성에 미치는 영향을 줄일 수 있습니다.

7. 스테이블코인의 미래 발전?

스테이블코인의 비암호화 용도: 국제 송금 및 결제의 확장

스테이블코인의 주요 비암호화 응용은 국제 송금이며, 현재 점점 더 많은 사람들이 결제에 사용하고 있습니다. 그러나 스테이블코인의 인프라가 지속적으로 개선되고 보급됨에 따라, 특히 개발도상국에서는 저축에 사용될 가능성도 있습니다. 이 추세는 이미 일부 나타나고 있습니다.

몇 주 전, @tarunchitra는 저에게 한 이야기를 들려주었습니다. 조지아의 한 편의점 주인은 고객이 예치한 조지아 라리(GEL)를 수령하여 USDT로 환전하고 이자를 얻으며, 간단한 종이 장부에 고객 잔액을 기록하고 이자에서 일정 수수료를 차감합니다. 이 상점에서는 고객이 Trust Wallet의 QR 코드를 사용하여 결제할 수 있습니다. 주목할 점은 조지아의 은행 시스템이 상대적으로 건강하지만, 이러한 대체 금융 모델이 여전히 발전하고 있다는 것입니다.

아르헨티나에서는 《파이낸셜 타임스》(FT)에 따르면, 시민들이 보유한 달러 현금 총량이 2000억 달러를 초과했으며, 이러한 자금은 전통 금융 시스템 외부에 있습니다. 만약 그 자금의 절반이라도 체인 상이나 암호화 생태계로 들어간다면, DeFi 시장 규모는 두 배로 증가하고 스테이블코인의 총 시가총액도 약 50% 증가할 것입니다. 이는 단지 한 국가의 잠재력에 불과합니다. 유사한 상황이 중국, 인도네시아, 나이지리아, 남아프리카 및 인도와 같은 국가에서도 존재하며, 이들 국가는 비공식 경제 규모가 크거나 은행 시스템에 대한 불신이 존재합니다.

스테이블코인의 사용이 증가함에 따라 그 응용 사례도 계속 확장되고 있습니다.

신용 대출: 현재 스테이블코인은 전액 담보된 신용 대출에 주로 사용되고 있으며, 이러한 모델은 글로벌 신용 시장에서 매우 드뭅니다. 그러나 Coinbase와 같은 기관들이 새로운 도구를 출시함에 따라, KYC 인증 데이터가 미래에 신용 시장을 확장하는 데 사용될 수 있으며, 부정적인 신용 기록 메커니즘(즉, 미상환이 신용 점수에 영향을 미침)이 도입될 가능성도 있습니다.

수익 분배: 스테이블코인 발행사는 점차 수익을 보유자에게 "전달"할 수 있도록 하고 있습니다. 예를 들어:

USDC는 연 4.7%의 수익을 제공합니다.

Ethena의 USDe는 일반적으로 10%를 초과하는 동적 수익률을 가지고 있습니다.

법정 화폐 간 거래: 현재 많은 거래가 "이중 변환" 방식을 채택하고 있습니다. 예를 들어,

어떤 거래는 먼저 지역 통화를 달러 스테이블코인으로 환전한 후,

다시 목표 통화(예: 아르헨티나 페소 또는 나이지리아 나이라)로 환전됩니다.

이러한 방식은 사용자가 두 번의 수수료를 지불해야 함을 의미하지만, 블록체인 기술이 성숙함에 따라 미래에는 직접 목표 통화로 환전할 수 있는 스테이블코인이 등장하여 비용을 줄일 수 있을 것입니다.

더 많은 자본이 스테이블코인으로 유입됨에 따라, 체인 상 금융 상품의 종류도 더욱 다양해져 암호화폐가 일상 생활에서 더욱 주류로 자리 잡을 것입니다.

8. 스테이블코인이 직면한 도전 과제

스테이블코인의 미래를 논의할 때, 우리가 간과한 몇 가지 문제를 직시할 필요가 있습니다.

1) 스테이블코인은 은행 시스템에 의존합니다.

현재 거의 모든 스테이블코인은 그 지원 자산으로 은행 계좌에 의존하고 있습니다.

하지만 은행 시스템 자체가 절대적으로 안전하지는 않습니다. 예를 들어:

2023년 USDC는 실리콘밸리은행(SVB)의 파산으로 인해 잠시 탈피했습니다. 이는 가장 신뢰받는 스테이블코인조차도 은행 시스템의 위험에 직면할 수 있음을 보여줍니다.

2) 스테이블코인은 자본 통제를 회피하고 돈세탁에 널리 사용됩니다.

스테이블코인이 자본 통제를 우회하고 현지 통화의 평가절하를 피하는 데 사용된다고 동의한다면, 사실상 당신은 이러한 행동이 현지 법률 체계에서 돈세탁으로 분류될 수 있다는 사실을 인정한 것입니다.

이는 공개된 비밀이지만, 그 법적 및 도덕적 영향은 여전히 충분히 논의되지 않았습니다.

3) 스테이블코인의 동결 및 재발행 불가능 문제

현재 Circle(USDC)와 Tether(USDT) 모두 스테이블코인의 재발행을 허용하지 않습니다.

어떤 사용자의 자금이 법적 이유로 동결되면(범죄와 관련되거나 불법 자금으로 간주되는 경우), 이러한 자산은 피해자에게 반환되지 않으며, 피해자가 법원 판결 문서를 보유하고 있더라도 마찬가지입니다.

이러한 처리 방식은 도덕적으로 매우 논란의 여지가 있으며, 장기적으로 유지하기 어려울 수 있습니다.

4) 정부의 규제 압력 및 CBDC 대체 위험

각국 정부는 스테이블코인에 대한 규제를 강화할 것을 요구할 수 있으며, 이를 통해 "압수 가능"하게 만들 수 있습니다.

장기적으로 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)는 스테이블코인의 공식 대체품이 될 수 있습니다.

이 주제는 광범위한 범위를 포함하며, 후속 기사에서 자세히 논의할 예정입니다.

9. 진정한 탈중앙화 스테이블코인, 아마도 미래의 해결책

앞으로 몇 년 동안 정부의 스테이블코인에 대한 규제 압력은 진정한 탈중앙화되고 프라이버시 보호형 스테이블코인의 발전을 촉진할 것입니다.

이러한 스테이블코인은 정부에 의해 일방적으로 동결되거나 압수될 수 없으며, 완전히 탈중앙화됩니다.

이는 새로운 금융 기술 경쟁을 촉발할 수 있으며, 스테이블코인의 발전은 규제된 금융 도구에서 진정한 탈중앙화된 화폐로 진화할 수 있습니다.

물론 이는 새로운 규제 도전 과제를 의미하기도 합니다.