Synthetix 창립자: 앞으로 몇 달 동안 어떤 계획을 진행할 것인가요?

작성자: Kain Warwick, Synthetix 창립자

편집: Babywhale, Foresight News

내 이전 글에서는 Synthetix의 미래에 대해 장황하게 논의했습니다. 이번 글은 다른 접근 방식을 취할 것이며, 커뮤니티가 앞으로 몇 달 동안 우리가 수행해야 할 실험을 이해하는 데 도움이 되는 간단하고 실용적인 가이드가 될 것입니다. 더 유연한 새로운 V3 아키텍처가 없다면 아래의 모든 실험은 불가능합니다. 우리는 이를 위해 오랜 시간을 투자했으며, 이제 빠른 테스트와 반복을 할 준비가 되었습니다.

현재 실제로 고려해야 할 문제는 다음과 같습니다:

• V3와 Perps V3를 어떻게 출시할 것인가?
• 담보의 규모를 어떻게 확장할 것인가?
• 담보의 제한 요소는 무엇인가?
• 비 SNX 담보를 활성화할 것인가?
• SNX 보유자에게 가치를 극대화하기 위한 최선의 전략은 무엇인가?
• 수수료를 SNX 보유자의 수익으로 어떻게 전환할 것인가?
• 다른 체인에 아직 도달하지 않은 거래자가 있는가?
• 우리는 이러한 거래자에게 효과적으로 접근할 수 있는 방법은 무엇인가?

프로토콜의 현황:

• Synthetix V2x가 이더리움에 출시되었습니다;
• Synthetix V2x가 Optimism에 출시되었습니다;
• Synthetix V3가 Optimism에 배포되었지만 아직 활성화되지 않았습니다;
• Synthetix V3가 이더리움에 배포되었지만 아직 활성화되지 않았습니다;
• Perps V3와 Synthetix V3가 Base 테스트넷에 배포되었습니다;
• 대부분의 유동성은 Optimism의 V2x 시스템에 있습니다;
• 우리는 Arbitrum, Avalanche, Polygon 등 다른 EVM 네트워크에 배포할 수 있습니다;
• V3에서 새로운 SNX 스테이킹 풀을 도입할 것입니다.
• 현재 우리는 실제로 크로스 체인 유동성을 위한 실행 가능한 전략을 가지고 있지 않습니다.

현재 프로젝트의 명명 규칙은 다소 혼란스럽습니다. 우리는 Synthetix V2x와 V3, 그리고 Perps V2와 Perps V3가 있습니다; 이는 커뮤니티 외부의 사람들이 이해하기 어렵습니다. 우리는 이러한 버전을 구분하는 데 도움이 되는 이름을 만들 것을 제안합니다. 우리는 이전에 사용했던 천문학적 이름을 활용하여 이러한 버전의 이름으로 은하를 선택할 수 있습니다. 우리는 이를 조합하여 서로 다른 버전을 사용하는 대신 사용할 수 있습니다; 따라서 Synthetix V3의 Perps V3는 Andromeda(안드로메다)라고 부를 수 있습니다. 우리는 V3의 일부 기능을 배포했지만, 모든 기능을 배포하기 전까지는 Andromeda 버전이라고 부를 수 없습니다.

실험 1: Andromeda를 Base에 배포하기

이 배포에는 Perps V3와 Synthetix V3 및 비 SNX 담보가 포함됩니다. 우리는 어떤 비 SNX 담보를 포함할 것인지, 그리고 SNX와 비 SNX 담보 간의 수수료 분배를 결정해야 합니다. 이는 우리가 Base에서 담보를 통해 sUSD를 지원할지 여부를 결정하는 데 도움이 될 것입니다. 나는 우리가 USDC와 ETH(초기에는 LSD 사용을 보류해야 함)를 담보로 활성화해야 한다고 생각합니다. 그 이유는 이것이 다른 배포이기 때문에 ETH와 USDC 간의 담보 수요 균형을 결정할 수 있을 것입니다. ETH와 USDC만 배포하는 또 다른 이유는 Optimism의 유동성에 아무런 압박을 주지 않기 때문입니다. 만약 우리가 Base에서 SNX 담보를 활성화한다면, 많은 LP가 이동할 수 있으며, 이는 Optimism의 유동성을 줄일 것입니다. Andromeda는 사용자가 ETH 또는 USDC를 담보로 제공하고 sUSD를 발행할 수 있게 하며; 이 sUSD는 Base의 거래자에 의해 사용되며, Optimism 및 이더리움의 sUSD와는 교환할 수 없습니다. 우리는 또한 Base에서 USDC/sUSD 유동성을 장려해야 합니다. 또한, 우리는 USDC/sUSD 래퍼를 활성화해야 하며, 이를 통해 USDC를 보유한 거래자가 sUSD로 쉽게 전환할 수 있도록 해야 합니다.

나는 처음에 50%의 수수료를 LP에게, 50%를 SNX 스테이커에게 분배해야 한다고 생각합니다. SNX 보유자에게 수수료를 지급하는 것에 대해, 우리는 Base에서 SNX를 재구매하고 소각해야 한다고 생각합니다. 이는 Base에서 이더리움으로 크로스 체인할 수 있는 래핑된 SNX 토큰을 생성해야 하며, 다행히도 이를 위한 SIP가 이미 존재하지만, 불행히도 나는 반대 투표를 했습니다.

핵심 요소 중 하나는 SNX 보유자, LP 및 통합자 간의 수수료 분배를 공식적으로 결정하는 것입니다. 커뮤니티에서는 몇 가지 제안에 대해 논의하고 있지만, 통합자의 수수료가 20%라는 데에는 어느 정도의 합의가 있는 것 같습니다. 이는 통합자, LP 및 SNX 보유자 간의 비율을 20/40/40으로 만들 것입니다.

우리는 무엇을 고려하고 있는가?

우리는 여러 측면을 동시에 고려하고 있으며, 이는 번거롭지만 어디선가 시작해야 합니다:

• Base에서 ETH를 스테이킹할 수요;
• Base에서 USDC를 스테이킹할 수요;
• 수수료 분배에 대한 민감도;
• 유동성 인센티브에 대한 민감도;
• Base에서 Perps 거래에 대한 수요;
• 거래자가 USDC를 sUSD로 전환할 수요.

성공의 기준은 무엇인가?

1000만 달러 이상의 ETH 및/또는 USDC 담보량(50%의 수수료 분배), 2000만 달러 이상의 일일 거래량 또는 Optimism의 거래량의 25%에 도달하는 것입니다.

실패할 경우?

다행히도, 1-4점은 5점과 상당히 다릅니다; 충분한 유동성이 있다면 거래는 영향을 받지 않을 것입니다. 만약 담보 자산으로 sUSD를 발행할 수요가 없다면, 거래는 이루어질 수 없으며, 우리는 SNX를 담보로 사용하거나 더 높은 인센티브로 재실험해야 할 것입니다. 만약 LP의 수요가 낮다면, 우리는 수수료 분배 또는 LP 인센티브를 조정하여 수요가 증가하는지 테스트할 수 있습니다. 만약 실험이 실패한다면, 우리는 후속 실험에서 몇 가지 가능한 결론을 검증해야 합니다. 첫 번째는 Base에서 담보 자산으로 sUSD를 발행할 수요가 극히 낮다는 것입니다; 우리는 Arbitrum과 같은 다른 네트워크에서 실험하여 이를 검증할 수 있습니다.

성공할 경우?

이번 실험이 성공하여 거래자와 LP 모두에게 많은 수요가 있다면, 우리는 다음 실험을 결정해야 합니다. 두 가지 선택이 있습니다: Arbitrum에서 이 실험을 복제하거나 Optimism에서 복제하는 것입니다.

실험 2: Andromeda를 Optimism에 배포하기

실험이 성공하면, 나는 Andromeda를 Optimism에 배포하는 쪽으로 기울어집니다; 명확히 말하자면, Perps V3 + V3 + USDC 및 ETH를 담보로 포함하는 것입니다. 이는 우리의 메커니즘에 대한 중대한 전환점이 될 것이며, 이는 SNX가 더 이상 담보로 사용되지 않음을 의미합니다. 그러나 전통적인 Perps는 여전히 운영되고 있으므로, 우리는 SNX가 지원하는 Perps와 ETH/USDC가 지원하는 Perps의 수요를 합리적으로 테스트할 것입니다. Perps의 업그레이드는 매우 가치가 있지만, 반드시 증가를 가져오지는 않을 것입니다. 이 새로운 배포는 OP/SNX 형태로 sUSD를 발행하는 사용자와 거래자에게 인센티브를 제공해야 합니다.

우리는 무엇을 고려하고 있는가?

• Optimism에서 ETH를 담보로 sUSD를 발행할 수요;
• Optimism에서 USDC를 담보로 sUSD를 발행할 수요.

성공의 기준은 무엇인가?

• 유동성이 V2x의 20%에 도달하는 것;
• 거래량이 V2x의 50%에 도달하는 것.

실패할 경우?

전통적인 시스템과 비교하여 담보로 sUSD를 발행하는 사용자(LP) 또는 거래자의 수요가 극히 적다면, 이는 귀중한 정보를 제공할 것입니다. 만약 LP가 ETH 또는 USDC에 대한 수요가 적다면, 우리는 수수료 분배를 조정하여 인센티브 메커니즘에 문제가 있는지 확인할 수 있습니다. 만약 수요가 여전히 적다면, 우리는 SNX 담보가 필요하다는 결론을 내릴 수 있습니다. 만약 LP 수가 많지만 거래량이 전통적인 시스템에 비해 상대적으로 낮다면, 문제는 덜 명확하지만, 이러한 상황은 발생할 가능성이 낮습니다. 어떤 경우든, 수수료 분배를 조정한 후 다음 단계는 SNX 담보를 다시 도입하는 것입니다. 이 새로운 3토큰 담보 시스템(SNX/ETH/USDC)은 Base에 배포된 시스템과 구별하기 위해 새로운 이름(Barnard)을 갖는 것이 좋습니다.

성공할 경우?

성공한다면, 다음 단계는 전통적인 Perps 시장을 종료하고 Optimism에서 USDC/ETH를 담보로 사용하는 것입니다. 이는 거래자, LP 및 통합자가 더 많은 인센티브를 받게 됨을 의미합니다. 나는 이 실험들 각각이 SIP가 필요하며, SCCP를 통해 수정될 수 있다는 점을 강조하고 싶습니다. 따라서 우리는 최적의 매개변수를 디버깅하는 과정에서 지속적인 프로세스가 될 것입니다.

실험 3: 이더리움에 Carina 배포하기

비 SNX 담보가 Optimism과 Base에서 성공을 거둔다면, 다음 실험은 메인넷에 Perps의 최적화된 버전인 Carina를 배포하는 것입니다. 이는 순전히 이더리움(ETH 및 LSD)에 의해 지원되며, 델타 중립 전략을 통해 스테이블코인 디자인을 지원하는 것을 목표로 합니다; Ethena와 같은 프로젝트는 이미 이러한 기술을 배포하기 시작했으며, 우리는 이를 지원할 이더리움의 Perps 시장이 필요합니다. 이 실험은 다른 실험과 독립적이므로, 성공 여부가 로드맵에 중대한 영향을 미치지 않습니다.

실험 4: Andromeda를 Arbitrum에 배포하기

더 많은 데이터를 얻은 후 Arbitrum에 배포하는 이유는, 그것이 우리가 아직 배포하지 않은 가장 인기 있는 네트워크 중 하나이기 때문입니다. Arbitrum에는 많은 활발한 DeFi 사용자 그룹이 있으며, 우리는 그곳에서 프로토콜의 효과를 극대화하고자 합니다. 다시 한번 강조하자면, 여러 네트워크에서 SNX 담보를 사용하지 않는 이유는 기존의 SNX 유동성을 분산시키지 않기 위해서이며, 이는 모든 네트워크의 거래 경험에 영향을 미칠 수 있습니다.

실험 5: OP Stack을 사용하여 SNX 체인 배포하기 (Project Draco)

앞의 두 실험이 성공하고 안정화되면, 다음 단계는 Synthetix 체인을 배포하는 것입니다. 이 체인은 여러 용도가 있습니다: 첫째, Synthetix 거버넌스의 "장소"입니다; 둘째, SNX 보유자가 자신의 SNX를 담보로 대출하여 sUSD를 발행할 수 있게 합니다. 이 sUSD는 지원되는 어떤 네트워크에서도 거래될 수 있습니다. 이 네트워크의 세 번째 목적은 수수료 분배를 위한 통합된 장소를 제공하는 것입니다. 그러나 각 네트워크에서 SNX를 소각하는 것이 선호되는 수수료 분배 방법이라면, 이 측면은 필요하지 않을 수 있습니다. 또한, SNX 체인에서 발행된 sUSD는 다른 네트워크에서 담보로 사용될 가능성도 있습니다. Project Draco의 일환으로, V2x 시스템의 부채는 SNX 체인의 V3로 이전될 것입니다.

Synthetix의 2024

이 모든 실험이 성공한다면, 2024년 초의 프로토콜 상태는 Synthetix Andromeda가 세 개의 이더리움 L2에서 운영되는 것입니다: Optimism, Base 및 Arbitrum. Andromeda는 최신 버전의 Perps를 포함하며, ETH와 USDC를 담보로 사용하고, sUSD를 쉽게 얻을 수 있는 USDC 래퍼를 갖추고 있습니다. Synthetix Carina도 이더리움에서 운영되며, 이는 ETH(및 LSD)를 담보로 사용하는 Perps 최적화 버전입니다. Draco 프로젝트는 개발 중이며, 2024년까지 모든 관리 기능을 Synthetix Appchain으로 이전할 계획입니다. Synthetix 체인에서 발행된 sUSD는 향후 ETH/USDC 및 다른 형태의 담보와 함께 실험될 수 있는 담보 형태로 사용될 가능성이 있습니다. 이는 SNX 보유자가 자신의 SNX를 담보로 대출할 수 있게 하며, 다른 네트워크에서 담보와 유동성을 증가시킬 수 있습니다.

마지막으로, 이 중대한 전략적 전환에 대한 몇 가지 의견을 나누고 싶습니다. 이러한 실험을 통해 SNX 담보에 대한 의존성을 제거하는 것은 Synthetix의 중대한 변화입니다. 2018년, 많은 사람들은 SNX 토큰을 담보로 사용하는 것이 미친 짓이라고 생각했으며, 실제로 많은 사람들이 여전히 그렇게 생각합니다. 또한, 이 개념을 약간 조정하는 것이 좋은 아이디어라고 생각하는 사람들도 있었으며, LUNA가 그 예입니다. 그러나 SNX 담보에 대한 당신의 입장이 어떻든 간에, 그것이 지금까지 작동해왔고, 앞으로도 오랫동안 작동할 가능성이 높다는 것은 의심의 여지가 없습니다. DeFi Summer 이전에 SNX 담보는 프로젝트가 생존하고 성장하는 데 기여했지만, 이제는 SNX 담보가 최근에 프로젝트의 발전을 저해했는지 검증할 때입니다.

SNX 담보를 없애는 것이 전혀 불가능할 수도 있습니다. 왜냐하면 SNX가 네트워크 운영에 너무 중요하기 때문입니다. 이는 매우 귀중한 정보가 될 것이며, 우리는 이를 바탕으로 2024년에 여러 네트워크로 확장할 계획을 세울 수 있습니다. 그러나 나는 Synthetix에 대한 대화에서 명백한 변화가 나타나고 있다는 것을 주목하고 있으며, 우리 커뮤니티에서 SNX를 유일한 담보로 고수하는 많은 사람들이 프로토콜 참여도에 미치는 영향을 과소평가하고 있다고 생각합니다. 우리가 역사적으로 SNX 담보가 올바른 방법이라고 확신해왔던 만큼, DeFi 커뮤니티 내에는 매우 강한 회의론자들이 존재합니다. 나는 모든 목소리를 높이는 회의론자들 속에서, Synthetix를 공개적으로 비판하지 않고 아예 참여하지 않기로 선택한 더 많은 침묵하는 회의론자들이 있다는 것을 깨닫기 시작했습니다. 이러한 실험의 가장 큰 성과 중 하나는 우리가 비 SNX 담보를 도입할 때 얼마나 많은 추가적인 열정을 불러일으킬 수 있는지를 보는 것입니다.

불확실한 상황에서 결정을 내리는 것은 결코 쉬운 일이 아니며, 이는 우리가 위험을 감수하고 실수를 두려워하지 않도록 요구합니다. 수년간 이러한 개방성과 인식론적 겸손은 Synthetix 커뮤니티의 성공의 핵심 요소였지만, 이제는 몇 가지 핵심 개념에 도전할 때입니다.