출처: 상문

최근 중미 각 대매체는 미국의 경기 침체 등 주제를 두고 열띤 논의를 벌이고 있으며, 블룸버그의 이전 조사 결과에 따르면 다수의 투자자들은 미국 경제가 2024년 말까지 침체에 빠질 것으로 예상하고 있습니다. 위기가 발생했을 때, 우리는 어떻게 대응해야 할까요?

작년 5월, 불확실성과 공포가 만연한 대환경 속에서, 세쿼이아 캐피탈의 여러 파트너들이 공동으로 발표한 《Adapting to Endure》 보고서는 현재 주목받고 있는 글로벌 경제 상황에 대한 경고와 조언을 담고 있습니다.

다음은 본문 내용입니다:

작년 5월, 세쿼이아 미국은 내부 공유회에서 엄중한 시기가 도래했음을 경고했습니다:

최근 한동안 가장 큰 변화는 "자본"이 무료에서 비싼 것으로 변했다는 것입니다. 원래 가장 잘 나가던 자산이 현재는 가장 부진한 자산으로 바뀌었습니다.

간단히 말해, 이 세계는 자본이 비쌀 때 어떤 비즈니스 모델이 가치가 있는지를 재평가하고 있습니다.

엄중한 시험의 시기가 도래했을 때, 멈추고 생각하는 법을 배우는 것이 가장 중요합니다. 변화에 가장 잘 대응하는 자만이 살아남을 것입니다.

무조건적인 성장은 더 이상 인정받지 않을 것이며, 무조건적인 성장으로 얻은 보상의 시대는 지나갔습니다. 이번 회복은 V자형 반전이 아니라, 장기적인 회복 과정이 될 것입니다.

다음은 공유회 주요 요약입니다:

구글, 애플, 에어비앤비 뒤에 있는 벤처 캐피탈인 세쿼이아 캐피탈은 경제 위기 동안 투자 포트폴리오 회사와 공유한 프레젠테이션과 메모로 기술 산업에서 "카산드라"라는 명성을 얻었습니다.

"적응과 인내(Adapting to Endure)"라는 제목의 52페이지 슬라이드에서 세쿼이아는 현재의 불안정한 금융 시장, 인플레이션 및 지정학적 갈등을 불확실성과 변화의 주요 요소로 나열했습니다. 세쿼이아는 창립자들에게 경제가 팬데믹 시작 후처럼 빠르게 반등할 것이라고 기대하지 말라고 경고했습니다. 왜냐하면 "경제 회복을 이끄는 통화 및 재정 도구는 이미 소진되었기 때문"입니다.

동시에 세쿼이아는 창립자들에게 신속하게 행동하여 경과를 연장하고 비즈니스에 초과 비용이 있는지 전면적으로 점검할 것을 권장했습니다. "‘가치 하락’을 부정적인 요소로 보지 말고, 현금을 절약하고 빠르게 성장하는 방법으로 생각하세요. 그것이 당신을 더 멀리 달릴 수 있게 도와줄 것입니다."

이번에는 "V자형 회복"이 없을 것입니다

2020년 3월 미국 경제는 팬데믹의 영향을 받아 하락했지만, 이후 빠르게 반등하여 경제학자들은 이를 V자형 회복이라고 불렀습니다. 세쿼이아는 이러한 상황이 다시 발생하지 않을 것이라고 생각합니다. 보고서에서는 통화 및 재정 정책이 소진되었고, 지속적인 인플레이션과 지정학적 갈등이 거시적 문제 해결 능력을 더욱 제한하고 있다고 지적했습니다.

팬데믹에 대응하기 위해 각국 정부는 팬데믹으로 인한 막대한 격차를 메우기 위해 재정 및 통화 자극 조치를 취했습니다. 이는 극심한 경기 침체를 방지하는 데 도움이 되었지만, 심각한 결과를 초래했습니다. 이러한 "자금 풀기"는 자산 가격에 반영되었으며, 특히 팬데믹 주제에 부합하는 원격 근무 및 전자상거래 회사의 주식에서 두드러졌습니다.

미국 연방준비제도(Fed) 자산 부채표, 그림: 세쿼이아

시장 침체는 소비자 행동, 노동 시장, 공급망 등에 영향을 미칠 것입니다. 이번 위기는 더 긴 주기가 될 것이며, 지속 시간을 예측할 수는 없지만 준비해야 합니다. 연준의 두 가지 핵심 업무는 최대한의 고용률을 달성하고 물가 안정을 유지하는 것이지만, 현재로서는 그들이 잘하고 있지 않은 것 같습니다. 세쿼이아뿐만 아니라 유명 벤처 캐피탈인 라이트 스피드도 블로그에서 "지난 10년의 호황 시대는 의심할 여지 없이 끝났다"고 언급했습니다.

누가 살아남을 수 있을까요?

1. 그렇다면 이런 상황에서 누가 살아남을 수 있을까요?

답은 적자 생존입니다:

결국 가장 강력한 종이 살아남는 것이 아니라, 가장 변화에 잘 대응하는 자가 살아남습니다.

위 그림의 A와 B 두 회사처럼, 가장 빠르게 대응한 B 회사는 더 많은 현금 흐름을 보유하고 있어 죽음의 나선에서 벗어날 가능성이 더 높습니다.

따라서 우리는 다양한 비용 절감 방법을 계산할 것을 권장합니다. 예를 들어, 일부 프로젝트를 중단하거나 연구 개발을 중단하고, 마케팅 지출을 줄이는 등의 방법입니다. 이는 즉각적으로 행동하라는 것이 아니라, 향후 30일 내에 필요할 경우 준비가 되어 있어야 한다는 것입니다.

2008년에는 모든 비용을 줄인 회사들이 결국 더 잘 살아남았습니다.

비용 절감을 부정적인 일로 여기지 말고, 현금을 절약하고 더 빠르게 달리는 방법으로 생각하세요.

또한, 당신이 계획한 결정과 당신이 원했던 결정 간의 관계를 생각해 보아야 합니다.

현금 흐름이 6개월밖에 남지 않았을 때, 집중하고 결정을 내리는 것이 매우 어려워집니다. 그러므로 당신이 남은 돈이 얼마인지에 관계없이 지금부터 생각하기 시작해야 합니다.

비 오는 날이 더 적합한 추월

위기 = 위험 + 기회. F1 드라이버 알랭 프로스트는 "날씨가 좋을 때는 15대의 차를 추월할 수 없지만, 비 오는 날에는 가능하다"고 말했습니다. 스타트업들에게 경제 침체 시기에는 채용이 더 쉬워지고 경쟁자가 줄어들 것입니다.

따라서 위기는 또한 기회의 한 형태입니다. 현재를 천재일우의 기회로 삼고 살아남으면 더 강해질 것입니다.

그렇다면 어떤 사람이 단순히 살아남는 것이 아니라 승리할 수 있을까요?

현실을 직시하고, 빠르게 대응하며, 규율과 원칙을 지키는 창립자들입니다. 그리고 앞으로의 일정 기간 동안 채용이 더 쉬워질 것이며, 대기업과의 경쟁이 줄어들 것입니다.

따라서 현재를 천재일우의 기회로 삼고, 손에 쥔 카드를 잘 활용하면 결국 더 강해질 것입니다.

이런 위기 시기에 어떻게 더 강해질 수 있을까요? 기회는 준비된 자에게만 주어집니다.

창립자는 현실을 직시하고 두려움을 극복하며 적시에 조정을 해야 합니다. 성장 속도가 느리지만 여전히 수익을 내는 회사는 재정적 유연성을 가지고 있으며, 돈을 태우는 회사에서 조정하고 성장주와 가치주의 지위 변화를 통해 위기는 종종 모든 것의 전환점이 됩니다.

역사적으로 위기 속에서 위대한 회사들이 탄생했습니다. 예를 들어 2001년 인터넷 거품 이후의 아마존과 구글; 2008년 금융 위기 이후의 트위터, 우버, 에어비앤비 및 옥타 등이 있습니다. 세쿼이아는 앞으로 몇 년 동안 가장 우수하고 확고한 스타트업들이 역행하여 시장을 빠르게 점령할 것이라고 믿고 있습니다.

어떻게 준비할까요?

우리는 이전에 매우 어려운 위기 상황에서 사용되었고, 수년간 지속적으로 개선된 프레임워크를 제시할 것입니다.

1. 먼저, 당신은 정신적으로 준비해야 합니다.

① 현실을 직시하세요: 이 첫 단계가 가장 어렵습니다.

모든 붕괴는 창립자가 가장 가혹한 현실을 직면하지 않았을 때 시작됩니다; 창립자이자 CEO로서 당신은 현실을 직시해야 합니다; 당신의 팀이나 이사회가 도와줄 수 있는 것은 그리 많지 않을 수 있습니다.

② 두려움에 직면하세요.

이제 당신은 현실을 직면했으니, 부정적인 순환에 빠지지 않도록 해야 합니다.

부정적인 감정의 악순환에서 벗어나야 진정으로 우리가 어떻게 어려움을 극복할 수 있을지를 알 수 있습니다.

③ 두려움을 극복할 용기를 가지세요.

용기는 선택입니다. 그러므로 용기를 선택하세요.

우리가 오늘 직면할 어떤 것이든, 코로나19 팬데믹이 시작될 때 직면했던 불확실성보다 나쁘지 않을 것입니다. 우리는 모든 것을 극복할 것입니다.

④ 위기에서 기회로.

중국어로 "위기"라는 단어는 두 글자로 구성되어 있습니다. 하나는 위험을, 다른 하나는 기회를 나타냅니다. 이 단어를 나누면 위험 + 변화의 기회점이 됩니다. 존 F. 케네디 대통령은 이를 위험 + 기회로 설명하며 매우 인기 있는 용어가 되었습니다.

사실, 위기가 발생했을 때 변화의 기회점이 더 흥미롭습니다. 변화의 기회가 생기면 강자는 약해질 수 있고, 약자는 강해질 수 있습니다.

한때 모두가 원했던 성장주는 매각되고 있으며, 가치주는 주목받고 있습니다. 느리지만 여전히 수익을 내는 회사는 이제 재정적 유연성을 가지고 있으며, 돈을 태우는 회사에서 조정할 수 있습니다.

당신이 기회를 명확히 보고 그것을 잡을 준비가 되어 있다면, 이 변화의 지점은 새로운 기회가 될 것입니다.

2. 다음으로, 당신의 팀을 준비시켜야 합니다.

① "왜"에서 시작하여 당신의 사명 비전/가치를 재확인하세요.

이는 당신이 고용한 충실한 신자들에게 매우 중요합니다.

② 당신의 리더십을 보여주세요.

당신의 청중을 이해하세요: 고객, 직원, 투자자 등. 그들은 모두 왜 그들이 당신의 미래 비전에 참여했는지를 상기시킬 필요가 있습니다. 그들은 당신에게 방향을 요청하고 있으며, 당신이 단호한 행동을 취하기를 기대하고 있습니다.

③ 마지막으로 당신의 팀을 일관성 있게 유지하고, 그들에게 약속과 기여를 요구하거나… 정중하게 떠나달라고 요청하여 구명 보트의 무게를 줄이세요.

3. 당신의 회사를 준비시키세요.

자본이 긴축되고 기업의 수익성에 더 중점을 둡니다.

유동성이 풍부할 때 가장 잘 나가는 회사는 자본 소모형의 회사들, 예를 들어 기술 및 일부 신규 IPO 회사들입니다. 하지만 현재 시장은 유동성이 긴축될 때 어떤 비즈니스 모델이 가치가 있는지를 재평가하고 있습니다. 유동성이 긴축됨에 따라 이러한 회사들은 가장 부진한 회사로 전락했습니다. 모든 소프트웨어, 인터넷 및 금융 회사 중 61%는 현재 시가총액이 2020년 팬데믹 이전 가격보다 낮습니다. 이는 시장이 이들 회사의 지난 2년간 발전을 전혀 무시했다는 것을 의미합니다. 그럼에도 불구하고 이들 회사는 지난 2년 동안 대부분 수익과 이익이 두 배로 증가했습니다.

세쿼이아는 스타트업이 겨울을 극복하는 주요 방법으로 다음을 제안합니다:

• 팀 재편성: 회사의 사명 비전, 가치를 재확인하고 가치 있는 직원을 유지합니다.

• 현금 흐름 중시: 항상 연료탱크를 주시합니다.

• 수익 증가: 수익 경로를 넓히고, 경제 모델을 개선하며, 인력을 감축합니다.

• 자금 조달 또는 부채 조달: 비용이 매우 높더라도.

• 주요 사업에 집중 투자: 무질서하고 원칙 없는 시장 추구에서 벗어나, 예를 들어 에어비앤비는 대부분의 제품을 축소했지만, 핵심 호스팅 사업과 장기 숙소 사업에 대한 투자를 늘렸습니다.

• 사고 혁신: 문제를 해결하기 위해 더 나은 솔루션에 집중하고, 문제에 돈을 쏟는 것이 아니라 문제에 직면하여 변화하는 것이 유일한 선택입니다.

이것은 동요의 시대입니다

1987년 금융 위기 이후의 시스코, 2000년 인터넷 거품 붕괴 이후의 구글과 페이팔(미국의 온라인 결제 서비스), 2008년 금융 위기 속의 에어비앤비(미국의 휴가 주택 임대 회사), 2020년 코로나19 기간의 도어대시(미국의 배달 회사, 세 명의 아시아계 미국인 창립자에 의해 설립됨).

하지만 우리는 또한 향후 몇 년의 승리는 기업이 지난 2년 동안 자유 자본의 팽창과 왜곡이 초래한 불편한 도전에 대응하기 위해 과감하게 어려운 선택을 할 수 있는지에 달려 있다고 믿습니다.

이번 공유의 주요 목표는 우리의 사고 방식을 변화시키는 것입니다.

우리는 불확실성이 가득하고 변화가 필요한 시점에 있으며, 이 어려운 시기에 당신의 결정은 당신의 회사에 중대한 영향을 미칠 것입니다.

이것은 동요의 시대이며, 변화 관리는 모든 사람의 업무와 임무입니다.

우리가 오늘 이곳에 모인 목적은 함께 불안해하기 위함이 아닙니다. 정반대로, 우리는 가장 우수하고, 가장 야망이 크며, 가장 확고한 사람들이 역행하여 진정으로 비범한 사업을 창출할 것이라고 믿습니다.