RootData：5억 4천만 달러 이상의 암호화 벤처 캐피탈 CoinFund는 어떻게 프로젝트에 투자하는가?
시장 영향으로 인해 CoinFund는 2022년 4월 이후 투자 빈도를 크게 줄여 평균 매달 두 차례의 자금 조달에만 참여하고 있습니다.저자: 구유 & 비스킷, RootData
암호화폐 산업에서 가장 포괄적인 투자 및 금융 데이터베이스 중 하나인 RootData는 5000명 이상의 Web3 산업 투자자를 수록하고 있으며, 5700건 이상의 투자 및 금융 기록을 통해 암호화폐 산업의 투자 및 금융 트렌드를 전방위적으로 보여줍니다.
이 데이터를 기반으로 RootData는 일련의 유명 벤처 캐피탈 펀드에 대한 분석을 진행할 예정이며, 이들의 발전 과정, 투자 선호도 등의 정보를 포함합니다. 이번 연구의 대상은 CoinFund입니다.
1. 개요
CoinFund는 암호화폐에 집중하는 투자 및 연구 기관으로, 2015년에 설립되었으며, 뉴욕 브루클린에 본사를 두고 있습니다. 그들의 최신 사명은 새로운 인터넷의 리더를 지지하는 것입니다. 2016년 초, 이 펀드는 운영이 활발한 Slack 커뮤니티와 암호화폐 프로젝트 팟캐스트에 참여하여 "비만 프로토콜 가설", 암호화폐 가치 포착, 기업 블록체인 등 다양한 주제에 대한 뛰어난 발언으로 유명해졌습니다.
RootData 데이터에 따르면, CoinFund의 첫 번째 공개 투자는 2017년 8월에 발생했으며, District0x의 ICO 모금에 참여했습니다. 이후 CoinFund는 투자 빈도를 점차 증가시켰고, 업계 내에서 상당한 명성을 쌓았습니다.
2018년, CoinFund는 록펠러 가문 산하의 벤처 캐피탈 회사 Venrock와 협력하여 전통 자본을 암호화폐 분야에 도입하는 선구자로 여겨졌습니다. Venrock 파트너 David Pakman은 점점 더 많은 경험이 풍부한 창립자와 전통 기술 기업들이 블록체인 분야에 진출하는 것을 보았으며, CoinFund와 협력하고 다양한 암호화폐 경제체 및 토큰 프로젝트의 설계에 참여하고 싶다고 밝혔습니다. 몇 년 후, David Pakman은 CoinFund에 관리 파트너로 합류했습니다.
현재 CoinFund 팀은 약 30명으로, Jake Brukhman이 CoinFund의 창립자이자 CEO입니다. 그는 이전에 헤지펀드 Triton Research와 아마존 등에서 근무했습니다. 대부분의 경우, CoinFund 팀은 투자 프로젝트의 설계 과정에 직접 참여하며, 투자 포트폴리오 회사에 네트워크 서비스, 팀 시간 및 기타 자원을 제공합니다.
펀드 규모 측면에서 CoinFund는 2021년 이후 매년 새로운 펀드를 출시하고 있으며, 펀드 규모는 각각 8300만 달러, 3억 달러, 1억 5800만 달러입니다.
RootData 통계에 따르면, CoinFund의 공개된 투자 포트폴리오 수는 101개이며, 대표적인 투자 사례로는 Polkadot, Manta Network, Worldcoin, LayerZero, NEAR Protocol, Dapper Labs, Polygon, CoinList, Balancer, Archway, Secret Network, Acala 등이 있습니다. CoinFund가 가장 초기 단계에서 참여한 프로젝트로는 Worldcoin, Internet Computer, CoinList, The Graph 등이 있으며, 최근 1년 동안의 투자 횟수는 18회로 Gensyn, Neutron, Manta Network, Hyperlane 등이 포함됩니다.
2. 투자 포트폴리오 분석
RootData에 수록된 101개의 투자 포트폴리오 프로젝트를 살펴보면, CoinFund는 과거에 주로 인프라, DeFi, CeFi 및 NFT와 같은 세분화된 분야에 투자했습니다. 그 중 인프라 분야 프로젝트의 비율은 37.6%에 달하며, DeFi와 NFT는 각각 14.8%와 10.8%입니다.
투자 규모에 따라 분류했을 때, CoinFund가 가장 많이 투자한 구간은 100-300만 달러 사이로 27건에 달합니다. 그러나 전반적으로 CoinFund는 다양한 금액 구간에서의 투자 수량 분포가 비교적 고르게 이루어져 있으며, 대부분 15건 이상입니다.
리드 투자 횟수의 관점에서 보면, CoinFund는 통계 범위 내의 106개 투자 라운드 중 총 24회 리드 투자를 하여 리드 투자 비율이 22%에 달하며, 이는 모든 암호화폐 벤처 캐피탈 기관 중 상위 10위에 해당합니다. 이는 CoinFund가 투자한 프로젝트에 대한 확고한 신념을 반영합니다.
Jake Brukhman는 2020년 인터뷰에서 CoinFund의 투자 논리는 암호 네트워크의 핵심 가치 제안을 갖춘 제품, 전통 제품에 비해 높은 경쟁력을 가진 제품에 투자하고자 하는 것이라고 밝혔습니다. 9년 운영을 거치면서 CoinFund의 투자 논리는 고정적이지 않으며, 주로 3단계로 나눌 수 있습니다.
1. 약세장 건설기
2017년 ICO 열풍 이후의 약세장에서 CoinFund는 신흥 분야에 집중해야 한다고 인식했으며, 시장 규제가 큰 불확실성을 가지고 있음을 깨달았습니다. 따라서 그들의 투자 전략은 Web3 프로토콜에 집중하고 CeFi 서비스를 피하는 것으로 조정되었습니다. 또한, 그들의 투자 특징은 프로젝트를 철저히 선별하되 여러 라운드에 따라가는 것입니다.
2017년 말 이후의 거의 3년 동안 CoinFund는 11개의 암호 프로젝트에만 투자했으며, 그 중 인터넷 컴퓨터 네트워크 Internet Computer, NFT 연구소 Dapper Labs, 암호 데이터 분석 및 연구 기관 Messari는 CoinFund로부터 2회 투자를 받았습니다.
또한, CoinFund는 토큰 판매 플랫폼 CoinList, 분산형 데이터 네트워크 Ceramic, 블록체인 데이터 인덱스 프로토콜 The Graph, 프라이버시 인프라 NuCypher 등에 투자했습니다.
2. DeFi 및 NFT의 성장에 주목
2020년부터 2022년까지 CoinFund는 소비자들이 DeFi와 NFT에 대한 채택과 관심이 증가하는 것을 주목했으며, 이는 그들이 이러한 분야와 개발자 중심의 인프라 및 미들웨어 제품과 수요로 초점을 전환하게 했습니다.
이 기간은 CoinFund의 투자 피크기이기도 하며, RootData 통계에 따르면 2020년부터 2022년까지 CoinFund는 총 82개의 라운드에 투자했으며, 그 중 19회는 리드 투자였습니다. 비교적 잘 알려진 프로젝트로는:
- 인프라: Blockdaemon, Polygon, Manta Network, LayerZero, Gensyn…
- DeFi: Balancer, Opyn, Ondo Finance, ParaSwap…
- NFT: Rarible, Cryptoys, NFTfi
이 기간 동안 8개의 암호 프로젝트가 CoinFund로부터 여러 차례 투자를 받았습니다. 또한 CoinFund의 투자 라운드도 점점 더 후기로 이동하여 초기의 시드 라운드에서 A 라운드, 심지어 B 라운드까지 확대되었습니다.
3. FTX 붕괴 이후의 전진 경로
2022년 11월, FTX 제국의 붕괴는 암호화폐 분야에 전례 없는 타격을 주었습니다. CoinFund는 FTX의 초기 투자자였으며, 당시 FTT 토큰을 보유하고 있지 않았지만, 소량의 지분이 붕괴 사건으로 인해 제로로 감액되었습니다.
CoinFund의 관리 파트너이자 벤처 투자 책임자인 David Pakman은 블록체인이 실패하지 않았다고 생각합니다. 스마트 계약은 해킹되지 않았습니다. 중앙화 거래소의 붕괴는 사람들에게 DeFi 분야, Layer1 및 Layer2, NFT, 게임 등에 대한 관심을 더욱 높였습니다.
따라서 2022년 11월 이후 CoinFund는 단 11개의 라운드에만 투자했으며, 스타일은 더욱 분산형 프로토콜에 치우쳐져 있습니다. 여기에는 다중 모듈 생태계 Manta Network, 스마트 계약 플랫폼 Neutron, 크로스 체인 집계 프로토콜 LI.FI 등이 포함됩니다.
3. CoinFund 투자 포트폴리오 소개 (일부)
Intu는 로컬 암호 공유 및 모든 EVM 호환 체인을 사용하여 디지털 자산의 공유 소유권을 구현하는 분산형 프로토콜입니다. 이는 사용자가 자산의 소유권을 쉽게 공유, 복구 또는 변경할 수 있도록 하며, 계정의 보안성과 무결성을 유지합니다. Intu의 효율적인 통합을 통해 모든 dApp 또는 지갑의 사용자 경험을 향상시킬 수 있습니다.
Tableland Network는 관계 데이터를 구조화하기 위한 분산형 Web3 프로토콜로, 이더리움 및 EVM 호환 L2를 지원합니다. Tableland는 Web3 네이티브 관계 테이블을 구축하는 것을 목표로 합니다.
Gensyn은 AI 모델을 훈련하기 위한 분산형 컴퓨팅 네트워크입니다. 이 네트워크는 블록체인을 사용하여 딥 러닝 작업이 올바르게 수행되었는지 검증하고, 명령을 통해 지불을 트리거합니다.
Neutron은 Cosmos SDK를 사용하여 구축된 무허가 스마트 계약 플랫폼으로, 스마트 계약이 최소한의 비용으로 최첨단 Interchain 기술을 활용할 수 있게 합니다.
Giza는 신뢰할 필요 없는 프로토콜을 구축하여 머신 러닝 추론 계산 과정을 분산화하고, 오픈 소스 인공지능의 개방 경제에 동력을 제공합니다. Giza는 인공지능 개발자가 인공지능 모델에 대한 제로 지식 증명을 쉽게 생성할 수 있도록 합니다.
Sherlock은 내부 보안 분석 및 플랫폼 수준의 커버리지를 통해 DeFi 사용자를 프로토콜 해킹으로부터 보호하며, 감사 고객에게 최대 1000만 달러의 보장을 제공하는 최초의 스마트 계약 감사 보험 서비스 제공업체입니다.
Comm은 공동 키 서버를 기반으로 한 암호화된 원주율 메시징 애플리케이션으로, Discord의 프라이버시 및 분산형 대안이 되는 것을 목표로 합니다. Comm은 커뮤니티 구성원이 자신의 백엔드 서버를 호스팅할 수 있도록 하며, 사용자만이 자신의 데이터에 접근할 수 있습니다.
Fuel은 UTXO 기반의 모듈형 실행 레이어로, 이더리움에 전 세계적으로 접근 가능한 규모를 제공합니다. 모듈형 실행 레이어로서 Fuel은 단일 체인으로는 달성할 수 없는 전 세계적인 처리량을 실현하며, 이더리움의 보안성을 계승합니다.
Archway는 Cosmos 아키텍처를 기반으로 한 공공 블록체인으로, 빠르고 저렴한 거래를 제공하며, 개발자 인센티브 메커니즘을 프로토콜 자체에 통합합니다. 이러한 프로토콜 수준의 인센티브는 검증자, 위임 토큰 보유자 및 개발자에게 가치 증대 메커니즘을 제공하여 보다 포괄적인 설계를 제공합니다.
Primex Finance는 크로스 DEX 마진 거래를 위한 크로스 체인 대량 중개 유동성 프로토콜로, 거래자 평가 메커니즘을 갖추고 있습니다. 대출자는 다양한 위험 풀(거래자의 위험 전략을 규제하는 유동 자금 풀의 하위 집합)에 유동성을 제공하여 자신의 위험과 보상을 유연하게 관리합니다.
Ceramic은 오픈 네트워크에서 가변 정보를 관리하고 처리하기 위한 분산형 네트워크입니다. IPFS, libp2p, 블록체인, DID 및 인증 데이터의 표준을 결합하여 Ceramic은 개발자가 동적이고 검증 가능한 분산형 데이터를 사용하여 완전한 서버리스 애플리케이션을 구축할 수 있도록 합니다.
DIMO는 사용자가 검증된 차량 데이터 흐름을 생성하여 애플리케이션과 비공식적으로 공유할 수 있도록 하는 분산형 소프트웨어 및 하드웨어 IoT 플랫폼입니다. 이를 통해 사용자는 자동차 금융 및 보험과 같은 더 나은 서비스를 협상할 수 있습니다.
Ondo Finance는 분산형 투자 은행을 구축하고 있으며, 새로운 DeFi 생태계의 이해관계자들, 즉 분산형 자율 조직(DAO), 기관 및 소액 투자자들을 연결하는 데 집중하고 있습니다.
Syndicate는 커뮤니티가 자본을 모으고 조정하며 투자할 수 있도록 하는 분산형 투자 프로토콜 및 소셜 네트워크입니다. 이는 건설자, 창의자, 영향력 있는 사람 및 친구들의 커뮤니티가 새로운 아이디어와 세상을 변화시키는 기술에 투자할 수 있는 공정한 경쟁 환경을 제공합니다.
Magic은 기업이 즉시 비관리형 지갑을 통해 사용자를 web3로 유입할 수 있도록 돕는 지갑 서비스 제공업체입니다. 이메일 또는 소셜 로그인을 사용하며, 시드 문구와 브라우저 확장에 대한 필요성을 제거합니다.
4. 요약 및 전망
전반적으로, CoinFund는 뛰어난 투자 성과와 연구, 리드 투자, 투자 후 서비스에 대한 중요성을 통해 암호화폐 산업에서 가장 영향력 있는 암호화폐 벤처 캐피탈 기관 중 하나로 자리 잡았습니다. 시장 영향으로 인해 CoinFund는 2022년 4월 이후 투자 빈도를 크게 줄였으며, 평균적으로 매달 두 번의 투자 라운드에만 참여하고 있습니다.
올해 7월, CoinFund는 설립 8주년을 기념하는 회고 기사를 발표하며 과거의 투자 전략과 미래 전망에 대해 논의했습니다. CoinFund는 고객군이 적고 오픈 소스 분야의 독점적 이점이 제한적이기 때문에 데이터 및 분석과 같은 특정 하위 산업에 과도하게 집중하여 비암호화폐 참여자들이 기본적인 보안 및 규정 준수 서비스에 대한 막대한 수요를 놓쳤다고 밝혔습니다. 또한, CoinFund는 지난 1년 동안 세 가지 중요한 조정을 언급했으며, 각각은 리드 또는 공동 리드 투자 역할에 대한 더욱 집중, 자금 비축 증가, 현장 실사 재강조입니다.
2023년은 CoinFund가 DeFi 및 인프라에 다시 집중하는 해로, 확장성, 상호 운용성 및 개발자 도구의 중요성을 강조하고 있습니다. 그들은 또한 더 많은 현실 세계의 애플리케이션과 사용 사례에 주목하고 있습니다. 또한, CoinFund는 AI x Web3라는 흥미로운 신흥 분야를 계속 추진할 것이며, Gensyn에 후속 자금을 제공하고 Giza 스마트 계약에 대한 새로운 투자 AI 모델 추론을 진행할 것입니다.
참고 자료:
《Episode 256 CoinFund -- Crypto-Investing by Community Building》
《CoinFund Turns 8: Building and Managing a Web3 Investment Firm》
《Crypto VC David Pakman on FTX: An 'entirely avoidable tragedy'》
