미국 법원이 Uniswap에 대한 "우호적 판결"을 내린 것은 DeFi 규제에 어떤 의미가 있을까?

저자：Jaleel, Kaori, BlockBeats

규제 준수는 이제 암호화 분야에서 피할 수 없는 주제가 되었다. Binance, Coinbase와 같은 주요 CEX와 미국 규제 기관 간의 전투가 있었고, Ripple, Grayscale과 SEC가 법정 내외에서 맞붙었다. DeFi 분야에 집중하면, Tornado Cash가 규제 문제로 실패하여 창립자가 감옥에 갈 위기에 처했고, 현재 DEX의 선두주자인 Uniswap도 이 "유행 파티"에 합류하여 DeFi 규제라는 어려운 문제를 테이블에 올려놓았다.

DeFi의 "Huge Win" 순간

"법원은 피고의 반박이 일리가 있다고 판단했으며, 이 사건은 자율주행 자동차 개발자가 제3자가 해당 자동차를 사용하여 교통 위반이나 은행 강도 사건에 대해 책임을 지도록 요구하는 것과 더 비슷하다." Uniswap 창립자 Hayden Adams는 오늘의 긴 스레드에서 미국 뉴욕 남부 지방법원의 법원 문서를 인용하며 "Huge Win, DeFi 만세!"라고 외쳤다.

이 "Huge Win"이라고 불리는 사건은 미국 뉴욕 남부 지방법원 판사가 Uniswap에 대한 집단 소송을 기각한 것이다.

2022년 4월 9일, 미국 로펌 Kim & Serritella와 Barton은 Uniswap Labs와 Paradigm, a16z 등을 상대로 증권법 위반으로 집단 소송을 제기한다고 발표했다. 이들은 Uniswap 플랫폼에서 디지털 토큰 형태로 등록되지 않은 증권을 발행하고 판매했다고 주장했다. 여기에는 Uniswap 자체의 토큰 UNI도 포함된다.

이 소송의 결과는 2023년 8월 29일로 예정되어 있었다. 미국 뉴욕 남부 지방법원의 법원 문서는 Uniswap 플랫폼이 합법적으로 운영되고 있으며, 많은 경우에 있어 합법적이라는 것을 보여주었다. 원고는 Uniswap 플랫폼 및 프로토콜과 거래가 없었고, 현재의 증권법은 DeFi 프로토콜 자체가 타인을 속이는 행위에 대한 책임을 포함하지 않는 것으로 보인다. 판사는 원고가 사기 토큰 발행자에게 피해를 입었다고 판단했으며, 이들은 Uniswap의 핵심 계약과 중계를 이용해 자금을 모았고, Uniswap은 이 플랫폼을 만들었지만 사기 토큰 발행자들이 그 안에서 사기를 저질렀다고 말했다. 적어도 미국 증권법에 따르면 이는 Uniswap이 사기 및 그로 인해 발생한 손해에 대한 책임이 없음을 의미한다.

Consensys 변호사 Bill Hughes는 판사가 Uniswap에 대한 집단 소송 판결에서 이더리움을 상품으로 간주하고 증권이 아니라고 명확히 판단했다고 밝혔다. 원고가 항소할지는 불확실하지만, 앞으로 많은 암호화폐 분야의 변호사들이 이 사례와 판결 결과를 인용할 가능성이 있으며, Uniswap의 "Huge Win" 순간은 Tornado Cash 사건을 떠올리게 한다.

미국의 강력한 제재를 받은 Tornado Cash

1년 전인 8월 8일, OFAC(미국 재무부 해외 자산 통제국)의 공식 웹사이트는 Tornado Cash 프로토콜 또는 관련 이더리움 주소와 상호작용하는 일부 주소를 SDN 리스트(미국 특별 지정 국민 목록)에 추가하여 제재한다고 발표했다.

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Tornado Cash는 설립 이후 플랫폼의 프라이버시를 강조하며 사용자가 신원을 밝히지 않고 거래할 수 있도록 허용했다. 그러나 이러한 프라이버시 특성은 어느 정도 불법 거래를 용이하게 만들었다.

출처: 미국 재무부

Uniswap 창립자 Hayden Adams는 Tornado Cash 사건에 대해 자신의 의견을 트위터에 올렸다: "프라이버시는 정상적이고 안전한 사회에 필수적이다. 프라이버시만을 강조하는 것이 불법 활동을 용이하게 만든다는 것은 매우 어리석고 위험하다. 제재를 통해 기업이 법을 준수하게 만드는 것보다 합리적인 법률이나 정책을 제시하는 것이 더 효과적이다."

올해, Tornado Cash는 미국 정부의 새로운 제재를 받았다. 미국 정부는 Tornado Cash가 일련의 불법 거래를 은폐하는 데 관여했다고 주장했다. 8월 24일, Tornado Cash 공동 창립자 Roman Storm이 FBI와 국세청에 체포되었으며, 혐의는 "자금 세탁 공모, 허가받지 않은 자금 전송 사업 운영 공모 및 제재 위반 공모"이다. 현재 Roman Storm은 보석으로 석방되었지만, 그들은 Roman Storm이 소프트웨어 개발을 도왔다는 이유로 검찰의 기소에 매우 실망하고 있으며, 그들의 새로운 법 이론이 모든 소프트웨어 개발자에게 위험한 영향을 미친다고 주장하고 있다. Tornado Cash의 또 다른 창립자 Roman Semenov는 여전히 도주 중이다.

현재 Tornado Cash의 창립자는 미국의 수많은 다른 정치 범죄자 목록에 포함되어 있으며, 이전의 Ross Ulbricht(다크웹 실크로드 창립자)와 Julian Assange(위키리크스 창립자)와 같은 대우를 받고 있다.

Tornado Cash 사건은 모든 암호화圈의 프로토콜 레이어에 긴장을 주었다. 이번 제재는 사용자 프라이버시 레이어를 우회하여 프로토콜 레이어를 직접 겨냥했다. 이는 규제가 프로토콜 레이어에 대한 직접적인 공격을 의미하며, "범죄자가 사용할 수 있는 프라이버시 프로토콜을 만드는 것은 범죄 행위"라는 것이다.

프로토콜 레이어와 DeFi: 글로벌 규제의 새로운 방향

Tornado Cash 이후, 다른 암호화폐 서비스 기관들도 경각심을 갖게 되었으며, 기술 혁신을 추구하는 동시에 규정 준수를 보장해야 한다는 경고를 받았다. 오늘의 Uniswap 소송 사건은 DeFi 규제에 대한 논의를 촉발했다.

현재 DeFi는 단순한 트렌드가 아니라 많은 업계 내부자들이 미래 금융의 파괴자로 보고 있다. 그러나 금융 시스템의 전환에 따라 이 새로운 경제 모델에 대한 규제의 어려움도 드러나고 있다. DeFi 분야의 지속적인 확장에 따라 규제 기관들은 이 분야의 건강한 발전을 보장하기 위해 조치를 취하기 시작했다. DeFi는 점차 각국 규제 기관의 관심을 받고 있으며, 미국에서 프랑스, 홍콩에 이르기까지 글로벌 규제 트렌드의 방향이 뚜렷하게 변화하고 있다.

2023년 4월, 미국 재무부는 DeFi 불법 금융 활동에 대한 평가 보고서를 발표하며 글로벌에 주목할 만한 선물을 제공했다. 이 정교하게 작성된 문서는 DeFi 서비스의 잠재적 위험을 드러낼 뿐만 아니라, 불법 행위자가 이러한 서비스를 이용하여 범죄 활동을 수행하는 것에 대한 심층 분석을 제공했다. 또한, 7월에는 네 명의 미국 상원의원이 KYC, AML 및 DeFi 분야에 대한 규제를 강화하기 위한 "암호 자산 국가 안보 강화 및 집행 법안"을 제안했다.

이 법안의 일부 조항은 소셜 미디어에서 광범위한 논의를 불러일으켰다: 이 법안은 DeFi를 규제하기 위한 새로운 프레임워크를 제공하며, DeFi를 규제하는 것은 다른 암호화폐 기관을 규제하는 것과 동일하게 해야 하며, 해당 프로젝트를 통제할 수 있는 "인간"이 반드시 그 프로젝트에 대해 책임을 져야 한다고 요구한다. 이 법안은 특정인이 해당 DeFi 서비스를 통제할 수 없다면, 해당 프로젝트에 25만 달러 이상 투자한 투자자는 그 프로젝트에 대해 책임을 져야 한다고 언급할 수 있다.

출처: 미국 재무부

단 하루 뒤, 국제증권감독기구(IOSCO)의 동향이 다시 시장의 광범위한 관심을 불러일으켰다. 이 조직은 올해 안에 암호 자산 및 DeFi에 대한 규제 자문을 단계적으로 발표할 계획이라고 전해졌다. 주목할 점은 IOSCO가 고립된 개체가 아니라는 것이다. 이 조직은 글로벌에서 인정받는 증권 규제 기준을 추진하기 위한 국제 협력 네트워크를 대표한다.

유럽에서는 프랑스 금융시장관리국(AMF)이 DeFi에 대해 비교적 긍정적인 태도를 보이고 있다. 최근의 논의 보고서는 DeFi가 금융 혁신을 촉진할 잠재력을 가지고 있을 뿐만 아니라 위험도 내포하고 있다고 언급했다. 따라서 AMF는 향후 몇 년 동안 다양한 이해관계자와 깊이 협력하여 균형 잡힌 규제 체계를 구축할 의사를 밝혔다.

암호화圈의 오랜 적인 SEC 의장 Gary Gensler의 견해는 더욱 날카롭다. 그는 대부분의 DeFi 거래 플랫폼이 실제로 전통적인 거래소와 정의상 다르지 않다고 주장했다. 미국의 네 명의 중량급 상원의원도 암호 자산, KYC, 반자금세탁 및 DeFi에 대한 새로운 법안을 제안하여 규제 프레임워크와 책임자를 더욱 명확히 하려 하고 있다.

대부분의 국가들은 DeFi에 대한 구체적인 관리 전략을 아직 탐색 중이다. 두바이 금융 서비스 관리국(DFSA)은 DeFi 관련 정책을 명확히 발표한 몇 안 되는 지역 중 하나로, DeFi 참여자에게 명확한 허가 기준을 설정했다. 영국 금융행위감독청(FCA)도 DeFi 애플리케이션에 대한 규제 샌드박스를 열어 신생 기업에 실험 공간을 제공했다.

홍콩은 글로벌 금융 중심지 중 하나로서 DeFi에 대해 더 실용적인 태도를 보이는 것 같다. 홍콩 증권 및 선물 거래소의 금융 기술 자문 그룹 의장인 차이 종후이의 견해에 따르면, DeFi는 완전히 새로운 존재가 아니며, 그 실질적인 활동은 전통 금융 실체와 유사한 규제 요구를 받아야 한다고 한다.

Uniswap과 Tornado Cash에 대한 규제의 완전히 다른 판결

Tornado Cash 사건은 "암호 프로토콜"과 "규제" 간의 투쟁이 다시 격화되었음을 의미하지만, 오늘 Uniswap에 대한 집단 소송 판결에서 판사는 Uniswap에 유리한 판결을 내리며 이 전쟁의 불꽃을 억제하려는 것처럼 보인다.

작년 말, a16z는 금융 안정 위원회(FSB)의 "암호 자산 활동의 국제 규제" 주제 행사에 대한 논평 서한을 작성하며 DeFi와 CeFi 간의 차이를 명확히 하고, 적절한 DeFi 규제 프레임워크가 Web3 애플리케이션을 어떻게 규제해야 하는지를 논의해야 한다고 언급했다. DeFi 프로토콜과 애플리케이션이 어떤 측면에서 규제 환경에 적합한지에 대한 논의는 계속되고 있지만, 그럼에도 불구하고 대부분의 법률 전문가들은 미국과의 어떤 연관이 있는 DeFi 프론트엔드는 미국 제재 법을 준수해야 한다고 동의하고 있다.

Tornado Cash와 Uniswap의 두 가지 다른 판결 결과는 이러한 관점을 관찰할 수 있는 훌륭한 사례를 제공한다. 규제 기관은 금융 기술 혁신을 억제하지 않으면서도 시장의 공정성, 정의 및 안정성을 보장할 수 있는 균형점을 찾으려 하고 있다. 이 배후에서 규제의 진정한 도전은 기술과 법이 동기화되어 발전하도록 보장하는 것과 글로벌화된 금융 시장에서 공통의 규범을 찾는 것이다.