금융타임스: 바이낸스가 암호화폐 시장 지배의 기회를 잃었나?

원문 제목：《바이낸스가 암호화폐 시장을 지배할 기회를 놓쳤는가?》

저자：Scott Chipolina, 파이낸셜 타임스

번역：Mary Liu, 비추 비트푸시뉴스

2022년이 끝나갈 무렵, 바이낸스 공동 창립자이자 CEO인 자오창펑(CZ)은 마치 전 세계를 "밟고" 있는 듯 보였다.

바이낸스의 최대 경쟁자인 FTX의 공동 창립자 샘 뱅크먼-프리드(SBF)는 지난해 11월 CZ에게 도움을 요청했지만, CZ는 이를 거절했고, 이는 FTX의 운명을 거의 결정짓는 결과가 되었다. 11월 10일, 암호화 제국 FTX가 파산 신청을 하기 하루 전, SBF는 트위터를 통해 경쟁자에게 메시지를 보냈다: "잘했어, 너가 이겼어."

FTX의 붕괴는 바이낸스를 암호화폐 업계의 논란 없는 "왕"으로 만들었고, 2022년 말까지 빠르게 성장하는 암호화폐 시장의 절반 이상을 차지하게 되었다.

바이낸스가 FTX 붕괴 이후의 규제 충격을 무사히 넘길 수 있다면, 암호화 토큰 거래의 선호 장소가 될 것이며, CZ는 자신을 암호화폐의 "수용 가능한 얼굴"로 만들 수 있을 것이다. 그럼에도 불구하고 많은 사람들은 여전히 이 시장을 황야의 서부로 보고 있다.

"많은 사람들은 SBF가 이 산업의 리더라고 생각하고, 규제 기관 앞에서 이 산업을 구원할 것이라고 믿었습니다," 상품선물거래위원회(CFTC) 전 비서실장 찰리 쿠퍼는 말했다. "FTX가 붕괴했을 때, 모든 사람들은 CZ를 이 산업의 미래의 잠재적 구세주로 보았습니다."

그러나 FTX 붕괴 이후 비트코인과 같은 주요 암호화폐 가격이 안정세를 보였음에도 불구하고, 바이낸스는 어려움에 처했다. 그 규모는 필연적으로 규제 기관과 입법자들의 표적이 되었고, 이들은 "너무 크면 무너지지 않는다"는 암호화폐 거래소의 영향을 받지 않도록 하려 했다.

미국에서만 금융 규제 기관은 바이낸스가 미국 고객에게 불법적으로 서비스를 제공하고, 고객 자산을 부당하게 통제하며, 규정 및 반자금세탁 기준을 무시했다고 고발했다.

바이낸스의 규모는 단순히 규제 기관의 우려 사항이 아니다. 암호화폐 옹호자들은 탈중앙화 금융을 지향하는 산업에서 이론적으로는 어떤 참여자나 실체가 지나치게 많은 영향력을 가져서는 안 된다고 생각한다.

DeFi 프로젝트 및 온체인 지수 펀드 제공업체 Phuture의 성장 책임자 찰스 스토리는 "바이낸스의 어려움은 암호화폐 산업이 직면한 근본적인 도전을 부각시킵니다. 주요 중앙화된 실체 간의 긴장은 이 산업의 초기 야망, 즉 탈중앙화, 투명성 및 평등한 경쟁 환경 원칙에 기반한 새로운 금융 형태와 상충합니다."라고 말했다.

바이낸스는 "건전한 경쟁이 산업에 도움이 된다고 믿으며, 산업의 '전체' 발전에 헌신하고 있다"고 밝혔다.

그러나 바이낸스의 미래가 어떻게 해결될지는 암호화폐가 주류 금융의 일부가 될지, 아니면 여전히 국가 기계와의 분리를 원하는 사람들에게 사랑받는 틈새 산업으로 남을지를 결정하는 데 도움이 될 것이다.

어떤 대가를 치르더라도 성장 달성

2017년 말, CZ의 암호화폐 거래소가 출범한 지 얼마 되지 않아, 자오는 직원들에게 내부 메시지를 보냈다: "여러분이 하는 모든 일은 우리의 시장 점유율을 늘리는 것을 목표로 해야 합니다."

"수익, 매출, 경험 등 다른 요소는 그 다음입니다. 지금 두 가지 일을 할 수 있다면, 어떤 것이 우리의 시장 점유율에 더 도움이 되는지 스스로에게 물어보고, 먼저 그 일을 하십시오."라고 그는 덧붙였다.

바이낸스는 "모든 스타트업과 마찬가지로, 최우선 과제는 가능한 한 빨리 사업을 확장하는 것"이라고 밝혔지만, "현재 우리는 바이낸스를 더 큰 금융 생태계의 작은 부분으로 보고 있다"고 말했다.

자오는 중국에서 태어난 캐나다 시민으로, 컴퓨터 과학을 공부했으며 도쿄 증권 거래소에서 경력을 쌓은 후 2013년에 암호화폐로 전향했다. "CZ"라는 이름은 디지털 자산 분야에서 빠르게 유명해졌다.

그의 리더십 아래, 바이낸스는 빠르게 세계 최대의 암호화폐 거래소로 성장했다. 영국 파이낸셜 타임스가 입수한 회사 내부 문서에 따르면, 2018년 1월, 설립된 지 단 6개월 만에 바이낸스는 26%의 시장 점유율을 차지했으며, 설립 1년 만에 직원들이 최소 27개국에 퍼져 있었다.

많은 젊은 기술 회사들과 마찬가지로, 바이낸스는 적극적인 성장 문화를 가지고 있다. 파이낸셜 타임스가 입수한 내부 녹음에 따르면, 자오는 바이낸스 상하이 사무소에서 열린 내부 회의에서 "우리는 2%의 시간을 결정하는 데 사용하고, 98%의 시간을 실행하는 데 사용하고 싶습니다. 지금까지 우리의 경쟁 우위는 우리가 일을 하고, 실행하며, 일을 잘 해내기 때문입니다. 모든 것은 일을 잘 해내기 위해서입니다."라고 발표했다.

영국 파이낸셜 타임스가 입수한 입사 문서에는 "만약 당신이 그저 앉아서 누군가가 당신에게 무엇을 해야 하는지 말해주기를 기다린다면, 당신은 오랜 시간을 기다릴 수 있습니다. 사실, 당신은 그렇게 오래 기다리지 않을 것입니다. 왜냐하면 누군가가 당신을 팀에서 쫓아낼 가능성이 높기 때문입니다."라고 적혀 있다.

바이낸스는 자오의 발언이나 입사 문서에 대한 직접적인 질문에 응답하지 않고, 대신 회사의 원칙과 문화에 관한 블로그 기사를 인용했다.

자오는 그를 옹호하는 충성스러운 추종자들을 만들었고, "FUD"(두려움, 불확실성 및 의심)에 맞서 싸웠다. 그 중 하나의 주요 추종 그룹은 바이낸스 앤젤(Binance Angels)이라고 불리며, 회사는 이를 바이낸스 커뮤니티를 지원하고 암호화 사업을 촉진하는 "자원봉사자"로 설명한다.

한 소식통은 바이낸스 앤젤이 실제로 회사 운영에 필수적인 부분이라고 말했다. "그들은 우리를 위해 번역하고, 지역 활동을 조직하며, 법률을 이해하는 데 도움을 주고, 소통을 관리하며, 지역 회사의 상품을 주문하는 데 도움을 줍니다."

회사는 영국 파이낸셜 타임스에 "우리의 '천사'는 다양한 방식으로 바이낸스 커뮤니티를 지원하는 열정적인 대사들입니다."라고 말했다.

세상을 변화시키려는 스타트업과 유사하게, 바이낸스의 초기 발전 과정도 매우 화려했다. 2018년 여름, 자오는 당시 모든 바이낸스 직원들과 함께 태국으로 가서 회사 설립 1주년을 축하했다.

영국 파이낸셜 타임스가 입수한 이 여행의 사진에서, 자오는 해변에 서 있고, 해변에는 요트가 줄지어 있으며, 약 100명의 바이낸스 직원들이 이 이정표를 기념하는 표지를 드러내고 있다.

바이낸스는 이러한 활동이 현재는 거의 불가능하다고 밝혔다: "회사가 규모가 작을 때는 이러한 여행을 하는 것이 더 쉬웠습니다."

그의 암호화 분야에서의 빠른 성장은 비밀 유지 계약으로 가려져 있었다. 2018년 여름, 보안 경고는 직원들에게 소셜 네트워크에서의 발언에 주의하고, 전자 기기의 위치 추적 기능을 끄며, 통제되지 않은 청중에게 개인 정보를 누설하지 말 것을 지시했다.

경고에는 "가족과 친구들을 위해 당신의 소셜 미디어 공간을 보존하십시오. 당신의 페이스북, 트위터, 링크드인 및 인스타그램 계정에서 의심스러운 인물이 있는지 확인하십시오."라고 적혀 있었다.

바이낸스는 직원들에게 개인 소셜 미디어 프로필이 "표적화된 피싱 및 기타 사회 공학 공격의 위험을 증가시킨다"고 명확히 전달했다고 밝혔다.

바이낸스 공동 창립자 허이는 내부 메시지에서 회사를 "007 조직"이라고 묘사했다. 바이낸스 대변인은 "모든 것과 마찬가지로, 배경이 모든 것입니다."라고 말했다.

한 전 바이낸스 직원은 회사의 입사 과정에 "특정 PPT가 포함되어 있으며, 당신이 소셜 미디어에서 바이낸스 직원이라고 주장하면 해고될 것이라고 알려줍니다."라고 말했다.

회사는 이 주장을 부인했다.

그 소식통은 "정부 기관은 내가 생각할 수 있는 유일한 곳으로, 당신이 직위를 공개할 수 없는 곳입니다. 금융 기관에서는 거의 그런 경우를 만나본 적이 없습니다."라고 덧붙였다.

입사 문서에는 회사에 들어오는 사람에게 "모든 장치, 컴퓨터 또는 휴대폰에 VPN을 설치하라"고 지시하고 있다. 바이낸스는 영국 파이낸셜 타임스에 보안이 "매우 중요하다"며, VPN이 이동하는 직원들에게 추가적인 보안 계층을 제공한다고 밝혔다.

규제 "포위"

바이낸스의 초기 빠른 성장은 암호화 새 현상에 대한 규제 불확실성 덕분이었다. 자오는 상하이 회의 중 자신을 "자유에 의해 움직이는 사람"이라고 묘사하며, 많은 규칙을 싫어한다고 직원들에게 선언하고, 암호화폐 산업에 여전히 존재하는 논란을 이용해 이를 실현했다.

그는 같은 회의에서 "암호화폐란 무엇인가? 그것은 증권인가, 상품인가, 아니면 다른 것인가? 나는 여러 나라의 다양한 해석을 무시하고, 그 중 일부는 법률로 간주될 수 있다."라고 말했다.

이러한 발언에 대해 질문을 받자, 바이낸스 대변인은 회사가 초기 "실수를 저질렀다"고 인정했지만, 인재, 프로세스 및 기술에 대한 대규모 투자를 한 후 "오늘날 우리는 매우 다른 회사가 되었다."고 말했다.

이 젊은 암호화 스타트업은 설립 몇 개월 만에 규제 문제에 직면했다. 당시 베이징은 최초의 토큰 발행을 금지하고, 토큰의 발행 및 판매를 "승인되지 않은 불법 공공 자금 조달"로 설명했다. 이 조치는 해당 거래소가 중국에서 합법적으로 운영될 가능성을 종식시켰다.

바이낸스는 이후 일본으로 확장했지만, 일본 규제 기관의 허가를 받지 않았다. 내부 소통 채널은 직원들에게 해당 국가의 외부 실체와 소통할 때 바이낸스 이메일 주소를 사용하지 말 것을 지시했다.

회사는 일본에서 "최고 수준의 규정 준수를 보장하기 위한 조치를 취했다"고 밝혔으며, 11월에는 그곳에서 허가된 거래소를 인수했다.

바이낸스 팀이 태국 해변에서 휴가를 보낸 지 3년 후, 태국 증권 거래 위원회는 해당 거래소에 대해 형사 소송을 제기하며 무허가 디지털 자산 사업 운영 혐의를 제기했다. 바이낸스는 Gulf Binance라는 합작 기업이 현재 태국에서 허가를 받고 규제를 받고 있다고 밝혔다.

바이낸스가 성장함에 따라 충돌하는 규제 기관의 목록도 계속 증가하고 있다. 2021년 8월, 영국 금융행위감독청은 바이낸스가 기본적인 질문에 적절히 응답하지 못했다고 주장하며 "바이낸스를 적절히 규제할 능력이 없다"고 밝혔다.

한 달 후, 싱가포르 금융 관리국은 바이낸스를 투자자 경고 목록에 올리며 소비자에게 해당 거래소가 싱가포르의 규제를 받지 않거나 허가를 받지 않았다고 경고했다. 네덜란드 규제 기관도 바이낸스에 대해 처벌을 내렸으며, 지난해 해당 거래소에 300만 유로 이상의 벌금을 부과했다.

바이낸스의 한 전 직원은 "우리는 마치 반란군이 금융 시스템을 전복하고 국가에서 쫓겨난 것 같은 기분이었습니다."라고 말했다. 회사는 빠른 성장 속에서 "우리가 처음에 몇 가지 실수를 저질렀고, 이제는 이를 수정했다."고 응답했다.

바이낸스와 금융 규제 기관 간의 충돌은 회사가 장기적인 거점을 구축하기 어렵게 만들었고, 자오는 종종 회사에 공식적인 본사가 없다고 주장했다.

그러나 2022년 5월, 프랑스 규제 기관은 해당 거래소의 자회사가 등록된 디지털 자산 서비스 제공업체로 활동하도록 허용했다. 자오는 해당 국가가 최소한 지역 본부 역할을 할 것이라고 말했다.

한 전 직원은 "내가 파리 사무소에 갔을 때, 이것이 (바이낸스의) 가장 중요한 사무소라는 것이 분명했습니다. 자오는 실제로 사무소에 오지 않았지만, 그는 여러 번 파리에 있었습니다. 그들의 파리 사무소를 홍보하는 것처럼 느껴졌습니다."라고 말했다.

그러나 올해 6월, 프랑스 경찰은 해당 거래소에 대한 조사를 시작하며 소비자에게 서비스를 불법적으로 홍보하고, 자금 세탁을 방지하기 위한 충분한 검사를 하지 않았다고 고발했다. 바이낸스는 프랑스에서 합법적으로 운영하고 있으며, 현지 당국과 협력하고 있다고 밝혔다.

미국 규제 기관의 타격

FTX가 무너진 이후 바이낸스의 좋은 날은 오래가지 않았다. 2023년 초, 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 바이낸스가 파산한 암호화 대출 회사 Voyager의 자산을 10억 달러에 인수하려는 계획에 반대하며, 이 거래는 결국 무산되었다.

올해 2월, 뉴욕 금융 서비스부는 바이낸스 브랜드의 암호화폐 토큰인 BUSD의 발행 중지를 명령했으며, 이는 한때 바이낸스 거래량의 5분의 2를 차지했다.

올해 3월, 상품선물거래위원회(CFTC)는 해당 암호화폐 거래소를 고소하며 미국 고객과 불법적으로 접촉했다고 주장했으며, 회사가 보고한 거래량과 수익성의 대부분이 "광범위한 유치 및 접촉"에서 비롯되었다고 밝혔다.

소송에서 CFTC는 바이낸스의 한 고위 임원이 2020년에 특정 고객, 특히 일부 러시아 고객이 "범죄를 위해 여기 왔다"고 말했다고 주장했다. 한 직원은 동료에게 "우리는 나쁜 면을 보았지만, 우리는 눈을 감았다."라고 응답했다고 전해진다. 바이낸스는 이전에 이 소송을 "예상치 못한 실망스러운 일"이라고 표현했다.

3개월 후, 미국 주식 및 채권 시장을 규제하는 SEC는 바이낸스 관련 회사에 대해 13건의 민사 고발을 제기했으며, 여기에는 바이낸스 미국 분사인 Binance US와 CZ 본인이 포함되었다.

SEC 의장 게리 겐슬러는 바이낸스가 "광범위한 사기, 이해 충돌, 부족한 공개 및 고의적인 법률 회피의 네트워크"에 연루되었다고 비난했다.

당시 바이낸스의 해외 거래 플랫폼은 SEC의 조치에 실망하고 좌절감을 느낀다고 밝혔으며, 미국 자회사는 이 소송이 "근거가 없다"고 주장했다.

최신 데이터에 따르면, 공식적인 바이낸스에 대한 조사가 강화됨에 따라, 암호화폐 현물 시장에서의 점유율은 6개월 연속 하락한 후 40%로 떨어졌다.

바이낸스가 지속적으로 직면하고 있는 규제 문제는 직원들에 대한 요구에도 반영되고 있다. 일부는 이 조직의 열정적인 문화가 더 가혹한 문화로 대체되었다고 생각하고 있다.

회사는 "우리는 바이낸스가 모든 사람에게 적합하지 않다는 것을 알고 있습니다. 우리는 심지어 바이낸스에 가입하지 않는 이유에 대한 블로그 글을 썼으며, 문화적 적합성이 중요합니다."라고 밝혔다.

한 전 직원은 "그들은 바이낸스가 커뮤니티라고 보여주고 싶어하지만, 이는 당신이 존중받거나 중요하게 여겨지는 진정한 회사가 아니다."라고 말했으며, 또 다른 퇴사자는 "나는 해고되었다고 통보받았고, 이어서 인사부로부터 내 노트북과 휴대폰을 가져가겠다고 연락을 받았다."라고 말했다.

바이낸스는 "직원들이 존중받거나 중요하게 여겨지지 않는다는 설명에 강력히 동의하지 않는다."고 밝혔지만, 퇴사 직원으로부터 회사 장비를 회수하는 것은 위험을 제한하기 위한 것이라고 덧붙였다.

올 여름, 회사는 약 8,000명의 직원에게 영향을 미치는 감원을 계획하고 있다. 해당 거래소는 이번 감원이 "적절한 규모의 상황이 아니다."고 밝혔지만, 한 소식통은 시장의 힘이 회사가 자원을 재편성해야 할 수밖에 없게 만들었다고 말했다.

규제 개입과 시장 점유율 상실에 직면한 바이낸스의 어려움은 단순히 자오 개인의 문제가 아니다. 전체 암호화폐 산업은 안정적인 시기를 갈망했지만, 이제는 더 많은 혼란에 빠져 있다. 상품선물거래위원회 전 고위 임원인 쿠퍼에게는 놀라운 일이 아니다.

그는 "가장 많은 조사를 받는 암호화폐 회사가 산업의 구세주가 될 것이라는 생각은 어리석다. 만약 당신이 이 산업에서 장기적으로 발전하기 위해 노력하고 있고, 안정적인 장기 참여자를 찾고 있다면, 바이낸스는 절대 아니다."라고 말했다.