SEC 의장에 대한 몇 가지 "블랙 자료"

원문 제목：《Gensler는 이전에도 모든 것을 해본 적이 있다》

원문 출처：BitMEX

원문 저자：Jonathan Bier

미국 증권 거래 위원회(SEC) 의장 Gary Gensler는 암호화폐 분야의 중심 인물입니다. 그는 Coinbase와 Binance에 대한 규제 조치, 비트코인 ETF 채택, 기관이 암호화폐 수탁자로 활동하는 것을 막을 수 있는 규칙, 그리고 일련의 법적 사건을 포함하여 거의 모든 일의 중심에 있습니다.

SEC의 이러한 활동은 최근 몇 년 동안 암호화폐 가격의 주요 원동력이 되어왔습니다. 조사와 기소가 가격 하락을 초래하거나 SEC가 법원에서 패소로 간주될 때 가격이 상승하는 경우가 많습니다. 암호화폐 커뮤니티의 일부 사람들은 Gensler에 반대하고 그를 조롱하는 데 열중하며, Gensler의 입장이 잠재적인 논리적 오류, 불일치 및 모순을 포함할 수 있음을 지적합니다. 암호화폐 트위터는 Gensler의 밈으로 가득 차 있으며, Gensler Coin도 이미 등장했습니다. 어떤 이들에게는 Gensler가 암호화폐 분야에서 가장 두드러진 악당으로 빠르게 자리 잡고 있으며, 많은 이들이 그를 깊이 파헤치고 있습니다.

그러나 오늘날의 젊은 암호학자들이 알지 못할 한 가지는, Gary Gensler가 이전에 그들이 알고 있는 모든 것을 이해했던 적이 있다는 점입니다. 적어도 어느 정도는 그렇습니다. Gensler는 과거에 인터넷 커뮤니티에서 또 다른 열정적이고 헌신적인 "반골"로 묘사되기도 했습니다. 비트코인 창시자 운동의 최적 후보는 2009년부터 2012년 사이의 음모론적 거시 거래자/금 bug/금 및 귀금속 거래자 커뮤니티입니다. 우연히도, 이 그룹은 Gensler의 친구가 아니었습니다.

Gensler는 오늘날 미국 증권 거래 위원회(SEC) 의장이지만, 더 이른 시기에 그는 상품 분야에서도 같은 직책을 맡았던 즉------상품선물거래위원회(CFTC) 의장이었습니다. 당시, 일부 인터넷 기반의 금 및 귀금속 거래자 커뮤니티의 일부 사람들은 Gensler를 좋아하지 않았습니다. 오늘날과 마찬가지로, Gensler는 여러 차례 활발하고 열정적인 커뮤니티로부터 부적절한 규제 행위로 비난받았으며, 소규모 참여자의 이익을 보호하지 못해 대형 금융기관의 이익을 도왔다는 비난을 받았습니다.

1. 역사적 사건은 결코 반복되지 않지만, 항상 유사하다

이 글에서는 2009년부터 2012년까지의 상황과 오늘날 암호화폐 분야의 상황을 비교하려고 합니다. 물론, 많은 주요 차이점이 존재하지만, 이상하게도 몇 가지 유사점도 있습니다. 가장 주목할 만한 것은 Gary Gensler로, 그는 두 경우 모두 매우 유사하고 두드러진 역할을 맡고 있습니다.

1. 핵심 서사

(1) 2009-2012년 간 금 및 귀금속 거래의 핵심 서사

무능한 은행가들이 2008년 금융 위기에서 막대한 손실을 입었습니다. 이해 상충이 있는 정치인들은 이후 납세자의 돈으로 은행가들을 구제했으며, 이는 불균형을 악화시키고 연줄 자본주의와 잘못된 인센티브를 더욱 강화하여 상황을 악화시켰습니다. 대규모 구제 조치로 인해 공공 부채 부담이 과중해졌습니다. 미국 정부는 부채를 상환할 수 없었고, 결국 결과는 인플레이션의 만연이었습니다. 이것이 사람들이 금에 투자해야 하는 이유입니다. 왜냐하면 금은 "정부가 그 가치를 과장할 수 없는" 자산이기 때문입니다.

(2) 2013년부터 현재까지 비트코인 및 암호화 거래의 핵심 서사

귀금속에 비해 암호화폐를 둘러싼 긍정적인 서사는 더욱 다양합니다.

• 비트코인과 같은 통화의 총 공급량은 알려져 있으며 수정할 수 없으므로, 부적절한 부채 부담으로 인해 인플레이션이 발생하는 달러보다 우수합니다.
• 확대된 검열 제도에 점점 더 민감해진 체제에서, 검열 저항 통화는 성장 가능성이 있는 분야입니다.
• 새로운 분산형 디지털 기술이 탈중앙화를 실현합니다.
• 대량 사용자가 참여하는 비차단 계산.
• 최종 사용자가 자신의 데이터와 플랫폼을 소유하며, 대형 기술 기업들이 사용자 데이터를 점점 더 활용함에 따라 이는 성장하는 분야입니다.

2. 최종 비전

(1) 금 및 귀금속

실물 시장의 규모에 비해, 시카고 상업 거래소 뉴욕 상품 거래소의 금 계약 미결제 약정 가치는 매우 높습니다. 결국, 점점 더 많은 거래자들이 그들의 롱 포지션에 대해 실물 인도를 요구할 것이며, 거래 플랫폼은 인도를 할 수 없게 될 것입니다. 금 가격이 상승함에 따라 거래 플랫폼은 파산할 것입니다. 이는 사람들이 달러에 대한 신뢰를 더욱 잃게 만들 것입니다. 달러에 대한 신뢰를 회복하기 위해 정부는 금의 교환 가능성을 회복해야 할 것입니다(1971년 이전처럼), 가격이 더 높지 않는 한. 이는 경제 조작을 줄여 궁극적으로 더 강력한 경제를 실현할 것입니다(고통스러운 기간을 거쳐). 금 보유자는 극도로 부유해질 것입니다.

(2) 비트코인 및 암호화폐

많은 사람들의 최종 비전은 이러한 분산형 금융 시스템의 대규모 채택입니다. 이는 기존의 지배적인 중앙화 금융 시스템을 덜 중요하게 만들 것입니다. 따라서 이는 금융 및 경제의 자유를 증가시켜 더 강력하고 유연한 경제를 가져오고, 암호화폐의 가치는 그에 따라 증가하여 보유자에게 이익을 줄 것입니다.

3. 가격 조작

(1) 금 및 귀금속

달러의 완전성을 지키기 위해, 미국 당국과 그들과 협력하는 주요 은행들은 금 가격을 조작하고 있습니다.

모든 사람들은 모건 스탠리, HSBC 및 기타 대형 은행의 거래자들이 거래소 데이터를 접근할 수 있어 다른 거래자들의 청산 가격을 볼 수 있다고 비난합니다. 다른 비난에는 그들이 유동성이 부족한 시기에 고의로 붕괴를 일으키고 이를 통해 이익을 얻었다는 주장도 포함됩니다. 또 다른 비난은 포지션 제한이 부족하여 일부 대형 기관이 특정 시장을 지배하고 조작할 수 있게 한다는 것입니다. 금은행은 또한 미분배 금과 실물 준비금의 레버리지 수치를 과소평가한 혐의를 받고 있습니다.

일부 사람들은 이러한 은행들이 상품선물거래위원회와 협력하고 있다고 비난하며, 그들은 상품선물거래위원회가 거래자들이 이러한 시장을 조작하도록 허용하여 달러를 방어하도록 했다고 주장합니다. 규제 기관과 대형 은행 간의 이른바 회전문으로 인해, 이는 규제 기관이 조작 행위를 계속 허용하게 되며, 이는 소규모 거래자들이 귀금속 거래에서 이익을 얻기 거의 불가능하게 만든다고 주장합니다.

(2) 비트코인 및 암호화폐

일부 미국 이익 집단은 암호화폐의 성공을 원하지 않으며, 모건 스탠리, 골드만삭스, 시카고 상업 거래소 및 블랙록과 같은 대형 금융 기관의 비즈니스 모델을 보호하고자 합니다. 이들 기관은 미국 규제 기관과 깊은 관계를 맺고 있다고 비난받고 있습니다. 이 이론은 미국 규제 기관이 이후 암호화폐 본토 기업에 대해 불공정하고 가혹한 단속을 하며, 입법을 위선적으로 해석할 것이라고 주장합니다. 우리는 SEC가 Coinbase, Binance, Silvergate 및 Digital Money Group에 대한 조치를 인용하며 유사한 비난을 보았습니다. 동시에, 미국 규제 기관은 "무기화"하여 그들이 좋아하지 않는 거래를 차단하도록 은행을 격려함으로써 규제 목표를 달성하고 있다고 주장합니다. 이는 성숙한 금융 기관이 경쟁 없이 번창하는 암호화폐 분야에서 이익을 얻도록 하며, 동시에 진정한 암호화폐 채택을 방해할 것입니다.

4. 커뮤니티

(1) 금 및 귀금속

전 세계 거시 경제 귀금속 커뮤니티는 수천 명의 "일일 거래자"로 구성되어 있으며, 이들은 매일 여러 플랫폼에서 귀금속 계약 및 기타 거시 도구를 거래하는 데 수시간을 소비하며, 종종 레버리지를 사용합니다. 이 거래자들 중 많은 수는 금융 서비스 산업의 전문가이며, 일부는 아마추어입니다. 커뮤니티에는 거래자가 아닌 다른 많은 구성원도 있습니다. 다양한 뉴스 서비스, 웹사이트, 팟캐스트, 블로그 및 연구 배급자가 주요 서사를 공유할 수 있습니다. Zerohedge는 시의적절한 뉴스와 정보의 중요한 출처입니다. 또한 커뮤니티 구성원들이 만날 수 있는 금속 및 광업 투자 회의도 있습니다.

(2) 비트코인 및 암호화폐

전 세계 암호화폐 커뮤니티는 수천 명의 "일일 거래자"로 구성되어 있으며, 이들은 매일 여러 플랫폼에서 암호화폐를 거래하는 데 수시간을 소비하며, 종종 레버리지를 사용합니다. 커뮤니티에는 거래자가 아닌 다른 많은 구성원도 있습니다. 커뮤니티는 이메일 목록, IRC, 팟캐스트, 텔레그램 그룹, Bitcointalk, Reddit, Discord 및 Crypto Twitter와 같은 다양한 네트워크 플랫폼을 통해 소통합니다. 전 세계적으로 많은 회의와 모임이 있습니다.

금 및 귀금속 거래 커뮤니티와 암호화폐 거래 커뮤니티 모두 Gary Gensler를 적대시하고 있습니다.

역사가 반복되는 또 다른 두드러진 예는 서로 다른 의견을 가진 위원들이 각자의 분야의 운동에 대해 동정적인 태도를 보인다는 점입니다. Bart Chilton은 귀금속 가격 조작에 대한 자신의 견해를 설명했으며, Hester Peirce는 SEC의 암호화폐 규제 전략에 대한 그녀의 다른 견해를 설명했습니다. 두 경우 모두, 반대 의견을 가진 위원들은 각자의 분야와 업계에서 존경받고 있습니다. Chilton과 Peirce는 모두 산업 회의/팟캐스트에 참석하고 각자의 커뮤니티와 상호작용했습니다. 의심할 여지 없이, Gensler는 오늘날 Peirce의 논평에 대해 약간 실망할 수 있으며, 이는 13년 전 Chilton에 대한 논평과 유사합니다.

2. 귀금속 가격 조작

2010년대 귀금속 가격 조작에 대한 많은 비난은 런던의 고발자 Andre Maguire에서 비롯됩니다. Maguire는 비정상적인 가격 변동이 발생하기 전에 미국 상품선물거래위원회(CFTC)에 사전 보고했다고 주장하며, 예측된 가격 변동이 실제로 발생했을 때만 올바른 것으로 입증되었습니다. Maguire는 주로 모건 스탠리(JP Morgan)의 거래자들이 이러한 조작과 불법 행위를 수행하여 소규모 거래자의 이익을 희생시켰다고 주장합니다. 따라서 모건 스탠리의 CEO Jamie Dimon은 때때로 금 투자자들에 의해 악당으로 여겨집니다.

Blythe Masters는 신용부도스왑(cds)의 발명자로 널리 알려져 있으며, 당시 모건 스탠리(JP Morgan) 대규모 상품 사업의 책임자였습니다. 따라서 그녀는 금 투자자들에게 또 다른 악당으로 여겨집니다. 그녀는 이 직책을 맡고 있던 중 2014년 대규모 상품 부서가 매각될 때까지 그 자리를 유지했습니다. 비평가들은 대규모 상품 부서의 매각이 모건 스탠리가 해당 부서의 불법 행위에 대한 책임을 회피하려는 시도로 간주됩니다. 아이러니하게도, 그 후 Blythe는 디지털 자산 지주회사(Digital Asset Holdings)를 설립했으며, 이 회사는 암호화폐 산업 내부자들에 의해 "블록체인은 비트코인이 아니다"라는 전형적인 허구 프로젝트로 널리 알려져 있으며, 자금 낭비의 회사로 여겨집니다. Blythe는 이후 스위스 크레디트 은행(Credit Suisse)의 비상임 이사로 재직했으며, 이 은행은 2023년에 파산했습니다.

1. Gensler의 귀금속 시장에서의 역할

귀금속 거래계의 일부 사람들은 CFTC와 Gary Gensler가 2009년부터 2012년까지 금융 기관의 시장 조작 행위를 무시했다고 비난합니다. 커뮤니티의 더 극단적인 일부는 이것이 음모라고 믿습니다. 그들의 관점에서, 모건 스탠리와 같은 은행들은 금 가격을 고의로 하락시키며 가격 억제 계획의 일환으로 조작하고 있으며, 규제 기관은 눈을 감고 심지어 은행과 공모하고 있다고 주장합니다. 그들은 귀금속 가격 하락이 미국 정부의 비밀 정책이라고 믿습니다. Gensler가 이 음모의 주요 추진력이라는 주장이 있습니다. 이 주장은 몇 년 후 런던 은행 간 금리(LIBOR) 조작 스캔들과 유사한 측면이 있으며, 일부 비난받는 은행가들은 그들의 행동이 규제 기관이 알고 지지하는 것이라고 주장했습니다.

일부 금 투자자들은 또 다른 비난으로 Gensler가 다음 민주당 정부의 재무장관이 될 것으로 기대하고 있다고 주장합니다. 이 예상되는 임명은 Gensler에게 정치적 권력 기관의 보상으로 간주되며, 대형 은행들이 금속 시장을 조작하도록 허용하는 것입니다. 몇 년 후, Gensler는 힐러리 클린턴(Hillary Clinton)의 2016년 대통령 선거 캠페인에서 최고 재무 책임자로 임명되었으며, 당시 그녀가 승리했다면 Gensler가 재무장관이 되는 것은 확실히 가능성이 있었습니다.

2. 미국 상품선물거래위원회의 행동

수년 후인 2020년 9월, Gensler가 CFTC를 떠나 MIT에서 블록체인 강의를 마친 후, 규제 기관은 마침내 모건 스탠리에 대해 조치를 취하여 귀금속 시장에서의 사기 및 조작 행위를 추궁했습니다. 그에 따른 벌금은 9억 2천만 달러였습니다. 그러나 이 시점에서 대부분의 귀금속 거래 커뮤니티는 이미 흩어져 있었습니다. 2012년부터 2020년까지 귀금속의 부진한 성과로 인해 많은 사람들이 암호화폐 분야로 전환했으며, 다른 사람들은 흥미를 잃었습니다. 일부에게는 2020년 CFTC의 조치가 그들의 입장과 이론을 완전히 증명했습니다. 또한 2013년 7월, 모건 스탠리는 에너지 시장과 관련하여 4억 1천만 달러의 벌금을 부과받았으며, 이는 일반적으로 모건 스탠리의 대규모 상품 부서에서 조작 행위가 있었음을 나타내는 추가 증거로 간주됩니다.

금융 기관의 변호를 위해, 이러한 규제 조치는 정상적인 비즈니스 비용으로 간주될 수 있습니다. 2000년 이후, 모건 스탠리는 총 265건의 위반 기록을 보유하고 있으며, 벌금 총액은 390억 달러에 달합니다. 따라서 모건 스탠리는 다양한 시장에서 부당한 행위를 통해 이익을 얻었을 수 있으며, 귀금속은 그 중 하나일 뿐입니다. 사실, 9억 2천만 달러의 벌금은 그들이 2000년 이후에 받은 8번째로 큰 벌금에 불과합니다. 따라서 귀금속 조작은 일부 금 애호가들이 주장하는 것만큼 특별하거나 중요하거나 전례가 없는 것이 아닐 수 있습니다. 부인할 수 없는 것은, 이것이 다소 약하고 냉소적인 변호로 보인다는 점입니다. 상품선물거래위원회(CFTC)의 조치는 모건 스탠리가 금과 은 가격을 체계적으로 조작했다는 것을 증명하지 못하는 것처럼 보이며, 일부 음모론이 주장하는 것처럼 그들은 단순히 더 많은 이익을 얻기 위해 금과 은의 가격을 조작했을 수 있습니다. 이러한 조작은 규제 기관의 묵인 없이 발생했을 수도 있으며, 정부의 비밀 정책의 일부가 아닐 수도 있습니다. 또한 이 기간 동안 모건 스탠리와 Blythe Masters는 귀금속 시장에서 자가 거래를 한 적이 없으며, 단지 고객 주문 및 시장 조성을 위한 편의를 제공했다고 주장했습니다.

3. Gensler는 암호화폐에서 양면성을 보였다는 비난을 받고 있다

여기에는 많은 세부 사항이 없는데, 왜냐하면 많은 독자들이 Gensler에 대한 암호화폐 커뮤니티 내의 비난을 알고 있고 익숙하기 때문입니다. 특히 Gensler는 2018년 MIT에서 " 블록체인과 화폐 "라는 강의에 참석했을 때 암호화폐에 대해 긍정적인 태도를 보였으나, 이후에는 더 부정적인 입장을 취했습니다. 2018년 초, 일부 사람들은 Gensler가 Algorand 토큰을 홍보할 때 ICO에서 흔히 사용되는 오해의 소지가 있는 언어를 사용했을 가능성이 있다고 생각했습니다.

Gensler는 2021년 10월 FTX CEO SBF 및 기타 FTX 경영진과 만났으며, 일부 사람들은 그가 해당 회사의 관련자들과 밀접한 관계를 맺고 있다고 비난합니다. 또한, Gensler가 이전에 "암호화폐 토큰 중 많은 수가 증권이 아니다"라고 한 발언이 현재 SEC의 비난과 모순된다는 의문도 제기되고 있습니다.

미국 SEC의 최근 규제 단속을 감안할 때, 일부 사람들은 Gensler를 "위선적"이라고 비난하며, 더 정직한 회사에 대한 강력한 단속을 하면서 "이상하게도" 사기 조직과 밀접한 관계를 맺고 있다고 주장합니다. 동시에, 그를 비난하는 일부 사람들은 그가 재무장관이 되려는 목표를 가지고 있다고 다시 주장합니다.

Gensler에 대한 당신의 견해가 어떻든, 그가 지난 15년 동안의 독특한 경험을 가지고 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. Gensler의 과거 경험은 그가 일부 사람들이 상상하는 것보다 더 "역풍을 뚫고 나아갈 수 있는" 능력을 가질 수 있게 할 것입니다.