폴리곤 확장 솔루션 및 생태계 발전 전략 심층 분석

원문 제목：《반포귀진: Polygon 분석》

저자: Newman Capital

서론

이더리움의 L2 생태계는 지난 1년 동안 빠르게 성장하고 있습니다. 이 분야에서 Polygon은 특히 우리의 주목을 끌었습니다. 방대한 개발자 및 사용자 그룹, 끊임없는 협력 및 전략적 인수 덕분에 L2 및 제로 지식 증명(ZK) 생태계에서 무시할 수 없는 힘이 되고 있습니다. 본문에서는 그 확장 솔루션, 생태계, 가치 평가 및 최근의 체인 상 활동을 깊이 탐구할 것입니다.

Polygon: 이더리움의 블록체인 인터넷

Polygon은 이더리움의 블록체인 인터넷으로 불리며, ZK 기술을 통해 이더리움을 확장하는 데 집중하고 있으며, 현재 여러 가지 확장 솔루션을 개발 중입니다. 다양한 ZK-rollup부터 사이드체인, 소프트웨어 개발 키트(SDK) 등 인프라까지 총 7가지의 확장 솔루션을 개발하고 있습니다. Polygon의 7000개 이상의 dApps는 DeFi, GameFi, 메타버스 및 NFT 생태계에 걸쳐 있습니다.

다양한 확장 솔루션

Polygon은 여러 가지 확장 솔루션을 제공하며, 각 솔루션은 고유한 특징을 가지고 있습니다. 사용자 요구와 연구, 테스트 및 출시 일정에 따라 다양한 사용 사례를 지원합니다. 일부 제품은 이미 출시되었고, 일부는 아직 테스트/개발 중입니다. 아래 그림은 일련의 확장 솔루션과 그 주요 사항을 설명합니다.

그림 1 Polygon의 다양한 확장 솔루션

MATIC 토큰의 기능

MATIC은 Polygon의 네이티브 토큰으로, Polygon 생태계에서 세 가지 주요 기능을 가지고 있습니다:

• 가스 지불: Polygon 체인에서의 거래 수수료
• 거버넌스: Polygon 개선 제안(PIPs)에 대한 투표를 통해 Polygon의 방향 결정
• 네트워크 보안: MATIC을 스테이킹하여 보상을 얻으면서 네트워크 보안에 기여

Polygon은 2021년 2월 브랜드 리뉴얼을 진행했으며, 올해 MATIC 토큰의 재설계를 발표할 것으로 예상됩니다. 향후 토큰은 모든 Polygon 제품에 적용될 것입니다.

이 글을 작성할 당시, 약 97억 MATIC 토큰이 시장에 유통되고 있으며, 총 공급량의 26%가 스테이킹되고 있습니다. 8월 2일, 총 공급량의 14% (즉, 14억 MATIC)가 귀속 계약에서 해제되었으며, 그 중 6.4억 MATIC은 Polygon의 창립자가 청구하였고, 그들은 네트워크 내 모든 토큰을 담보로 제공할 것을 약속했습니다. 모든 토큰 공급은 올해 10월 이전에 모두 해제될 예정입니다.

그림 2 MATIC 토큰 해제 일정

Polygon의 생태계 발전 전략

기업 발전 전략: 기업 발전은 Polygon의 다중 체인 이더리움 세계를 확장하는 데 중점을 두고 있습니다. 이러한 발전은 Web3 기업에 국한되지 않고, 전통적인 세계의 다국적 기업 및 기업 그룹도 포함됩니다. 주목할 만한 파트너로는 Disney, Wintermute, Outlier Ventures, The Graph 및 Chainlink가 있습니다. 또한, Polygon은 NFT 및 게임 생태계를 발전시키고 내부 투자 기금을 운영하고 있습니다.

그림 3 파트너십

인도 암호화폐 커뮤니티: 인도에 본사를 둔 유니콘 기업으로서, Polygon은 인도의 암호화폐 분야에서 강력한 영향력을 가지고 있습니다. 이 회사는 개발자 교육을 적극적으로 개최하고, 주요 대학과 협력하여 해커톤을 개최하여 개발자 인재 풀을 발전시키고, 스타트업을 육성하고 있습니다.

혁신 부족: Polygon의 혁신에 대한 비판이 있으며, 이더리움 가상 머신(EVM) 호환 체인이 개발자들이 이더리움 모델을 Polygon으로 쉽게 복사할 수 있게 하기 때문입니다. 이러한 이유로, Polygon 생태계에는 많은 프로젝트가 있지만, 그 중 많은 수가 이더리움의 다중 체인 프로젝트입니다.

최근 발전

Polygon Studio: 2021년 여름, 팀은 기존 게임 플레이어를 블록체인 게임에 참여시키기 위한 내부 유닛인 Polygon Studio를 출시했습니다. 그 이후로, 팀은 10만 명 이상의 게임 플레이어와 500개 이상의 애플리케이션을 확보했으며, The Sandbox, Decentraland 및 OpenSea와 같은 대형 브랜드도 포함되어 있습니다.

모바일 통합: Polygon은 Nothing Phone(1)과 협력하여 Polygon 네트워크를 통해 dApps, 블록체인 게임 및 결제에 대한 간편한 접근을 제공합니다.

자금 조달: 2022년 2월, Polygon은 Sequoia Capital India, Softbank 및 Tiger Global의 벤처 자금 조달 라운드를 통해 4.5억 달러를 조달했습니다.

경쟁 분석: 데이터 조합

일일 신규 고유 사용자 주소: Polygon은 시장에서 가장 활발한 EVM 호환 체인 중 하나입니다. The Block의 데이터에 따르면, 2022년 8월 상반기 대부분의 날 동안 Polygon은 7일 평균 기준으로 약 40만 개의 신규 고유 사용자 주소를 유지했으며, 이는 주요 경쟁자 중 가장 높은 수치입니다. 같은 기간 동안 Polygon은 이 기준에서 Arbitrum 및 Optimism보다 각각 168배 및 167배 더 많은 신규 고유 사용자 주소를 기록했습니다.

그림 4 EVM 호환 체인의 일일 신규 고유 사용자 주소

거래량: 데이터는 지난 1년 동안 Polygon의 거래량이 이더리움보다 현저히 높았음을 보여줍니다. Nansen의 보고서에 따르면, 2022년 3분기 동안 Polygon의 거래량은 이더리움보다 700% 이상 높았습니다. 거래량은 점차 감소하고 있지만, 오늘날에도 거래량은 이더리움보다 200-300% 높은 수준을 유지하고 있습니다. 반면, 같은 기간 동안 Polygon의 거래량은 Optimism 및 Arbitrum보다 각각 30배 및 23배 더 많았습니다.

그림 5 EVM 호환 체인의 거래량

총 잠금 가치(TVL): Polygon의 TVL은 19.1억 달러로, L2의 가치를 잘 포착하고 있으며, 이더리움 및 BNB 체인에 이어 두 번째입니다. Polygon의 PoS 체인은 확장 범위 내에서 주도적인 위치를 차지하고 있지만, ZK-rollup 분야에서는 Polygon Hermez의 존재가 약해 시장 점유율이 0.05%에 불과합니다.

그림 6 EVM 호환 체인 및 L2 체인의 총 잠금 가치

그림 7 ZK-rollups 체인의 총 잠금 가치

가치 평가: 우리의 연구에서, 우리는 주요 L2 회사의 핵심 가치 평가 지표를 비교했으며, Polygon이 여러 측면에서 동료들보다 우수한 성과를 보이고 있음을 발견했습니다. 여기에는 시가총액, 수익 및 시가 매출 비율(P/S)이 포함됩니다. 8월 18일 기준으로, Polygon의 완전 희석 가치(FDV)는 Polygon의 주요 경쟁자인 Optimism의 1.55배입니다. 또한, Polygon의 연간 수익은 Arbitrum과 Optimism의 총합과 같으며, Polygon과 Loopring의 P/S 비율은 각각 529.84 및 231.99로, 이는 투자자들이 동일한 수익을 받을 때 Polygon의 가치가 Loopring의 약 3배에 달한다고 생각하고 있음을 의미합니다.

그림 8 L2 체인 가치 평가

가격 분석: 우리의 연구에 따르면, 2019년 7월 이후 MATIC과 ETH 간의 가격 상관관계는 매우 높았습니다. 유일한 예외는 2022년 1분기로, MATIC의 출시로 인해 가격이 200% 상승했습니다. Polygon 생태계의 주요 촉매제에는 제품 출시, 업데이트, 인수 및 협력이 포함되며, 부정적인 촉매제에는 전체 시장 침체 및 기술 문제가 포함됩니다. (주: 2022년 3월, Polygon은 기술 문제로 11시간 동안 새로운 블록을 생성하지 못했습니다).

그림 9 MATIC과 ETH의 가격 상관관계

결론

Polygon은 이더리움 확장 솔루션의 "스위스 군용 칼"로 자리 잡고 있으며, 우리는 그로부터 유망한 가치 평가, 좋은 체인 상 데이터 및 기업 발전 전략을 보았습니다. 포괄적인 롤업 확장 솔루션을 통해, 더 빠른 거래 속도를 원하는 사용자, 프라이버시를 추구하는 기업, 확장 솔루션을 찾는 개발자 모두에게 Polygon의 조합은 모두에게 무언가를 제공할 수 있습니다. 2차 시장의 판도에서 누가 리더가 될지는 아직 이르지만, Polygon이 적극적인 확장 및 성장 전략을 통해 프로젝트를 플랫폼으로 끌어들일 수 있다면 현재의 위치를 유지할 수 있을 것이라는 점은 비교적 확실합니다.