저조한 왕자 또는 몰락한 귀족? 광속 창투의 크립토 배치 분석

저자：0xclancularius，리듬

광속 창투(Lightspeed Venture Partners)라는 이름이 최근 암호화 세계에서 자주 등장하고 있다.

2022년 초, FTX는 20억 달러 규모의 Web3 창투 펀드인 FTX Ventures를 출시한다고 발표하며, 광속 창투의 파트너인 에이미 우(Amy Wu)를 관리자로 영입했다. 이 소식이 전해지자, 시장의 초점은 이미 20년 VC 역사를 가진 광속으로 옮겨갔다.

2021년 암호화 시장의 긴 불장은 많은 원주율 암호화 기관을 탄생시켰고, 더 많은 전통 금융 기관의 주목을 받았다. 광속 창투도 그 중 하나이다. 이 해에 광속 창투는 암호화 1차 시장에서 활발히 투자했으며, FTX와 솔라나(Solana)와 협력하여 1억 달러 규모의 체인 게임 펀드를 출시하고, NFT, GameFi, DeFi, 공공 체인 및 인프라 분야에서 전방위적으로 투자했다.

광속 창투의 파트너인 메르세데스 벤트(Mercedes Bent)는 이전 인터뷰에서 2021년까지 광속이 지금까지 40건의 블록체인/Web3 투자에 약 5억 달러를 투자했다고 밝혔다. 올해의 투자에는 FTX, 솔라나, 테라(Terra), 알케미(Alchemy), 패러렐 파이낸스(Parallel Finance), 레저X(LedgerX), 블록체인닷컴(Blockchain.com) 등이 포함되며, 2022년에도 Web3와 NFT 분야에 대한 투자를 계속 확대할 예정이다.

2000년에 설립된 전통 인터넷 벤처 캐피탈인 광속 창투는 a16z나 코인베이스 벤처스(Coinbase Ventures)처럼 암호화 산업의 기준과 선두 자본이 되기 어려울 수 있지만, 다년간 쌓아온 투자 실력은 결코 무시할 수 없는 힘이다.

투자 기관에게 투자 수익은 실력의 절대적인 증명이다. 이 오래된 기관이 암호화 신세계에서 어떤 성과를 내고 있는지 사실로 말해야 한다.

Crypto 투자 지형

다음은 광속 창투의 기본 데이터 분석 정리이다:

• 광속 창투(미국) 공식 웹사이트 및 공개 정보를 정리한 결과, 리듬은 2013년부터 현재까지 광속 창투가 총 19개의 상장 암호화 프로젝트에 투자했으며, 그 중 2021년 이후 투자한 프로젝트는 14개로, 비율이 74%에 달한다.

비교하자면, a16z는 2021년에 63개 프로젝트, 삼엽자본(Three Arrows Capital)은 29개, 알라메다 리서치(Alameda Research)는 25개, DCG는 24개, 멀티코인 캐피탈(Multicoin Capital)은 24개를 상장했다.

• 전통적인 인터넷 VC로서 광속은 프로젝트 측의 토큰 발행에 대한 집착이 그리 깊지 않은 듯하다. 19개 프로젝트 중 오직 5개 프로젝트의 토큰만이 이미 상장되어 있으며, 비율은 26%에 불과하다.

• 투자 범주에서 광속 창투의 투자 영역은 NFT, DeFi, GameFi, 공공 체인 및 인프라 분야를 포함한다. 그 중 공공 체인 프로젝트는 2개, 인프라 프로젝트는 10개, DeFi 프로젝트는 2개, NFT 관련 프로젝트는 2개, Web3 탈중앙화 애플리케이션은 2개, GameFi는 1개이다. 인프라 프로젝트의 비율은 53%에 달한다.

• 엄밀히 말하면, 광속 창투는 원주율 암호화 VC로 분류되지는 않지만, 여전히 7회의 리드 투자 비율을 기록하며 37%에 달한다. 성과가 뛰어나다.

광속 창투의 암호화 투자 이력을 깊이 살펴보면, 각 주기마다 괜찮은 기회를 잡았음을 알 수 있다.

2013년에는 오래된 공공 체인 리플(Ripple)에 투자하여 XRP 354배의 초고수익을 얻었다.

2018년 A 라운드에서 탈중앙화 음악 애플리케이션 오디오스(Audius)에 투자하여 토큰이 최고 16배 상승했다.

2021년, 광속 창투는 인기 공공 체인 중 하나인 테라와 가장 인기 있는 거래 플랫폼 FTX에 차례로 투자했으며, 여러 자본이 주목하는 NFT 거래 플랫폼 하우쿠(Hawku)의 시드 라운드에 리드 투자했다. 모두 뛰어난 투자 성과이다.

FTX와의 깊은 결속?

FTX가 광속 파트너에게 새로운 펀드를 관리하도록 지명하면서, 두 기관 간의 관계도 주목받고 있다. 하나는 인터넷과 함께 성장한 오래된 기관이고, 다른 하나는 짧은 시간 안에 급속히 부상한 신흥 세력으로, 두 기관은 이미 연결 관계를 형성한 듯하다.

광속 창투의 투자 이력을 자세히 살펴보면, FTX가 다양한 방식으로 참여한 프로젝트가 9개 있으며, 그 중 FTX 자체에 대한 투자가 47%를 차지한다. 두 기관이 공동으로 암호화 펀드를 출시한 것을 더하면, 광속 창투는 암호화 신세력 FTX와 깊은 결속을 이룬 것으로 보인다.

그러나 더 분석해보면, 위의 9개 프로젝트 중 6개 프로젝트는 에이미 우가 주도한 것으로, 현재 에이미 우는 여전히 광속 창투 파트너의 직함을 유지한다고 주장하지만, 그녀의 트위터 소개는 이미 FTX Ventures로 변경되었다. 에이미 우의 직무 변화에 따라 광속 창투는 불가피하게 과거의 존재가 되었으며, FTX와 광속의 결속 정도가 얼마나 깊은지는 여전히 지켜봐야 할 일이다.

흥미롭게도, 에이미 우는 광속 창투에서 유출된 유일한 암호화 인재가 아니다.

광속 창투의 2021년 투자 이력에서, FTX 외에 또 다른 주목할 만한 이름은 테라로, 이 투자를 주도한 전 광속 창투 파트너는 나탈리 루(Natalie Luu)이다. 2021년 12월, 루는 테라에 합류하여 생태계 개발 책임자로 임명되었다고 발표했다.

파트너들이 계속해서 원주율 암호화 회사로 이동하는 배경에는 광속 창투가 암호화에 대해 여전히 유보적인 태도를 가지고 있음을 반영할 수 있다. 현재 광속 창투는 암호화 산업을 위한 독립적인 펀드를 설립하지 않았으며, a16z와 같은 고위험 고수익 VC에 비해 투자 속도가 여전히 느리다. 빠르게 변화하는 암호화 산업에서 이러한 신중함은 분명히 소극적으로 보일 것이다.

VC를 평가하는 방법

파벌이 난립하고 스타일이 각기 다른 암호화 생태계에서, 어떤 VC가 좋은 VC로 간주될 수 있을까?

창업자를 서비스하는 관점에서 Advanced Blockchain AG의 운영 책임자 리차드 말론(Richard Malone)은 펀드를 세 가지 기본 범주로 나눈다: 브랜드 펀드(Brand Funds), 특정 가치 추가 펀드(Specific Value Add Funds), 범용 서비스/가치 추가 펀드(All-Purpose Service/Value Add Funds).

간단히 말해, 브랜드 펀드는 보증 역할을 하며, 이러한 브랜드 펀드는 대중에게 잘 알려진 펀드를 의미한다. 스타트업이 이러한 펀드로부터 투자를 받는 것은 아이비 리그 대학을 졸업하거나 에르메스 버킨백을 소유하는 것과 같다. 한 회사의 투자 기관에 이러한 브랜드 펀드의 이름이 추가되면, 다른 펀드와 소액 투자자들 사이에서 FOMO(놓치고 싶지 않은 마음)를 유발하여 더 많은 자원을 가져올 수 있다.

광속 창투는 분명히 브랜드 펀드 중 하나이다. 금융계에서 잘 알려진 오래된 기관으로서, 이 이름은 스타트업에 금빛을 더할 것이다.

그러나 브랜드 펀드는 과거의 성과에 안주하기 쉽다. 광속 창투는 전통 인터넷 분야에서 많은 성과를 거두었지만, 암호화 산업에서 다소 소극적인 상황을 가릴 수는 없다. a16z, 코인베이스 벤처스, 멀티코인 캐피탈 등 VC가 암호화 세계에서 빠르게 나아가고 있는 가운데, 다소 느린 광속은 후퇴하는 듯 보인다.

객관적이고 중립적인 제3자의 시각에서 좋은 투자 기관은 좋은 회사와 트렌드를 미리 발굴하고, 이를 세계에 제시할 수 있어야 한다. 천예천이 글 《별빛 예언 2021》에서 언급했듯이, VC는 이 세상의 다양한 변화 가능성을 보존하는 사람이어야 한다. 프로메테우스가 불을 가져온 것처럼, VC는 불을 전하는 사람이어야 한다.

투자 행동에 반영되면, 동일한 거래 가격에서 가격 곡선의 정점 왼쪽에서 투자한 기관은 오른쪽에서 투자한 기관보다 수준이 높다. 시드 라운드에서 알파를 잡은 기관은 후기에 FOMO로 진입한 기관보다 더 우수하다. 광속 창투에게는 테라나 FTX의 투자 기회에서 알파를 잡는 것이 물론 중요하지만, 여전히 가장 빠르고 최상위에 도달하지는 못하고 있다.

일변화가 빠르고 경쟁이 치열한 암호화 VC 산업에서, 다른 플레이어들이 전력을 다해 달리고 있는 동안 여유를 가진 광속 창투는 반드시 선두 자리를 차지할 수 없다. 그들이 점점 커지는 암호화 세계를 진정으로 중시하게 될 때, 그때는 아마 산업의 방식이 완전히 달라져 있을 것이며, 이미 늦었을 것이다.