전문 인터뷰 소 Z: “상장 전문가”의 CEX 비즈니스 노하우

저자: 아 Ray의 새로운 세계, Blockbeats

10월 이후로 CEX의 상장 코인은 새로운 학문이 되었습니다. ACT, PNUT, MOODNEG 등 새로운 코인 덕분에 부자가 된 사람들이 수없이 많습니다. 잠재력이 있는 상장 코인을 미리 매수한 플레이어들은 CEX가 발표를 할 때 숨을 죽이고, 자신이 그 행운의 주인공이 되기를 기대합니다.

하지만 미리 매수하는 것 외에도, 소위 '공지 거래' 전략을 연구하는 플레이어들이 있습니다. 소 Z는 CEX에 대한 이해를 바탕으로 잠재력이 있는 상장 코인을 성공적으로 매수했을 뿐만 아니라, CEX 발표 후 상당한 수익을 얻었습니다(예: PEPE, ACT, OL). 그래서 Blockbeats는 소 Z와 잘 알려지지 않은 공지 거래에 대해 이야기를 나누었습니다.

Blockbeats: 언제부터 '공지 거래'에 관심을 가지게 되었나요?

소 Z: 저는 지난 한 차례의 상승장에서인 2021년에 입문했으며, 한 차례의 상승과 하락을 경험한 베테랑입니다. 2022년, 저는 Zhihu에서 방정식 창립자의 글을 보았고, Vida의 글에서 영감을 받아 CEX의 공지를 연구하기 시작했습니다. 사실 공지에는 많은 기회가 있지만, 종종 사람들이 간과하곤 합니다. 예를 들어, 지난 상승장에서 Binance와 Coinbase의 상장 효과는 매우 좋았고, 많은 사람들이 미리 매수하여 수익을 얻었지만, 공지가 발표된 후에 바로 매수하여 결과를 얻는 사람들도 있었습니다.

그리고 2021년 그 상승장에서는 지금처럼 많은 VC 코인이 없었습니다. 예를 들어, 어떤 CEX에서 상장할 때 몇 억에서 수십 억의 시가총액이 있었고, 상장 후에는 그냥 손해를 보게 되었습니다. 당시 많은 코인은 시가총액이 몇 백만에서 몇 천만에 불과했기 때문에, 이러한 '공지 거래'자들은 미리 매수하여 상당한 수익을 얻을 수 있었습니다. 일부 똑똑한 투자자들은 공지의 테스트 취약점을 파악하고, 미리 발견하여 매수했습니다. 현재 Upbit와 Binance의 상장 효과도 좋지만, 중국 커뮤니티에서 관심을 가지는 사람은 많지 않은 것 같습니다. 저는 이 분야가 여전히 블루오션이라고 생각하여, 이후 이쪽에 대한 연구를 시작했습니다. 하지만 이번 상승장의 플레이 방식은 이전과 많이 다릅니다. 이번에는 Coinbase의 상장 효과가 그렇게 강하지 않고, 소규모 프로젝트가 상장되는 경우가 거의 없습니다.

Blockbeats: 테스트 취약점의 예를 몇 가지 들어줄 수 있나요? 그리고 똑똑한 투자자들은 어떻게 이러한 취약점을 발견하나요?

소 Z: 몇 가지 간단한 취약점을 말씀드리겠습니다. 첫 번째 취약점은 엔지니어의 실수입니다. 특정 CEX를 예로 들면, CEX는 메인 웹사이트뿐만 아니라 다양한 공지 웹사이트가 있습니다. 예를 들어, 상장 공지를 발표할 때 공지 웹사이트에 게시됩니다. 그래서 여러 웹사이트에서 많은 인터페이스가 있을 수 있으며, 때때로 개발자나 테스트 엔지니어가 실수를 할 수 있습니다. 예를 들어, 밤 10시에 발표할 예정인 뉴스 공지가 9시 50분에 백엔드에서 미리 유출되었다가, 10분 후에 공식 공지가 나오는 경우가 흔한 취약점입니다.

또 다른 예는 테스트 엔지니어의 취약점입니다. 예를 들어, 특정 CEX의 테스트 엔지니어가 같은 지갑을 사용하여 특정 체인의 코인을 반복적으로 테스트하는 경우입니다. 예를 들어, CEX가 Solana 체인의 B 토큰을 테스트하고, 이전에 엔지니어가 A 토큰을 테스트한 경우입니다. 그래서 이 지갑은 테스트 엔지니어가 계속 사용하고 있는 것입니다. 그러면 체인에서 고수들이 이러한 테스트 지갑을 포착하여 잠재적인 상장 정보를 얻을 수 있습니다.

Blockbeats: 이번 Coinbase의 상장 효과에 대해 어떻게 생각하나요? 왜 이전과 비교해 많이 떨어지나요?

소 Z: Coinbase의 이번 성과는 확실히 그렇게 눈에 띄지 않으며, 혜택 효과가 예전만큼 강하지 않습니다. 저는 주로 규제 때문이라고 생각합니다. 하지만 몇몇 코인은 상장 효과가 괜찮습니다. 예를 들어, RWA 섹터의 ONDO는 처음에 Coinbase에 상장되어 몇 배로 상승했습니다. 또 하나는 AERO로, Aerodrome Finance는 Base 위의 DEX로, 올해 초 Coinbase에 상장될 때 가격이 0.09에 불과했으며, 상장 후 계속 상승하여 최고 2.3달러에 도달했습니다. 바닥에서 약 20배의 상승폭이 있었습니다. 물론 이는 그들이 상장 후 시가총액이 비교적 낮았기 때문이며, AERO는 처음에 1000만 달러의 시가총액만 있었기 때문에 상승하기가 비교적 쉬웠습니다.

위에서 언급한 낮은 시가총액 외에도, 상장된 몇몇 meme 코인에서도 기회가 있습니다. 예를 들어, 최근 PEPE는 Coinbase에 상장된 후 50% 상승했습니다. 물론 이 안에는 Upbit와 Robinhood와 같은 다른 요소도 있습니다. 그러나 WIF, FLOKI와 같은 시가총액이 비교적 높은 meme 코인도 Coinbase에 상장된 후 30% 이상의 상승폭을 보였습니다. 전반적으로 기회는 여전히 있지만, 이번 Coinbase는 규제 문제로 인해 상장 상황이 그리 좋지 않습니다. 하지만 Coinbase의 이번 상승장은 많은 혁신이 Base에서 물결을 일으키게 했습니다. 이더리움이 구제받을 수 있다면, 유일한 구세주는 Base 생태계에 있습니다. 현재 이더리움 생태계에서 흥미로운 혁신들은 AI pump.fun과 같은 새로운 개념들이 모두 Base에서 꽃을 피우고 있으며, 다른 L2 체인에서는 사실상 죽은 체인입니다.

Blockbeats: 현재 공지 연구에서 가장 많이 다루는 부분은 무엇인가요?

소 Z: 지난 상승장 동안, 저는 아직 초보 투자자 단계에 있었고, 여기저기 연구를 하며, 한때는 레버리지, 한때는 계약, 한때는 체인 게임에 대해 연구했습니다. 사실 저는 이번 2023년부터 2024년까지 공지 관련 정보를 연구하기 시작했습니다. 제 친구가 방정식 뉴스와 유사한 공지 모니터링 프로그램을 만들었고, 더 많은 CEX의 공지 정보를 모니터링할 수 있습니다. 몇몇 주요 CEX 외에도, 일부 2선 CEX도 주목하고 있습니다.
각 CEX가 공지를 발표한 후, 저는 항상 기회를 연구합니다. 공지의 내용과 뉴스 효과를 연구하고, 지속적으로 복기합니다. 이후 뉴스 거래 또는 현재 유행하는 메시지 기반 거래 모델에 대해 점차 이해하게 되었습니다. 예를 들어, 모두가 잘 알고 있는 방정식 뉴스는 이러한 '뉴스 거래'를 통해 ACT에서 백만 달러를 수익을 올렸습니다. 물론 방정식의 거래 방식은 일부 기술이 필요하며, 모든 사람이 이러한 전략을 적용할 수 있는 것은 아닙니다. 그래서 저는 수동 거래의 기회를 세심하게 연구하기 시작했습니다. 이는 기술이 없는 플레이어에게 더 친숙합니다.

예를 들어, 이전의 a16z의 eliza는 대소문자 논쟁이 있었습니다. 사실 이는 neiro의 논리와 동일하지만, 후자는 주요 CEX에 상장되었습니다. 이를 복제할 수 있을까요? 저는 확신할 수 없습니다. eliza 역시 '커뮤니티'와 '음모 그룹'에 대한 논란이 있으며, 양쪽이 치열하게 싸웠습니다. 당시 대문자 ELIZA가 소문자보다 훨씬 더 상승했습니다. 많은 사람들이 이전 neiro의 논리를 바탕으로 소문자에 투자하여 많은 사람들이 손해를 보았습니다. 당시 논쟁이 시작된 시점에 저는 투자하지 않고 계속 관찰했습니다. 이 사건의 결정적인 순간은 제가 HTX의 공지에서 HTX가 소문자를 상장한다고 보았을 때였습니다. 그래서 그때부터 투자하기 시작했습니다. 이는 CEX가 소문자 토큰을 지원한다는 것을 의미합니다. 결과적으로 소문자가 대문자를 초과했습니다.
사실 주요 CEX뿐만 아니라, 각 CEX의 공지에는 부의 비밀번호가 숨겨져 있지만, 특정 핫이슈, 대환경, 토큰 기본면 등을 결합하여 구체적인 문제를 분석해야 합니다.

Blockbeats: '공지 거래'의 예를 몇 가지 더 소개해 주실 수 있나요?

소 Z: 물론입니다. 예를 들어, 최근 OKX의 공지에도 많은 기회가 있습니다. 예를 들어 OL이라는 토큰을 0.025의 가격에 매수한 후 0.1에서 매도했습니다. 사실 이런 기회를 주목하는 사람은 거의 없습니다. 11월 18일, OKX는 Openloot의 원주율 토큰 OL의 현물 거래를 상장한다고 발표했습니다. 충전 시간은 당일 오후 2시였고, 집합 경매 시간은 11월 19일 오후 8시에서 9시까지였으며, 개장 시간은 오후 9시였습니다. 대부분의 사람들은 여기서 끝내고, 심지어 공지를 클릭조차 하지 않을 수 있습니다. Openloot의 기본면을 살펴보겠습니다. Openloot는 게임 bigtime의 NFT 거래 플랫폼으로, 사용자는 OL을 결제 수단으로 사용하여 고급 화폐를 구매하거나 임대할 수 있습니다. OL의 초기 유통량은 2억 개에 불과하지만, 총량은 50억 개로 초기 유통률이 매우 낮습니다. bigtime 이 게임 토큰은 처음 상장될 때 매우 낮은 개장 가격으로 상장되었습니다. 하지만 bigtime은 처음에 지역 제한이 있어 중국인이 거래할 수 없었고, API를 통해 주문하거나 bigtime을 거래소에 충전해야만 거래할 수 있었습니다. 그래서 많은 사람들이 이를 알지 못했습니다. 그 후 0.002에 개장하여 하루 만에 수십 배 상승했습니다.
그래서 연구 후, 저는 OL이 이전 bigtime의 낮은 개장 가격의 유전자를 가지고 있다고 생각했습니다. 동시에, 11월 19일 집합 경매 단계에서 OL의 집합 경매 가격은 약 0.02였고(최종적으로 약 0.025의 가격으로 개장됨), 0.02로 추정할 경우 OL의 유통 시가총액은 겨우 400만 달러에 불과했습니다. 한 걸음 물러서서, 만약 집합 경매에서 저렴한 OL을 매수하지 못했더라도, 개장 후 OL은 약 1000만 시가총액을 유지하며 오랫동안 거래되었습니다. 손익 비율은 여전히 매우 좋습니다.

또 다른 예는 최근의 Morpho입니다. MORPHO의 시가총액은 OL만큼 '저렴'하지 않지만, 여전히 기회가 존재합니다. 우선 프로젝트의 기본면을 조사해야 합니다. MORPHO는 21년의 오래된 DeFi 프로젝트로, 위의 OL과 마찬가지로 총 공급량이 10억 개이며, 유통량은 1억 개에 불과하고, 총 시가총액은 약 1억 달러입니다. 1억 달러의 시가총액은 높지도 낮지도 않으며, 대부분의 사람들에게는 손익 비율이 없다고 여겨집니다. 하지만 11월 21일 오후 5:05-6:05, MORPHO는 집합 경매를 시작했습니다. 집합 경매의 개장 가격은 한때 4달러에 달했지만, 체인에서 MORPHO는 처음에 1달러에서 변동했습니다. 집합 경매 가격을 보고 우리는 약 1시간 정도의 시간을 가지고 체인에서 출금하고 거래소에 충전할 수 있었습니다. 출금 속도가 느리더라도, 상장 후에는 가격 차이를 완전히 해소하는 데 2시간의 시간이 걸렸습니다.

그래서 핵심은 CEX 공지를 연구하고, 모든 CEX의 공지를 연구하여 사람들이 쉽게 발견하지 못하는 기회가 있는지 살펴보는 것입니다.

Blockbeats: 각 거래소의 공지를 보고 나서, 어떤 전략을 사용하여 대응하나요?

소 Z: 다양한 유형의 거래소 공지를 살펴봐야 합니다. 어떤 공지는 시간을 반영해 주는 경우가 있습니다. 예를 들어, 위에서 언급한 OL 상장 공지는 이틀 전에 발표되었으며, 이 이틀 동안 이 코인의 기본면과 정보를 충분히 조사할 수 있습니다. 예를 들어, 개장 유통량은 금광 플레이어들이나 초기 투자자들의 비용이 얼마인지, 또는 이 코인의 개장 유통량이 얼마나 되는지, 실제 유통 판매량은 얼마인지, 각 거래소마다 얼마나 되는지 등을 조사할 수 있습니다. 이러한 유형의 공지는 연구할 충분한 시간을 제공합니다.

또 다른 유형의 공지는 연구할 시간을 주지 않으며, 미리 준비하여 매수해야 합니다. 예를 들어, BN에 상장된 ACT라는 코인에 대한 공지를 보았을 때, 즉시 기본면을 확인해야 합니다. 예를 들어, 시가총액, 유동성이 있는 곳 등을 확인한 후, 자신의 전략에 따라 신속하게 매수해야 합니다. 일반적으로 현물의 혜택 효과는 선물보다 훨씬 큽니다. ACT의 시가총액이 겨우 몇 천만 달러일 때 즉시 매수해야 합니다. 손익 비율이 매우 적합하기 때문입니다. 이미 상장된 대상이 몇 천만 달러라면 가성비가 매우 높다고 할 수 있습니다. 동시에 복기와 요약을 많이 해야 합니다. 예를 들어, 왜 이러한 코인이 상장되었는지, 이 코인의 기본면은 어떤지, 다음 번에 이런 상황이 발생했을 때 어떤 전략을 취해야 할지 등을 분석해야 합니다. 하지만 이러한 돌발적인 공지는 손속도를 요구합니다. 방정식 뉴스는 이러한 방식으로 많은 수익을 올렸고, 이번 ACT 사건 이후 많은 사람들이 그들의 거래 방식을 점차 이해하기 시작했다고 믿습니다. 심지어 어떤 사람들은 그들의 주소를 따라 거래하기도 합니다.

ACT와 같은 현물 공지 외에도, 계약 공지도 있습니다. 일반적으로 우리는 현물의 상장 효과가 계약의 상장 효과보다 훨씬 크다고 생각합니다. 예를 들어, MOODENG는 상장 전에 시가총액이 6000만 달러에 불과했으며, 오랫동안 하락세를 보였습니다. 이러한 코인은 계약만 있지만, 시가총액이 충분히 낮고, 당시 기본면이 매우 좋았기 때문에 계약이 상장되더라도 강한 상장 효과가 있었습니다. MOODNE는 당시 시가총액으로 최대 50% 손실을 볼 수 있었지만, 만약 Binance의 현물에 상장된다면 3-5배의 상승폭이 예상되며, 손익 비율이 상당히 좋습니다. 이러한 플레이 방식은 가능하지만, 만약 어떤 코인의 시가총액이 이미 5-6억 달러라면, 미리 매수하든지 무엇이든지 적합하지 않을 것입니다.

Blockbeats: 다른 생태계의 프로젝트는 어떻게 보나요? 최근 특히 인기 있는 Desci 개념에 대해.

소 Z: Desci라는 서사는 사실 22년부터 등장하기 시작했지만, 그 당시에는 하락장 중이었습니다. 그때 시장에는 유동성이 별로 없어서 이 개념이 부각되지 않았습니다. 2022년에서 23년 하락장 동안, Coinbase의 창립자가 RSC라는 프로젝트에 투자했으며, 그는 종종 소셜 미디어에서 자신의 프로젝트를 홍보했습니다. 오랫동안 큰 반향이 없었지만, 작년 12월에 갑자기 폭발적인 반응이 있었습니다.
그 후 다시 한동안 침체되었고, 올해 BN이 Bio에 투자한다고 발표하면서, 방콕에서 CZ와 V 신이 Desci에 대한 몇 가지 행동을 했습니다. 여기서는 더 이상 자세히 설명하지 않겠습니다. 이러한 계기로 올해 Desci 개념이 다시 불붙었습니다. Desci는 확실히 강력한 서사에 속하지만, 이 서사는 '톱 흐름'에서 나온 것이지, 대중 속에서 자연스럽게 발효된 것이 아닙니다. 이렇게 강제로 밀어붙이는 개념은 좋지 않은 결과를 초래할 수 있습니다.

예를 들어, Coinbase가 주도한 몇 가지 개념인 Depin. 현재 Depin 전체 트랙은 매우 차가워졌으며, 기본적으로 사람들은 'meme'와 'AI'에 대해 이야기하고, Depin에 대해 이야기하는 사람은 거의 없습니다. 당시 Coinbase는 많은 Depin 토큰을 상장했으며, MOBILE HONEY와 같은 토큰이 있었고, 이후 BN도 '따라서' IO를 상장했습니다. 하지만 이러한 강제로 밀어붙이는 개념은 시장이 반드시 받아들이지 않을 수 있으며, 결과는 이미 보았습니다. Desci도 이러한 유형이므로, 저는 Desci에 대해 연구를 잘 하고, 기회를 노리며, 유연하게 대응해야 한다고 생각합니다.