波카 생태계의 3가지 유동성 솔루션 비교: Acala, Bifrost, Parallel

원문 저자: 블록체인 연구회

원문 제목: 《폴카 생태계에는 어떤 유동성 해결책이 있을까?》

산업의 초점이 과거 비트코인의 확장 문제에서 이더리움의 확장 문제로 이동할 때, 폴카 생태계는 여전히 긍정적인 변화를 겪고 있으며, 쿠사마와 폴카닷의 평행 체인은 이미 안정적으로 운영되고 있습니다. 어떤 해결책이든, 사실상 증가하는 암호화 수요와 비효율적인 기본 구조 문제를 해결하는 데 초점을 맞추고 있습니다.

폴카의 창립자 가빈 우드는 이더리움 CTO로 재직할 당시 이러한 문제의 존재를 예측하고, 여러 우수한 솔루션을 폴카의 기본 기술 구조에 통합했습니다.

폴카의 핵심 구조는 중계 체인 + 평행 체인의 이중 구조를 사용하여 합의 보안과 애플리케이션 성능을 분리하는 반면, 이더리움 2.0은 신호 체인 + 샤딩 또는 Layer2 솔루션을 통해 최적화를 이루며, 이러한 계층적 설계는 공공 체인 또는 프로토콜 설계 과정에서 기본적인 합의가 되었습니다.

1. 공공 체인 또는 프로토콜의 유동성 문제

폴카의 기본 구조에 있어, 중계 체인의 합의 보안이든 평행 체인의 자원 사용이든, 플랫폼 코인 DOT에 일정량의 스테이킹 요구가 있습니다. 두 가지 요구는 동시에 DOT의 유동성을 잠글 것입니다.

DeFi가 대세가 된 이후, 사람들은 스테이킹 메커니즘을 통해 수익을 얻는 것과 DeFi를 통해 수익을 얻는 것 사이에서 균형을 맞추기 시작했습니다. 전자는 스테이킹 메커니즘을 통해 기본 네트워크의 합의를 유지하고, 후자는 생태계 발전의 필연적인 방향이므로, 이 두 가지 간의 경쟁 관계를 효과적으로 균형 있게 유지하고, 어느 한쪽을 잃는 상황을 피하는 것이 모든 공공 체인이 고려해야 할 문제입니다.

이러한 유동성 문제를 해결하기 위해 Lido, Bifrost, Acala, Stafi 등 매우 많은 해결책이 등장했습니다.

그 중 가장 대표적인 것은 Lido입니다. Lido는 현재 이더리움에서 가장 큰 유동성 해결책이며, Lido는 Terra, Solana 등 주요 공공 체인에 대한 지원을 차례로 개방하고 있으며, 이후 폴카 생태계에 대한 지원도 추가할 예정입니다.

2. 폴카 평행 체인에서 잠긴 유동성을 어떻게 해제할 것인가?

오늘은 이러한 솔루션의 차이점에 대해 논의하지 않고, 폴카 생태계에서 평행 체인 경매 과정 중 유동성 문제를 어떻게 해결할 수 있을지에 대해 이야기하겠습니다.

중계 체인을 통해 네트워크 보안을 보장한 후, 프로젝트 측은 경매 방식으로 평행 체인의 자원 사용 권한을 얻습니다. 그러나 프로젝트 측이 매우 많은 DOT/KSM을 보유해야만 성공적으로 경선에 참여할 수 있기 때문에, 이는 대부분의 프로젝트에 있어 비현실적입니다. 따라서 폴카는 크라우드론(Crowdloan)이라는 메커니즘을 제공하여, 이 메커니즘을 통해 프로젝트 측은 사용자로부터 DOT/KSM을 모집하여 평행 체인 자원 경쟁에 참여할 수 있으며, 이로 인해 평행 체인 경선의 진입 장벽이 크게 낮아졌습니다.

하지만 유사한 문제가 발생했습니다. 각 평행 체인의 운영은 DOT/KSM을 잠그는 기간이 다르며, 잠금된 DOT/KSM이 점점 많아짐에 따라 DOT/KSM의 유동성은 점점 낮아질 것입니다. 유동성이 감소하면 사실상 폴카 생태계의 발전을 심각하게 제약하게 됩니다.

DeFi의 등장은 사용자에게 풍부한 자산 관리 도구를 제공하며, 사용자들은 DOT/KSM의 유동성 수요가 스테이킹을 통해 보상을 얻는 수요를 크게 초과할 수 있습니다.

3. 폴카 생태계의 현재 3가지 유동성 해결책

폴카 생태계의 이러한 유동성 문제를 해결하기 위해 현재 주로 3가지 해결책이 있습니다.

1. Acala:

Acala는 폴카 생태계의 유명한 프로젝트로, 탈중앙화된 금융 중심지 및 스테이블코인 플랫폼이 되는 것을 목표로 하고 있습니다. Acala는 주로 크로스 체인 다중 자산 담보 스테이블코인 시스템, 유동성 해제 프로토콜, DEX 거래 플랫폼 및 오라클 네 가지 비즈니스를 가지고 있습니다. Acala는 또한 스마트 계약 플랫폼입니다.

유동성 문제를 해결하기 위해 Acala는 LDOT라는 파생 자산을 생성하여 스테이킹된 플랫폼 코인의 유동성을 해제하며, 한편으로는 스테이블코인 시스템에서 LDOT을 담보로 지원하고, 다른 한편으로는 DEX에서 유동성을 추가하여 이 두 가지 조치를 통해 파생 자산에 힘을 부여하여 L 자산이 충분한 유동성을 갖도록 합니다.

사실, 우리가 본 일부 유동성 해제 프로토콜은 항상 해당하는 스테이킹 증명서를 생성합니다. 예를 들어, Lido에서 스테이킹된 ETH의 증명서는 stETH라고 하며, Stafi에서 스테이킹된 DOT의 증명서는 rDOT입니다. 토큰 유동성 문제로 인해 이러한 파생 자산과 원주 자산 간에는 항상 일정 정도의 할인율이 존재하므로, 파생 자산이 높은 유동성을 갖도록 하는 것이 사용자 자산 스테이킹을 유도하는 핵심입니다.

운영이 잘 되고 있는 선행 네트워크 Karura의 제품을 통해 그 운영 모델을 기본적으로 이해할 수 있으며, 아래 그림의 제품은 주로 스테이블코인 kUSD 발행(Mint kUSD), 탈중앙화 거래소 DEX(Swap), 유동성 스테이킹(Liquid Staking) 등 앞서 언급한 핵심 기능을 포함하고 있습니다.

Karura 제품 인터페이스

유동성 스테이킹은 현재 KSM의 스테이킹과 LKSM의 언스테이킹만 지원하며, 스테이킹된 KSM은 기본 합의 보안 유지에 사용되지 않으며, 평행 체인 슬롯 경매에도 사용되지 않으므로 LDOT 또는 LKSM은 ETH와 WETH 간의 차이와 유사하게 일종의 포장처럼 보입니다. 따라서 Acala는 유동성 문제를 해결하는 데 있어 완전하지 않은 것 같습니다.

현재 Acala의 트위터 사용자 수는 21.3만, 텔레그램 사용자 수는 3.6만이며, Acala는 폴카닷의 첫 번째 평행 체인으로 성공적으로 선출되었으며, 이는 광범위한 인정을 받았음을 보여줍니다. Acala 선행 네트워크 Karura 플랫폼 코인 KAR의 유동 시가총액은 8100만 달러이며, 폴카닷의 토큰 ACA는 아직 유통되지 않았습니다.

2. Bifrost:

Bifrost는 스테이킹 자산 유동성 해제 비즈니스에 집중하는 DeFi 프로토콜입니다. Bifrost는 ETH2.0 스테이킹의 유동성 해제 비즈니스를 진행할 뿐만 아니라, 폴카닷과 쿠사마의 슬롯 경매를 위한 유동성 해제 비즈니스도 제공합니다.

Bifrost를 통해 스테이킹을 진행하면 사용자는 스테이킹 수익을 얻는 동시에 해당하는 파생 자산을 얻을 수 있으며, 파생 자산은 거래, 양도 및 다양한 DeFi 활동에 참여할 수 있습니다. 파생 자산은 원주 자산과 일정 비율로 교환할 수 있으며, 지속적으로 스테이킹 수익을 얻을 수 있는 생익 자산입니다.

크라우드론(Crowdloan)이 폴카 생태계의 중요한 기능이 되면서, Bifrost도 중요한 크라우드론 진입점이 되었습니다. 현재 Bifrost의 유동성 크라우드론 해결책은 쿠사마와 폴카닷을 동시에 지원합니다.

Bifrost 크라우드론 인터페이스

구체적인 구현 메커니즘에서는 슬롯 경매 과정에서 임대 기간과 보상이 다르기 때문에, 많은 권리가 다른 토큰이 발생하게 됩니다. 따라서 Bifrost 솔루션은 토큰 자산 속성과 권리 속성을 분리하여 두 가지 파생 상품을 설계했습니다: vsToken(바우처 슬롯 토큰)과 vsBond(바우처 슬롯 본드)입니다.

그 중 vsToken(vsDOT/vsKSM)은 동질화된 토큰으로, 사용자의 스테이킹 증명서이며, 사용자가 평행 체인 경매에 참여하는 토큰의 자산 속성을 나타냅니다. vsBond는 비동질화된 토큰으로, 사용자가 평행 체인의 슬롯 임대 주기와 경매 보상의 다른 권리 속성을 지원하는 것을 나타냅니다.

이러한 메커니즘이 생기면, vsDOT/vsKSM은 언제든지 판매할 수 있으며 평행 체인 보상을 받는 데 영향을 미치지 않습니다.

vsKSM의 유동성 문제를 해결하기 위해 Bifrost는 Zenlink의 DEX에 유동성 풀을 설정하고, Zenlink에 유동성을 추가하고 공식 웹사이트에서 lp를 스테이킹하면 매우 높은 수익률을 얻을 수 있습니다. vsBond의 유동성은 공식 웹사이트에서 주문서 방식으로 매매하여 해결합니다( vsBond는 비동질화된 토큰으로, 주문서 방식이 더 효과적입니다), 아래 그림과 같습니다:

Bifrost vsBond 주문 인터페이스

Bifrost의 유동성 크라우드론 플랫폼에 DOT/KSM을 지원하는 특정 프로젝트에 입금하면 4가지 자산을 얻을 수 있습니다: Bifrost의 파생 자산 vsToken 및 vsBond, Bifrost 플랫폼 코인 BNC 보상, 그리고 프로젝트 측의 토큰 보상입니다.

현재 Bifrost는 총 17만 개의 vsKSM과 123만 개의 vsDOT을 발행했으며, ETH2.0 지원 및 DEX의 유동성을 더해 전체 Bifrost 생태계는 약 1.5억 달러의 자산을 잠그고 있습니다.

여기서 설명할 필요가 있는 것은, Bifrost는 단 하나의 메인넷만 존재하므로 현재 발행된 BNC 토큰은 쿠사마와 폴카닷 두 네트워크에 동시에 존재합니다. 따라서 Bifrost가 쿠사마의 평행 체인이 된 후, 다음 단계 목표는 계속해서 폴카닷의 평행 체인이 되는 것입니다.

현재 Bifrost의 트위터 사용자 수는 7.9만, 텔레그램 사용자 수는 거의 3만이며, 메인넷 토큰 BNC의 시가총액은 1725만 달러입니다.

3. Parallel:

Parallel Finance는 폴카닷과 쿠사마 블록체인에서 새로운 탈중앙화 화폐 시장으로, 이 프로토콜은 폴카닷 / 쿠사마 생태계에 더 많은 유동성을 가져오는 것을 목표로 하고 있습니다. DeFi의 지속적인 보급으로 인해 폴카닷 / 쿠사마 자산(DOT/KSM) 보유자의 대출 수요가 증가하고 있어, Parallel Finance는 설계 시 세 가지 주요 기능인 대출, 대출 및 크라우드론을 지원합니다.

Parallel은 Bifrost와 유사하게, 토큰 보유자는 자신의 자산을 Parallel Finance의 계좌에 입금하면 "바우처" 자산을 얻을 수 있으며, Parallel에서는 c 자산이라고 하며, 이에 해당하는 것은 cDOT 및 cKSM입니다.

Parallel의 크라우드론 기능을 통해 특정 프로젝트를 지원하면 세 가지 유형의 토큰을 얻을 수 있습니다: 하나는 Parallel 플랫폼 토큰 PARA 보상, 하나는 프로젝트 측의 토큰 보상, 하나는 파생 자산과 프로젝트 자산의 lp 자산입니다.

Parallel 크라우드론 인터페이스

Parallel의 핵심 모듈에는 대출 시스템이 있으며, 사용자는 대출 시스템에 보유한 cDOT/cKSM 자산을 입금하여 추가 이자 수익을 얻을 수 있습니다. 또한, cDOT/cKSM은 담보로 사용되어 대출에 참여할 수 있으며, cDOT은 lp 형태로 프로젝트 측의 토큰과 유동성이 연결되어 있어 Parallel의 파생 자산도 일정한 유동성 조건을 갖추게 됩니다.

Parallel은 현재 많은 프로젝트를 지원하고 있으며, 이 플랫폼은 총 2134만 개의 DOT와 5.73만 개의 KSM을 모집하여 누적 5.5억 달러의 유동성을 잠갔습니다. Parallel은 현재 5개의 폴카닷 평행 체인 중 하나이기도 합니다.

현재 Parallel의 트위터 사용자 수는 5.3만, 텔레그램 사용자 수는 8000이며, 두 네트워크의 토큰은 모두 유통되지 않았습니다.

아래 표는 3개 프로젝트의 발전 상황을 비교합니다:

3개 솔루션 비교

4. 요약

폴카 생태계의 발전은 아직 초기 단계에 있으며, 실행 가능한 사례가 이더리움 및 기타 주요 공공 체인만큼 많지 않지만, DeFi의 보급은 사용자에게 자산의 유동성 수요를 강화했습니다.

폴카 계열 프레임워크에 있어, 이러한 유동성은 기본 체인 토큰 스테이킹 과정에서의 유동성과 슬롯 경매에서의 유동성을 모두 포함하므로, 유동성 문제는 더욱 복잡해 보입니다.

현재의 해결책은 미리 대비하고 있으며, 한편으로는 파생 자산의 방식으로 유동성을 해제하고, 다른 한편으로는 대출, 거래, 담보 자산 등 다양한 방식으로 파생 자산에 힘을 부여하여 유동성을 높이고 있습니다.

폴카는 Layer0 기본 시설로서, 유동성 해제 프로토콜이 지속적으로 개선됨에 따라 폴카 슬롯 경매에 참여하는 진입 장벽과 장애물이 점점 낮아지고 있으며, 그 위의 생태계는 빠른 발전을 이룰 것으로 기대됩니다. 생태계의 지속적인 발전은 다시 유동성 해결책의 잠금 규모를 강화할 것이며, 규모가 충분히 크면 거대한 네트워크 효과를 형성하여 폴카 생태계 발전의 혜택을 포착할 수 있습니다.