암호화 자산 관리 회사 Arca: 2022년의 다섯 가지 발전 트렌드와 아홉 가지 투자 주제

저자: Jeff Dorman

원제목: 《Arca 2022 Outlook: Themes \& Narratives We're Bullish On》

편집: 동이명, 체인포착

지난 몇 년 동안 우리는 디지털 자산의 성장 원천에 초점을 맞춘 연간 및 반기 예측을 발표했습니다. 때때로 우리는 몇 가지 중요한 아이디어에 대해 올바른 이해를 하기도 했습니다. 예를 들어:

• 2020년 초, 우리는 DeFi와 인센티브의 성장에 대해 썼습니다.
• 2020년 중반, 우리는 NFT의 부상에 대해 논의했습니다.
• 2021년 초, 우리는 소셜/스포츠 토큰의 성장에 대해 논의했습니다.

Arca의 기본 투자 프로세스는 상향식 주제 접근 방식에서 시작되며, 이러한 주제는 Arca의 관심, 시간 및 투자를 계속해서 이끌고 있습니다.

우리는 2022년이 디지털 자산 생태계의 특정 분야에서 또 다른 믿을 수 없는 성장의 해가 될 것이라고 믿습니다. 우리는 Arca 팀의 법률, 규정 준수, 마케팅, 비즈니스 개발 및 실험실/혁신 팀 구성원과 연락을 취했습니다. 우리는 또한 우리의 벤처 캐피탈 및 유동성 포트폴리오에서 투자 팀을 발굴했습니다. 다음은 우리가 2022년 및 그 이후에 강조할 주제입니다.

1. 불안정한 시기를 겪었음에도 불구하고 거시적 배경은 긍정적일 것이다

2022년의 거시적 환경은 엇갈린 신호를 보이겠지만, 궁극적으로 디지털 자산의 발전은 여전히 지원을 받을 것입니다. 첫째, 인플레이션 압력이 완화될 가능성이 있습니다. 인플레이션율이 낮고 온건할 때, 그것은 생산적인 자본주의 시스템의 바퀴에 기름을 붓습니다. 인플레이션이 실제 구매력을 잠식하기 시작할 때 문제가 발생하며, 이는 사람들에게 세금으로 작용합니다.

일부는 인플레이션을 무시하려 하고, 다른 일부는 극단으로 치닫아 악성 인플레이션을 촉구합니다. 물론 현실은 그 중간에 있습니다. 우리가 오늘 보고 있는 인플레이션은 실제로 존재하며 지속되고 있으며, 사람들의 주머니에 피해를 주고 있습니다. 반면, 인구 고령화, 높은 부채 부담, 경제의 고도로 다변화되고 역동적이며 세계의 기축 통화를 통제하는 국가에서 악성 인플레이션은 실제 위험이 아닙니다. 또한, 가격 변화를 2021년과 비교할 때, 2020년의 불황과 비교하는 것이 더 어려워질 것입니다.

우리는 현재의 인플레이션이 문제라는 것을 인정합니다. 투자 관점에서 우리는 "인플레이션에 의해 촉발된 허위 번영" 경제 구역에 있을 가능성이 높으며, 이는 위험을 선호하는 환경입니다. 비록 이것이 2022년 중반에 변화할 수 있지만, 재앙적이지는 않을 것입니다. 낮은 금리, 지속적이지만 온건한 인플레이션, 강력한 성장, 아날로그에서 디지털로의 장기적 전환은 디지털 자산에 대한 광범위한 투자를 위한 유리한 배경을 계속 제공할 것입니다.

아마도 더 중요한 것은, 과도한 통화 발행, 중앙 정부의 불안정성, 그리고 금융 기관에 대한 일반적인 불신이 우리의 전통적인 시스템에 대한 신뢰를 지속적으로 악화시키고 있다는 것입니다. 블록체인 기반 경제는 어떤 면에서 사람들에게 달러와 전통 금융의 대안을 제공합니다. 또한, 전통 금융 기관의 점점 더 일반화된 기술 결함은 그 권위를 계속 약화시킬 것입니다.

디지털 자산은 2022년에도 여전히 성장형 자산으로 남겠지만, 생태계의 다른 부분은 성숙해지고 안전한 피난처로 성장할 가능성이 높습니다.

2. 기관 자본의 증가가 비트코인 가격 상승을 초래할 것이다

올해 우리는 기관 투자자들이 처음으로 비트코인이나 이더리움을 구매했다는 뉴스가 보도되는 것을 보았습니다. 배후에서는 전 세계의 대부분의 투자 가능한 자산을 관리하는 기관들이 관심이 없던 상태에서 탐색으로 변모하였고, 최근에는 더 깊은 실사를 진행하는 단계에 들어섰습니다. 수십억 달러의 새로운 자본이 디지털 자산 시장으로 유입됨에 따라, 우리는 이 실사의 결과를 보기 시작할 것입니다.

기관 자본이 기하급수적으로 시장에 유입됨에 따라, 한계 구매자는 한계 판매자보다 훨씬 많아질 것입니다. 2022년은 디지털 자산이 단기 거래가 아닌 장기적 전환의 일부임을 더욱 입증할 것입니다. 기관의 디지털 자산 노출의 복잡성은 이전의 "네, 나는 위험 노출이 있습니다" 또는 "아니요, 나는 위험 노출이 없습니다"라는 포트폴리오를 넘어섰습니다. 투자자들은 디지털 자산이 그들의 기존 프레임워크에 어떻게 통합될 수 있는지를 연구하고 있으며, 이 추세는 2022년에 가속화될 것입니다. 투자자들은 즉시 생태계의 모든 분야에 깊이 들어가지 않을 수 있지만, 그들은 이분법적 노출을 넘어설 것입니다.

교육과 분배의 결과로 인해, 여전히 디지털 자산 세계가 비트코인에 의해 지배된다고 생각하는 사람들은 뒤처질 것입니다. 왜냐하면 이 산업은 더욱 포괄적으로 변모할 것이기 때문입니다. 더 복잡한 자본이 시장에 들어오면서 "알트코인"과 같은 용어(비트코인이 아닌 모든 것을 설명하는 데 무차별적으로 사용됨)와 "비트코인 우위"(비트코인이 나타내는 총 시가 총액의 비율을 보여주는 것)는 사라질 것입니다. 또한, 디지털 자산이 이제 통화, 주식, 고정 수익, 부동산 및 상품과 같은 특성을 나타내기 때문에, 우리는 디지털 자산이 단순히 제6의 자산으로 간주되지 않을 것이라고 믿습니다. 반대로, 디지털 자산은 다음 세대의 가치와 모든 기존 자산 클래스의 디지털화된 기술 패키지로 간주될 것입니다.

비트코인 대 달러의 가치는 계속 상승할 수 있지만, 진정한 기관 투자자들은 이 공간을 거시적이거나 테스트 게임으로 보지 않고, 광범위한 부문과 산업에 걸쳐 지속적으로 발전하는 기술에 대한 투자 배치로 보고 있습니다. 이는 우리가 기존 투자 패턴에 적합한 용어와 분류법을 채택하게 만들 것입니다. 최근의 암호화 인식 조사에 따르면, 미국, 멕시코 및 브라질의 조사 참여자 중 단 2%만이 비트코인, 스테이블코인 및 NFT와 관련된 기본 개념 테스트에서 60% 이상의 점수를 얻지 못했습니다. 기업이 교육 프로그램을 우선시할 때, 이는 진입 장벽을 제거하고 빠른 성장을 초래합니다.

3. 규제 진전은 느릴 것이다

최근 스테이블코인과 중앙화 거래소에 대한 가장 직접적이고 합리적인 규제 형태가 나타날 것이며, 이는 기존 법률 및 프레임워크의 제약을 받을 수 있습니다. 처음에는 다소 엄격하게 보일 수 있지만, 궁극적으로 수조 달러의 새로운 자본이 시스템에 유입되어 가격 약세를 상쇄할 것입니다. 그러나 현행 법률은 모든 디지털 자산이나 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션에 적합하지 않습니다. 이러한 분야를 포함하는 새로운 프레임워크는 새로운 법률이 필요하며, 이는 수년이 걸릴 것입니다.

이는 새로운 암호화 친화적인 국회의원과 강력한 디지털 자산 로비의 영향을 크게 받을 것입니다. 따라서 오늘날 DeFi와 게임 분야에서 실제 현금 흐름 디지털 자산의 낮은 배수로 나타나는 것처럼, 규제는 디지털 자산 가격에 지속적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 우려가 완화됨에 따라, 여러 차례의 확장은 어떤 명백한 약점을 상쇄할 것입니다.

첫 번째 비트코인 선물 ETF의 승인은 SEC가 디지털 자산을 포함하는 금융 상품을 수용하는 데 도움을 주었지만, 시장 조작과 차익 거래는 여전히 SEC가 첫 번째 현물 ETF를 승인하기 위해 해결해야 할 문제입니다.

4. 테마 투자가 대부분의 투자 수익을 계속 이끌 것이다

투자 관점에서 Arca는 여전히 DeFi, 스포츠 및 엔터테인먼트에 집중하고 있으며, 이는 팬 참여, 게임 및 NFT와 web 3와 관련이 있습니다. 우리는 소비자 애플리케이션, 구조화된 제품 및 시스템을 더욱 연구하여 초기 사용자에게 보상을 제공할 것입니다.

1. NFT는 계속 성장하고 진화할 것이다

민팅은 블록체인에서 디지털 자산을 생성하고 확립하는 과정입니다. 그러나 NFT의 민팅 과정은 특별하며, 플랫폼(예: Foundation, OpenSea 또는 Rarible)에 따라 다릅니다. 서로 다른 민팅 구조와 스마트 계약 표준은 플랫폼 간 호환성 문제를 초래하여 많은 창작자들이 주저하게 만들었습니다. 우리는 이 과정이 표준화될 것이라고 믿습니다. 표준화된 프로세스는 새로운 진입자들이 새로운 디지털 자산을 민팅하는 데 사용할 수 있는 산업 표준이 존재한다는 것을 알고 자신 있게 생태계에 참여할 수 있게 할 것입니다.

우리는 또한 NFT의 가치가 예술 및 수집품에서 지식 재산으로 전환될 것이라고 예상합니다. 수집품 및 예술 기반 NFT 구매는 구매자들에게 커뮤니티의 정체성과 자산 소유권을 실현하게 해주지만, 이 자산은 이론적으로 일차원적입니다---성격, 역사 또는 어떤 서사적 배경이 결여되어 있습니다. 커뮤니티는 그들의 지식 재산을 구축함으로써 NFT의 가치를 높일 기회를 제공합니다---책, 게임 및 영화로 지원되는 풍부한 배경 이야기를 만드는 것은 자산 가치를 높이는 데 도움이 될 것입니다. 또한, 사람들이 NFT를 더 잘 이해하게 됨에 따라, 이는 점점 더 보편화되고 비트코인을 넘어 사람들이 디지털 자산을 이해하고 수용하는 또 다른 진입점이 될 것입니다.

NFT는 디지털 세계를 실현하는 수단입니다. 고유하고 대체 불가능한 모든 것은 NFT가 될 수 있습니다. 예를 들어 세금 양식, 주택 재산, 음악 및 로열티 등이 있습니다. 화폐 및 비화폐 가치를 가진 NFT는 화폐, 통신, 뉴스 및 기타 일상 활동의 디지털 이전을 따를 것입니다.

마지막으로, 우리는 NFT가 세분화되고 금융화되기 시작할 것이라고 가정합니다. 예를 들어, 고유한 NFT 시리즈에 대한 최저 가격을 설정할 수 있다면, 이 고유 자산 그룹의 가격에 대한 지수 및 파생 상품을 만들 수 있습니다. Zillow와 유사한 회사가 DeFi 프로토콜을 위한 메타버스 토지 또는 NFT 담보의 수익률을 계산할 수 있다고 상상해 보십시오. 인간이 메타버스와 메타버스 토지의 진정한 채택을 이루는 데는 수년이 걸릴 수 있지만, 2022년 초에는 이러한 불가피한 채택 도구에 접촉하기 시작할 것입니다.

2. 보상은 자산 가격 상승을 계속 이끌 것이다

프로젝트 보상 및 사용자 인센티브 방식을 근본적으로 재구성할 것입니다(유동성 채굴 및 회고적 에어드랍). 금융 용병이 아닌 점착성 사용자를 창출하기 위해, 많은 프로젝트는 그들의 네이티브 토큰으로 사용자에게 보상을 제공하여 성장을 유도하고 있습니다. 지난 1년 동안 수집된 데이터는 새로운 사용자가 받은 토큰을 어떻게 사용하는지에 대한 훌륭한 통찰력과 분석을 제공하며, 그들이 장기 보유자인지, 거버넌스에 참여하는지 여부를 보여줍니다. 데이터는 일반적으로 그들이 참여하지 않는다는 것을 나타냅니다. 우리는 2022년에 지속적인 발전을 볼 것입니다.

점점 더 많은 회사와 프로젝트가 스테이킹, LP, 에어드랍 등을 통해 보상을 도입함에 따라, 실물 토큰의 소유권은 선물이나 기타 파생 상품을 통해 위험을 소유하는 대리인보다 더 가치 있게 될 것입니다. 시장이 가격 차이가 없는 수준으로 발전하면, 차익 거래자는 이러한 거래를 종료하고 방향성 위험을 감수할 의향이 있는 강력한 토큰 보유자를 지원하게 될 것입니다. 우리는 이것이 미래 시장 구조의 중요한 구성 요소가 될 것으로 예상합니다. 이는 파생 상품 시장의 성장을 저해하지 않지만, 더 효율적인 시장 역학을 창출할 것입니다.

DeFi 2.0으로의 전환은 이 문제를 해결하기 위한 것입니다. 비록 이것이 매우 광범위한 용어이지만, 필요한 진화를 포함합니다. 또한, 이러한 보상은 주로 DeFi 및 게임 내 암호화 네이티브 회사에 의해 주도되고 있지만, 우리는 레스토랑, 항공사, 통신 및 소매와 같은 전통 소비 비즈니스에 뿌리를 둔 시장의 새로운 진입자들에 직면해 있습니다. 10년 전 도미노 피자가 인터넷 회사가 된 것처럼, 이러한 소비자 지향 기업은 "블록체인 회사"가 되어 수익을 증가시키고 고객의 점착성을 높이는 특정 조치를 취할 것입니다.

월스트리트 기관들도 이에 주목하기 시작했습니다. 우리는 2022년에 "기관형 DeFi"의 출현을 볼 수 있을 것입니다. 이것이 어떤 모습일지에 대한 초기 이해를 원하신다면, Aave Arc, Compound의 재무부 및 MetaMask 기관 지갑을 포함한 프로젝트를 살펴보실 수 있습니다. 이러한 프로젝트는 오늘날 구식 KYC 프로세스를 발전시키고 새로운 진입 기관이 DeFi를 잠금 해제할 수 있도록 돕는 혁신적인 "당신의 풀을 알아라" 모듈을 실험하고 있습니다.

3. DAO와 거버넌스는 계속 혁신하겠지만 어려움을 겪을 것이다

우리는 DAO가 그 국채의 다양성과 가치 배치를 통해 가치를 방출하기 시작할 것이라고 믿습니다. 현재 국채의 규모는 매우 크지만, 일반적으로 단일 토큰(DAO 자체의 네이티브 토큰) 형태로 보유됩니다. 이러한 역학은 재무부의 효율성을 제한하고 성장 이니셔티브를 제한합니다. DAO가 자산 부채표를 더 생산적인 자산으로 전환하고 국채를 수익화하고 다양화할 수 있는 더 창의적인 방법을 찾을수록, DAO의 가치를 방출할 것입니다.

예를 들어, 네트워크의 확장 문제와 거래 비용 증가로 인해 이더리움 DeFi의 사용이 영향을 받았습니다. 현재 수십 개의 Layer2 확장 솔루션이 메인넷에 배포될 준비가 되어 있으며, DAO가 DeFi 프로젝트의 자금 풀에서 사용할 수 있는 자금을 저비용 고TPS 대안(예: Solana 및 Avalanche) 사용자에게 유도할 수 있습니다.

그러나 거버넌스는 여전히 해결해야 할 문제입니다. 완전한 중앙집중화는 해결책이 아니지만, 탈중앙화를 서두르는 것도 내부 작업 흐름의 비효율성을 초래할 수 있습니다. 프로젝트 책임자는 시간이 지남에 따라 더욱 탈중앙화되기 위해 중앙 집중식 프로세스를 활용해야 할 필요가 있습니다. 이러한 실체는 더 나은 거버넌스 리듬과 구조를 구축해야 하며, 더 높은 투명성을 제공해야 합니다. 예를 들어, 탈중앙화 프로젝트는 매월 하루를 제안 수락일로, 매월 하루를 투표일로 설정할 수 있습니다. 유사한 노력은 토큰 가격 상승과 유권자 투표율 측면에서 보상을 받을 것입니다.

광범위한 기업이 DAO가 되는 시도는 큰 성공을 거두지 못했지만, 단일하고 명확한 이니셔티브를 중심으로 구축된 DAO는 더 쉽게 성공하는 것으로 입증되었습니다. 예를 들어, ConstitutionDAO는 헌법 사본 구매라는 단일 목표를 중심으로 사람들과 자금을 모았습니다. 비록 입찰이 성공하지 못했지만, 이는 권력이 다른 분야에 어떻게 적용될 수 있는지를 보여주었습니다---노동 조직, 정부, 프로젝트 자금 조달 및 대규모 공개 온라인 교육 과정. 이러한 개방적이고 접근 가능한 구조는 탈중앙화 거버넌스와 소유권 토큰을 결합하기 위해 더욱 발전할 것입니다. 일부 DAO는 영리 목적의 유한 책임 회사처럼 보일 수 있지만, 이는 DAO가 궁극적으로 탐구할 형태 중 일부에 불과하며, 다양한 형태의 기관이 포함될 것입니다.

또한, DAO의 성장은 전통적으로 수동적인 투자 그룹인 벤처 캐피탈을 변화시킬 것입니다. VC는 프로젝트를 추진하기 위해 커뮤니티 거버넌스에 적극적으로 참여해야 합니다. 벤처 캐피탈리스트는 전통적으로 자본과 관리 컨설팅을 통해 소유권과 영향력을 얻었습니다. 블록체인 기반의 탈중앙화 프로젝트는 거버넌스 토큰을 도입하여 사용자 커뮤니티가 제품 로드맵, 토큰 발행 및 자본 지출과 같은 비즈니스 결정에 투표할 수 있도록 하여 이 프레임워크를 전복시켰습니다. 디지털 자산에 투자하는 VC는 이러한 커뮤니티와 협력하여 비즈니스 계획을 촉진하고 네트워크 효과를 증가시켜야 합니다.

4. "Play-to-Earn"은 "Learn-to-Earn"으로 진화할 것이다

Axie Infinity의 성공과 플레이하면서 수익을 얻는 모델은 이를 복제하려는 게임 및 NFT 회사들이 기록적인 투자를 하도록 촉진했습니다; 동일한 접근 방식은 게임 외부에도 적용될 수 있습니다. 블록체인 기술은 모든 사람에게 평등하게 교육을 받을 기회를 제공하고 인재에 대한 공정한 평가를 제공합니다. 따라서 유능한 개인은 학습을 통해 보상을 받을 것이며, 이는 현재 시스템을 근본적으로 전복시킬 것입니다. 또한, 이러한 역학은 공공 블록체인 우수 기록 능력에 기반한 더 나은 채용 관행으로 이어질 수 있습니다. 이는 재무가 아닌 행동 기반의 신용 평가로 확장될 수 있습니다. 현재 대부분의 DeFi는 과잉 담보화되어 있습니다; 체인에서 검증되고 증명된 신용 평가가 생성됨에 따라, 대출은 차용인의 신용에 기반한 저담보 무담보 대출로 전환될 것입니다.

예를 들어, 탈중앙화 신원(DID)은 DID의 제어자가 결정한 모든 주체(인간, 조직, 사물, 데이터 모델 또는 추상적 실체)를 의미합니다. 전형적인 연합 식별자와 비교할 때, DID의 설계는 이를 중앙 집중식 등록, 신원 제공자 및 인증 기관과 분리할 수 있게 합니다. 구체적으로, 다른 당사자가 DID와 관련된 정보를 발견하는 데 사용될 수 있지만, 이 설계는 DID의 제어자가 다른 제3자의 허가 없이도 자신이 이를 제어하고 있음을 증명할 수 있게 합니다. DID는 통합 자원 식별자(URI)로, DID 주제를 DID 문서와 연결하여 해당 주제와 관련된 신뢰할 수 있는 상호작용을 허용합니다. 탈중앙화 신용 평가를 가진 DID는 모든 플랫폼과 애플리케이션에서 결합될 것입니다.

5. DeFi 1.0은 프로토콜이 유동성을 통제하는 방식(POL)으로 돌아올 것이다

2021년 1월에 시작된 DeFi 1.0 프로젝트(AAVE, SUSHI, YFI, COMP 등)는 올해 나머지 시간 동안 시장을 크게 뒤처지게 했습니다. 이는 유동성 채굴 인센티브의 APR 감소, 이더리움 가스 비용 상승, 크로스 체인 브릿지 및 다른 L1 및 DeFi 2.0 프로젝트에 대한 더 나은 인센티브 등 여러 요인에 의해 촉발되었습니다.

DeFi 2.0(OHM, TIME, TOKE)은 POL 개념을 도입하고 유동성 채굴 방식을 근본적으로 전복하여 시장의 주목을 받았습니다. 유동성 채굴 인센티브는 자본을 고용하고, 프로토콜의 "주식"(네이티브 토큰)을 희석시키고 평가 절하합니다---즉: TVL 기여, 농사, 토큰 매각, TVL 회수 후 계속 진행합니다.

POL과 채권을 통해, 채굴자는 기본적으로 비네이티브 토큰(DAI, LUSD, ETH 등)을 OHM과 교환하여 TVL을 프로토콜 주식에 기여합니다. 이는 자산 부채표를 다양화하고 프로토콜에 수익 흐름을 창출합니다.

우리는 전통적인 DeFi 1.0 프로토콜이 POL 모델로 전환하여 프로젝트에 대한 관심을 되살리고 자산 부채표를 재건하며 네이티브 토큰 보유자에게 더 많은 수익 흐름을 창출할 것이라고 믿습니다(시가 총액을 낮추어 가치를 창출하는 것). 우리는 더 작은 프로젝트(예: ALCX 및 SYN)가 Olympus DAO와 협력하여 네이티브 토큰을 대가로 채권을 판매하는 것을 보았습니다; 우리는 이 추세가 주목할 만하다고 생각합니다. 이는 전통적인 ETH 블루칩이 투자자 기반을 재건하기 위해 해야 할 변화일 수 있습니다.

6. 로빈후드 효과는 새로운 코인베이스 효과가 될 것이다

현재 로빈후드는 7종의 자산만 거래할 수 있으며, 그 중 5종은 인기가 없습니다. 로빈후드가 토큰 제품을 확대함에 따라, 이러한 상장된 디지털 자산은 그들의 방대한 거래를 선호하는 투자자 집단의 혜택을 받을 것입니다.

7. 메타버스는 전통 비암호화 기업의 출입구가 될 것이다

메타버스라는 개념은 많은 포춘 500대 기업의 주목을 받았으며, 모든 전략 홍보에 추가되는 새로운 유행어입니다. 그러나 메타버스의 확산은 전통 기업이 디지털 자산 분야에 발을 들이기 시작하는 출입구가 될 것입니다. 전통 기업에게 메타버스는 더 많은 고객과 연결될 수 있는 방법을 제공하므로, 그들에게 새로운 수익 기회를 제공합니다. 브랜드는 고객에게 오프라인 매장보다 더 나은 가상 쇼핑 경험을 제공할 수 있습니다. 메타버스는 광고와 프로모션을 위한 새로운 영역으로, 대중 교통의 광고판과 유사합니다.

8. 이는 크로스 체인 문제를 해결하기 위한 경쟁이 될 것이다

2021년에는 새로운 Layer1 스마트 계약 플랫폼이 등장했으며, 가스 비용이 너무 높아짐에 따라 이더리움의 Layer2 솔루션에 대한 관심이 다시 생겼습니다. 또한, Layer0 및 다중 체인 생태계(예: Cosmos 및 Polkadot)의 부상이 시작되고 있습니다. 우리는 현재 80개 이상의 체인에서 250억 달러의 TVL을 보유하고 있습니다. 이렇게 많은 가치가 다양한 곳에 분산되어 있기 때문에, 2022년은 프로젝트들이 사용자들이 최소한의 비용과 마찰로 이러한 체인 간에 자산을 효과적으로 연결할 수 있도록 경쟁하는 해가 될 것입니다. 이미 몇 가지 솔루션이 있지만, 아직까지 원활한 전환 브릿지를 개발한 프로젝트는 없습니다.

9. 우리는 디지털 자산에서 광범위한 "주기 종료"식 하락을 보지 않을 것이다

과거는 미래를 대표하지 않으며, 특히 과거의 샘플 수가 적고 오늘날의 생태계와 더 이상 일치하지 않을 때는 더욱 그렇습니다. 우리는 디지털 자산에서 광범위한 시장 하락이 발생하지 않을 것이라고 믿으며, "4년 시장 주기"도 믿지 않습니다. 사실, 2021년은 DeFi의 약세장이었고, NFT, 게임, 메타버스 및 Layer1 프로토콜에 대해서는 강세장이었습니다. 2022년에도 유사한 결과가 나타날 수 있습니다: 특정 산업은 약세장을 겪고, 다른 산업은 강세장을 경험할 것입니다. 이는 더 이상 단일 속성의 자산 클래스가 아니라, 모든 자산 클래스를 지탱하는 기술입니다.

따라서 이러한 하위 자산 클래스 중 일부는 좋은 성과를 보일 것이고, 다른 일부는 그렇지 않을 것입니다. 우리는 계속해서 급격하고 빠르며 높은 상관관계의 수정이 발생할 수 있지만, 2021년 내내 보았듯이 특정 자산과 부문은 다른 자산과 부문보다 더 빠르고 강하게 반등할 것입니다. "디지털 자산"을 공매도하고 싶다면, 공매도할 특정 자산에 대해 많은 연구를 하는 것이 좋습니다. 2018년과 유사한 광범위한 하락 방법은 2022년에 통하지 않을 것입니다.

5. 확대된 투자 기회 집합은 새로운 발행자 유형에서 올 것이다

최고의 투자 설정은 포화 경쟁이 없고 지속적으로 확대되고 발전하는 기회 집합입니다. 이것이 바로 능동적으로 관리되는 디지털 자산 펀드가 수동 전략을 크게 초과하여 성과를 내는 이유입니다. 새로운 토큰 유형과 기능의 발전에 따라, 연구 기반의 능동적 투자 접근 방식이 최대의 이점을 발휘할 수 있습니다.

토큰 기회 집합은 지난 2년 동안 새로운 분야, 새로운 유형의 토큰 및 새로운 유형의 발행자로 빠르게 확장되었습니다. 우리는 2022년에 추가적인 확장을 볼 것이며, 지방 정부, 대학 및 소규모 기업이 토큰을 발행하기 시작할 것이라고 가정합니다.

• 지방채는 일반 의무 채권 및 수익 채권을 기반 시설 및 보상 토큰으로 대체할 것입니다.
• 대학은 "529 계획"을 대체하는 학비 토큰을 발행하여 기부자와 후원자가 더 나은 기부 매개체가 되도록 할 것입니다.
• 소규모 기업은 충성도 보상을 준주식과 결합한 전달 토큰(pass-through tokens)을 발행할 것입니다. 이는 지역 레스토랑, 미용실, 체육관 및 기타 소매 장소에서 시작될 가능성이 높으며, 이후 상장 기업의 관심을 끌 것입니다.
• "증권형 토큰"은 궁극적으로 의미 있는 방식으로 현장에 진입할 것입니다. 디지털 자산 증권의 대체 거래 시스템은 아직 초기 단계에 있으며, 현재 등록 중인 것보다 더 많은 것이 있습니다. 새로운 상장과 이전에 개발되지 않은 자산의 결합은 2022년에 디지털 자산 증권의 시가 총액을 세 배로 증가시키는 데 기여할 것입니다. 유동성에 대한 수요는 이러한 증권이 2차 시장에서 거래될 수 있도록 ATS에 대한 수요를 증가시킬 것입니다.
• 블루칩 기업과 상장 기관은 운영 비용을 줄이고 전통적으로 진입 장벽이 높은 자산을 확보하기 위해 자산을 토큰화할 것입니다.
• 부동산의 토큰화는 먼저 이루어질 것이며, 그 다음은 주식이 될 것입니다. 투자자들은 블록체인이 제공하는 이점인 속도, 확실성 및 불변성을 추구할 것입니다.