조각화된 후의 NFT, 여전히 원래의 NFT인가요?

撰文：0x13，律动BlockBeats

NFT 가격 상승 속도가 우리가 돈을 버는 속도보다 훨씬 빠릅니다. 한때 우리와 가까웠던 많은 NFT는 이제는 손에 닿지 않는 존재가 되었고, 예전에는 우리가 많이 구매할 수 있었던 NFT도 이제는 몇 개만 구매할 수 있게 되었습니다.

CryptoPunks 바닥 가격 86 ETH, 약 35.5만 달러; Bored Ape Yacht Club 바닥 가격 45 ETH, 약 18.9만 달러; Cool Cats 바닥 가격 8 ETH, 약 3.4만 달러.

현재 NFT의 투자 속성이 점점 더 강해지고 있으며, NFT 단가의 양극화도 점점 더 뚜렷해지고 있습니다. 어떤 시리즈는 KOL의 사랑을 받지 못해 더 많은 사람들의 추종을 받지 못하고, 가격이 오르지 않아 부의 효과가 없으며, 결국 가격이 점차 하락하고 유동성이 약해져 사람들의 시선에서 멀어지게 됩니다; 반면 어떤 시리즈는 KOL의 강력한 추천을 받아 점점 더 많은 사람들이 구매를 선택하게 되고, 그에 따른 가격 상승은 매력적인 부의 효과를 가져오며, 이 시리즈 NFT의 단가는 점점 더 높아집니다.

높은 단가는 더 많은 사람들이 이러한 NFT에 투자하는 것을 방해하는 장벽이 되었고, 그래서 "NFT 분할화"가 다시 한번 사람들의 눈앞에 나타났습니다.

「분할화」 발전 간략사

사실, NFT 분할화는 처음에 이러한 "아바타형 NFT"를 위해 만들어진 것이 아닙니다. 그 당시 이러한 "아바타형 NFT"는 아직 태어나지 않았고, NFT 분야에 주목하는 사람도 많지 않았습니다. 그때 CryptoPunks의 바닥 가격은 겨우 몇 백 달러에 불과했습니다.

그 당시 사람들이 분할화하고자 했던 것은 예술품이었고, 당시 이러한 NFT 분할화 플랫폼의 홍보 구호도 대개 "일반인도 고가치 예술품을 소장할 기회를 제공하자"는 것이었습니다. 모든 사람이 예술 "소장"에 참여할 수 있도록 하였습니다. 그 당시 NFT 분할화는 상당한 논란을 일으켰고, 사람들은 예술품 분할화 이후 사람들이 얻는 것이 무엇인지, 1%의 《모나리자》 조각을 샀다고 해서 자신이 이 세계 명화를 소유했다고 말할 수 있는지, 예술품 소유권의 분할화가 과연 의미가 있는지에 대해 논의했습니다. 예술 소장은 항상 소수의 분야였기 때문에 NFT 분할화는 점차 언급되지 않게 되었고, 사람들은 NFT 유동성을 높이는 방법에 대한 논의에서만 등장하게 되었습니다.

시간이 지나면서 사람들이 열광하는 NFT는 점차 현재의 모습으로 발전하게 되었습니다: 1만 개의 독특한 아바타, 점차 응집되는 커뮤니티 합의 및 점점 더 강해지는 투자 속성.

이때 NFT 분할화는 다시 한번 사람들의 주목을 받게 되었고, 사람들은 이러한 비싼 NFT에 대한 투자 희망을 NFT 분할화에 두게 되었습니다. 그래서 어떤 사람들은 PartyBid를 통해 함께 CryptoPunk를 구매하기로 선택했고, 어떤 사람들은 다른 사람이 CryptoPunk를 분할화한 후 얻은 ERC20 토큰을 구매하기로 선택했으며, 어떤 사람들은 특정 NFT 투자 커뮤니티에 가입하기로 선택했습니다.

이때 NFT 분할화의 사명도 사람들이 소장할 권리를 가지는 것에서 사람들이 투자할 권리를 가지는 것으로 바뀌었습니다. 하지만 당신은 생각해본 적이 있나요? 당신이 투자한 "조각"과 원래의 NFT 사이에 어떤 관계가 있을까요?

「분할화」의 문제

현재 NFT 분할화에서 존재하는 몇 가지 매우 일반적인 문제를 살펴보겠습니다.

첫 번째는 분할화 이후, 진입 장벽이 사라져 모든 사람이 NFT 조각에 대한 투자에 참여할 수 있게 되면서 새로운 자금이 대량으로 유입되어 분할화된 토큰 가격이 크게 상승하게 됩니다. 분할화된 토큰의 시가총액은 이 NFT의 가격을 나타내며, 토큰 가격의 급격한 상승은 NFT의 평가가 크게 상승하여 실제 가치에서 벗어나게 됩니다. 많은 일반적인 CryptoPunk가 분할화된 후 시가총액이 Alien Punk를 초과하기도 하며, 이러한 결과는 더 이상 누군가가 희귀 NFT를 구매할 가격으로 일반 NFT를 구매하기 어렵게 만듭니다. 분할화된 토큰의 소유자는 경매 수익 분배를 받을 수 없습니다.

둘째, 분할화된 토큰의 가격이 NFT 가격과 연동되지 않는 문제입니다. 위의 문제는 이 이유로 발생하며, 여기서는 HeadDAO, Unicly를 대표로 하는 "NFT 집합"의 분할화에 대해 주로 논의합니다. 이들은 일반적으로 단일 NFT를 분할화하는 것이 아니라 많은 고가치 NFT를 함께 분할화하는 작업을 수행합니다.

이 작업의 문제는 대부분의 플랫폼이 전체 집합이 구매될 때까지 토큰 소유자에게 배당금을 지급할 수 없다는 것입니다. 이러한 NFT 가격은 본래 비쌉니다. 게다가 토큰 가격 상승으로 인해 시가총액이 크게 증가하여 유동성이 나쁜 이 문제를 더욱 악화시킵니다.

장기적으로 NFT 시장과의 상호작용이 부족하면 집합 내 NFT의 가격 책정이 실제 시장과 단절되어 분할화된 토큰은 NFT의 진정한 가치를 반영할 수 없게 되며, 이 분할화 집합은 또 다른 "신규 프로젝트"가 됩니다.

토큰과 바닥 가격의 「탄력적 고정」

위의 문제를 통해 우리는 분할화의 핵심이 분할화된 NFT와 시장 간의 지속적인 연결을 통해 가격을 지속적으로 조정하는 것임을 쉽게 알 수 있습니다. 시장 가격을 완전히 고정하는 것은 어렵지만 적어도 "탄력적 고정"을 이루어야 합니다.

"탄력적 고정"이란 무엇일까요? 두 가지 우수한 사례를 통해 설명하겠습니다.

첫 번째는 NFTX입니다. 사용자는 자신의 NFT를 NFTX 플랫폼의 해당 프로젝트 풀에 투입할 수 있습니다. 예를 들어 사용자가 CryptoPunk를 투입하면 PUNK 토큰을 받을 수 있습니다. 현재 PUNK 토큰의 가격은 CryptoPunk의 바닥 가격과 거의 일치합니다. 그 이유는 1 PUNK가 언제든지 NFTX의 NFT 풀에서 CryptoPunk로 교환할 수 있기 때문이며, 가격 차이가 너무 크면 투기자들이 차익 거래를 하게 되어 토큰 가격과 바닥 가격이 "탄력적 고정"을 이루게 됩니다.

CyberKongz는 공식 페이지를 개설하여 사용자가 자신의 기원 CyberKongz를 공식 풀에 넣고, 1마리 기원 CyberKongz의 소유권을 나타내는 100개의 WGK 토큰을 받을 수 있습니다. 기원 CyberKongz는 매일 정량의 BANANA 토큰을 생산할 수 있기 때문에 WGK 토큰 소유자는 매일 해당 비율의 BANANA 토큰을 받을 수 있으며, CyberKongz의 Hold-to-Earn에도 참여할 수 있습니다. 마찬가지로 사용자가 100개의 WGK 토큰을 모으면 언제든지 풀에서 기원 CyberKongz를 받을 수 있으며, NFTX와 마찬가지로 토큰 가격과 바닥 가격의 "탄력적 고정"을 이룰 수 있습니다.

현재 NFT 분할화의 부족한 점은 대부분의 분할화된 토큰이 NFT의 유동성을 해방하지 못하고 오히려 유동성에 더 큰 제약을 가하고 있으며, 가격이 분리되고 즉시 조정되지 못해 많은 NFT 분할화가 고가치 NFT와 관련 없는 "신규 프로젝트"로 전락하게 되었습니다.

우리가 NFT 분할화 프로젝트나 토큰에 투자할 때, NFT가 그 안에서 어떤 역할을 하는지, 프로젝트와 토큰의 미래 동향 및 발전이 분할화된 토큰과 어떤 연관이 있는지 신중하게 생각해야 하며, 당신이 투자하는 것이 분할화된 NFT인지 아니면 "신규 프로젝트"인지 판단해야 합니다.