Matrixport 市場観察：米国株の売られ過ぎ反発と金の強さが並行し、市場資金の流れが分化

過去一週間、BTC 価格は $82,000 から $83,000 の間で短期的に調整しました。12 日に BTC 価格は $82,932.99 で始まり、14 日には $84,010.03 で終わりました。週内の最大振幅は 6.71% です。地政学的要因の影響を受け、現在 BTC 価格は $83,000 付近をうろうろしており、先週に比べて若干の反発が見られますが、BTC 価格は $84,000 から $85,000 の間で強い抵抗を形成しており、上昇の余地を制限しています。ETH は先週 BTC と同様に横ばい調整の段階にあり、現在の価格は $1890 付近で、何度もサポートを得ています。週内の最大振幅は 7.58% です（上記データは Binance 現物からのもので、3 月 18 日 15:00 のリアルタイムデータです）。

アメリカで新たに発表された CPI データの結果と、ロシアとウクライナが 30 日間の休戦協定を結んだ影響により、アメリカ株式市場は一息つくことができました。17 日の取引終了時点で、アメリカの主要株価指数は小幅に反発しました。その中でも、S&P 500 は 13 日に調整ゾーン（最大下落幅は 10% を超える）に突入した後も市場には買いが入り、大型テクノロジー株は市場全体を上回るパフォーマンスを見せました。ドルは著しく弱く、ユーロはドルに対して 0.4% 上昇しました。

市場分析

アメリカ株の反発は乏しく、ボラティリティが増加、金と固定収益資産が主要な受益者に

先週、世界の資産市場は激しい変動を経験し、市場の感情は一時低迷しましたが、テクニカル指標は極度の売られ過ぎを示し、アメリカ株は 3 月 13 日と 14 日に 2% を超える反発を迎えました。主な支援要因には、アメリカ政府の閉鎖リスクの解除、新たな関税や地政学的リスクの不在、アメリカ株の売られ過ぎ状態の修復が含まれます。しかし、取引量は依然として低く、反発の勢いには制限があります。

Bloomberg の報道によれば、S&P 500（SPX）指数は 16 日間で 10% 以上下落し、市場の調整速度が加速していることを示しています。モルガン・スタンレーは、現在の調整幅は 9.5% で比較的小さく、経済のリセッション確率は 33% であると指摘しています。しかし、ゴールドマン・サックスはアメリカの 2025 年 GDP 成長予測を 1.7% に引き下げており、経済の見通しは依然として圧力を受けており、一部のヘッジファンドは最近の撤退が見られます。

一方で、金と固定収益資産は市場の不確実性の中で主要な受益者となっています。暗号通貨市場の感情は冷淡で、eMerge Engine のデータによれば、ETH は引き続き弱含みで、年初以来の下落幅は 48% に近づいています。全体として、市場は依然として不確実性に直面しており、特に将来の経済成長と政策の方向性に対する期待の乖離が大きいです。投資家はマクロ経済データと政策の変化に注目し、慎重な姿勢を保つ必要があります。市場のボラティリティは引き続き続く可能性があります。

金が歴史的高値を突破、BTC は短期的な調整を迎える可能性

3 月 15 日、COMEX の金は初めて $3,000 を突破し、$3004.86 の歴史的新高値を記録しました。UBS の研究報告によれば、2025 年には金の高値が $3,200/オンス を突破すると予測されています。その理由は、市場の避難感情の持続、マクロ経済の不確実性、アメリカの財政赤字の悪化、国際的な地政学的リスクが金価格の上昇を支えるからです。

同時に、2 年物米国債の利回りは 0.7% 上昇し、10 年物米国債の利回りは 0.37% 上昇しました。これは一部の資金が米国債から撤退し、株式市場を買いに行くことを示しています。現在、アメリカ株は修正段階に入り、BTC はアメリカ株の調整と金の重要な心理的関門の突破に制約され、短期的な調整に入る可能性があります。

ステーブルコインの流入が減少、市場の反発力不足

eMerge Engine の 3 月 17 日のデータによれば、二重チャネル供給の流入規模が大幅に減少し、総流入は $2.37 億となりました。具体的には、BTC スポット ETF からは $8.42 億が流出し、ETH スポット ETF からは $1.84 億が流出し、ステーブルコインの流入は $12.64 億です。

ステーブルコインの流入は減少しており、ETF チャネルからの流出が増加していますが、残存資金の流入により BTC 価格は $83,000 に反発しました。しかし、この反発は主に少量の資金による買い支えによって推進されており、現在の資金の流れは市場の反転の主要な力にはなり得ません。

アメリカ合衆国上院がステーブルコイン規制法案を通過：アルゴリズムステーブルコインは 2 年間の禁止に直面

3 月 13 日、アメリカ合衆国上院銀行委員会はステーブルコイン規制法案を通過させ、暗号市場に画期的な規制フレームワークをもたらしました。市場は一般的に USDT、USDC などの主流ステーブルコインのコンプライアンスの見通しに楽観的です。しかし、法案は「自創デジタル資産のみを担保とするステーブルコイン」（アルゴリズムステーブルコインなど）に対して 2 年間の禁止を設け、財務省にそのリスクを調査するよう求めています。

この禁止はアルゴリズムステーブルコインの将来の発展に対する広範な関心を引き起こしました。この禁止は主にシステミックリスクを防ぎ、市場の透明性を高め、投資家を保護するためのものでありますが、同時にハイブリッドモデルプロジェクトに調整の余地を残しています。財務省の調査結果は、これらのプロジェクトが引き続き発展できるかどうかを決定し、その結果市場の不確実性が増すことになります。

マクロダイナミクス

アメリカ 2 月 CPI は予想をわずかに下回り、消費者信頼感が低下

3 月 12 日、アメリカは最新の CPI データを発表し、2 月の季節調整なし CPI は前年同月比で 2.8% 上昇し、予想の 2.9% をわずかに下回りました。これはインフレの緩和を示し、先週の雇用データによる市場の恐慌感情を和らげ、市場の感情は穏やかになりました。

しかし、3 月 14 日にアメリカのミシガン大学が発表した消費者信頼感指数の初値データは、逆の傾向を示しました。消費者信頼感指数は 57.9 に低下し、市場予想の 63.1 を大きく下回り、前回値の 64.7 からも著しく減少しました。同時に、1 年物のインフレ率予想初値は 4.9% に上昇し、予想の 4.2% を超え、前回値の 4.3% からも上昇しました。これは、トランプ政権の関税政策による不確実性が原因で、アメリカの消費者が経済の見通しに対する懸念を強めていることを示しており、市場の感情は圧力にさらされています。

EU の報復関税が BTC の調整を引き起こす可能性

3 月 12 日、欧州委員会は、4 月から 260 億ユーロ（$280 億）のアメリカ商品に対して報復関税を課すことを発表し、アメリカが輸入鋼鉄とアルミニウムに 25% の関税を課したことに対する反応です。EU の最新の報復関税はマクロ経済の不確実性を悪化させ、BTC 価格の変動を引き起こす可能性があります。この措置は短期的に新たな貿易戦争の懸念と市場の変動を引き起こす可能性があります。

アナリストの少華は、「報復関税の導入は積極的なシグナルではなく、BTC 価格が $83,855 から $75,000 の重要なサポートレベルに調整される可能性があります。現在のブルマーケットサイクルにおける短期的な下落が $72,000 以下に達することは「マクロ調整」と見なされ、その後 BTC には引き続き上昇の可能性があります。」と述べています。

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