ETHはどのように市場の再生を実現するのか？L2の分流と流動性の断片化

このサイクルはETHにとって非常に厳しいものです。2022年、BTCがベアマーケットの底にあったとき、多くの人がETHがこのサイクルで簡単に10,000ドルに達するだろうと話していました。現在、多くの人が今年ETHが新高値を更新できるかどうか疑問を持っているようです。現在の市場の感情を考えると、彼らを責めることはできませんし、最近のETCのパフォーマンスさえもETHを上回っています。

しかし、私の見解では、ETHのパフォーマンスが不調であることは、いくつかの重大な変化が必要であることを示しています。

なぜETHはこのサイクルで不調なのか？

誰も正確にはわかりませんが、私が考える主な理由は以下の通りです：

• 現在、ETHベータトークンが多すぎる

ほぼすべてのEthereum L2がトークンを発行したため、多くのEthereumファンはETHではなくL2トークンを購入することを選び、ETHへの資金流入が大幅に減少しました。

L2がないSolanaを支持するのであれば、SOLを購入すればいいのです。しかし、ETHを支持するのであれば、購入できるETHベータが数十種類あります。

• 流動性の分散

現在、100以上のEthereum L2プロジェクトがあります。高度なDeFiユーザーにとっては、資金をL2から別のL2に移動することは問題ではありませんが、一般の個人投資家にとっては、このプロセスは悪夢になる可能性があります。

確かに、現在Ethereum L2での取引は迅速かつ安価ですが、L2間のユーザー体験が改善される前に、L2の拡張はEthereumの大規模採用を助けることはありません。

• 他のL1がEthereumに追いつき始めている

前回のサイクルでは、Ethereumはすべての指標でリーディングL1ブロックチェーンでした。

私はそれが依然として最高のDeFiエコシステムを持っていると信じていますが、他のL1（例えばSolana）は、現在収益やDEX取引量の面でしばしばそれを上回っています。

これは部分的にはその技術的進歩によるものだと考えています。

Ethereumは過去数年でいくつかの重要な進展を遂げましたが、一部のL1競合他社はより速く進歩しており、現在はより良いユーザー体験を提供できるようになっています。

ETHを再び偉大にするには？

以下はいくつかのアイデアです：

• 取引手数料の一定割合を焼却することでEthereum L2がETHをサポートすることを奨励する
• ETHをEthereum経済の主要資産としての地位を強化する（VitalikはETHを主要担保として使用するdAppをより多くサポートすることを提案しています）
• L2の断片化問題を解決するためにより多くのリソースを割り当て、Ethereum L2間の流動性を統一する（私の見解では、これが最優先事項であるべきです）
• Ethereumの開発を加速する（Ethereumの年間燃焼率は非常に高く、1億ドルを超えていますが、なぜかそのアップグレードの速度は他のL1競合他社よりも遅いです）
• 取引/ステーキング手数料を通じてEthereum財団の持続可能な収入モデルを作成し、ETHを売却する必要がないようにする
• Ethereum L1層の拡張を開始する --- --- Ethereumの目標は明らかに主にL2層を通じて拡張することですが、L1層の拡張に利用できる多くの変更があると私は確信しています。

私はこれらが正しい方向に向かうための重要なステップである可能性があると考えています。過去数年、Ethereum財団とそのコミュニティは少し自己満足になっているようで、これはプロジェクトに長期的な深刻な損害を与える可能性があります。

Ethereumは依然としてリーディングL1ですが、Ethereumが勝利の心構えを持ち始めなければ、勝利を渇望するチームを持つ他のL1がL1戦争に勝つことができるかもしれません。幸いなことに、特にETHの感情を改善しようとするエコシステムプロジェクトから、いくつかの前向きな進展が見られています：

• MegaETHは、100,000 TPS以上をサポートすることで高いスケーラビリティを持つL1と競争することを目的とした高性能のEthereum L2を構築しています
• Eclipseは、Solanaの速度とEthereumの高いセキュリティを組み合わせるために、Solana仮想マシンによって駆動される最初のEthereum L2を開発しています
• Ethereumの次の大規模アップグレードPectraが間もなく登場し、ネイティブアカウント抽象化を導入することでEthereumのユーザー体験を大幅に改善します
• エリック・トランプ（Eric Trump）がETHを推進しています --- --- これは、アメリカ国家Ethereum準備金が間もなく登場するのかという疑問を引き起こします。

上記のリストの最初の3つは確実にEthereumの第二層の採用を増加させるでしょう。しかし、本当の問題は：

それらはETHの価格にポジティブな影響を与えるのでしょうか？

しかし私の見解では、ETHを再び上昇させるために最も重要なことは：

• 流動性の断片化問題を解決すること（クロスL2のユーザー体験は大幅に改善する必要があります）
• ETHトークンエコノミクスを改善すること（Vitalikが最近のブログ記事で提案したように、L2が一部の取引手数料を焼却することを奨励することで実現できるかもしれません）

ETHの上昇は、すべてのアルトコインを保有する人々に利益をもたらします。歴史的に見て、ETHの上昇はアルトコイン市場の繁栄を引き起こす要因でした。