アバランチ ETF 争奪戦：アメリカのコンセプト配当が後押し、高管の動揺とエコシステムの課題が残る

著者：Nancy，PANews

前回の牛市では、「イーサリアムキラー」というストーリーを掲げたAvalancheが、DeFiなどの戦略的な展開を通じてエコシステムの繁栄を実現し、市場価値は一時的にトップ10に入った。しかし、暗号市場の急激な冷え込みと競争の激化に伴い、かつての高性能パブリックチェーンの勢いは次第に薄れていった。現在、Avalancheは技術のアップグレード、エコシステムの拡張、実用的なアプリケーションの探索を通じて新たな成長の道を模索しているが、最近のオンチェーンの活発さが若干回復したものの、経営陣の動揺や外部市場の圧力などの理由から、エコシステム全体の回復には大きな課題が残っている。

オンチェーンの活発さが若干回復するも、 エコシステムの課題は隠せず

今回の暗号市場のサイクルでは、ほとんどのL1パブリックチェーンが主流の視野から次第に消えていき、活発さを保っているのはごくわずかである。Avalancheも例外ではない。Avalanche全体のエコシステムの活力はピーク時と比べて著しく衰退し、オンチェーン活動は次第に低迷し、総ロック価値（TVL）、取引量、ユーザーの活発度などの指標が大幅に減少している。

DeFiLlamaのデータによると、3月11日現在、AvalancheのTVLは約10.2億ドルで、歴史的な高値から約91.1%急落している。一方、Avalancheの日々の取引件数は2023年の636万件から現在の42.7万件に激減し、日々の収入も2023年末の972万ドルから約6万ドルに下落した。Avalancheエコシステムの衰退は孤立した現象ではなく、現在の暗号市場全体の疲弊を反映しているが、この一連のデータはAvalancheのエコシステムの規模と経済的活発度が厳しい挑戦に直面していることを示している。

しかし、最近の技術とエコシステムの調整は一定の回復の兆しをもたらしている。公式サイトのデータによると、3月11日現在、Avalancheネットワークの日々の取引件数は今年最高の455万件に達し、近年の新高値を記録した。独立アドレスの総数は約2866万に達し、その中で日々の活発アドレス数は今年一度35.9万に達し、2024年2月以来の最高のパフォーマンスを示した。

さらに、Avalancheの公式サイトとStaking Rewardsのデータによると、3月13日現在、約2.5億枚のAVAXがステーキングされており、ステーキング比率は56.16%に達し、これにより第10位のPoSブロックチェーンネットワークとなっている。

コミュニティの見解では、複数のオンチェーンデータの回復はAvalancheが完全に競争力を失っていないことを示唆しているが、エコシステムの全面的な回復には依然として多くの試練がある。特に、ほとんどのL1パブリックチェーンの生存空間が圧迫される中で、Avalancheの回復は外部市場環境の改善だけでなく、エコシステムの再生と突破が必要である。

技術、エコシステムとETFのストーリーが共鳴し、 内部危機が懸念材料に

技術のアップグレードから実用的なアプリケーションの実現、さらには潜在的なETFのストーリーまで、最近のAvalancheの市場動向は、エコシステムの活力を再生するために多面的に取り組んでいることを示している。しかし、Avalancheは内部のガバナンス危機と外部市場の圧力により不確実性に直面している。

技術面では、2024年12月末にAvalancheはAvalanche9000アップグレードを発表し、「サブネット」ブロックチェーンの展開とスマートコントラクトの運用コストを大幅に削減し、検証モデルを最適化し、Cチェーンの基本料金を25 nAVAXから1 nAVAXに引き下げることができる。また、このアップグレードは「Etna」モジュールを通じてチェーンの独立運用をサポートし、プロジェクトの立ち上げコストを大幅に削減し、さまざまな規制要件に対応することができる。特に、Avalanche財団は同月にGalaxy Digital、Dragonfly、ParaFi Capitalなどの投資機関から2.5億ドルを調達し、アップグレードの展開を支援する予定であり、今後数ヶ月で数百のL1ブロックチェーンが立ち上がると予想されている。

今月初め、Avalancheは2025年のロードマップも発表し、主な更新にはEtnaネットワークのアップグレード、グローバル採用計画Avalanche9000 Campaign、サブネットの名称をAvalanche L1に変更して柔軟性を高めることなどが含まれている。これにより、Avalancheの技術の持続的な最適化がさらに示されている。

エコシステムのアプリケーション面では、Avalancheは多方面での成長を示している。一方で、Avalancheは自社製品を磨いており、例えばAvalancheコアウォレットCoreは今月初めに全面的なアップグレードを迎え、新しいブランドアイデンティティ、モバイル端末とブラウザプラグインのUI最適化が行われ、新バージョンは春初めにリリース予定で、簡素化されたユーザーインターフェースと強化された機能（AI駆動のインタラクションなど）を通じて新規ユーザーのハードルを下げ、エコシステムの粘着性を高めることを目指している。もう一方では、Avalancheは実際のケースを拡大しており、例えば今年2月にAvalanche Visaカードが導入され、ユーザーはVisaを受け入れる店舗でAVAX、パッケージ化されたAVAX、安定コインUSDTおよびUSDCを使用できるようになった。また、Avalancheはテクノロジー企業Republic、ニューヨークレッドブルズ、インドのダンテワダ地区、暗号開示ソリューションプロバイダーBluprynt、暗号決済ソリューションNOWPaymentsなどと提携し、映画、スポーツ、土地、決済などの実際のアプリケーションシナリオの実現を図っている。さらに、AvalancheはAI分野のエコシステム拡大も進めており、Avalanche財団はAethirと共同で1億ドルのファンドinfraBUIDL(AI) Programを立ち上げ、エコシステムのAI革新プロジェクトを支援している。

アメリカのコンセプトプロジェクトとして、Avalancheの親会社Ava Labsはアメリカの企業であり、アメリカの暗号規制環境の徐々に開放される恩恵を受ける可能性がある。Ava Labsの創設者兼CEOであるEmin Gün Sirerは昨年、Avalancheが新しいアメリカ政府と話し合っていることを明らかにしたが、チームは政府との政治的関係をソーシャルメディアで誇示することはせず、「完全なAvalancheスタイル」で成果を直接示し、コミュニティに「それに応じて計画を立てるように」と提案している。

さらに、デラウェア州の企業登録情報によると、VanEckは2025年3月10日に「VanEck Avalanche ETF」を登録した。Avalancheの他に、VanEckはSolanaやRippleなどの現物ETFも申請しており、これらの暗号通貨はETF申請が通過すればより多くの機関の関心と資金流入を引き寄せる可能性があるが、現段階では市場では話題を作るための炒作段階にとどまっており、堅実なエコシステムの価値に基づいているとは一般的に見なされておらず、長期的な成長の原動力に転換するのは難しい。

外部の進展は目を引くが、Avalanche内部は動揺の挑戦に直面している。Avalanche財団の元理事Omerが最近Xで発表した声明によると、Omerを含むAytunç Yildizli、Vikram Nagraniの3人の理事が今週初めに正式に財団およびその子会社の取締役を辞任した。実行理事のAytunç Yildizliは2025年2月28日から職務を停止しており、この集団辞任は困難な決定であり、その後理事会は停滞状態にあり、前進の道を見つけようとしている。経営陣の動揺はAvalancheの戦略的実行力に影響を与え、特に市場が低迷している時期にコミュニティの信頼を弱める可能性がある。

総じて、現在の技術のアップグレードと実用的なアプリケーションはAvalancheエコシステムに活力を注入し、アメリカの規制の恩恵とETFの潜在能力が想像の余地を広げている。しかし、Avalancheが反攻の号砲を鳴らすことができるかどうかは、技術とエコシステムの内的な修練だけでなく、市場の回復の追い風にも依存している。