TON 潮起潮落：VC、取引プラットフォームとトラフィックの狂乱の折りたたみ物語

原文タイトル：《TON 潮起潮落：VC、取引プラットフォームと流量狂欢の折りたたみ物語------Yescoin創設者の逮捕から考える》
原文著者：苏雨辰

一、Yescoin と TON の「宿命の輪廻」​

最近、Yescoinの創設者が帽子叔叔に連れ去られた件がTwitterで大騒ぎになっている。1ヶ月前、張弛は自らの起業反省を更新していたが、数百万のユーザーが昨年このTelegramのクリックゲームを楽しんでいたことを思い出す。

好奇心に従い、公開された情報の中に「24年5月に最適な発行機会を逃した」との記述があり、半年前のTONエコシステムの狂乱を思い起こさせる。

その時、VCやKOLたちは「TONはWeb3のWeChatになる」と叫び、SNS上には「クリックするだけで暴富する」という神話が溢れ、取引プラットフォームはTONエコシステムプロジェクトの上場を争い、個人投資家たちはTelegramの小アカウントを狂ったように登録して「エアドロップ」を狙っていた……そして今、Yescoinの困難は鏡のように、TONエコシステムが頂点から滑落する放物線の軌跡を映し出している…

二、潮起：VC、取引プラットフォームとTGの「トリオ」​

1. VCの盛り上がり：物語から市場操作への精密な設計 2024年、Pantera CapitalはTONを高らかに推奨し、「Web3のスーパーアプリの入り口」と位置付け、市場の感情を燃え上がらせた。その時、TONチェーン上のTVLは2ヶ月で20倍に急増し、6億ドルに達し、ユーザーの増加率はEthereumを圧倒した。VCたちは「流量は評価である」という論理を深く理解していた：Telegramの10億ユーザーのプールは、どのパブリックチェーンも及ばない「富の鉱山」である。

2. 取引プラットフォームの攻防：流量の低地での「収穫競争」​ Binance、OKXなどの取引プラットフォームは迅速に商機を嗅ぎ取り、TONエコシステムプロジェクトの上場を争った。Notcoin、Catizenなどのミニゲームは「ゼロハードル+ソーシャルバイラル」で急速に広がり、Notcoinのユーザー数は3500万を突破し、Catizenは2ヶ月で2000万のファンを獲得し、上場即時に10億ドルの時価総額に達した。Telegramユーザーが取引プラットフォームに押し寄せる様子は、まるでWeb2時代の「ピンドゥオドゥオ式のバイラル」であり、取引プラットフォームが求めていたのはこの「データ成長」の財務報告の物語であった。

3. Telegramの「陽謀」：決済とビジネスの閉じた循環 Telegramの創設者DurovはTONを公然と支持し、内蔵ウォレットTON Spaceを発表し、「通信+決済+ゲーム」の閉じた循環を実現した。TetherはTONチェーン上でステーブルコインを発行し、公式に500万ドルの開発者インセンティブプログラムを開始し、すべてのステップがTelegramのソーシャルエンパイアを暗号経済体に変換する野心を指し示している。

まさにこの三者の共謀が、TONエコシステムの盛況を後押しした。

初期の参加者がNotcoinやDogsなどのプロジェクトに出会った場合、単号は30ドルであった。この波は、越境EC運営に従事するTGアカウントの転売業者たちに大きな利益をもたらし、ある者は一晩で数百万ドルを稼いだ。その時の私には大きな衝撃を与えた：これがTONエコシステムのエアドロップなのか？

BinanceがNotcoinやDogsを上場した後、この大劇はついに最高潮に達した------Binanceは最終的にTONを上場し、最高価格は8ドルに達し、その後CatizenやHmsterなどのいくつかのスタープロジェクトが続いた。

しかし、TONエコシステムの深い参加者として、筆者は無視できない問題に気づいた：エアドロップの価値はTONがBinanceに上場した後、急速に縮小し始め、ちょうどその時、私はTONエコシステムトークンをショートし始めた。振り返ってみると、これは非常に正しい決定であった。

三、潮落：流量が尽きた後の価値の崩壊

1. ユーザー疲労：「国民的狂乱」から「一地の鶏毛」へ

TONエコシステムの後期に入ると、プロジェクト側と取引プラットフォームは「TONエコシステム月」を共同で推進し、遊び方は依然としてサインイン、友達を引き込む、ガスを消費するという古典的なものであった。しかし、取引プラットフォームも徐々に目覚めてきた：いわゆる「10億ユーザーのプール」の転換率は1%未満であり、ほとんどの人はただ「羊毛を刈る」ために来ていた。コイン価格が最高の8ドルから3ドル未満に陰りを見せると、最も忠実なコミュニティメンバーさえも売却を始めた。

2. VC、取引プラットフォームの退場：物語の崩壊と資本の現金化

Panteraなどの初期投資家は静かに持ち株を減らし、取引プラットフォームのTON系プロジェクトの上場頻度は急激に減少した。「TONはWeChatを超える」と叫んでいたアナリストたちは、AIや他の新興物語に転向し始めた。そしてTelegramはすでにエコシステムの協力を通じて手数料を稼ぎ、2024年には利益を上げることを実現し、散発的な投資家たちだけが放物線のようなK線チャートを見つめて嘆いている：約束されたweb3のWeChatはどこに？

TONエコシステムのプロジェクトは、初期のCatizen、Hmsterなどのミニゲームから、最後にはますます多くのミニゲームやDeFiアプリに拡大したが、実際にはただの殻を変えただけで、実質的な革新はなかった。

目撃者として、TONエコシステムの評価が10億ドルから1億ドル、さらに数百万ドルにまで落ちていくのを見てきた。BinanceはHmsterの後、再びTONエコシステムプロジェクトを上場しなかった。彼らが朱楼を築き、客を招くのを見て、彼らが崩れ落ちるのを見ている。

結末：夢が覚める時、風を追い続ける

TONエコシステムが始まった時、筆者は32個のTONを購入し、この32個のTONを通じてTelegramの興隆の過程を完全に体験し、web3のWeChatのようなスーパーアプリになることを期待していた。TONネットワークのウォレット残高が金のように絶えず価値を高めることを願っていた。

しかし、今は夢が覚めた。それは私たちにVCの鎌、取引プラットフォームの流量マジック、そして暴富の誘惑の下での人間性の集団的狂気を見せてくれた。TONの物語はまだ終わっていない。おそらくDurovが言ったように：「Telegramは常に反抗者のものである。」

ただし、次の反抗は自己理性への裏切りではなく、あなたと私がVCよりも早く風向きを嗅ぎ取り、取引プラットフォームよりも早くボタンを押すことができるかどうかである。