三大万億ドル投資テーマ：エネルギー、計算、暗号通貨

著者：Meltem Demirors（Crucible Capital 創業パートナー、CoinShares 前 CSO）

編訳：Scof，ChainCatcher

先週、私は「エネルギー、計算、暗号通貨」についての講演を行いました------この三つは現代経済の三大支柱であり、三つの兆ドル投資テーマの融合です。

計算主導の資本市場

2024年、Nvidiaは大ニュースとなりましたが、Broadcomもトップ10に入り、TSMCは他の「七大巨頭」と肩を並べる地位を確立しました。2025年には、このトレンドが続き、エネルギーと計算が資本市場の発展を引き続き推進することが予想されます。

皆が半導体株に投資する中、エネルギーセクターは静かに上昇を迎えました。独立電力生産者のVistraは、Nvidiaやビットコインを上回るパフォーマンスを示しました。今年は、アメリカの電力網にもっと注目が集まるでしょう。電力網のボトルネックはGPUよりもはるかに大きいです。

基本原理から考えると------私たちは熱力学の世界に生きています。経済システムは物質、エネルギー、情報で構成されています。技術は私たちがエネルギーを資本と労働力に変換し、物質を製品とサービスに変換することを可能にします。私たちは物理学と熱力学の法則から逃れることはできません。

ここでの基本的な論理は------多くの投資ストーリーの中で、シンプルさを保ち、愚か者の思考（KISS）を維持することです。エネルギーと計算は現代経済において持続的かつ永続的な二大投資分野です。重要な問題は、あなたがどのようにその中に参加するかです。

ビットコインについて話しましょう

ビットコインは未来の発展の青写真の雛形です。エネルギー + 計算 = ビットコインネットワーク。ビットコインは、ウォール街から完全に独立した全く新しい市場構造を生み出しました。私たちは再びこれを実現します。

暗号圏の人々にとって、これはそれほど論争の的ではありませんが、すべてが10年の蓄積であることを思い出させる必要があります。ビットコイン計算経済は現代データセンター経済の前身です。

資産として、ビットコインは逆風取引から合意取引に変わりました。ビットコインの金融化プロセスは順調に進んでおり、その基盤インフラ（マイニングを含む）の専門化と統合も継続しています。

しかし、新しい機会が現れています。代理経済の台頭は暗号通貨に巨大な機会を創出しています------機械や代理はアイデンティティや銀行口座を持つことはできませんが、ウォレットを持つことができます。私たちは、暗号インフラが代理にサービスを提供する爆発的な成長を迎えようとしています。

エネルギーと計算の状況について話しましょう

かつて商品取引に従事していた者として、私は価値連鎖の観点から投資分析を行うのが好きです。私たちは計算経済の上流、中流、下流について多くの時間を費やして考えました。今後、機会があればこの話題を深く掘り下げたいと思います。

近十年の安定期を経て、アメリカの電力需要は今十年末までに160%増加すると予測されています。アメリカの電力網は世界で最も価値のあるエネルギー資源となるでしょう。

私たちは資本投入の狂潮を目の当たりにしています------今日発表された5000億ドルの「インターステラープロジェクト」は、第二次世界大戦以来最大規模のインフラ整備の一部に過ぎません。すべての資本支出（capex）は運営支出（opex）に変換されます------ハードウェアはソフトウェアによって支えられる必要があります。（こちらは資本支出と運営支出の簡単な紹介です）

世界中のすべての信用ファンドは、できるだけ多くの資金をエネルギーと計算の分野に投入しています。しかし、すべての容易に取得できる機会は消えたため、今後の投資はますます困難になり、リスクも高まります。この信用バブルは、インターネットサービスプロバイダー（ISP）のバブルを子供の遊びのように見せるでしょう。

もう十分です、これ以上は言いません。すべての内容を統合しましょう。これが私たちが2025年に、エネルギー、計算、暗号通貨の交差点で構築する未来に投資する方法です（私たちは事態の変化に応じてこの戦略を更新し続けますが、時間の流れは遅く長いものです）。

プロトコル------私たちは3.5億人のアメリカ人が同時に$TRUMPを購入できるように拡張できる、より強力な新しいインフラが必要です。@doublezeroは専用光ファイバーを使用して新しい暗号ネットワークを構築しています------これはL1ネットワークではなく、OSIモデルの下層に位置するN1ネットワークで、帯域幅を増加させるためのものです。

私は新世代のプロトコルに期待しています。これらのプロトコルは野心的な資本プロジェクトとインフラ整備を資金提供します------TPSや他の技術界隈の自己満足的なL1ソリューションにうんざりしています。いつか、ハードウェア層に触れる必要があります。

新しい商品と市場、私たちはその中で取引できます。計算リソースは最も明白なもので（まだ完全には解決されていませんが）、将来的にはチェーン上に数十種類、さらには数百種類の全く新しい商品を構築できるようになるでしょう。AIエージェントが自分の電力と計算リソースを購入し、ヘッジすることを想像してみてください。

この分野は十分な注目を集めていませんが、非常に大きくて利益が豊富です。人工知能の導入はワークフローを最適化し調整し、データセンターを精密に調整された形状の工場に変え、70年代のERPモジュールに依存しなくなるでしょう。

DePINは私が最も嫌いな用語です（ごめんなさい、SalとMahesh）、しかし仮想化リソースをチェーン上に集約するのは実際にかなりクールです。たとえば、@daylightenergy_は、これまでのどのプラットフォームも実現できなかった方法で住宅分散型エネルギーシステム（DERs）のスケールアップを推進しています。

私は今後数ヶ月でこれらのカテゴリーや企業に関する記事をもっと書く予定です。これは単なる簡単な概要です。あまり複雑にしないでください。このストーリーは非常にシンプルで、ほぼ自然に書かれたものです。エネルギー、計算、暗号通貨------このテーマは株式、信用、ベンチャーキャピタルなどのさまざまな方法で表現できます。