DeFiの父が帰還、FlyingTulipはYFIの神話を続けることができるか？

著者：Scof，ChainCatcher

編集：TB，ChainCatcher

3月10日、Sonic Labs、Yearn Finance、Keep3rV1の創設者であるAndre Cronjeが自身の個人ソーシャルプラットフォームのプロフィールを変更し、「flyingtulip創設者」という肩書きを追加しました。

Hyperliquidの競合として、FlyingTulipは登場と同時に注目を集めています。自適応曲線AMMを採用し、より低い資金コスト、より良い貸出比率、そしてより高いLP収益を提供し、SonicLabsに基づいてより高いTPSを実現しています。

Andre Cronje：DeFi分野の「狂人」と破壊者

FlyingTulipを紹介するには、その伝説的な創設者であるAndre Cronjeを紹介せざるを得ません。

Andre Cronjeは、DeFi界で知らない人はいない伝説的人物で、彼の名前が出ると市場の感情がすぐに高まります。しかし、従来のプログラマーとは異なり、Cronjeは元々法律を学んでおり、南アフリカのステレンボッシュ大学の法学部を卒業しました。

しかし運命が彼にいたずらをし、偶然にもコンピュータサイエンスに触れることになり、結果的に独学で成長し、講師にもなりました。このような飛躍的な成長の軌跡が、彼のDeFi分野でのスタイルを確立しました------常識にとらわれず、非常に創造的で、少し狂気を帯びている。

暗号の世界に入ると、Cronjeはすぐに彼の技術的才能と極端な実行力を示しました。彼の代表作であるYearn Finance（YFI）は2020年に登場し、公平なスタート（事前採掘なし、チーム配分なし）の理念に基づいて、DeFi史上最も影響力のあるプロジェクトの一つとなりました。その後、彼はKeep3r Network、Solidly、Fantomなどの多くの有名プロジェクトを主導または参加し、市場の感情を何度も燃え上がらせました。

現在、FlyingTulipは彼のデリバティブ取引プロトコル分野での再び大胆な試みとなっています。この「天才」と「狂人」が共存する開発者に対して、市場はまだ答えを待っています：彼は再びDeFiの革命を引き起こすことができるのでしょうか？

FlyingTulipとは何か？

FlyingTulipは、自動マーケットメイカー（AMM）に基づくDeFi統合プラットフォームで、取引、流動性提供、貸出などの機能を一体化しています。その核心的な特徴は流動性の断絶を排除することで、ユーザーは複数のプロトコル間で資金を移動することなく、同じAMMシステム内で現物取引、レバレッジ取引、永続契約などの操作を行うことができます。このワンストップ流動性ソリューションは資本効率を向上させ、取引体験をよりスムーズにし、取引コストを削減します。

貸出機能において、FlyingTulipはAMMに基づく動的LTV（貸出価値比）モデルを採用しており、従来のDeFi貸出プロトコルと比較して、担保の価格だけでなく、市場の深さとボラティリティを考慮してリアルタイムで調整し、貸出の安全性と資本効率のバランスを確保します。

自適応曲線AMM：流動性管理をより簡単に

従来のAMMモデル、例えばUniswap V2は、X * Y = kの恒常的な積の公式を採用しています。このメカニズムはシンプルですが、流動性がすべての価格帯に平均的に分布することになり、実際にはほとんどの取引が特定の価格範囲に集中しています。そのため、流動性は効率的に利用されないことが多いです。Uniswap V3は集中流動性を導入し、LP（流動性提供者）が特定の価格範囲を選択して資金を提供できるようにしましたが、この方法は高い金融知識を必要とし、一般ユーザーには複雑であり、価格が大きく変動するとLPは深刻な無常損失に直面する可能性があります。

FlyingTulipは動的AMMメカニズムを通じてこの問題を解決しました。市場のボラティリティに応じて曲線の形状を自動的に調整し、流動性を市場の需要にスマートにマッチさせます：

• 市場が安定している時（低ボラティリティ）、流動性は自動的に現在の価格近くに集中し、X + Y = K形式の「恒常和曲線」に似た形になります。これにより資金利用率が向上し、取引コストが低くなります。
• 市場が激しく変動している時（高ボラティリティ）、流動性は自動的に分散し、X * Y = Kの「恒常的な積曲線」に近づき、可能な大幅な価格変動に適応し、一方的な市場の変動による損失を減少させます。

FlyingTulipはオラクルを使って市場のリアルタイムボラティリティ（rVOL）と暗黙のボラティリティ（IV）を継続的に監視し、これらのデータに基づいて流動性の分布を動的に調整します。LPは複雑な価格範囲を手動で設定する必要はなく、流動性を預け入れるだけで、システムが自動的に最適化して配分し、市場の異なる状態で最良のリターンを得られるようにし、無常損失を大幅に削減します。

このメカニズムにより、FlyingTulipは一般ユーザーにとってよりフレンドリーなDeFiプラットフォームとなります------LPメカニズムに不慣れでも、複雑な操作や潜在的な損失を心配することなく、簡単に流動性を提供できます。

AMMに基づく動的LTVモデル：より柔軟な貸出方法

従来のDeFi貸出プロトコルでは、LTV（貸出価値比）は固定された数値であり、通常はトークンのリスクレベルに基づいて設定されます。例えば、あるトークンが中程度のリスクと見なされる場合、ユーザーは担保価値の70%までしか借りられません。しかし、この固定LTVは2つの重要な要素を無視しています：

1. 市場の深さ ------ 借入額が大きすぎると、トークン価格に大きな影響を与え、市場流動性が急減する可能性があります。
2. リアルタイムボラティリティ ------ 市場が激しく変動しているとき、固定LTVは資産が急速に清算閾値を下回る原因となり、清算リスクを増加させます。

FlyingTulipは自適応AMMメカニズムを通じてこの問題を解決し、動的LTVモデルを創造しました。市場の状況に応じてリアルタイムで貸出額を調整できます。例えば：

• 市場が安定している時（ボラティリティが低く、流動性が豊富）：ユーザーはより高いLTVを得ることができ、例えば80%、つまり2000ドルのETHを担保に1600ドルを借りることができます。
• 市場が動揺している時（ボラティリティが上昇）：LTVは自動的に50%に低下し、同じ2000ドルのETHでは1000ドルしか借りられなくなり、清算リスクを低減します。
• 担保が過大な場合（市場流動性の割合が高すぎる）：LTVはさらに低下する可能性があり、例えば45%に設定され、大規模な借入が市場価格に過度な影響を与えないようにします。

この動的LTV調整により、貸出がより柔軟になり、ユーザーは市場の変化を常に注視したり、頻繁にポジションを調整する必要がなく、システムが市場の状況に応じて自動的に貸出額を最適化します。これにより、大口の清算が市場崩壊を引き起こすリスクが減少し、全体のDeFiエコシステムがより安定し、借り手と流動性提供者にとってより安全な環境を創出します。

機会とリスクが共存、市場の狂騒か深い落とし穴か？

市場がFlyingTulipのトークン発行について盛り上がり始めると、X上での議論はますます激化しています。ACの過去のプロジェクトを振り返ると、ほぼすべてがトークンインセンティブとコミュニティの推進に依存して急成長しているため、FlyingTulipが将来的に「チューリップコイン」を発行するのは時間の問題のようです。現在、TGEに関するさまざまな推測が飛び交い、公募価格や私募割引などの情報がコミュニティ内で次々と発酵しています。

しかし、ACのプロジェクトは常に高リターンと高リスクが共存しています。かつてのYFIは公平なスタート後に千倍の神話を達成しましたが、EMN（Eminence Finance）は脆弱性によりゼロになったこともあります。市場の熱狂の中で、投機的衝動とリスク管理のバランスをどう取るかが、理性的なプレイヤーが考えるべき問題です。

さらに、ACは今回も「神秘的なマーケティング」スタイルを継続し、明確な宣伝をせずに微妙な動作で市場を自発的に活性化させています。例えば、彼は最近XでMagpie Protocol（別の関連DEXプロジェクト）のツイートに「いいね」を押し、すぐにさまざまな推測を引き起こしました。そして、華語コミュニティのKOLもすでにFlyingTulipに注目し、議論を始めて市場の感情を高めています。

DeFiの魅力は高リスクと高リターンが共存することにあります。過去の印象では、ACは常にこの分野に新しい想像の余地をもたらしてきました。しかし、FlyingTulipがYFIの栄光を再現できるかどうかは、市場だけが答えを出すでしょう。