前言

最近、トランプチームが起草したとされる「暗号通貨を支持する大統領令」の草案が意外に流出し、市場で大きな波紋を呼んでいます。この草案は、将来的に暗号通貨をアメリカの戦略的備蓄に組み込む計画の中で、アメリカ本土で設立され、アメリカの機関から支持を受けている暗号通貨プロジェクト（例：XRP、SOL、USDC）を優先的に考慮することを提案しています。このニュースが出ると、XRPとSOLは短期間で大幅に上昇し、市場での議論を引き起こしました。

注目すべきは、この大統領令草案が公開された直後、トランプが自身のTwitterで「TRUMP」という名のトークンを発行すると発表し、「非常に特別なトランプコミュニティ」を宣伝し、私たちが代表するすべての「勝利」を祝ったことです。市場はトランプが直接「トークンを発行する」ことを非常に熱心に解釈しています：これは「政治と暗号圈のより深い結びつき」の信号だと考える人もいれば、これがより広範な規制の議論を引き起こすのではないかと疑問視する人もいます。

トランプが選挙期間中に何度も暗号通貨を支持する姿勢を示したことを振り返ると、彼が提案した「十条暗号通貨新政」は、多くの暗号通貨愛好者を引き付ける重要な要素となりました。成功裏に当選して以来、トランプは約束を一歩一歩実現しています。例えば、マスクを「DOGE」政府効率部の責任者に任命し、デイビッド・サックスをホワイトハウスの暗号通貨担当責任者に任命し、ポール・アトキンスを新しいSEC議長に任命しました。これらの人事異動は強い信号を反映しています：トランプ2.0政府は政策面で暗号通貨を「全面的に受け入れる」可能性が高いです。

では、「十条暗号通貨新政」には具体的にどのような内容が含まれているのでしょうか？それらはトランプの新しい人事任命とどのように連携しているのでしょうか？また、アメリカや世界の暗号通貨エコシステムにどのような影響を与えるのでしょうか？この記事では、アメリカの経済現状から始め、トランプが貿易赤字と国債危機の圧力の下でなぜ暗号通貨を「突破口」として選んだのかを分析し、この暗号通貨のグローバル化の波の中に潜む投資機会を探求し、読者に「トランプ暗号通貨経済フレームワーク」のより包括的な視点を提供します。

（以下の内容は現在の公開情報に基づき、2025年前後のアメリカの政治と暗号通貨の発展についての推測と分析であり、既成事実ではありません。）

1. 貿易赤字 + 国債危機

1.1 「レーガン大循環」からの考察

Source:MacroMicro.com

トランプ2.0時代の暗号通貨への関心を理解するには、アメリカ経済構造に長年存在する「古い問題」------貿易赤字と国債危機を振り返る必要があります。

第二次世界大戦後、アメリカは戦勝国の優位性と強力な実力を背景に、「マーシャルプラン」を通じてドル（当時は金と連動していたブレトンウッズ体制）を大量にヨーロッパ各国に供給し、戦火に苦しむ経済体の再建を支援し、同時にアメリカと同盟国との関係を強固にしました。しかし、ヨーロッパの復興が進むにつれ、各国は固定為替制度を受け入れなくなり、手元のドルを金に換える動きが加速し、アメリカの金準備は減少していきました。最終的に1970年代には、ドルと金は完全に切り離されました。

レーガン時代（1980年代）、アメリカはドルの覇権を強化するために「大幅減税、国防支出の増加、高金利」政策を採用し、世界的なドル循環システムを構築しました。これが一般に「レーガン大循環」と呼ばれています：

1. 高金利が世界の資本をアメリカに引き寄せ、投資家は高いリターンを得るためにアメリカ国債などのドル資産を購入します。

2. 大量の資本流入によりドルが上昇し、アメリカの輸入商品がより安くなります。

3. 輸出商品の価格が上昇し、競争力を失い、貿易赤字が拡大します。

4. これらの貿易相手国は得たドルをアメリカ国債などを購入することでアメリカに戻し、アメリカの財政赤字と消費を支えます。

Source:HUATAI SECURITIES RESEARCH

この循環はドルの国際的な強い地位を確立しましたが、同時に拡大する貿易赤字とアメリカ国債の債務リスクを埋め込むことになりました。

Source:Department of the Treasury 

このような循環は約50年続き、連邦債務の急速な蓄積と債務金利の上昇（過去10年程度に比べて）が連邦政府の借入コストを押し上げました。実際、2024年12月時点で、国債利息の支払い量は過去よりも高くなっています。利息コストは連邦政府の支出の第3位のカテゴリとなり、医療保険、収入保障、医療補助、退役軍人の福利厚生やサービスの支出を上回っています。

Source: Department of the Treasury 

1.2 中国：アメリカ最大の貿易赤字の原因

Source:MacroMicro.com

歴年のアメリカ商務省の統計によると、現在アメリカの最大の貿易赤字は中国から来ており、中国はアメリカの最大の債権国の一つとなっています。2018年以降、トランプは中国に対して貿易戦争を仕掛け、関税を引き上げることで赤字を削減しようとしましたが、全体としてアメリカは依然としてかなり高い貿易赤字を維持しています。2025年のトランプ政権にとって、貿易赤字を減らす方法は依然として主要な課題です。

1.3 トランプの「二つの手法」と「新たな道を切り開く」

トランプ政権が貿易赤字を減らすための考え方は主に二つあります：

1. 節約：関税を引き上げ、輸入を減少させる

2. 開源：輸出を増加させる

しかし、関税戦争を実施すると、他国もアメリカ製品に対して高い関税を課すことになり、逆効果になる可能性があります。そのため、トランプ2.0は「企業税の減税」などの刺激策を採用し、製造業やサービス業をアメリカに呼び戻すでしょう。しかし、企業税の減免だけでは不十分で、アメリカに戻ってくる生産物がスムーズに輸出できるようにするための新しいツールが必要です。

今回は、トランプは暗号通貨を選びました。

2. 「十条暗号通貨新政」：切り離しから構築へ

トランプ2.0の経済政策からは、「レーガンモデル」の継承が明らかです：ある種のドル代替物やドル外循環ツールを用いてアメリカのグローバル金融地位を強化することです。違いは、レーガン時代は主にアメリカ国債に依存していたのに対し、トランプは暗号通貨を大力で推進することで新しい世界経済循環を開こうとしています。

「十条暗号通貨新政」を振り返ると、「切り離し、発展、構築」の三つの主軸にまとめることができます：

2.1 切り離し

1. 暗号通貨への「攻撃」を停止する

トランプは就任から1時間以内に、前任のSEC議長ゲイリー・ゲンスラーを解雇し、より緩和的な規制者を任命し、暗号通貨企業に対する頻繁な執行行動を終了させ、規制環境をブロックチェーン企業にとってより友好的にしました。

2. アメリカによる暗号業界への違法な圧力を終了する

アメリカによる暗号業界への違法な圧力を終了することは、トランプが就任後にSAB 121暗号通貨会計原則を廃止する可能性があることを意味します。SAB 121は、アメリカ証券取引委員会（SEC）が2022年に発表した会計通知で、暗号資産を保管する機関がそれを負債として記録し、対応する資産を記録することを要求しています。実際の実施においては、これはほぼ「銀行が暗号通貨を保管することを禁止する」ことに等しいです。なぜなら、銀行システムはこのルールに従って評価し、開示することが難しいからです。

もしSAB 121が廃止されれば、アメリカの伝統的金融機関は正当な理由で暗号通貨の保管サービスを提供でき、ユーザーにハードウェアウォレットやマルチシグウォレットよりも便利な保管オプションを提供できるようになります。また、これは伝統的金融と暗号通貨の間の壁が取り払われることを意味します。

3. 中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発を阻止する

トランプは何度も、政府がCBDCを発行することを許可しないと表明しており、これは政府に過剰な金融コントロールを与え、個人のプライバシーを侵害することになると考えています。逆に、彼は公衆がデジタル資産を自己保管する権利を維持することを強調し、「非中央集権」と「自由」の原則を堅持しています。

4. シルクロードの創設者ロス・ウブリヒの刑期を軽減する

トランプはロス・ウブリヒに対して「恩赦」または大幅な減刑を行う可能性があり、これは政治的な姿勢であると同時に、暗号通貨の初期の「自由主義」価値観への再認識を象徴しています。規制の面でも、個人が暗号通貨を使用するためのより多くの合法的なスペースを提供する可能性があります。

2.2 発展

1. ビットコイン戦略的備蓄の確立

トランプ政権は、アメリカが現在保有しているビットコイン（法執行機関が押収したものを含む）を国家戦略的備蓄に転換することを好み、「BTCデジタルゴールド」の地位をさらに確立しようとしています。ビットコインは近年、機関や投資家によってインフレ対策やリスク対策の資産としてますます重視されています。アメリカのような世界的な強国が正式にBTCを備蓄に組み込めば、同盟国や競争相手も追随する可能性があります。

2. 政府によるビットコインの売却を阻止する

「戦略的備蓄の確立」と呼応して、トランプはアメリカ政府が保有するビットコインを市場で売却することを阻止したいと考えています。これはBTCに対する「公式な承認」を安定させるためのものです。これは間違いなくビットコイン価格を押し上げる重要な要因となるでしょう。

3. 暗号通貨を用いて債務問題に対処する

アメリカ政府は押収したビットコインや他の暗号資産を財政手段に組み込み、一部の国債利息を支払うために使用し、政府の債務圧力を軽減する可能性があります。2024年の連邦政府の債務利息支出は8800億ドルを超え（GDPの3.1%を占める）、ビットコインなどのデジタル資産が財政運営に参加できれば、暗号通貨は国家級の財政ツールの範疇に入る機会を得ることになります。

Sources:Congressional Budget Office and Office of Management and Budget

3.3 構築

1. アメリカをビットコイン採掘大国にする

エネルギーコストの削減や減税優遇などの方法で、採掘企業をアメリカに誘致し、世界のBTCハッシュレートのより高い割合を掌握します。

2. 「21世紀金融革新と技術法案」を推進する

この法案は、SECとCFTCの暗号通貨に対する規制の境界を明確にし、情報開示の要求を強化する可能性があります。トランプが大多数の暗号通貨をCFTCの管轄下に置くことを好む場合、より多くのトークンが「商品」として認定され、「証券」としてではなくなることを意味します。これにより、アメリカの企業がトークンを海外に発行することが容易になり、トークンが海外のユーザーに購入されると、アメリカは「輸出収入」を得ることになり、貿易赤字の削減に寄与します。

3. ステーブルコインシステムの構築を加速する

トランプ政権は、コンプライアンスを遵守するステーブルコイン発行者が連邦準備制度の決済システムに直接接続できるようにし、より迅速な決済と低コストを実現し、ドルのグローバルな取引優位性をさらに拡大することを計画しています。

3. 就任前夜：トランプがTwitterでトークンを発行

2025年1月17日、トランプは自身のソーシャルメディアプラットフォームで$TRUMPという名の暗号通貨を発表しました。トークンはわずか24時間で価格が240倍以上急騰し、流通時価総額はゼロから450億ドルに急増しました。トランプは彼の会社CIC Digital LLCを通じて80%のトークン供給量を保有しており、これにより彼の個人純資産は数十億ドル増加する可能性があります。前述のように、アメリカは貿易赤字と国債危機の課題に直面しているため、アメリカは「自分でお金を稼ぐ」必要があります。トランプのトークン発行は、ウォール街の機関に参考を提供し、グローバルな資金調達機関にも参考を提供し、web3チェーン上の高効率な資金調達がweb2の伝統的な資金調達方式に挑戦することを正式に示しました。トランプ2.0政府の特徴を考慮すると、今後の$TRUMPは政府の財政計画やアメリカ国債利息コストの緩和剤として使用される可能性があります。

Sources:X

4. Twitterからホワイトハウスへ：暗号通貨とテクノロジーの二重エンジンを構築

「十条新政」以外にも、トランプの人事配置は多くの信号を発信しています：

4.1 D.O.G.E.（政府効率部）の設立

2024年11月12日、トランプは「政府効率部」（D.O.G.E.）を設立することを発表し、テクノロジーの巨頭マスクと若手政治家のヴィヴェク・ラマスワミが共同で指揮することを目的とし、政府の官僚を減らし、規制を簡素化し、無駄な支出を削減することを目指しています。マスク自身がDOGEを好むことは広く知られており、これにより市場は「ドージコインが特別な支援を受ける可能性がある」という憶測が高まっています。

4.2 デイビッド・サックス（David Sacks）をホワイトハウスのAIおよび暗号通貨担当責任者に任命

Sources:X

2024年12月5日、トランプはソーシャルメディアで重要な任命を発表しました：PayPalの元COOであるデイビッド・サックスがホワイトハウスのAIおよび暗号通貨担当を担当します。サックスはSolanaの長期的な支持者であり、暗号基金Multicoin Capitalに投資したこともあり、マスクとはPayPal時代に密接な関係を持っています。この動きは、ブロックチェーンとAIの産業チェーン統合の機会が注目されることを示唆しています。

4.3 ポール・アトキンス（Paul Atkins）がSEC議長に任命

Sources:X

2024年12月5日、トランプはSEC委員を務めたポール・アトキンスをSEC議長に正式に指名しました。アトキンスはデジタル資産に対して比較的オープンな態度を持ち、市場の透明性を維持しつつ投資家を保護することを呼びかけています。新しいSEC議長の就任は、暗号通貨のコンプライアンスと制度化の発展をさらに推進することになるでしょう。

5. テクノロジーと暗号通貨の結合：アメリカの輸出を促進

これらの新任命から、トランプ2.0が「ブロックチェーン + AI」の融合を重視していることが見て取れ、これは「開源」による輸出増加というマクロ目標に直接関連しています。

現段階では、OpenAIを代表とするAI企業は高コストの投入と明確な収益モデルの欠如という問題を抱えています。OpenAI社は2024年全体で40億ドルの収入を上げましたが、最終的には50億ドルの損失を計上しました。収入の主な源はChatGPTの有料ユーザーからの月額サブスクリプション料金です。ChatGPTの有料サブスクリプション収入は一定の規模がありますが、巨額の研究開発費用やクラウドコンピューティングコストをカバーするには不十分です。

もし暗号通貨をそのビジネスモデルに導入すれば、例えば：

1. OpenAIが独自のトークンを発行し、ユーザーはこのトークンを購入してChatGPTなどのAIサービスを利用する必要があると仮定します。

2. 世界中のユーザーはこれらのサービスを利用するためにドルや他の法定通貨をトークンに交換して支払う必要があります。

このモデルが大規模に実現すれば、世界中のトークン購入者はアメリカにサービスを輸出し、「外貨」を支払うことになり、多くの関税や規制の壁を回避し、アメリカに新しいデジタル製品の輸出を形成する手助けとなります。

6. 暗号資産のグローバルな無制限取引：逆グローバル化の中での代替的突破

逆グローバル化の思想が高まる中、多くの国（中国、インドなど）は厳格な外貨管理を行っており、これは伝統的な対外貿易にかなりの障害をもたらしています。暗号通貨の特性は、国境を越えて自由に流通し、従来のSWIFTシステムや銀行の管理に制約されないことです。この「非中央集権的金融」の天然の利点は、トランプ2.0政府に新しいグローバル取引チャネルを開くことを可能にします。十分な政策支援があれば、アメリカは暗号通貨分野での先発優位性をさらに拡大する可能性があります。

7. 投資機会とリスク提示

7.1 投資機会

1. アメリカのチームや企業が主導するプロジェクトに優先的に注目する

トランプ政権は明らかに「アメリカ製」のブロックチェーンプロジェクト（例：XRP、SOL、USDCなど）を支援する傾向があります。関連プロジェクトがホワイトハウス、財団、金融機関と協力関係を築ければ、規制、コンプライアンス、銀行の保管などの面で便利さを得る可能性があります。

2. トランプの「ホワイトリスト」（例：WLFIなど）に含まれるトークンに注目する

トランプ家族が支持するDeFiプロジェクトWorld Liberty Financial（WLFI）およびそのトークンリストも潜在的な道です。しかし、この種のプロジェクトは「政策傾向性」のリスクがあることに注意が必要で、政治的な風向きが変われば、プロジェクトもコンプライアンスリスクに直面する可能性があります。

3. 大規模なコンプライアンス機関の支持を重視する

アメリカのより友好的な規制環境の下で、Coinbase、グレースケール、ブラックロックなどの伝統的金融巨頭やコンプライアンスプラットフォームは依然として重要な風向計です。彼らの支持を受けた暗号プロジェクトは通常、より安定しています。

4. MEME文化を無視しない

トランプとマスクは共にソーシャルメディアで「コミュニティの自由主義」を強く支持しており、これはDogecoin（DOGE）などのMEMEコインの精神と一致しています。MEMEコインのリーダーであるDOGEは、いかなる政策やソーシャルメディアのホットな出来事においても大幅に上昇する可能性があります。

7.2 リスク提示

規制の変化：トランプが主導しているとはいえ、アメリカ内部の国会、財務省、連邦準備制度、司法部などには異なる利益集団の駆け引きが存在し、政策の推進は一筋縄ではいきません。

市場の変動：暗号通貨市場は常に激しい変動があり、いかなる突発的な事件（ブラックスワンやマクロ政策の変化）も価格の急落を引き起こす可能性があります。

8. 結語

国債と貿易赤字の二重の圧力の下、アメリカは外向型の収入を拡大する必要があり、トランプ2.0が選択した暗号通貨の「カーブオーバー」戦略は、金融とテクノロジーの融合の新しい試みであり、国際金融の競争における新たな武器となる可能性があります。

しかし、いかなる壮大な計画も現実の制約に直面します：アメリカ内部の政治闘争と伝統的金融機関の既得権益、国際社会のアメリカの「一国独占」に対する警戒、そして暗号市場自体の高リスクと規制の難題が、この「暗号革命」に大きな不確実性をもたらしています。最終的な行く先がどうであれ、最も重要なのは------この政策の再構築と技術の変革の中で、理性を保ち、規制と情報の変化に積極的に追随することで、機会とリスクが交錯する状況の中でより賢明な投資判断を下すことです。

声明：読者は所在地の法律および規制を厳守してください。本記事は投資のアドバイスを代表するものではありません。