対話 Dragonfly マネージングパートナー：運に頼らずに暗号通貨分野で成功するには？

原文：When Shift Happens

整理：Yuliya，PANews

暗号通貨投資の分野で、次の100倍の利益を得る機会を見つけることは、すべての投資家の夢です。世界のトップ暗号通貨投資ファンドであるDragonflyは、その独自の投資眼と深い技術理解で知られ、投資ポートフォリオにはAvalanche、Near Protocol、Monad、Athenaなど多くのスタープロジェクトが含まれています。

When Shift Happensのこのエピソードでは、Dragonflyの管理パートナーであるHaseeb Qureshiが、プロのポーカープレイヤーからトップ暗号通貨投資者への伝説的な経験を共有し、この急成長する業界で持続的な影響力を築く方法について語ります。本エピソードでは、暗号通貨投資における最も重要なトピックをカバーしています：暗号通貨をチームスポーツにする方法、なぜお金では幸福を買えないのか、インポスター症候群にどう対処するか、新しい投資家がよく犯す間違いなど。PANewsは本エピソードの文字起こしを行いました。

個人背景

Haseeb：

私はHaseeb Qureshiで、現在Dragonflyファンドの管理パートナーを務めています。私たちは数十億ドルの資産を管理するグローバルな暗号通貨投資機関です。私のキャリアについて言えば、非常にドラマチックなものでした：プロのポーカープレイヤーから始まり、ソフトウェアエンジニアに転身し、その後起業家となり、最終的にVC業界に入ってから6年以上が経ちました。私のすべての職業経験の中で、暗号通貨投資は最も挑戦的な分野ですが、最も価値があり意味のある選択でもあります。

ホスト：最終的にポーカーのキャリアを放棄する決断をした理由は何ですか？

Haseeb：

それは非常に混乱した時期でした。私はポーカー界でかなりの評判を築いていましたが、学生の不正行為に関する事件があったため、私の評判は大きな打撃を受けました。同時に、ポーカーに対する興味も薄れていきました。50歳になって振り返ったとき、自分の人生がずっとカードをプレイして他人の金を勝ち取ることだけだったとは思いたくありませんでした。それは私が望む人生の意味ではありません。

私は非常に過激な決断をしました：基本的な生活費として1万ドルだけを残し、残りは寄付するか、両親に退職金として渡しました。この方法で自分を再スタートさせることを強制したかったのです。その時、私は23歳で、学校に戻り、英語や哲学などの非技術的な専門を学びました。クラスで最年長の学生として、履歴書には「プロのギャンブラー」以外何もなく、これは確かに私を不安にさせました。

この決断は私に新しい視点を与えました。シリコンバレーでソフトウェアエンジニアとして働いていたとき、私の年収は約10万ドルで、ポーカーをしていたときよりもはるかに少なかったです。しかし興味深いことに、私の幸福感にはあまり変化がありませんでした。なぜなら、本当に満足感をもたらすのは、新しい知識を学び、個人的な成長を実現し、周囲の人々との真摯な関係を築くことだからです。

ポーカーとVCの違い

ホスト： プロのポーカープレイヤーからベンチャーキャピタリストへの転身は大きな変化です。この2つの分野の違いについてどう考えていますか？

Haseeb：

ベンチャーキャピタルとポーカーの最も本質的な違いは、フィードバックサイクルの長さです。

• ポーカーゲームでは、意思決定の正否が非常に短い時間で検証されます。たとえば、相手がブラフをしていると判断してコールを選択した場合、結果はすぐに明らかになります。
• 一方、ベンチャーキャピタルの分野では、状況はまったく異なります。投資判断の良し悪しは、通常、6年から7年待たなければ本当に明確になりません。私たちがよく目にする状況のように、あるスタートアップがシードラウンドからAラウンドまで順調に進んでいるように見えても、Cラウンドで突然致命的な危機に直面することがあります。この遅延したフィードバックメカニズムは、投資家の判断力に非常に高い要求を課します。特筆すべきは、厳密な判断力のおかげで、私たちはFTX、BlockFi、Lunaなど、最終的に崩壊したプロジェクトをうまく回避できたことです。

ホスト：判断が正しいときの感覚も異なるでしょうね？

Haseeb：

確かにそうです。この違いは非常に明確です。ポーカーや取引の分野では、正しい意思決定によって得られる報酬は即座で強烈であり、瞬時にドーパミンの快感をもたらします。「私は勝った」という達成感は非常に直接的です。

しかし、ベンチャーキャピタルでは、成功は漸進的なプロセスです。これは木を育てるようなもので、劇的なクライマックスの瞬間はなく、持続的な忍耐と投入が必要です。スタートアップが一歩一歩成長していくのを見ることができます：各ラウンドの資金調達が評価の安定した向上をもたらし、運営指標が持続的に改善され、挑戦に直面したときに共に解決策を見つけるのです。

このプロセスは、投資家に非常に強い忍耐と持続力を求めます。ポーカーのような迅速な勝敗の判定とは異なり、ベンチャーキャピタルはマラソンのようで、長期的な精神と持続的な価値創造能力が試されます。この漸進的な成長プロセスこそが、ベンチャーキャピタルの仕事を特に意義深いものにしています。

投資判断

ベンチャーキャピタルの分野では、人に対する判断がビジネスモデルの分析よりも重要であることが多いです。Naval RavikantやChamath Palihapitiyaのような投資の大物たちは、固定観念を打破することをしばしば強調しますが、実際の判断プロセスははるかに複雑です。経験豊富な投資家として、私はこの中に重要な逆説が含まれていることに気づきました。

初級投資家は通常、認識プロセスを経る必要があります：ビジネスモデルや技術革新を理解するには継続的な学習と深い研究が必要であり、これはしばしば技術史やビジネス史を研究することで体系的な分析フレームワークを構築することを必要とします。しかし興味深いことに、人間性の理解は私たちの生まれ持った能力です。

私たちの神経系は他者を解読する能力を本来備えています。ある人に対して不信感を抱くとき、具体的な理由を明確に指摘できなくても、その感覚はしばしば受け取った微妙な信号の総合から生じます。

しかし、初級投資家はしばしばこの直感的な判断を無視し、表面的な証拠に過度に依存します：

• 「もしかしたら私の経験が不足していて、判断が正確でないのかもしれない」
• 「この創業者の履歴は素晴らしく、ビジネスプランも完璧だ」
• 「彼には多くの著名なパートナーの支持がある」

経験を積むにつれて、あなたは次第に自分の直感を信じることを学ぶべきだと認識するようになります。重要なのは、表面的な社会的認証を見抜き、ある人の本質的な特性を感じ取り、彼がプレッシャー、不確実性、道徳的ジレンマに直面したときにどのような選択をするかを考えることです。通常、あなたの第一印象は正しいことが多いです。

固定観念

ベンチャーキャピタルは本質的に人に関する業界です。社会心理学の分野は「再現性の危機」に直面していますが、「固定観念の正確性」は最も堅実な研究結果の一つです。たとえば、攻撃的な人は信頼性に欠けることが多いと感じるとき、その判断は通常正確です。

人間の脳は統計的学習を行うシステムです。現代文化は固定観念を否定する傾向がありますが、実際には固定観念は肯定的、否定的、中立的であり得ます。たとえば、「アジア人は米を好む」という固定観念は中立的であり、統計的に見ても正確です。

投資動機

ホスト：何があなたをこれらの未開発の分野に引き込む原動力となっていますか？

Haseeb：

本質的に、私が関わっている分野、初期のポーカーでも現在の暗号通貨でも、2つの顕著な特徴があります：高度な混沌性と創造性です。これは伝統的な線形発展の分野とは根本的に異なります。たとえば、ウォール街での量的分析は本質的に知的競争であり、誰の「スコア」が高いかによって、誰がより多くのリターンを得られるかが決まります。

暗号通貨のような新興分野では、未知の大陸を探索しているようなものです。ここでは、卓越した知恵だけでなく、リスクを取る勇気、持続的な革新能力、そして多次元の情報を統合する洞察力が必要です。この挑戦的な環境こそが、私の持続的な情熱を保つ要因です。

暗号業界には「貴族階級」が存在しません。伝統的なVCとは異なり、あなたは顕著な背景や広大な人脈ネットワークを必要とせず、億単位の企業の創業経験すら必要ありません。真摯な努力と持続的な努力こそが、成功への鍵です。

ベアマーケットは妖怪鏡のようなもので、誰が真摯な目的を持っているのか、誰が静かに持ち続けているのかを明確に示します。毎回のブルマーケットは、Web2の成功した起業家たちが大量の資金を持って入ってくることを引き寄せますが、最終的に残るのは「異端者」や「狂人」と見なされる人々であり、彼らこそが真に価値あるプロジェクトを築く集団です。

いくつかの考察

構造化学習

ホスト：学習方法についての理解をお話しいただけますか？

Haseeb：

私は学習を2つのタイプに分けることができると思います。1つは構造化学習、もう1つは非構造化学習です。

構造化学習の特徴は、明確な学習パスとツールのサポートがあります。化学という学問を例に挙げると、完全な教科書体系と関連する学習リソースがあり、学習者は定められたパスに従って順を追って進むだけで済みます。この学習モデルの鍵は、自己制約と集中力の育成にあります。実際、私たちが伝統的な教育システムで受けるほとんどはこの種の訓練です。しかし、現実の世界はあなたの構造化学習の成果をあまり気にしません。大学を卒業して直接仕事を探すと、学校で学んだことはほとんど役に立たないことにすぐに気づくでしょう。教育システムは、専門的なトレーニングを受けるための基本的な資質を証明する資格認証プロセスのようなものです。

実際の職業環境では、特に高付加価値を生み出すポジションでは、既存の指導マニュアルやトレーニング教材が存在しないことが多いです。あなたは学術試験の準備のようにシステマティックに準備することはできません。これは、従事者が未知の領域で絶えず探索し学ぶことを要求します。たとえその分野に専門家がいても、彼らはしばしば体系的な知識伝授のための十分な時間を持っていません。

ホスト：非構造化学習の実践における応用例を挙げていただけますか？

Haseeb：

• 私はこの学習方法に早くから触れました。2006年にポーカーを始めたとき、この分野の教育リソースは非常に少なかったです。いくつかの本はありましたが、どれも十分ではありませんでした。世界級のポーカープレイヤーになるためには、ブログ、フォーラム、ビデオから断片的な情報を集めるしかありませんでした。あなたは独学し、実験と冒険を通じて学び、失敗から学び続ける必要があります。
• 暗号通貨の分野も6、7年前は同様でした。当時は『マスタリングビットコイン』とプリンストンの教科書（著者はArbitrumの共同創設者）しかなく、イーサリアムについてはほんの数行しか書かれていませんでした。これらの内容を学ぶためには、実践に深く関わり、最前線の人々と交流し、自分自身のカリキュラムを作成して継続的に改良する必要がありました。

この非構造化学習はしばしば最も価値があり、市場からのリターンも最も高いです。この学習方法をマスターできる人は通常、最高の報酬を得ることができ、これはまさに学校教育が教えてくれなかったことです。

お金では幸福を買えない

ホスト：あなたは以前「お金では幸福を買えない」と言いましたが、詳しく教えていただけますか？

Haseeb：

私は17歳でプロのポーカーを始めたとき、多くの若くて裕福な人々を知っていましたが、彼らは皆苦しんでいました。ポーカー界では、20代で数百万ドルの資産を持つ人々を見かけますが、彼らは高級車や高級時計を買っても、誰も気にしません。もしあなたがこれらのものを地位の象徴として購入するだけで、本当に楽しんでいないのであれば、それは無意味です。お金は確かにあなたの経済的問題を解決できますが、研究によれば、収入が一定のレベルを超えると（たとえば年収5万〜10万ドル）、幸福感の増加は急激に減少します。

人々の幸福は、個人の進歩、成長、そして他者とのつながり - 友人、家族、人間関係から来るものです。これは古臭い言葉のように聞こえるかもしれませんが、実際にそうです。

効果的利他主義

ホスト：効果的利他主義（EA）運動についてどう思いますか？

Haseeb：

私はポーカーを辞めた後、2012-2013年にEAに触れ始めました。その頃、運動はまだ始まったばかりでした。FTXの時期にEAはとても「クール」になりましたが、私は少し不快に感じました。なぜなら、EAは本質的に非常に異端な理念だからです。今、FTXが倒産したことで、状況はまったく逆になりました。

現在はEAのベアマーケットであり、ある意味で健康的です。EAが「クール」だったとき、人々は参加者の動機を疑うことがありました。しかし今、EAだと言う人々は逆に疑問視されることがあり、これが人々の理念に対する真の信念を検証することになります。暗号通貨と同様に、FTXの失敗は私の暗号通貨に対する信念に影響を与えません。なぜなら、FTXは中央集権と第三者の信頼を代表しており、暗号通貨の核心的価値とは完全に反対だからです。

ホスト：これらの分野に対する公衆の誤解にどう対処しますか？

Haseeb：

これは哲学と政治の違いに関わります。ほとんどの一般の人々は詳細を深く理解しないため、誤解を生じやすいです。これは確かにEAや暗号通貨の分野での仕事を難しくしますが、重要なのは核心的な理念と価値観を維持することです。

暗号通貨に対する見解

ホスト：暗号通貨の本質について独自の見解はありますか？

Haseeb：

暗号通貨の核心は哲学です。それは根本的な問題を提起します：価値と資金の流れは個人の自由に委ねるべきか、それとも国家が管理すべきか？この問題の深さは、あるバハマのビジネスマンの行動を超えています。

私は自由主義的な信念からこの分野に参加したわけではありません。実際、私は暗号通貨が最終的に世界にとって有益かどうかさえ確信がありません。それはより多くの混乱をもたらすかもしれません：国家の通貨政策に対する制御を弱め、ハッカー攻撃のリスクを増加させ、特にAI時代において、検閲なしで停止できない資金の流れは恐ろしい結果をもたらす可能性があります。

しかし重要なのは、暗号通貨の発展は避けられないということです。ソーシャルメディアと同様に、人々がそれを良いか悪いかと考えようとも、それは現実の一部となっています。

ホスト：あなたは暗号通貨が他の技術と大きく異なると述べましたか？

Haseeb：

はい、これが暗号通貨の最も独特な点です。過去50年間のほとんどの技術革新は国家権力を強化してきました。インターネットや人工知能を考えてみてください。これらはある程度、政府の制御能力を強化しています。

しかし、暗号通貨は本質的に破壊的です。YouTubeが伝統的なテレビ局の独占を打破したように、暗号通貨は「ユーザー生成の通貨」を創造しています。もし通貨が本来自由でプログラム可能であれば、私たちは暗号通貨を必要としません。その存在自体が政府の制限に対する応答です。

ほとんどの人は、技術は最終的に政府によって「飼いならされる」べきだと考えています。しかし、暗号通貨の独自性は、その核心的価値が「飼いならされない」ことにあります。これが多くの人々を不快にさせ、ブロックチェーン技術と暗号通貨を分けて議論しようとする理由でもあります。

スノーデンが暴露した内容を見れば、インターネットは実際には政府の監視能力を強化しています。それに対して、暗号通貨は近50年間で唯一、国家ではなく個人に奉仕する重大な技術革新かもしれません。

成功の鍵

ホスト：暗号通貨分野で成功するための重要な原則を共有していただけますか？

Haseeb：

1.最初の原則は技術理解能力を高めることです。誰もが技術レベルが異なりますが、暗号通貨は本質的に技術革新です。技術を理解しなければ、業界の発展方向を予測するための堅実な思考モデルを構築することはできません。あなたはトップクラスのスマートコントラクト開発者になる必要はありませんが、少なくともプログラムとコンピュータの基本的な動作原理を理解する必要があります。そうすることで、何が実行可能で、何が虚偽の約束であるかを判断できるようになります。この分野で技術理解を高めることは常に正しい選択です。

2.第二の重要な原則は、公開で執筆し、共有を始めることです。多くの人は新しいアイデアがないと感じ、十分な知識を蓄積してから共有しようとしますが、これは大きな誤りです。私が暗号通貨に触れ始めたとき、すぐにブログを書き始めました。あの初期の文章を振り返ると、確かに幼稚でしたが、それは重要ではありません。なぜなら：

• あなたが今どの学習段階にあっても、必ず誰かが基礎知識を必要としているからです
• 初期には誰も注目しない方が良いこともあり、練習の余地を与えてくれます
• 毎日1%進歩すれば、1年後の蓄積は驚くべきものになります

新人へのアドバイス

ホスト：新しい投資家にとって、最も直感に反する事実は何ですか？

Haseeb：

最も重要なのは、ほとんどすべての重要な暗号プロジェクトは、業界の原住民（crypto natives）によって作られたものであり、Googleやハーバードのエリートからではないということを認識することです。イーサリアム、Uniswap、その他の重要なプロジェクトは、暗号通貨に深く関与している「変わり者」によって作られています。これらの人々は「ネットに夢中になりすぎている」と見なされるかもしれませんが、実際には彼らが最も重要なプロジェクトを築いています。

ホスト：では、どうすれば暗号通貨の原住民になれるのでしょうか？

Haseeb：

鍵はあなたの独自の強みを見つけることです。自分を完全にVitalikのように変えようとしたり、複雑なゼロ知識証明を学ぼうとしたりしないでください。代わりに、あなたは：

• 自分が最も得意とする分野を明確にする
• その強みを最大限に発揮する
• そのスキルを最も必要とする暗号プロジェクトや人を見つける
• 実際の行動で自分の価値を証明する

これは起業と同じです。他人の道を模倣するのではなく、自分の強みに基づいて独自のポジショニングを見つけることです。「あのクールに見える人の仕事をどう得るか」ではなく、「この業界に何をもたらすことができるか」を考えてください。

ホスト：これは起業家精神に似ているようですね？

Haseeb：

その通りです。これは起業と全く同じです。起業時には自分に問いかけます：私は何が得意か？このスキルはどの問題を解決できるか？あなたは自分が愛し、得意とする分野を選び、盲目的に次のUberを目指すのではなく、同様にキャリアの発展においても、他人のキャリアパスをコピーしようとせず、自分の強みと弱みを基に自分の道を計画するべきです。

フォロワー数≠影響力

ホスト：私がTwitterを始めたとき、フォロワー数が影響力と等しいと思っていました。しかし、後に多くの高フォロワーアカウントが実際には「コンテンツファーム」であり、インタラクションは多いものの、実際の影響力は小さいことに気づきました。興味深いことに、本当の業界リーダーはフォロワー数が少ないことが多いです。これは「バトンの逆説」と呼ばれる現象で、極端な状況では、もともと関連のある2つの要素（フォロワー数と影響力）が分化することがあります。具体的に説明していただけますか？

Haseeb：

これは多くの人が直感的に感じることができる現象です。数百万のフォロワーを持つアカウントは、確かにコンテンツやエンターテイメントを生み出すのが得意かもしれませんが、彼らが本当に何かを推進しようとすると、しばしば実現できません。たとえば、500万フォロワーのアカウントが特定のコインの価格を上げようとした場合、誰も反応しないことがあります。

逆に、フォロワー数が少ないアカウントが声を上げると、業界全体の注目を集めることがあります。たとえば、DragonflyのパートナーであるBowは、Twitter上では非常に控えめで、ソーシャルメディアアカウントすら持っていませんが、彼は業界で非常に影響力のある人物です。

影響力の発展曲線

この現象は私たちに2つのことを教えています：

1.ソーシャルメディアの注目度を影響力の判断基準にしてはいけません

• 多くの人が高フォロワーアカウントを崇拝し、彼らは必ず影響力があると思っています
• しかし実際には、多くの高フォロワーアカウントの実際の影響力は限られています
• これはしばしばこれらのアカウントの持ち主に「目覚めの認識」をもたらします

2.フォロワーの増加と影響力の関係は非線形です

• 200から2000フォロワーに増えると、確かに明確な変化を感じることができます
• しかし、5万から10万に増えると、実際の影響力にはあまり変化がないかもしれません
• これは、ある臨界点に達すると、フォロワーを増やすための投資のリターンが非常に低くなることを示しています

ホスト：では、どうすれば本当に影響力を築けるのでしょうか？

Haseeb：

多くの人は、暗号通貨の世界で影響力を築くためには自己宣伝、人脈を誇示すること、またはプロジェクトを迅速に現金化することだと考えています。しかし実際には、真の方法は：

• 業界に価値を創造すること
• 創業者の問題を解決する手助けをすること
• 背後で意味のあることを行うこと
• 各インタラクションで価値を提供すること

これは確かに単に投稿するよりも難しいですが、これが大多数の人が本当に影響力を築けない理由です ------ なぜなら、大多数の人は与える者ではなく、受け取る者だからです。

VCの経験と反省

暗号通貨業界は、短期的な利益を追求するデイトレーダーから、専門的なヘッジファンドの従業員、革新的なプロジェクトの起業家、革新を支援するベンチャーキャピタリストまで、さまざまな参加者を引き寄せています。この業界はしばしばゼロサムゲームの特性を示し、「プレイヤー対プレイヤー」（PVP）のゲームのようです。長期的な参加者は心の面での挑戦に直面し、シニシズムに陥りやすく、虚無主義的な思考に陥り、周期的な虚偽の繁栄の中でさまよい、迅速な現金化の心理的圧力を受けることがあります。

しかし、ベンチャーキャピタルはこの業界で独自の役割を果たしており、本質的にはゼロサムゲームです。VCは優れた人材を発掘し、必要なサポートを提供することで、チームの成功を促進します。VCの成功は完全に起業チームの成功に依存しており、この密接な利益関係は元々の「一人ゲーム」を「多人ゲーム」に変えます。これにより、より大きな価値を創造するだけでなく、従事者にとってより健康的な心構えと発展モデルを提供します。このチーム協力の方法は、この破壊的で重要な業界に参加するための最良の方法かもしれません。

インポスター症候群と自己認識

ホスト： 転身の過程で、インポスター症候群を経験しましたか？

Haseeb：

はい、この感覚は常にあります。もし誰かがこの感覚を全く持っていないなら、それは思考が不十分であるか、自己反省が欠けているかのどちらかです。重要なのは、この感覚を克服することではなく、それと共存することを学ぶことです。私が投資家になったばかりの頃、この感覚は特に強烈でした ------「私は成功した会社を作ったことがないのに、なぜ他の人にアドバイスをするのか？」しかし面白いことに、まさにこの「外部者」の視点が、創業者が見逃すかもしれない問題を見つけることを可能にしました。

投資家として提案をする際、特別な重視を受けることがよくあります。たとえば、ある会社には明らかな問題があるかもしれません。たとえば、ひどいマーケティング戦略や製品のポジショニングなど、社内の人々は皆それに気づいていますが、創業者は見逃しているかもしれません。しかし、投資家 ------ たとえ経験が浅い投資家であっても ------ が同じ提案をすると、創業者はしばしばそれを重視します。

この「魔法」は、投資家の外部視点から来るもので、会社内部の「引力場」の影響を受けません。たとえば、Polygonは一時期、6つの異なる製品ラインを同時に運営していましたが、私は創業者に「製品ラインが多すぎて、市場は混乱するでしょう。製品ラインを簡素化し、ストーリーを明確にする必要があります」と言いました。この提案は積極的な反応を得ましたが、私がその提案をした唯一の人ではないかもしれません。

成功VS失敗

ホスト： ベンチャーキャピタルにおける最大の「成功の瞬間」は何ですか？

Haseeb：

正直なところ、「大爆発の瞬間」というものはありません。VCは日々の積み重ねのプロセスです。プロジェクトが退出する際に受け取る小切手でさえ、その感覚は「ついに来た」というものであり、「わあ、信じられない」というものではありません。この特性は、VCが他の投資方法よりも健康的であることを意味します。

ホスト：間違いを犯す感覚はどうですか？具体的な例を共有していただけますか？

Haseeb：

VC業界での最大の間違いは、間違った投資をすることではなく、良いプロジェクトを見逃すことです。VCはべき分布に従うため、見逃した機会は失敗した投資よりも致命的です。

たとえば、私が最も後悔しているのは、UniswapのAラウンドの資金調達を見逃したことです。当時、私たちはすべてのデータを分析しました：

• 流動性プールの収益状況
• 取引量
• 価格設定メカニズムの優劣

私たちの分析は「賢い」ものであり、すべて「正しい」ものでしたが、私たちは最も重要な点を完全に見逃しました：Uniswapがもたらした革命的な革新 ------ 誰でも任意の資産を列挙し、取引できる完全自動化システム。

投資の永遠のジレンマ

Haseeb：投資家として、あなたは決して完全に満足することはありません。なぜなら：

• 良いプロジェクトを見逃したことを悔やむか
• もっと投資しなかったことを後悔するか
• 早すぎるか遅すぎるかを心配するか

しかし、この不快感は正常であり、むしろ良いことです。もしあなたがあまりにも快適であれば、それは逆に危険な信号かもしれません。

VCとして、私は市場の退出タイミングを把握することに比較的落ち着いています。重要なのは、次のことを理解することです：

• 完璧な退出タイミングを追求しないこと
• 現実的な目標を設定すること：たとえば、最高点の40%の範囲内で退出することは非常に成功です
• 過度に正確さを追求することは危険であり、全体のサイクルを見逃す可能性があります
• 正確に底を打つことやトップを打つことは不可能です

公共のイメージの維持

ホスト：公の人物として、外部評価の激しい変化にどう対処しますか？

Haseeb：

これは確かに挑戦的です。2021-2022年を例に取ると、暗号通貨業界の全体的なイメージは大きく変わりました。特にFTXの崩壊後、業界全体が影響を受けました。私が効果的利他主義と関連しているため、FTXの倒産後、私も多くの影響を受けました。突然、パーティーに招待されなくなり、人々は私とあまり接触したがらなくなりました。

VCとして、他人があなたをどう見るかは確かに重要です。なぜなら、それがあなたのビジネスだからです。しかし、私はこの状況に対処する最良の方法は：

• 透明性を保つこと
• 本当の考えを語ること
• 価値を持続的に創造すること

この業界では、あなたは避けられないことがあります。私はSolanaコミュニティ、Cardanoコミュニティ、その他の主要プロジェクトコミュニティを怒らせたことがあります。しかし、この業界には特徴があります：記憶は非常に短いのです。たとえば、私は以前、EVM（イーサリアム仮想マシン）について批判的な記事を書いたことがあり、その時イーサリアムコミュニティは私に非常に怒っていました。しかし今、多くの人々は私をイーサリアムの最大の支持者だと考えています。

論争に直面したとき、自分に問いかけることができます：「これは私が本当に気にかけている戦いなのか？」もしそうでなければ、論争の内容を削除し、前進し続けるべきです。この急速に発展する業界では、すべての論争にこだわる必要はありません。

未来展望

ホスト：今後12ヶ月を見据えて、最も注目していることは何ですか？

Haseeb：

マクロレベルで見ると、市場の動向は大きく米連邦準備制度の政策の動きに依存します。暗号通貨の機関化プロセスは不可逆的なトレンドですが、このプロセスは比較的漸進的であり、劇的な変動はあまり起こらないでしょう。

機関の態度の変化に注目する必要があります。たとえば、ブラックロック（BlackRock）を例に取ると、2019年には彼らの認識を得るために努力していたのが、今では彼らがビットコインETFの積極的な提唱者になっています。この変化は非常に顕著です。過去5年間で、暗号通貨業界は機関の認知度において多くの進展を遂げており、多くの市場参加者の認識を超えています。

現在の市場環境に基づいて、今後2〜3年の成長傾向はより理性的になると予想しています。 ただし、暗号通貨市場には独自の特性があり、新しい市場サイクルに入ると、市場の動向は通常の予想を超える可能性があります。この変化はリスク許容度の調整や金利環境の変化から生じるかもしれません。全体として、私は暗号通貨市場に対して慎重に楽観的な見方を持っていますが、2021年のサイクルよりも変動幅は小さくなると予想しています。