AAVEは再び高値を更新するのか？Chainlinkの助けで毎年数千万ドルの増収が期待される

著者：Azuma，Odaily 星球日报

二大リーダーDeFiプロジェクトAave（AAVE）、Chainlink（LINK）は本日、明らかな上昇を迎えましたが、その理由はトランプ概念WLFIが再度買い増ししたからではなく（詳細は「トランプ家族プロジェクトWLFIが次にどの資産を購入する可能性があるか？」を参照）、二つのプロジェクトが連携して実質的な協力を推進したことにあります。これにより、双方は毎年数千万ドルの収入増加が見込まれています。

OKXの市場情報によると、北京時間の午前11時頃、AAVEは377.69 USDT、24時間の上昇率は16.66%で、LINKは23.9 USDT、24時間の上昇率は5.8%です。

Chainlink SVR

北京時間の本日未明、Chainlinkは「スマートバリューリキャプチャ（Smart Value Recapture、略称SVR）」という新サービスを発表しました。これは全く新しいオラクルソリューションで、DeFiアプリケーションがChainlinkの価格を通じて「無毒」な方法でMEV価値を回収できるようにすることを目的としています。

MEVとは「最大可抽出価値（Maximal Extractable Value）」のことで、ブロック提案者が特定のブロック内の取引順序を含めたり排除したり変更したりすることで得られる価値を指します。MEVの一部として、OEV（「オラクル可抽出価値」、Oracle Extractable Value）は、チェーン上でオラクルレポートを転送し、チェーン上のアプリケーションが消費する際に発生するMEVを指します。最も一般的なOEVの機会は、貸付プロトコル、特に清算プロセスで発生します。

Odaily注：OEVという用語は実際には誤解を招くもので、オラクルがユーザーから価値を積極的に抽出することを指すのではなく、オラクルに関連するMEVを指します。

現在のDeFi運用環境では、MEV（特にOEV）の価値は、サーチャー（searchers）、ビルダー（builders）、バリデーター（validators）などのブロック構築プロセスの参加者によって捕らえられ、最初にMEVを生み出したDeFiプロトコル、最終ユーザー、オラクルには戻ってきません。これらのMEVを回収する方法があれば、関連する価値をその原始的な創造者に再び返すのに役立ちます。

これがChainlinkがSVRを構築する意図です。アプリケーションシナリオの観点から見ると、Chainlink SVRは先行取引や夹層攻撃などの議論の余地があるMEV略奪シナリオには使用できず、清算に関連する価値回収シナリオのために特別に構築されています。つまり、貸付プロトコルが普遍的に抱えるOEVの問題を解決することを目的としています。

Aaveコミュニティ提案の統合

SVR初期バージョンの開発パートナーの一つ（具体的にはBGD Labs、Flashbots、Aave DAO）として、Chainlinkの発表が行われると、BGD LabsはすぐにAaveコミュニティフォーラムで初期提案を開始し、AaveがSVRを早期に統合することを提案しました。

BGD Labsは、Aaveの長期にわたる安定した運用がその清算メカニズムの有効性を証明しているが、明らかなMEVアービトラージ機会も存在すると指摘しました。実際の清算シナリオでは、ビルダーがかなりの利益を得ることが多いですが、その実体は大部分の作業を行っていません。一方、サーチャー、つまりプロトコルユーザーが受け取る割合ははるかに少ないです。

ChainlinkのSVRはこの問題を適切に解決し、取引の順序から最も利益を得る実体をより詳細に定義することが期待されています。安定性を考慮して、BGD Labsは初期の試験段階では1-3種類の資産に対してのみSVRを展開することを提案し、統合作業を制御可能な方法で進めることを提案しています。

潜在的な価値回収規模

Chainlinkのデータによれば、実測後、Chainlink SVRは約40%の実際の価値回収率を実現する見込みです（清算MEVの漏れが100ドルの場合、40ドルを回収できる）。

Chainlinkは、いくつかの代替ソリューションがより高い清算回収効率を実現できると主張しているが、チームはその点を証明する確固たる実データをまだ見ていないと補足しました。SVRにとって、40%は保守的だが現実的な見積もりであり、実際のパフォーマンスによって実データを収集する必要があります。

BGD Labsは、40%の回収効率は過去のMEVの漏れ規模に対応し、数千万ドルの価値回収を実現する見込みがあると補足しました。

なお、BGD Labsはシステムの簡素化を考慮し、回収された価値の受け取り資産形式はETHになると補足しました。

収益分配計画

ChainlinkはSVRに関する発表の中で、SVRが回収した価値は、統合されたDeFiプロトコルとChainlinkネットワークの間で標準的な割合で分配される計画であり、そのうち60%の価値がDeFiプロトコルに流れ、40%がChainlinkエコシステムに流れると述べました。この割合は固定されておらず、将来的に調整される可能性があります。

最初のパートナーに対して、Aaveとの長期的な協力を達成するために、Chainlinkは最初の6ヶ月間、Aaveに65%、Chainlinkに35%を分配することを提案しましたが、関連データはAaveコミュニティのガバナンスの承認を必要とします。

分配後の価値の最終的な流れについて、Chainlinkは明確に言及しておらず、「取引のガスコストやその他の継続的なインフラ費用を支払うことでChainlinkオラクルの経済的持続可能性を支援する」とだけ述べています。しかし、Aaveに関しては、BGD Labsは回収された価値をユーザーに利益をもたらすために使用することを明確に提案しており、例えばUmbrellaモジュールのステーキング者にインセンティブを提供することです。これが現在AAVEの上昇幅がLINKよりも明らかに大きい理由の一つかもしれません。