DeFi各分野のリーダープロジェクトの重要な洞察：全体的に寡占構造を呈している
DeFiの核心は、検証されたPMF（市場適合点）を通じてTradFiの非効率性の問題を解決する、より革新的で効率的なシステムを提供することです。著者：Cheeezzyyyy
編纂：Felix, PANews
2021年に「DeFiの夏」が始まって以来、DeFiは大きな進展を遂げてきました。現在、DeFiは複数の成熟した分野を構築し、それぞれの分野の成長と活動は自己維持を実現しています。
それでもなお、その発展はまだ初期段階にあり、暗号通貨の時価総額は約3.3兆ドルであり、TradFiの時価総額は133兆ドルです。
DeFiの核心は、革新的で効率的なシステムを提供し、検証されたPMF（市場適合性）を通じてTradFiの非効率性の問題を解決することです。DeFiはまた、通常は寡占構造に従う複数の重要な分野で構成されています。
2024年第4四半期には、DEXプラットフォームRaydium（Solanaベースの自動マーケットメーカー）が約61％の市場シェアを占め、Uniswapを超えて業界のリーダーとなりました。注目すべきは、RaydiumのTVLはUniswapの約39％に過ぎないことです。
Raydiumの台頭はSolanaエコシステムのMemecoinシーズンによるものかもしれませんが、そのLT（注：ユーザーライフサイクル、ユーザーのアクティブ状況を測る指標）の持続性はまだ不確かです。
perp DEX分野の勝者は際立っています。Hyperliquidの支配的地位は2024年第3四半期以来さらに強化され、市場シェアは24％から73％（3倍）に増加しました。
2024年第4四半期以降、perp DEXの全体的な取引量は回復しており、現在の1日あたりの取引量は約800億ドルで、当時は40億ドルでした。
Hyperliquidは価格発見プラットフォームとしてCEXに挑戦し続けています。
2024年以降、Aaveは貸出分野での支配的地位を高めています：
- 預金：42.1％から65.78％
- 借入：31％から61％
Aaveは最も魅力的な利回りを提供していないものの、長年の評判とユーザーのプロトコルへの信頼により、Aaveは依然として貸出分野の選択肢となっています。
収益分野では、主導者Pendleが発展をリードしており、市場シェアは50％を超えています。その独自の価値提案は、業界価値の発見のための選択された推進者です。DeFi全体の市場発展が鈍化し、市場の感情が低迷しているにもかかわらず、PendleはTVLの記録を維持しています。
TVLに関しては、流動的なステーキング（LST）がDeFiの中でこれまでで最大の分野であり、約350億ドルです。
Lido Financeは疑いの余地なく主導者であり、市場シェアは約70％で、LST分野をほぼ独占しており、そのTVL（248億ドル）は競合のBinance bETH（48億ドル）の5.17倍です。
この支配的地位は、ステーキング利回りによって駆動されるのではなく、stETHの資産価値によって駆動されています：
- 最適な資産利用率：DeFiで統合度が最も高い資産
- 最も信頼できるサービス：ファンドと実体の選択された機関級ステーキングソリューション
信頼性と信頼は採用の鍵です。
流動性再ステーキングに関しては、市場のトレンドは大体同じです。注目すべきは、ether.fiの市場シェアが35.3％から63％に上昇したことです。ether.fiはS1とS2でステーキング量が減少したにもかかわらず、2024年にはTVLが約770％増加しました。
この成長は以下の要因によって推進されています：
- エコシステム内の先発優位性
- 幅広いDeFi統合
- 製品スイートへの信頼
LombardはBTC-Fi分野におけるパフォーマンスがLST/LRT分野のトレンドを密接に反映しており、市場シェアは49.5％に安定して上昇しています。
Babylonの成熟に伴い、主要な安全資産であるBTCへの需要は指数関数的に増加し、2兆ドルの市場機会をもたらすでしょう。
LBTCはDeFiの中で統合度が最も高く、使用が最も広範で、安全性に重点を置いたLRTであるため、LombardはstETHのように機関の信頼と広範な採用を得る主要な資産となります。Lombardは業界の支配的地位を占めるでしょう。
総じて、各DeFi分野は明らかに自らのPMFを見出し、全体的なエコシステムが相互に補完し合っています。これはCeFiを覆す新たな原始集（Primitive sets）の台頭です。
DeFiが次の拡張段階に入るにつれて、未開発の市場に新たな垂直分野が導入され、さらにはCeFiに統合されるのを見るでしょう：
- Ethena Labs：TradFiの支払いを統合する計画
- Mantle：Mantle Index FundとMantle Bankingが暗号通貨とTradFiを統合
ますます多くの機関がDeFiに興味を示す中、BlackRockがBUIDLを通じてDeFiに参加し、WLFIのDeFi投資ポートフォリオや現物ETFがDeFiの未来の発展を期待させています。
