日本の「利上げ」反転？市場は短期的に依然として好材料の余地がある

著者：James、動区動趋 BlockTempo

日本銀行は18日から19日にかけて金融政策会議を開催し、9名の金融政策委員が利上げの是非を審議します。利率を0.25%から引き上げる方向ですが、ロイターの報道によれば、5人の情報筋が、日本銀行は今回利率を据え置く傾向にあると述べています。決定者は海外リスクや来年の賃金見通しの手がかりをより多く検討したいと考えています。

報道によると、日本銀行内部では最終決定について合意が得られていないとのことです。一部の金融政策委員は、日本が12月の利上げ条件を満たしていると考えていますが、他の委員は円の反発が物価圧力を和らげているため、日本銀行は急いで利上げする必要はないとしています。

もともとロイターの先月の調査によれば、半数以上の経済学者が日本銀行が今月利上げを行うと予想しており、約90%の回答者が来年3月末までに日本銀行が利率を0.5%に引き上げると予測していましたが、現在市場は12月の利上げの可能性が30%未満と見込んでいます。

情報筋によれば、経済が緩やかに成長し、賃金が安定して上昇し、インフレが2%の目標を2年以上上回っている中で、日本銀行内部ではさらなる利上げの条件が徐々に整いつつあると信じられるようになっています。日本銀行は経済見通しに対する信頼を維持し、消費動向が適度に成長していると考え続ける可能性があります。

しかし、現在の利上げの緊急性は高くなく、最近の円の反発が原材料輸入からのインフレ圧力を減少させているため、これは7月に0.25%に利上げした際とは対照的です。その時は円が急速に下落し、輸入価格を押し上げ、インフレが予想を超えるリスクを高めていました。

連邦準備制度は今月1回の利下げを予想

日本が今月利上げを行わない傾向にある中、連邦準備制度も台湾時間19日午前2時に最新の金利決定を発表します。アメリカは11日に発表したデータによれば、11月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.3%増、前年同月比2.7%増で、上昇幅は市場の予想通りでした。インフレデータは前月より加速していますが、市場は今回の会議で連邦準備制度が利下げを行うには不十分だと考えています。

CMEのFedWatchツールによれば、市場は来週の会議で連邦準備制度が1回の利下げを行う可能性が98.6%に達すると予想しています。

しかし、アメリカのインフレ状況が2ヶ月連続で上昇しているため、連邦準備制度の金利決定は複雑化する可能性があり、長期的な利下げの傾向が鈍化するかもしれません。これは円のアービトラージ取引が引き続き魅力を持つ可能性があることを意味します。

暗号市場は短期的に依然として強気の余地がある？

専門家の分析によれば、現在の全体的な経済状況は、ビットコインが円のアービトラージの余地を維持しながら10万ドルに戻る背景となっています。日本が引き続き利上げを行わず、アメリカが長期的なインフレの不確実性を維持する限り、暗号通貨市場は短期的に依然として強気の余地があるとされています。

しかし、投資家は日米両国の急激な全体的な経済政策の変化に注意を払うべきです。アービトラージの余地が消失すれば、今年8月初旬の円のアービトラージ取引の決済ラッシュが再び起こり、再度世界の金融市場に衝撃を与える可能性があります。

日本銀行は今年7月末に15ベーシスポイントの利上げを決定し、当時連邦準備制度が利下げの準備をしていたため、円が急騰しました。「低金利の円を借り、高金利の通貨を買う」アービトラージ取引の利益の余地が圧縮され、その結果、多くの投資家が決済し、世界の株式市場と暗号市場は8月初旬に一時的に大きな下落を経験しました。