100 万枚 BTC の戦略的備蓄資産とは何か？

世界金協会の統計データによると、2024年第三四半期時点で、米連邦準備制度の金準備総量は8133.46トン（約5300億ドル）に達し、世界一の地位を維持しています。一方で、100万枚のBTCの現在の市場価値は約1000億ドルに近く、米国の金準備規模の約19%を占めています。その規模は非常に注目に値します。

出典：世界金協会

トランプ氏や増加する機関・企業、主権国家が「ビットコイン戦略的備蓄」の設立を検討し始める中、ビットコインの「ノックス堡の瞬間」は近づいているのでしょうか？それは金のように、世界の備蓄資産体系の重要な構成要素となることができるのでしょうか？

今後10年は、この答えが明らかになる重要な時間の窓となるでしょう。

「戦略的備蓄資産」とは何を意味するのか？

2024年7月に開催されるBitcoin2024大会で、トランプ氏は演説の中で「政府が保有するビットコインを決して売却しない」と明言し、「戦略的ビットコイン備蓄」の構想を堅持すると約束しました。

トランプ氏の当選と、最近の米国財務長官、SEC議長、ホワイトハウスの暗号通貨担当者などの重要なポジションに暗号通貨に友好的な人物が任命されたことにより、米国がビットコインを戦略的備蓄に組み込む構想は現実に近づいています。

「戦略的備蓄資産」とは具体的に何か？

根本的に言えば、「戦略的備蓄資産」とは国家や地域政府が保有する重要な資産であり、経済の変動、金融危機、地政学的リスクに対処するために使用され、国家の金融安定、経済安全、国際競争力を維持するためのものです。このような資産は通常、高い価値と広く受け入れられる特性、安全性と安定性、流動性などの特徴を持っています。

企業の観点から見ると、「戦略的備蓄資産」は財務の安定を実現し、リスク耐性を高め、長期的な成長戦略を支援するのに役立ちます。特に経済が不安定な時期には、戦略的備蓄資産は企業がリスクに対抗するための主要な防御線となることが多いです。

伝統的な戦略的備蓄資産には主に以下が含まれます：

• 金：希少性とインフレ耐性により、安定した価値の保存手段として広く認識されています；
• 外貨準備：主に米ドルの準備通貨で、国際貿易と支払いを支える重要な手段を構成しています；
• 特別引出権（SDR）：国際通貨基金（IMF）によって配分され、加盟国の公式準備を補完するために使用されます；

このように、「戦略的備蓄」として認められる資産は、価値の安定性、国際的な認知、便利な流通などの総合的な優位性を備えている必要があります。ビットコインは新興のデジタル資産として、これらの条件を徐々に満たし、金以外の潜在的な選択肢として見なされ始めています。

注目すべきは、トランプ氏の「約束」以外にも、2024年7月31日、米国上院議員シンシア・ルミスが国会に「米国ビットコイン戦略的備蓄法案」（BITCOIN Act of 2024）を提出し、「米国財務省は5年以内に100万枚のBTCを購入し、少なくとも20年間保有しなければならない。ただし、未払いの連邦債務の返済に使用する場合を除く」と明確に要求したことです。さらに、米連邦準備制度に「毎年一定量の純利益をビットコイン購入に充てる」ことを計画しています。

この計画は、米国政府が今後20年間にわたり十分なビットコインを保有し、国家に長期的な金融ヘッジツールを提供することを目的としています。現在、この法案は米国上院の銀行、住宅、都市問題委員会に提出されており、議論と投票を経て、両院を通過した後にトランプ氏の署名を受けて法律となります。

金や外貨の他に、なぜビットコインなのか？

資産配分の観点から見ると、金の準備は絶対的に多ければ良いというものではありません。

最も重要な考慮事項は、金が実物資産であるため、利息や収益属性が欠如しており、流動性の収益も顕著ではないことです。これは、バフェットが長年にわたり金に対して慎重な態度を持つ核心的な理由です------「金は利息支払いを生み出さないため、複利効果が欠けているのです」。

さらに重要なのは、金の準備には高額な保管維持コストがかかることです。ほとんどの国にとって、金の準備の効果的な管理とセキュリティは無視できない財政的負担となっています。米連邦準備制度の象徴的な金庫「ノックス堡」を例に挙げると、そのセキュリティ投資は驚異的です：

米国の戦略的な中心地であるケンタッキー州に位置し、地下深埋式の構造を採用し、厚い鉄筋コンクリートの防護壁と全天候型のセキュリティシステムを備え、常に数万人規模の軍が駐留しています。これにより、金の準備は単なる安全要求にとどまらず、持続的な重資産の財政支出に進化しています。

一方で、ビットコインはその保管コストがほぼ無視できるほど低いです。物理的なスペースを占有する必要もなく、高価な防護施設を配置する必要もなく、安全なウォレット、多重署名技術、分散型ネットワークの検証システムに依存することで、高効率な保管管理が実現できます。

国家の観点から見ると、ビットコインの保管支出は主に技術とネットワークの維持に集中しており、金の物理的な防護コストよりもはるかに低いです。これは、ビットコインが直接的な収益を生み出さない場合でも、その保有コストが金よりも顕著に優れていることを意味し、資産の純増加に対してより大きな余地を提供します。

また、実物の金の取引は通常、実物の引き渡し、保管、輸送などの複雑なプロセスを伴い、期間は数日から数週間に及ぶことがあります。金市場は伝統的な金融システムの時間と地域の制約を受けやすいですが、ビットコインは取引所を通じて24時間365日取引が可能で、世界市場をカバーします。

金の他に、外貨準備（ユーロ、円など）は他国が発行する法定通貨であり、その価値は発行国の経済状況に依存するだけでなく、地政学的リスクの影響を受けやすいです。しかし、ビットコインはその希少性により、通貨政策の干渉を回避し、過剰発行による価値の下落リスクを避けることができます。また、すべての保有者（個人、機関、主権国家を問わず）が、世界中で自由に保管、移転、取引できるようになります。

この分散型の特性は、ビットコインが政治経済の干渉を受けないことを保証し、世界が不安定な時期でも、その価値の保存機能は安定して発揮されることができます。

企業/機関と主権国家がBTCの「貔貅」となる

現在、時価総額が2兆ドルに達するビットコインは、実物の保管が不要で、グローバルな流通、高い透明性、インフレ耐性などの特性により、徐々に潜在的な備蓄ツールの仲間入りを果たしています。ますます多くの企業や機関、さらには主権国家がビットコインを戦略的備蓄資産体系に組み込むことを模索しています。

米国政府：世界最大のビットコイン保有者の一つ

意外なことに、米国政府は実際には世界最大のビットコイン保有者の一つです。長年にわたり、法執行機関を通じて、ネット犯罪者、マネーロンダリング組織、ダークウェブ市場から大量のビットコインを押収しており、現在の保有量は約20万枚、時価は約200億ドルに達しています。

米国史上「暗号通貨に最も友好的な大統領」として知られるトランプ氏の政権下で、ビットコインが連邦準備資産体系に組み込まれるかどうかはまだ観察が必要ですが、米国政府が保有するビットコインは頻繁な売却モデルから脱却し、その長期的な戦略的価値を探求する方向に進む可能性があります。

エルサルバドル：毎日1枚のBTCを定投

エルサルバドルは、世界初のビットコインを法定通貨として認めた国であり、2021年9月7日に関連法案を公布しました。その後、電子財布Chivoを導入し、ダウンロードしたユーザーに30ドル相当のビットコインを預け入れ、ビットコインを国家経済体系に組み込むだけでなく、その「ビットコイン化」路線を強調しています。

暗号市場が激しく変動するたびに、エルサルバドルの大統領ナイーブ・ブケレは、しばしばソーシャルメディアを通じてビットコイン購入の発表を行い、市場に信頼を注入します。現在、エルサルバドルは毎日1枚のBTCを購入しており、12月10日現在、BTCの保有量は5959.77枚、保有時価は約5.77億ドルに達しています。

この保有規模は世界的には目立たないものの、小規模経済体としてその確固たるビットコイン戦略は示範的な意義を持ち、他の国々に独自の実験ケースを提供しています。

ビットコインに「All in」するMicroStrategy

主権国家の他に、上場企業MicroStrategyはビットコインの「蓄積」の分野での基準となっています------ビットコインの「買い買い買い」はすでに大規模な明示的戦略となっており、保有数量はすべての公的な主権国家の準備を超えています。

MicroStrategyが初めて公にビットコインを購入したのは2020年8月11日で、2.5億ドルを投じて21454枚を購入し、初回の購入コストは約11652ドルでした。その後、継続的な増持モードに入り、最近の購入は12月9日で、約21億ドルで21550枚を購入し、平均価格は98783ドルでした。

2024年12月8日現在、MicroStrategyは約256億ドルを投じて423650枚のBTCを取得し、平均価格は約60324ドルです。 現在の97000ドルの価格で計算すると、保有の浮上利益は約155億ドルに達します。

ビットコインを「Hodl」するテスラ

2020年12月20日、MicroStrategyのマイケル・セイラーが他のCEOに模範を示すよう提案した後、イーロン・マスクは初めてビットコイン購入の興味を表明しました。2021年1月下旬、マスクはTwitterのプロフィールを#Bitcoinに変更し、テスラは2021年2月に15億ドルのビットコインを購入したと発表しました。

テスラは2021年第一四半期に10%のビットコインを減少させましたが、マスクによると、この行動は「流動性をテストし、ビットコインがバランスシートの現金代替品としての実行可能性を確認するためのものです」。

Arkhamのデータによると、テスラは11509枚のビットコインを保有しており、保有時価は約11億ドルです。

他の国々と主流企業/機関：ビットコインの備蓄が主流化に向かっている

ビットコインの戦略的価値は、国家レベルから企業や機関レベルへと浸透しています。国家の備蓄配置は政策環境に直接影響を与え、企業は採用の核心的な推進力です。ビットコインはもはや避難資産ではなく、企業のバランスシートの重要な戦略的構成要素となっています。

最近、マイクロソフトやアマゾンなどのテクノロジー大手は、投資家からの積極的な提案を受け、ビットコインをバランスシートに組み込むよう呼びかけられています。

MicroStrategyの創設者マイケル・セイラーは、マイクロソフトの取締役会にビットコイン投資の提案を行い、この行動が企業価値を大幅に向上させ、長期的な株主リターンを生むと考えています。

同時に、米国の保守派シンクタンクである国家公共政策研究センターは、アマゾンに総資産の1%をビットコインに配置するよう提案し、株主価値を向上させ、法定通貨の価値下落リスクに対抗することを目指しています。

主流の機関や伝統的企業がビットコインをバランスシートに組み込むことで、以下の利点をもたらすことができます：

• インフレ耐性：2100万枚の上限の希少性がビットコインに強力なインフレ耐性を与え、企業がグローバルな通貨緩和環境で資産価値を安定させるのを助けます；
• 多様化された投資ポートフォリオ：新興資産クラスとして、ビットコインは企業の資産配置の次元を豊かにし、単一資産への依存を減少させ、財務の健全性を向上させます；
• 企業ブランドと市場イメージの強化：ビットコインを保有することで、企業が革新的な技術と未来の経済モデルを受け入れていることを示し、市場競争力を高め、先見性のあるブランドイメージを形成します；

ただし、BTCをバランスシートに組み込む過程で、企業は2つの重要な問題を解決する必要があります：大規模な資産を安全に保管する方法と、市場への影響を避けるためにOTC（店頭取引）を効率的に行う方法。これにより、専門的な保管およびOTCサービスの急成長が促進され、企業のデジタル資産管理に対する厳しい要求に応えることができます。

市場の発展に伴い、デジタル資産サービスエコシステムも不断に改善されています。保管分野では、多くのプラットフォームが独立したウォレット設計と破産隔離メカニズムを採用し、さまざまなリスクに対処するために保険保障を導入しています。例えば、香港のライセンスを持つ取引所OSLなどの機関は、Canopiusなどの保険会社と提携し、ネットワークセキュリティや技術的故障などの複数の次元にわたる保障範囲を拡大しています。同時に、OTC取引においては、ライセンスを持つコンプライアンスプラットフォームが伝統的な銀行システムと連携し、機関投資家に対してより規範的で効率的な取引環境を提供しています。

今後10年のビットコイン：投機資産か、それともグローバルな戦略的備蓄？

ビットコインは、周辺資産からグローバルな戦略的備蓄の新星へと飛躍しました。主権国家から主流の機関や伝統的企業に至るまで、ますます多くの力がその役割を再定義しています。希少性、分散型特性、高い透明性により、ビットコインは「デジタルゴールド」と称されています。

価格の変動性は依然として議論の余地がありますが、ビットコインの採用は止められない勢いで進んでいます。もしトランプ氏が提案した「戦略的備蓄資産」の構想が実現すれば、BTCの地位は金に迫り、その戦略的意義は金を超えるかもしれません：

金は物理的な希少性を持っていますが、その分布と取引は複雑な物流と規制システムに依存しています。ビットコインはブロックチェーン技術に基づき、物理的な保管や輸送を必要とせず、国境を越えた迅速な流通を実現できるため、国家や機関の備蓄資産としてより適しており、より多くの戦略的責任を担うことができます。この利点は、OSLのような専門サービスプロバイダーがそのインフラ整備を不断に進め、機関レベルの顧客に対して保管から取引までのワンストップソリューションを提供することを促進しています。

今後10年、ビットコインはグローバルな戦略的備蓄資産としての潜在能力を全面的に発揮し、応用シーンはさらに拡大することが期待されます。国家レベルの「長期的な蓄積」から企業や機関の「購入・保有」へと、ビットコインの影響力は持続的に拡大しています。世界のリーダーやMicroStrategy、マイクロソフト、アマゾンなどのトップ企業は、ビットコインの最良の代弁者となり、グローバル市場における暗号通貨の認知度を大幅に高めています。

「軽舟は万重山を過ぎた」、ビットコインが今後4年間に米国や他の国の戦略的備蓄資産となるかどうかにかかわらず、採用の道のりで重要な勝利を収めています。より多くの機関がビットコインに取り組む中で、専門的なデジタル資産金融インフラの整備が今後ますます重要な役割を果たすでしょう。