DeFiの全面的な復興の背後：新旧プロトコルのレジリエンスと革新

著者：Alvis、火星财经

4 か月前、Marsbit は大胆に予言しました：DeFi の転換点は静かに訪れ、多くの優れたプロジェクトが絶好の展開機会を迎えたかもしれません。

現在、4 か月が経過し、DeFi 市場は素晴らしいデータでこの結論の正確性を証明しました。トークンのパフォーマンス、総ロック価値（TVL）、貸出量などの重要指標は、いずれも強力な回復の勢いを示しています。

これらすべては、「下落が続く」と考えられていたこの分野が、徐々に谷から立ち上がり、より堅固な経済基盤と革新的な道を築いていることを示しています。

DeFi 市場価値表、データソースは CoinGecko

この期間を振り返ると、DeFi 市場の時価総額は 705 億ドルから急速に 1324 億ドルに上昇し、トークンの平均上昇率は 87% に達し、暗号通貨全体の市場 67% の平均上昇率を大きく上回りました。これは、DeFi が市場の回復において卓越したパフォーマンスを示しているだけでなく、将来の爆発的な成長における巨大な潜在能力を際立たせています。

DeFi トークンのパフォーマンスが優れている：平均上昇率 110% 超

DeFi Pulse Index、データソースは Messari

Index Coop の DeFi Pulse Index (DPI) は、イーサリアムブロックチェーン上で利用可能なトップの分散型金融 (DeFi) 資産のパフォーマンスを追跡するためのトークン化されたインデックスです。DPI は単一のトークンを通じて DeFi 分野に多様な投資を提供し、ユーザーの投資プロセスを簡素化します。これには Uniswap、Aave、MakerDAO などの資産が含まれ、広範な DeFi プロジェクトを代表しています。

ビットコインは 12 月に歴史的な新高値を記録しましたが、最近のほとんどの DeFi トークンのパフォーマンスは BTC や ETH を大きく上回っていることがわかります。

DeFi Pulse インデックス（DPI）は、ここ 1 か月以上で急速に上昇し、執筆時点で今年 3 月のピーク時の水準を超えました。

これは、大多数の DeFi トークンの価格が新高値を記録し、投資家が平均で 110% を超える利益を達成したことを意味します。

TVL の成長：市場回復の核心指標

マルチチェーン DeFi の総 TVL、データソースは DeFiLlama

2024 年 12 月 6 日現在、マルチチェーン DeFi の総ロック価値（TVL）は 1346 億ドルで、8 月の 846 億ドルから 59% 以上の上昇を見せています。この数字は 2021 年 12 月に記録された歴史的ピークの 1868 億ドルからは 38% の水準ですが、明らかな上昇傾向を示しており、イーサリアムやビットコインのパッケージ資産が新高値を記録するなど、資産統合の普遍的な増加に起因する部分もあります。また、外部からの好材料である暗号政策もこの上昇傾向に寄与しています。

借貸量の回復：レバレッジ需要が市場の活力を刺激

イーサリアム主要借貸プロトコル、データソースは Token Terminal

借貸量------借貸プロトコルにおける未払い債務の価値------は現在 188 億ドルです。これは 2021 年 3 月および 11 月のピーク水準 200 億ドルに近づいています。貸出レバレッジの需要の上昇は、DeFi エコシステムの繁栄を直接引き起こしています。

DEX 取引量の爆発：分散型取引所の主導的地位

全 DEX の総取引量、データソースは DeFiLlama

近月 DEX 取引量は急増し、先月の取引量は 3723 億ドルに達し、2021 年 11 月のピーク 2920 億ドルを超えました。現在 12 月の取引量は 1010 億ドルに達しており、今月は 4000 億ドル以上に達する見込みで、新たな高値を更新するでしょう。

DEX 取引量ランキング、データソースは DeFiLlama

その中で Uniswap、Raydium、Pancakeswap の 24 時間取引量はそれぞれ 61 億、21 億、18 億ドルで、いずれもトップ 3 に位置しています。これらはそれぞれイーサリアム、ソラナ、BNB エコシステムの DEX リーダーを代表しています。トークン価格からも明らかで、Uni の価格は 6.5 ドルから 16.2 ドルに上昇し、Ray は過去 3 か月で 1.3 ドルから 5 ドルに、Cake の価格は 1.5 ドルから 4.1 ドルに上昇しました。

取引活動と価格上昇は高度に関連しており、ETF 資金による流動性が伴うため、この上昇傾向は来年 3 月まで続く可能性があります。

ステーブルコイン市場の拡大：ステーブルコインが市場流動性の核心に

ステーブルコインランキング、データソースは DeFiLlama

現在、ステーブルコインの時価総額は 1968 億ドルで、以前の 1690 億ドルから 16% 上昇し、歴史的な新高値を記録しました。

注目すべきは、現在 USDe の時価総額が 50 億ドルを突破し、DAI を超えて時価総額第 3 位のステーブルコインとなり、同時に時価総額最大の分散型ステーブルコインでもあることです。そのガバナンストークン ENA は、過去 3 か月で 0.2 ドルから現在の 1.1 ドルに上昇しました。

ステーブルコインは世界中で広く注目され、利用されており、暗号通貨取引の狭いシーンからグローバルな支払いの重要な選択肢へと拡大しています。

同時に、アルトコインの取引量の増加は主にステーブルコインと法定通貨の取引ペアによって推進されており、従来のビットコイン取引ペアではないことが、市場が単なる資産のローテーションではなく、実質的な成長を経験していることを示しています。ステーブルコインの流動性は、現在のアルトコイン市場の急騰をよりよく説明しています。

機関投資の回復：DeFi 市場の成熟度向上

DeFi トラックの歴年資金調達額。データソースは ROOTDATA

DeFi 分野のリスク投資資金は顕著な復興を経験しています。

Rootdata の最新データによると、今年の DeFi 分野の投資総額は 14.8 億ドルに達しました。この数字は 2021 年の輝かしいピーク 22 億ドルには達していませんが、2023 年の谷からは明らかに脱却しており、2022 年の水準に迫っています。

DeFi の主要プロジェクトの革新と将来の展望

DeFi トラックでは、主要プロジェクト（CoinGecko の時価総額ランキング上位 5 の DeFi プロジェクト）である Aave、Uniswap、Chainlink、Hyperliquid、Ethena などが絶えず革新を続け、ビジネスの境界を拡大し、強力な生命力と市場競争力を示しています。

オラクルリーダー ChainLink

Chainlink トークン Link、データソースは CoinGecko

RWA の物語の恩恵を受けて、Chainlink トークン Link は、ここ 3 か月で 10 ドルから 24 ドルに上昇しました。

Chainlink の LINK トークンは、データ取得ノードの検証サービスの支払いに主に使用されますが、それ以外にはトークン自体はあまり多くの効用を提供していません。Chainlink が LINK トークンなしで繁栄できるビジネスであると考える人もいますが、この論理は現実世界の資産（RWA）に基づくトークンには問題が生じる可能性があります。なぜなら、これらのトークンはしばしば自動的に収益資産となり、この状況は規制当局、特に SEC の関心を引く可能性があるからです。

Chainlink がオラクル分野のリーダーである理由は、主にその分散型ネットワーク設計、強力なセキュリティ、広範なエコシステム統合にあります。分散型オラクルネットワークとして、Chainlink は複数の独立したノードを接続することで信頼性が高く多様なデータソースを提供し、単一障害点のリスクを回避します。Google Cloud、Oracle などの複数のブロックチェーンプラットフォームや従来の金融機関と協力し、クロスチェーン互換性をサポートし、スマートコントラクトの適用シーンを拡大しています。

さらに、Chainlink はインセンティブメカニズムとステーキングメカニズムを採用してデータの正確性と安全性を確保し、オフチェーン計算やプライバシー保護ソリューションなどの技術革新を続け、スマートコントラクトの機能をさらに強化しています。技術的な優位性、広範なパートナーシップ、強力なコミュニティサポートを持つ Chainlink は、オラクル分野のリーダーシップを維持しています。

LINK の可能な推進力には以下が含まれます：

• Chainlink エコシステム内の重要な開発と更新、例えば、近日中に開始される Staking v0.2 プラットフォーム；
• 5 つの Chainlink サービスが 7 つの異なるチェーンに統合されていること、Base と Arbitrum を含む；
• SWIFT などの金融機関との協力、Chainlink のクロスチェーン相互運用プロトコル（CCIP）を利用した資産トークン化とクロスチェーン相互運用に関する多くの協力；
• RWA 分野の TVL の急増とこの物語に関する投機。

DEX リーダー Uniswap

Uniswap 取引量と収入、データソースは DeFiLlama

2020 年 5 月に V2 バージョンが立ち上がって以来、Uniswap は分散型取引の分野で市場シェアの波を経験してきました。2020 年 8 月には市場シェアが 78.4% に達しましたが、その後 2021 年 11 月には DEX 競争の激化により 36.8% にまで低下しました。しかし、Uniswap は勢いを取り戻すことに成功し、約 70% の市場シェアを持ってその弾力性と回復能力を証明しました。同時に、Uniswap は月平均取引額 944 億ドルの歴史的な新高値を記録しました。

先進的な自動マーケットメイキング（AMM）プロトコルとして、Uniswap V4 の流動性プールの更新は、分散型取引プロトコル分野におけるその革新とリーダーシップを再び示しました。この一連の改善は、プロトコルの柔軟性とスケーラビリティを強化し、市場競争力を大幅に向上させ、Uniswap V4 を複数の面で競合他社よりも優位に立たせ、DeFi エコシステム内での主導的地位を維持しています。

デリバティブ取引 Hyperliquid

Hyperliquid トークン HYPE、データソースは CoinGecko

暗号通貨分野では、多くのプロジェクトが宣伝や取引量の補助に依存して注目を集めていますが、Hyperliquid は異なります。宣伝を行わず、ベンチャーキャピタルの資金調達も受けず、完全に強力な製品力で競合を超えています。Hyperliquid は分散型の永続的契約取引所であり、高速成長する現物市場を持ち、ミーム文化を積極的に推進しています。チームは、高頻度取引に最適化された L1 公共チェーンを開発することで、現在の L1 と L2 公共チェーンの性能ボトルネックを解決することを目指しています。オンチェーンのオーダーブックの設計は、取引の公開性と透明性を確保し、従来の中央集権型取引所の「先取り取引」や情報優位性の問題を回避します。Hyperliquid の目標は単なる契約取引にとどまらず、完全なオンチェーン金融エコシステムを構築し、DeFi 分野の革新を推進し、高効率な分散型オプション市場などにさらに拡大することです。

強力な技術と製品に加え、Hyperliquid はコミュニティの支持も受けており、多くのユーザーが「xxx.hl」をユーザー名として使用し、プラットフォームへの信頼と支持を表明しています。Hyperliquid がトークンを発行する前に価値を捕らえる方法として、投資家はその象徴的なミームトークン「purr」を購入したり、HLP に資金を注入したり、Hyperliquid Point を購入したりすることができます。Hyperliquid はベンチャーキャピタルの支援を受けておらず、収益性が高いため、彼らはエアドロップの割合を引き上げる十分な余地があり、少なくとも 15% のトークンがエアドロップに使用されると予想されます。トレーダーおよび DeFi 愛好者として、私は Hyperliquid に自信を持っており、今がその成長に参加する最良の時期だと考えています。

現在 OKX では Hyperliquid（HYPE）のプレ取引が開始されており、価格は 14 ドルで、今後さらに多くの取引所に上場される可能性があります。

借貸リーダー AAVE

AAVE TVL と収入、データソースは DeFiLlama

Aave は歴史的に最も古い DeFi プロジェクトの一つであり、2017 年に資金調達を完了した後、P2P 借貸（当時のプロジェクト名は Lend）からプール借貸モデルへの転換を果たし、前回のブル市場サイクルで同じトラックのトッププロジェクトである Compound を超えました。現在、市場シェアと時価総額の両方で、借貸トラックの第一位です。

TVL は 216 億ドルを超えています。Aave の収入は、過去 6 か月間にわたり前回のブル市場のピークを超えており、強力な収益性を持っています。

執筆時点で、AAVE トークンの価格は 257 ドルを超え、過去 3 か月で 83% 以上の上昇を記録し、2 年間での新高値を達成しました。

分散型ステーブルコインリーダー Ethena

Ethena トークン ENA、データソースは CoinGecko

過去 1 か月で、USDe の発行総量は 24 億ドルから 50 億ドルに増加し、110% を超える月次成長を達成しました。USDe は DAI を超えて時価総額最大の分散型ステーブルコインとなりました。

Ethena プロトコル年利率、データソースは Ethena 公式サイト

Ethena の基本的な論理は、BTC が新高値を突破した後、強い買い意欲が高まり、資金コストの上昇が USDe のステーキング収益率を引き上げ、USDe の成長をもたらすというものです。最近の数日間で若干の減少が見られますが、12 月 6 日に Ethena の公式サイトで表示された APY は約 40% です。

この成長のスパイラルの中で、ほぼすべての参加者が恩恵を受けています。USDe のレバレッジマイナー / 借り手は、レバレッジを通じて非常に高いが変動する収益率を得ることができます。

未来展望：DeFi エコシステムの深い統合と機関化の発展

未来を展望すると、DeFi 市場は以下のいくつかの側面で持続的に深化していくでしょう：

• 機関化の発展：ますます多くの伝統的金融機関が DeFi 分野に参入する中、機関投資は DeFi 市場の重要な推進力となり、より多くの資金と技術支援をもたらします。
• クロスチェーンと相互運用性：クロスチェーン技術の成熟は、DeFi アプリケーションの普及をさらに促進し、特に Chainlink などのオラクルの助けを借りて、DeFi はより広範なクロスチェーン協力とデータ共有を実現します。
• コンプライアンスと規制：規制フレームワークが徐々に整備される中、DeFi 市場はより厳しいコンプライアンス要件に適応していき、これが市場の長期的な健全な発展への道を開くでしょう。
• ユーザー体験の最適化：DeFi プラットフォームは、ユーザー体験を継続的に最適化し、参入障壁を低くすることで、より多くの非技術ユーザーをこのエコシステムに引き込むことを目指し、DeFi の普及を促進します。

要するに、DeFi は短期的にはいくつかの変動に直面していますが、市場データから見ると、DeFi の回復の勢いは非常に明確です。コアプロジェクトの革新が続き、機関投資が増加し、政策が徐々に支持を強化する中、DeFi エコシステムは今後数年でより広範な発展の展望を示すでしょう。