本ラウンドのディーラーはどのように商品を出荷したのか、あなたがどんな罠にはまったのか見てみましょう。

著者：shushu，BlockBeats

市場は連続して下落し、多くのアルトコインはすでに下げ止まらず、多くの人々が熊市が到来したと考えています。市場の調整期間は、リスクが集中して放出される段階であることが多いですが、同時に投資家が認識を高め、力を蓄える機会も秘めています。今回の市場サイクルを振り返ると、さまざまな仕手の離脱戦略は多様であり、巧妙に設計された売却手法は私たちが深く分析する価値があります。

伝統的な市場操作理論では、仕手の運営は主に資金の集め、価格の引き上げ、洗浄、売却の4つの段階に分かれますが、その核心は市場参加者の感情と行動を正確に把握することにあります。株価の変動と時間の経過を通じて、仕手は散発的に個人投資家の意思決定に影響を与え、最終的に自身の利益を最大化します。

では、複雑で変化の激しい市場環境の中で、個人投資家はどのようにして仕手の売却信号を効果的に識別すべきでしょうか？また、どのようにして自身のリスク防止意識を高め、罠に陥るのを避けるべきでしょうか？BlockBeatsはコミュニティの議論をもとに、片側流動性プール、偽の買い戻しの好材料、現物のコントロール契約の収穫、高金利のステーキングなど、典型的な売却手法をまとめましたので、読者の参考にしてください。

片側流動性プールの追加、手ぶらで狼を捕まえる

片側流動性プールという売却手法の最も典型的な操作は、最近アルゼンチン大統領が支持したLIBRAトークンです。LIBRAプロジェクトチームはMeteoraプラットフォーム上にLIBRA-USDCとLIBRA-SOLの片側流動性プールを設定しました。つまり、彼らはプールにLIBRAトークンのみを追加し、USDCやSOLなどの対抗資産は追加しませんでした。

画像出典：Bublemaps

片側プールの運用方法は、もしSOLのみを追加した場合、SOLの価格が上昇すると、実質的にSOLを売却してUSDCに変えることになります。USDCのみを追加した場合、SOLの価格が下落すると、SOLを継続的に購入することになります。この論理をLIBRAに適用すると、LIBRAプールにはLIBRAしかなく、USDCやSOLがないため、LIBRAを購入する操作はすべて価格を直接押し上げます。売却の対抗盤がないため、初期の「上がるだけで下がらない」という錯覚が生まれます。

プロジェクトチームは初期にほとんどのLIBRA流通トークンをコントロールしていたため、Uniswapなどのプラットフォームのように本物の安定コインやETHを対抗盤として提供する必要はありませんでした。プロジェクトチームは自分のLIBRAトークンを異なる価格で買い注文を出すだけで、市場にはほとんど流通する売り注文がないため、これらの買い注文は次々と成立し、価格をさらに押し上げ、虚偽の繁栄を生み出します。

「虚偽の繁栄」が大量の投資家を引き寄せ、価格が高騰し、十分な資金が注入されると、プロジェクトチームは次のステップに進みます------プールを撤去します。彼らは以前の投資家がLIBRAを購入する際に投入した安定コインや他の資産を迅速に事前に設定された集約アドレスに移動させます。片側流動性プールの特性上、プールには交換可能な資産がないため、投資家はこの時点で実際にはLIBRAを売却できず、どんな新しい購入操作も実際の支えのない価格をさらに押し上げるだけです。プロジェクトチームはこの時点で売却の目的を達成しました。

価格を操作するだけでなく、LIBRAプロジェクトチームはCLMMプールのカスタマイズ手数料機能も利用しました。この方法で、彼らは全体のプロセスで1000万ドルから2000万ドルの手数料を追加で稼ぎました。これは当時のTRUMPの高額手数料にも似ています。

さらに、DeFiプロトコルdForceの創設者Mindaoは、Uniswap V3も片側流動性機能を提供しているが、その主な目的は資金の利用率を高め、専門的なマーケットメイカーのニーズを満たすことであると分析しています。LIBRAの鍵は、その複雑なプール設定と高度なカスタマイズにあり、これにより片側流動性プールの設計の意図は流動性を提供することではなく、後続の価格操作と流動性の引き抜きを容易にすることです。

買い戻しの好材料だが横ばい区間を突破しない

2023年8月、TGEが間もなく行われるGambleFiプラットフォームRollbitの公式は、トークン経済学を変更することを発表しました。カジノ収入の10%、スポーツブック収入の20%、1000倍契約収入の30%が毎日のRLBの買い戻しと焼却に使用されることになります。このニュースが発表された後、トークン価格は刺激を受けて上昇しましたが、2ヶ月も経たないうちにトークン価格は下落し続け、コミュニティのユーザーは背後に隠された「売却」操作に気づき始めました------RollbitチームはRollbit Hot Walletを通じて資金を洗浄し、アルゴリズムによる売却アドレスを通じてトークンを市場に投げ売りしました。

買い戻しは通常、プロジェクトチームが市場を安定させ、トークン価格を引き上げる手段と見なされます。通常、買い戻しの資金はプロジェクトチームの利益や資本の増加から来るべきですが、もしこれらの資金がプロジェクトチームの「ホットウォレット」------大量のトークンや資金を保管するための内部ウォレット------から来ている場合、これらの資金は外部から市場に流入するものではなく、プロジェクトチームが事前に保有している資金です。

仮にプロジェクトチームが自分のホットウォレットを通じて資金を買い戻し市場に投入した場合、実際にはこれらの資金は依然としてプロジェクトチーム自身のものです。プロジェクトチームがこれらの資金で市場のトークンを購入しても、それらは本当に焼却されたり消失したりすることはなく、再びプロジェクトチームの手元に戻る可能性があります。なぜなら、買い戻されたトークンはプロジェクトチームのホットウォレットを通じて再び彼らがコントロールするアルゴリズムによる売却アドレスに流れ込み、市場に再び入るからです。

トークン価格が下落し続け、コミュニティメンバーはRollbitチームが異なるチェーンや市場で透明性を提供していないことを疑問視しています

「30%を売却し、10%を買い戻す」という方法は、実際にはトークン価格を本当に効果的に引き上げることはできず、再びプロジェクトチームが巧妙に仕組んだ売却詐欺に過ぎません。

現物のコントロール、契約の空売りが狂ったように収穫

「気に入らなければ空売りすればいい」という言葉は、一時期このラウンドで最も勝率の高い取引手法となりました。現在の新しいトークンは手数料が上下に満たされていることが多いですが、「VCトークン」の攻撃以来、大多数の二次取引対象は数日間の下落を経て、すぐに急上昇し、その後長い陰の下落周期に入ります。しかし、これは売却手法の一つでもあり、核心は契約市場の流動性の欠如と、個人投資家の追随心理を利用することにあります。

このプロセスは数段階に要約できます。まず、新しいトークンが上場する初期段階で、マーケットメイカーは通常、価格を守らず、早期にエアドロップを受け取った個人投資家に売却させます。この段階の主な目的は、短期的な投機家を排除し、後続の操作のためのスペースを確保することです。

次に、マーケットメイカーは価格を引き上げて売却する準備を始めます。その前に、彼らはできるだけ現物のチップをコントロールし、流通量を減らし、売り注文が価格に実質的な影響を与えられないようにし、同時に空売り者が資金を借りる可能性を制限します。現物のチップがしっかりとコントロールされている状態で、マーケットメイカーは比較的少ない資金で価格を引き上げ、さらにはショートスクイーズを引き起こすことができます。ユーザーが現物を購入し、契約を開くと、プロジェクトチーム/マーケットメイカー/機関投資家は十分な買い手を蓄積し、段階的に売却を開始して再び収穫を行います。

市場の空売りポジションが減少し、価格が一定のレベルまで押し上げられると、マーケットメイカーは契約市場を利用して流動性を収穫し始めます。彼らは迅速に価格を引き上げ、個人投資家を追随させ、虚偽の繁栄を生み出します。この一連の引き上げは通常かなりの幅がありますが、一般的にはオープニング価格を超えることはありません。その後、契約の未決済ポジションは著しく増加し、資金の費用率は負に転じ始めます。これはマーケットメイカーが空売りポジションを構築し始める信号です。

最後に、トレーダーは一方で現物市場で徐々に売却し、この部分の利益は限られていますが、より重要なのは、彼らが契約市場で空売りを通じて十分な退出流動性を得ていることです。大量の個人投資家が追随してロングポジションを持つことで、マーケットメイカーのショートポジションに対抗することになります。マーケットメイカーが契約市場で空売りポジションを増やし、現物市場で売却を続けると、価格が下落し、大量のロングポジションが清算され、二重の収穫が実現します。

小規模投資家はステーキングゲームを楽しめない

かつてトークンのステーキング開始はプロジェクト運営のリズムの中で好材料と見なされていました。本来はユーザーにネットワークの維持に参加させるため、ロックアップを通じて市場の流通量を減らし、トークンの希少性を高めることを目的としていましたが、多くのプロジェクトチームはこのメカニズムを隠れ蓑として、実際には売却と現金化を行っています。

プロジェクトチームは高金利のステーキング報酬を通じて投資家を引き寄せ、大量のチップをロックアップさせます。表面的には市場の流通量を減らして価格を安定させることを望んでいますが、実際の結果は多くの浮動チップがロックアップに閉じ込められ、迅速に退出できないことが多いです。このプロセスでは、プロジェクトチームとステーキングを選択した個人投資家は情報の非対称な環境に置かれ、一方では自由に売却でき、他方ではプロジェクトチームや大口がステーキングを選択しても、高額なステーキング報酬を得て継続的に売り圧力をかけます。

さらに、もう一つのシナリオは、ステーキング期間が終了し、投資家が恐慌的にトークンを売却し始めると、プロジェクトチームが低価格でチップを吸収し、市場の感情が安定し、価格が回復した後に現金化することです。この時、投資者は価格回復の表象に群がりますが、主力はすでに売却操作を完了しており、高値で買い入れたのは「韭菜」だけです。

以上の売却手法を振り返ると、その本質は市場の期待と投資家心理の正確な把握と駆け引きに他なりません。変幻自在な市場で生き残るためには、個人投資家は仕手の心理を持つ必要があります。いわゆる「仕手の心理」とは、仕手のように市場を操ることではなく、独立した思考能力を持ち、市場の感情に左右されず、リスクを事前に予測し、相応の対策を講じることを指します。

市場は感情の増幅器です。冷静さと理性を保つことで、収穫される対象になるのを避けることができます。次回「買い戻し」、「ステーキング」または「片側プール」といった言葉を聞いたときは、警戒心を持つことをお勧めします。そうすれば、プロジェクトチームが巧妙に設計した「罠」を避けることができるかもしれません。コメント欄で他にどのような売却手法を知っているか教えてください。