再審視｜OKX Web3 プロダクトマネージャーが見る DeFi の次のステップ

作为加密市場のかつての重要な成長エンジンであるDeFiは、この2年間静寂を保っているようです。

Ethereum Layer2上に新たに登場した取引所が流動性を大いに引き寄せている一方で、老舗DeFiプロトコルであるMakerDAOやUnichainも若干の調整を行っています。しかし、これらの「革新」は主にビジネスの転換や調整に偏っており、技術やモデルの革新にはあまり関与していません。

流量を受け止めるWeb3のスーパーエントランスとして、OKX Web3ウォレットはユーザー体験の向上により重点を置き、ユーザーが低いハードルでオンチェーンの世界を楽しむ手助けをすることに焦点を当てています。したがって、本記事はOKX Web3プロダクトマネージャーの視点からDeFiの形態とその次の発展を掘り下げることを目的としています。

DeFi市場の全体状況とユーザー像

2024年のDeFiトラックの熱度はやや低下しており、特に上半期にLSDとPendleが熱狂を引き起こした後、市場は徐々に静まり、新たなストーリーの推進が欠けています。しかし、年初から現在にかけて、LSDとLRTトラックは依然として強力な成長を維持しており、特にEigenLayerを代表とする再ステーキングプロジェクトがLRTトラックに約200億ドルの増分をもたらしました。同時に、Pendleを主導とする収益市場も好調で、市場価値は年初以来ほぼ4倍に増加し、Pendleがその大部分を占めています。

さらに、RWAトラックの総ロック量（TVL）は年初以来倍増し、プライベートローン、国債のトークン化、伝統的金融機関の参入が主な推進力となっています。BTCFiはインスクリプションのストーリーに後押しされ、開発者たちはBTCメインネット上でスマートコントラクト機能を実現し、BTCの資金とユーザーを活性化させ、DeFiエコシステムをさらに構築し、新たな成長をもたらしています。

現在のDeFi市場の総ロック量は年初の500億ドルから最高1200億ドルに達し、現在は約800億ドルに戻っています。LSDトラックは依然として最大の市場シェアを占めており、次いで貸出とDEX分野が続いています。

今年初め、DeFi市場の総ロック量（TVL）は500億ドルで、その後最高1200億ドルに達し、現在は約800億ドルに戻っています。LSDトラックが最大の市場シェアを占め、次いで貸出とDEX分野が続いています。

ユーザーの観点から、現在のDeFiユーザーは主に以下のいくつかのカテゴリに分かれています：

1. Crypto native一般ユーザー：彼らの主なニーズは、安定した収益を得るためのオンチェーンの利息チャネルを求めており、高度なユーザーはより複雑なDeFi戦略を追求し、高いリターンを得るために複雑なプレイを構築しています。
2. オンチェーンDAOなどの機関：この種のユーザーは金庫管理と安定した収益を重視し、特にRWAなどのオフチェーン資産（米国債など）をオンチェーンの利息チャネルに取り入れる基本的なDeFiプロトコルを好みます。
3. 伝統的金融機関：彼らはDeFiの効率性と組み合わせの利点を徐々に認識し、伝統的な資産をオンチェーン化することで、より多くの流通チャネルを探し始めています。
4. DeFiに不慣れなユーザー：これらのユーザーはオンチェーンでの高い収益の機会に興味を持っていますが、DeFiに入るためのハードルが高く、ガイドが必要です。

DeFiに参加するのに適したユーザーは、通常、一定のリスク耐性と強い学習能力を持っており、特にオンチェーンエコシステムや暗号資産について一定の理解があり、さらに深く探求したいと考えている人々はDeFiで活発に活動しています。

DeFiのリスクと一般的な収益源

現在、DeFi分野が直面している主なリスクは以下の通りです：

1. プロトコルの基盤となるスマートコントラクトの安全性：これはDeFiにおける最大のリスクであり、スマートコントラクトの脆弱性がプロトコルの攻撃や資金の盗難を引き起こす可能性があります。
2. プロジェクト側の信用リスク：プロジェクト側が逃げる（rug pull）などの状況が発生する可能性があり、ユーザーの資金の安全性に影響を与えます。
3. 規制リスク：DeFiの規模が拡大するにつれて、各国政府や規制機関の関心が高まり、将来的にはKYC、AMLなどのコンプライアンス問題に関してより厳しい規制要件に直面する可能性があります。
4. 流動性リスク：DeFiプロトコルは流動性提供者に依存しており、突然の流動性撤退（例えば、巨大なホエールの行動）が市場の不均衡を引き起こし、取引コストを増加させたり、清算を引き起こしたりする可能性があります。
5. 市場リスク：多くのDeFiプラットフォームの機能は、Ethereumなどの他の主流の暗号通貨に依存しています。これらの資産の価格は大きく変動する可能性があり、ユーザーに損失をもたらすことがあります。深刻な場合、DeFiエコシステムに重大な影響を与える可能性があります。また、DeFiの熱度はしばしば急速に変化するため、ユーザーはトレンドに敏感であり、リアルタイムでポジションを調整する必要があります。さもなければ、高い収益の機会を逃す可能性があります。

一般的な収益源とリスクの観点から、DeFiにはさまざまな基盤となる収益源があります。例えば、DexでLPとして流動性を提供し、取引手数料を得ることや、貸出プロトコルで貸出可能な資産を提供して借入利息を得ること、ステーキング、LSD、LRTの収益源はステーキング報酬（Ethereum PoS収益やプロジェクトトークン、ポイントなど）から得られます。Perp永続契約LP（GLP、JLPなど）の収益は、対戦相手の取引手数料や資金費率から得られ、最後にRWA（現実世界の資産）の収益は、米国債や不動産などのオフチェーンの伝統的資産から得られます。さらに、多くのDeFiプロジェクトは流動性提供者に追加のプロジェクトトークン報酬やパートナーのトークン報酬を提供しています。

全体的に見て、リスクが高いほど収益も高くなります。比較的基本的な貸出プロトコルやステーキングは相対的に安全ですが、収益率は低いです。一方、DEX V3でLPを行うようなより複雑な操作は、リアルタイムでマーケットメイキングの範囲を動的に調整する必要があり、収益は高いですが、リスクも相応に増加します。したがって、取引の際には自身のリスク耐性に合った対象を選ぶことに注意が必要です。

現在、OKX Web3は安全面で一定の対策を講じており、DeFiプロジェクトの安全性はその大規模普及の鍵であると考えています。OKX DeFiは新しいプロトコルを接続する前に十分な調査を行い、BDチームがプロジェクト側の背景を評価し、技術チームがスマートコントラクトを詳細に審査し、監査報告書などの保障を確保します。DeFiアグリゲーターとして、OKX DeFiプラットフォームは安全性が確認されたプロトコルのみを接続し、プラットフォームはユーザーの資金を管理せず、ユーザーがワンクリックでDeFiに参加できる橋渡しを行います。さらに、OKX DeFiはユーザーに追加の収益層を提供しており、この収益はプロジェクト側の補助金から得られ、OKXプラットフォームを介さずに直接ユーザーに支給され、資金リスクをさらに低減しています。

OKX DeFi製品の現状と発展方向

現在、RWA（現実世界の資産）はDeFiの潜在的な成長点になる可能性があります。不動産、債券、株式などの伝統的な資産が徐々にオンチェーンに導入され、DeFiプロトコルを通じてより高い流動性と収益を実現できるようになります。2024年には、より多くの機関がRWAとDeFiの結合に注目し、DeFiエコシステムにさらなる資金と機会をもたらすでしょう。同時に、機関投資家のDeFiへの関心も高まっており、特に安定したコインの貸出や収益型製品などの分野で、より多くの伝統的金融機関がDeFi市場への参加方法を探求しています。機関の介入はDeFi市場をより成熟させ、規範化し、さらなる資金流入とより安定した収益製品をもたらすでしょう。

さらに、CeDeFiはCeFiとDeFiを組み合わせて革新的な製品を提供しており、Ethenaのような収益型安定コインのソリューションが登場しています。一方、BTCFi分野では、BTCに基づく革新的なステーキングプロトコルやその派生の上流LSDエコシステム（Babylonなど）が登場しています。

OKXのDeFi製品は、ワンストップのDeFiアグリゲーターを構築することに主に焦点を当てており、ユーザーはOKXプラットフォームを通じて全ネットワークのさまざまなDeFiプロトコルに参加でき、ポジション管理がより便利になります。OKXはユーザーが大部分のプロトコルのリスクをフィルタリングするのを助け、ユーザーの資金を管理せず、DeFiプロトコルの公式ウェブサイト以外の追加の収益層を提供して取引のリターンを向上させます。さらに、OKXは専用のDeFi戦略製品を設計しており、チームの専門能力を通じてユーザーがより高い収益を得られるようにすることを目指しています。

今後のOKXのDeFi発展計画には、全ネットワークで最適なワンストップDeFi収益アグリゲーターを構築し、すべての主流パブリックチェーンのDeFiプロトコルを統合し、新興のホットプロジェクトをサポートし、より多くの初期収益機会を提供することが含まれています。また、強力なDeFiダッシュボードを導入し、全ネットワークのポジションとPnLを表示し、専門チームの戦略を通じて複雑なDeFi戦略を製品化し、取引プロセスを簡素化し、より多くのユーザーがDeFiの世界に参加できるようにします。

免責事項

本記事は参考のためのものです。本記事は著者の見解を示すものであり、OKXの立場を代表するものではありません。本記事は意図的に (i) 投資アドバイスまたは投資推奨を提供するものではなく； (ii) デジタル資産の購入、販売、または保有のオファーまたは勧誘を行うものではなく； (iii) 財務、会計、法律、または税務のアドバイスを提供するものではありません。私たちは、これらの情報の正確性、完全性、または有用性を保証しません。保有するデジタル資産（安定コインやNFTを含む）は高リスクを伴い、大きく変動する可能性があります。あなたは、自身の財務状況に基づいて、デジタル資産の取引または保有が適しているかどうかを慎重に考慮する必要があります。あなたの具体的な状況については、法律/税務/投資の専門家に相談してください。あなたは、地元の適用法令を理解し、遵守する責任を負います。