TIAは再び大量にロック解除されますが、これによりコインの価格が下落するのでしょうか？

著者：1912212.eth、Foresight News

トークンの大規模なロック解除は、常に市場に少なからぬ懸念を引き起こします。

モジュラー型のリーダーであるCelestiaのトークンTIAは、10月31日に1.7574億枚がロック解除される予定で、6ドルの単価で計算すると、ロック解除の価値は10億ドルを超えます。このロック解除の数量は、総供給量の16.3%、現在の流通量の80.07%を占めています。執筆時点で、TIAの価格は6ドルを超えて回復し、現在の価格は6.16ドルで、日々の上昇率は約3%です。

さらに、このロック解除されるトークンの中で、シードラウンド、Aラウンド、Bラウンドの投資家のシェアは1.1738億枚に達しており、相当な額です。

このような大規模なロック解除は、市場の広範な関心を引き起こし、VCたちはロック解除と同時に売却するのか？価格の大幅な調整が起こるのか？というのが市場で一般的に関心を持たれている問題です。

Celestiaの発展状況

Celestiaがモジュラー型の概念を創出して以来、市場の注目と議論を集めています。Celestiaはデータ可用性ネットワーク（DA）専用に設計されたモジュラー型インフラであり、業界最大のDA層であるEthereumメインネットと比較して、データコストを99.9%削減できます。

Blockwork Researchのデータによると、9月中旬までにそのデータ公開比率は57%に達し、発生した費用はわずか243ドルで、Ethereumメインネットの費用の1%に過ぎません。自主ネットが開始されて以来、Celestiaは20以上のロールアップの展開をサポートしています。

今年10月までに、Celestiaの現在の最大スループットは2MB/12秒、つまり0.167MB/sです。このため、最近Celestiaのコア開発コミュニティはロードマップを発表し、大規模にデータスループットを拡大する目標を1GBに設定しました。

事前に発表された資金調達

トークンの大規模なロック解除の前に、プロジェクトチームがロードマップや資金調達のニュースを発表することは、しばしば価格の安定に一定の刺激を与えます。

Celestiaの初期の資金調達の道のりは順調ではなく、2019年には投資家から何度も拒否されました。モジュラー型の物語とプロトコルが確立された後、2022年10月にCelestiaは5500万ドルの資金調達を完了しました。2024年9月には、Celestia財団が再び1億ドルの資金調達を完了し、多くの著名な機関が参加しました。資金調達のニュースが発表された後、TIAは一時的にその日のうちに24%暴騰し、6.5ドルを超えました。

しかし、コミュニティがその成功を祝う中、投資家のSisyphusは、実際にはその資金調達は数ヶ月前に財団が複数の機関と直接合意した場外取引であり、その時の資金調達の評価額は35億ドルであり、これらのトークンのシェアは10月にロック解除される可能性があると明らかにしました。Sisyphusはさらに、機関が7.5ドルの価格で全てのロック解除資産を売却できれば、彼らは損益分岐点に達することができると付け加えました。

短期間の熱狂は再び静寂に戻りました。

ネガティブな影響は消化される可能性

TIAはモジュラー型の熱潮と大相場の重なりにより、昨年末の2ドル近くから21ドルを超えるまで上昇しました。その後、継続的に下落し、最低で4ドルを下回り、現在は6ドル近くに戻っています。

一般的に、大規模なロック解除やロック解除シェアの中でチームや投資家のシェアが大きい場合、悪影響を及ぼすことがあります。コミュニティの参加者は、いわゆる反VCの潮流の中で、問題が解決されるとVCが容赦なくすぐに売却するだろうと自然に考えます。

トークンの大規模なロック解除のニュースは、約1ヶ月前から広く伝播し、2〜3週間の間に市場はこれらのニュースに備え始めます。迷っている資金は、ロック解除が近づく数週間でポジションを調整し、大幅な変動を防ぐことがよくあります。

Messariの研究報告書では、流通供給量の5%以上のロック解除がトークンのパフォーマンスに顕著な影響を与え、ロック解除イベントの前後7日間でトークン価格のパフォーマンスが悪化することが指摘されています。

では、今回のTIAのロック解除はどうなるのでしょうか？

著名な強気派PlaceholderのパートナーであるChris Burniskeは、TIAが上昇する際に、一部の投資家が5ドル未満で購入しなかったことを後悔するだろうとツイートで分析しました。Chrisは2022年末にSOLが10ドル以下に下落した際に大口で購入し、牛熊の判断においても正確さから名声を得ました。

長文の中で、ChrisはTIAの大規模なロック解除のネガティブな影響が過度に誇張されていると述べました。

• Celestiaのエコシステムは依然として発展を続けており、意識が強固で多様な開発者が熱意を持っています。これは初期のビットコイン、イーサリアム、ソラナを思い起こさせます。
• いわゆるロック解除トークンを得た「邪悪なVC」は、10月に全てを売却することは考えにくいです。なぜなら、彼らはそのチームのエコシステムが着実に成長しているのを見ており、TIAの多くの最大の支持者は、他の多くの人が言うように短期的な利益を重視していないからです。
• ロック解除が発生した際、市場は売却圧力がこれらのエアドロップの予想よりもはるかに少ないことに気づくかもしれません。もし強気派が以前にロスカットされていなければ、エアドロップがロスカットされる可能性があります。
• ロック解除を心配している買い手は、価格の積極的な動きを見た後、不確実性が減少し、「購入」行動を取り始めるでしょう。

Chrisは過去のサイクルにおいて、SOLも2020年12月に総供給量の80%をロック解除したことを指摘しました。ロック解除後に調整があったものの、SOLは2021年に再び100倍以上の暴騰を遂げました。しかし、Blanklessの創設者David Hoffmanは「2021年のパフォーマンスが最も良かった銘柄を選ぶのが本当に適切かどうかは不確かだ」とコメントし、疑問を呈しました。

現在のところ、TIAがSOLの上昇の道を再現できるかどうかは疑問ですが、ロック解除後に価格が大幅に下落せず、一定の範囲で安定すれば、後の動向に対して明らかに良い影響を与えるでしょう。

TIAのステーキング報酬が売却圧力を緩和する可能性

現在、主流の取引所では、BinanceのTIAの定期預金の年利は14.36%に達し、Bybitでは11%、OKXでは年利が20%前後です。

オフチェーンの収益は比較的良好ですが、オンチェーンはどうでしょうか？Strideを例に取ると、その年利は9.45%、Keplrウォレットでは10.61%に達しています。高い年利率に加え、市場が新たな牛市の始まりにあると一般的に予測されているため、一部の資金は依然としてステーキングを選択し、待機する可能性があります。

注目すべきは、以前の多くのモジュラー型プロジェクトがTIAのオンチェーンステーキング者にエアドロップを行っており、今後の歴史が再び繰り返されれば、一部のステーキング資金を再び引き寄せる可能性があることです。

最近の他の大規模トークンロック解除のパフォーマンス

何が起こるか確信が持てないとき、過去の歴史を振り返ることは一つの方法です。

人気のパブリックチェーンSUIは10月1日に約6419万枚のトークンをロック解除し、価値は約1.2億ドルです。ロック解除されたトークンの中で、投資家がロック解除したトークンは3916万枚に達し、そのシェアはロック解除総額の半分以上を占めています。

しかし、SUIは大幅な変動を見せず、その日は1.93ドルから1.65ドルに下落し、下落幅はわずか0.97%でした。その後も一部の調整がありましたが、価格の動きは非常に強力で、ロック解除後の1週間後、つまり10月13日には2.368ドルの歴史的高値を記録しました。

別のMOVE系のパブリックチェーンAPTも10月12日に1131万枚のトークンをロック解除し、価値は約1億ドルで、その中で投資家がロック解除したのは281万枚です。

市場価格はその日に下落するどころか16.55%暴騰し、一時10ドル近くに達しました。10月22日にはAPTの価格が11ドルを超え、2024年5月以来の新高値を記録しました。

長期間低迷していたレイヤー2トークンのARBも、ロック解除後にわずかに上昇し、いわゆる大幅な下落は見られませんでした。ARBは10月16日に9265万枚のトークンをロック解除し、価値は約4940万ドルです。

ロック解除当日および翌日、ARBは合計で約3.7%の下落幅を迎え、0.58ドルから0.54ドルに下落しましたが、その後すぐに3連続で価格が上昇し、0.6ドルを超えました。

小結

大規模なトークンロック解除後のトークンのパフォーマンスは、トラック、ロック解除シェア、エコシステムの発展、プロジェクトの進捗、コミュニティの雰囲気など、さまざまな要因の影響を受けます。もちろん、市場全体のトレンドが上昇か下降かも価格に大きな影響を与えます。ベアマーケットの間は、買い圧力が弱く、大規模なロック解除のネガティブな影響がかなりの売却圧力を引き起こすことがあります。しかし、市場が牛市に戻ると、トークンのロック解除が暴騰する例は少なくありません。投資家は総合的に分析し判断する必要があります。