下院が「Defiブローカー規則」を覆し、暗号規制の道にはまだどれだけの難関があるのか？

著者：Bright，Foresight News

アメリカ現地時間3月11日、アメリカ合衆国下院は292票対132票で決議を可決し、国税庁（IRS）のDeFi事業者に関する規則を覆しました。この規則は、分散型金融（DeFi）プラットフォームにユーザーの税務および取引情報を収集することを要求していました。3月4日には、上院で70名の議員がこの規則の廃止を支持する投票を行いましたが、予算規則のため、上院は再度投票を行う必要があります。上院が再度可決し、ドナルド・トランプ大統領が署名すれば、この規則は永久に再提出を禁止されます。

「DeFi事業者規則」の廃止：規制と分散型ビジョンの対立の道

2014年以降、IRSはNotice 2014-21を発表し、暗号通貨を通貨ではなく財産として正式に定義し、相応の税務処理フレームワークを確立しました。それ以来、分散型と検閲の闘争は収まることがありません。2021年には、「インフラ投資および雇用法案」（IIJA）の署名により、暗号資産に関わるすべての取引は申告が必要となり、8300フォームが導入され、暗号資産取引は1099フォームの報告範囲に拡大され、暗号資産取引の税務規制はますます厳しくなりました。1099フォームは、事業者に取引の日時、種類（購入、売却、交換など）を詳細に開示することを要求し、取引金額を正確に報告し、総収益および可能な利益、損失、コストの基礎情報を含める必要があります。特に重要なのは、事業者が投資家の包括的な情報を提供する必要があり、名前、住所、社会保障番号を含むこと、さらにデジタル資産の具体的な種類、数量、その公正市場価値にまで拡大されることです。

2025年1月1日から、IRSはデジタル資産の販売および取引に関する事業者報告法案（いわゆる「DeFi事業者規則」）を正式に施行します。その核心内容には、マネーロンダリング防止（AML）、ユーザー身元確認（KYC）、スマートコントラクト監査、資金の安全性、透明性の要求が含まれています。この法案は、アメリカが暗号資産に対する税務規制がかつてないほど厳格な段階に入ったことを示しています。

TaXDAOの解釈によれば、この規則はマネーロンダリング、テロ対策、脱税防止に一定の積極的な効果があるとされています。しかし、この措置はすでに暗号業界から広範な批判を受けています。デジタル資産のシンクタンクであるCoin Centerは、最初にこの提案が「技術的に実行不可能」であると表明しました。分散型プラットフォームと従来の金融機関には本質的な違いがあり、従来の機関のように資金を保有したり、顧客データを保存したりすることはありません。業界アナリストは、「DeFi事業者規則」はTradFiの管理思想を踏襲しており、DeFiの分散化と匿名性の核心的な革新を無視し、相応の暗号機関に深刻なコンプライアンス管理の圧力をもたらし、機関の運営コストを大幅に引き上げたと考えています。

2025年2月20日、ブロックチェーン協会（Blockchain Association）は75名の暗号通貨業界の参加者と共に公開書簡に署名し、アメリカ合衆国議会に対して国税庁のDeFi事業者規則の廃止を求めました。参加者にはCoinbase、Kraken、Uniswap Labsなどの著名な暗号通貨企業が含まれています。書簡では、バイデン政権の任期が終了する際に最終的に確定した「DeFi事業者規則」は「過剰規制」の表れであり、根本的にその規制しようとする技術を誤解しており、議会の意図を無視していると指摘されています。

a16z Cryptoの規制責任者Michele KorverもXで発言し、アメリカ財務省が発表した新しい事業者報告規則はDeFiの発展ビジョンに対する直接的な脅威を構成し、アメリカのDeFiイノベーションの未来を妨げる可能性があると述べました。

否定できないのは、トランプ政権以降、市場がその期待を消極的に実現しているにもかかわらず、暗号通貨規制政策は確かに実質的な突破口を得たということです。アメリカ現地時間2025年3月4日、「暗号の皇帝」と呼ばれる現ホワイトハウスのAIおよび暗号通貨担当者David SacksはXで、「ホワイトハウスは、Senator Ted CruzおよびCongressman Mike Careyが提案した『国会審査法案』（CRA）を撤回することを支持することを発表できることを嬉しく思います。これはバイデン政権がcryptoコミュニティに対して最後の瞬間に行った攻撃です。」と述べました。

後法案時代：3つの潜在的な規制変数が浮上

現在、下院の覆議決議はDeFiに対する束縛を解きましたが、暗号業界の規制の駆け引きはまだ終わっていません。立法の動向と政策の枠組みに基づき、次の3つの潜在的な規制方向が次の段階の焦点となる可能性があります：

1. ステーブルコインの立法が加速する。トランプ政権はすでにステーブルコインを「支払いインフラ」として明確に位置づけており、上院の「GENIUS法案」と下院の「ステーブルコイン法案」が同時に進行中で、連邦統一ライセンス制度を確立し、発行者に100%の準備金を維持し、銀行レベルの監査を受けることを要求しています。これは、USDC、BUSDなどの米ドルステーブルコインの発行基準が大幅に引き上げられることを意味し、アルゴリズムステーブルコインは直接的に証券規制の範囲に含まれる可能性があります。ブロックチェーン協会の分析によれば、ステーブルコインの立法が通過すれば、アメリカはシステム的なステーブルコイン規則を持つ主要経済体の最初の国となる可能性がありますが、中小発行者が市場から撤退を余儀なくされる可能性もあります。

2. SECとCFTCの管轄権争いが激化。「DeFi事業者規則」が覆されたにもかかわらず、SECは「ハウィテスト」を通じてトークンの証券属性の認定を強化しています。最近、Uniswap Labsの調査終了案は微妙な信号を発信しました。すなわち、プロトコルが高度に分散化されている場合（中央集権的なチームが制御していない場合）、SECはそれを「商品」として認定する傾向があり、逆にそうでない場合は「未登録証券」と見なします。この「技術の分散化の程度が規制の帰属を決定する」という論理は、プロジェクト側に許可のない改造を加速させています。同時に、CFTCは「デジタル商品消費者保護法」に基づいて現物取引所の規制権を争っており、Coinbaseなどのプラットフォームは二重ライセンスを申請しており、コンプライアンスコストは前年比37%増加しています。

3. チェーン上の税務およびマネーロンダリング規制が「技術追跡」に移行。IRSはDeFiの強制報告権を失ったものの、FinCENと連携してチェーン上の分析ツールの使用を拡大しています。2025年第1四半期のデータによれば、Arkham、Ellipticなどのプラットフォームを通じて追跡された暗号犯罪資金は12億ドルに達し、前年同期比で210%増加しています。注目すべきは、トランプ政権の命令がCBDCを禁止する一方で、「ビットコインの準備と税収の透明化」に関する技術的な解決策を財務省に求めていることであり、将来的にはスマートコントラクトを通じて自動的にキャピタルゲイン税を差し引く試みが行われる可能性があります。この「規制テクノロジーがルールの強制を代替する」という傾向は、取引所やウォレットサービスプロバイダーにKYT（Know Your Trade）システムのアップグレードを強いることになります。

「DeFi事業者規則」の争いが終わりを迎えようとしている中、暗号機関のコンプライアンスリソースはステーブルコインの登録、トークン属性の監査、チェーン上のリスク管理システムにシフトし始めています。例えば、Coinbaseの最高コンプライアンス責任者は、同社が300人のチームを編成し、ステーブルコインのライセンス申請に特化していることを明らかにし、同時にAWSと協力して「分散化の程度認証」ツールを開発しています。

Uniswap Labsは調査終了後、ガバナンストークンUNIのコミュニティ提案のハードルを1万枚から5000枚に引き下げ、分散化プロセスを加速することを発表しました。これらの動きは業界の合意を証明しています：アメリカの規制は「一律適用」から「技術的特徴に基づく規制」へと移行しており、革新とコンプライアンスの間で技術的な支点を見つけることが次の段階の競争の鍵となるでしょう。おそらく、これが市場の去泡沫化後の新たな爆発点となるかもしれません。