暗号通貨にも江湖があり、「Coinbaseギャング」の勢力図を振り返る

著者：Yueqi Yang

編纂：深潮TechFlow

長年にわたり、Coinbaseはアメリカ市場でビットコイン取引を主導し、ユーザーがビットコインを購入・販売するための選択肢としての取引プラットフォームとなっています。現在、この暗号通貨取引所は自らを再定位し、昨年発表したBaseブロックチェーンを利用して、金融システム全体の柱となることを目指しています。

ユーザーを引き付け、利益を上げるために、Coinbaseは外部アプリケーションがそのブロックチェーン上で貸付、国際送金、その他の金融サービスを提供することを必要としています。この暗号の巨人は、元従業員で構成された広大なネットワークという重要な利点を持っており、これらの元従業員は自らの暗号スタートアップを設立しており、その中にはCoinbaseが投資した約40社のスタートアップが含まれています。

その一例がMoonwellで、これはユーザーがCoinbaseのBaseを含むブロックチェーンを使用して暗号通貨を貸し出すことを可能にする分散型金融アプリケーションです。Moonwellは2023年8月にブロックチェーンが公開された日にBase上で発表され、現在ではネットワーク上で最も人気のあるアプリの一つとなり、ブロックチェーン上で1.45億ドル以上の暗号通貨がロックされています。

Moonwellの創設者であるLuke Youngbloodは、2022年春にCoinbaseを辞職しました。それ以前、彼はこの暗号の巨人で3年間働いていました。Youngbloodは、トークン保有者によって管理されるリーダーレス組織である分散型プロトコルを構築したいと考えていましたが、Coinbaseでは規制リスクの増大と伝統的な企業構造のためにそれを実現するのが難しいと述べています。

しかし、Youngbloodが辞表を提出した後すぐに、彼はCoinbaseのリスク投資と企業開発を担当するShan AggarwalからSlackでメッセージを受け取りました。「彼はただ言った、'あなたが何をしているにせよ、私たちはあなたに投資したい'、」とYoungbloodは振り返ります。「'私たちが投資できるように教えてください。'」

Coinbase Venturesは最終的にYoungbloodの新会社の初期株主となりました。会社の統計によると、長年にわたりCoinbaseの従業員たちは約100社のベンチャーキャピタル支援を受けたスタートアップを設立しており、それは非代替性トークン市場から分散型金融、ソーシャルメディアネットワークに至るまでのさまざまな業界をカバーしています。

さらに多くのCoinbaseの従業員が設立したスタートアップが登場するでしょう。昨年会社を離れた元取引責任者のVishal Guptaは、彼のスタートアップが数週間以内に登場する予定だと述べています。彼の経験に基づいて、彼は暗号取引の分野で会社を設立する計画を立てています。

「Coinbaseで働く文化は、大規模な仕事を完了し、あなたのタスクを終えたら、自分のことを続けるというものです、」と暗号投資会社Haun VenturesのパートナーBreck Stodghillは言います。彼はかつて初期のCoinbaseエンジニアでした。

このアプローチはCoinbaseの初期にさかのぼります。当時、一部の従業員は自ら起業することを決定する際に上層部からの支援を受けることができました。2014年にCoinbaseの30人目の従業員として入社したLinda Xieは、3年後に会社を離れ、暗号ファンドを設立することを決めました。

彼女がCoinbaseの共同創業者兼CEOのBrian Armstrongにそのことを伝えたとき、「彼は私にハイタッチをして、'創業者になったことを歓迎します'と言いました、」とXieは回想します。Xieは、Armstrongがその後、彼女が設立するファンドへの資金提供を提案し、彼女が必要なときには推薦人としても支援することを申し出たと述べています。

この立場の背後にある理念は、成長する暗号エコシステムがCoinbaseにさらなる機会をもたらすというものであり、たとえそれが短期的に才能ある従業員を失うことにつながるとしてもです。

「彼らがCoinbaseを離れる前に、私たちは彼らと会話をし、彼らが会社を設立する前に、多くの場合、私たちはこれらの創業者に投資し支援することを決定します。なぜなら、彼らはCoinbaseを離れて自分の会社を設立する計画を持っているからです、」とAggarwalは言います。Coinbase Venturesは通常、100万から500万ドルの資金を提供し、現在の投資プロジェクトは約450社に上ります。

幅広い支援プラットフォーム

Coinbaseから出た成功した創業者は、暗号エコシステム内での影響力と市場シェアを拡大できると同時に、自身の成長にも寄与します。ほとんどのCoinbaseが支援するスタートアップは、そのコアビジネスである暗号取引と競合することはなく、むしろCoinbaseのインフラを利用するか、Coinbaseの製品と組み合わせたサービスを構築することを目指しています。

「Coinbase Venturesが投資するとき、あなたは暗号エコシステムの中心にあるより大きなプラットフォームとしてのCoinbaseの支援を受けることになります、」とAggarwalは言い、これが会社との協力を促進します。

Coinbase Venturesの初期投資は、a16zのような投資家を引き付けることもできます。a16zはCoinbaseがまだスタートアップだった頃に投資を行い、Haun Venturesの創設者Katie HaunはCoinbaseの取締役会のメンバーを務めていました。多くの著名な暗号ベンチャーキャピタル会社はCoinbaseの従業員であり、彼らは創業者の背景に精通しているため、より多くの投資を引き付けるのに役立っています。

Olaf Carlson-WeeはCoinbaseの初の従業員で、2016年に26歳で最初の暗号投資ファンドの一つであるPolychain Capitalを設立しました。Fred EhrsamはArmstrongと共にCoinbaseを共同設立し、その後暗号業界に特化したベンチャーキャピタル会社Paradigmを立ち上げました。（Ehrsamは昨年Paradigmのマネージングパートナーを退任し、パートナーとなりました。）

Haun VenturesのStodghillは、彼が会社を離れた後、元Coinbase製品マネージャーのRishav Mukherjiと再び連絡を取り合ったと述べています。Mukherjiは2023年に暗号インフラのスタートアップNeynarを設立し、Haunはその5月の1100万ドルの資金調達でリード投資家となりました。

変革への切望

Coinbaseが創業者の発射プラットフォームとしての役割や、より広範な業界の人材パイプラインを反映している一方で、いくつかの創業者はこの業界の巨人から離れ、暗号技術の最前線での革新を行う必要があると感じています。

多くのCoinbaseの支援を受けた創業者は、Youngbloodと似たような経験を語り、分散型金融の最前線やトークンの発行など、暗号の最前線での構築を希望しています。他の人々は、Coinbaseがかつての起業精神を失ったと感じており、その精神は自らを小さな会社の所有者と見なし、大きなプロジェクトを引き受けることを望む起業家を惹きつけていました。

Dan RomeroがCoinbaseに入社したとき、彼は後に分散型ソーシャルメディアプラットフォームFarcasterを設立しました。彼は2014年に重大な課題に対処するために重要な役割を果たしました。例えば、シリコンバレー銀行が突然撤退した後、彼は運営を維持するために新しい銀行パートナーを探すためにヨーロッパに飛びました。Armstrongは最近のポッドキャストでこのことを振り返りました。

2019年には、Romeroが辞めることを決定したとき、Coinbaseはすでにより成熟した会社となっていました。「私が入社したときは20人しかいなかった。今は800人で、自分のことをしたいという欲求が湧いてきた、」とRomeroは彼のマネージャーたちに伝えたことを回想します。「Brian [Armstrong]は理解してくれました。」

最近の暗号市場のブルマーケットの間、Coinbaseの規模は拡大し続け、2021年初頭の1,717人から2022年初頭の約5,000人に増加しました。この時期に辞めた創業者たちは、増加する官僚主義や煩雑なプロセスを避けるために辞めたと述べています。Armstrongは認めています、Coinbaseが急速に採用したために効率が低下したとし、一連の解雇を経て従業員数は約3,500人に減少しました。

場合によっては、Coinbaseは人気製品の開発に遅れをとっています。例えば、Coinbaseは2021年10月にNFT市場を立ち上げる計画を発表しましたが、それはNFTの熱狂の真っ只中でした。しかし、そのプラットフォームは半年後にようやく立ち上がり、市場は大幅に下落していました。

CoinbaseはBaseブロックチェーンを立ち上げた後、いくつかの暗号純粋主義者の支持を再び得ました。DefiLlamaのデータによると、Baseは現在第六のブロックチェーンであり、Coinbaseの小さいが増加しつつある収入源となっています。この会社はブロックチェーン上で発生する取引に対して手数料を徴収しています。

BaseはCoinbaseが今年上半期に得た1.086億ドルの「その他の取引収入」の主要な源です。これは依然としてその同期の30億ドルの総収入のわずかな部分ですが、Coinbaseがその保管サービスから得た手数料を上回っています。