フォーブスが暴くポリマーケット：26歳の創業者と10億ドルの予測市場

原文标题：26歳の若者が築く10億ドルの予測市場

著者：ニナ・バンビシェバ, Forbes

翻訳：Ismay, BlockBeats

アメリカの副大統領ハリスが11月に前大統領トランプを打ち負かす確率はどのくらいか？ブロックチェーンプラットフォーム「Polymarket」では、数千人の投資家の意見に基づき、ハリスの勝率は39%、トランプの勝率は59%、ミシェル・オバマと小ケネディの勝率はそれぞれ1%となっている。JD・ヴァンスはトランプの副大統領候補の地位を奪うのだろうか？もしヴァンスが撤退すれば、100ドルの賭けで1000ドルのリターンが得られる。

賭け市場の未来へようこそ。ここでは、ビットコインの2024年の最高価格から、トランプとバイデンが階段を登る速度、さらにはヘイリーとジャスティン・ビーバーの新生児の性別まで、ほぼ何にでも賭けることができる。Polymarketプラットフォームでは、現在約4.46億ドルが11月の大統領選挙の結果に賭けられている。アメリカ商品先物取引委員会の規定により、アメリカでは選挙結果に賭けることが禁止されているが、これは公共の利益に反すると見なされている。Polymarketはニューヨーク市に本社を置き、世界中のアメリカ政治への関心から予測市場の現象となっている。

Dune Analyticsのデータによると、Polymarketは2020年に設立され、今年の取引量はすでに6.5億ドルを超え、7月だけで取引量は3億ドルに近づいている。今年中にこのプラットフォームは10億ドルの賭け予測を処理する見込みだ。選挙キャンペーンのマネージャーや政治アナリストたちは、変化する市場価格から手がかりを見つけようと、この非常規の「神託」に目を向けている。前大統領ドナルド・トランプも、彼のソーシャルメディアアプリ「TruthSocial」でPolymarketのオッズを自慢している。

ブロックチェーン技術はこのアプリケーションに必須ではないが、Polymarketは「Polygon」と呼ばれるネットワークを使用しており、イーサリアムの上で24時間稼働し、取引手数料はイーサリアムの通常の手数料のほんの一部である。しかし、Polymarketで取引を行う顧客は、ドルではなく、ドルに基づくステーブルコインUSDCを使用している。ただし、この状況も変わりつつある。先週の水曜日、Polymarketはマイアミに本社を置くMoonPayとの提携を通じて、ユーザーが銀行振込やクレジットカードで賭けを行えるようにすることを発表した。

予測市場の巨大な人気は、ピーター・ティールのFounders Fundやイーサリアム共同創設者のヴィタリック・ブテリンなどのトップ投資家の注目を集めており、彼らはこのスタートアップに合計7400万ドルの資金を提供している。現在、アメリカの選挙に関連する市場は100を超え、Polymarketの取引量の大部分を推進している。これらの市場はアメリカの居住者が参加できないと見なされているが、ネットワーク分析プラットフォーム「Similarweb」のデータによれば、ウェブサイトのトラフィックの25%はアメリカから来ている。

Polymarketの26歳の創設者シェーン・コプランは、チームがアメリカのユーザーが選挙に賭けるのを阻止する努力についてはあまり多くを語らず、むしろプラットフォームの利点を強調した。

「Polymarketは、もともとインターネット上の議論を市場に変えることで、正しい人が勝つことを可能にしています。我々は、我々の予測がどこにでも存在し、主流になることを望んでいます」とコプランは、Polymarketがニューヨーク市のソーホーにある豪華な最上階オフィスで述べた。

シェーン・コプランはマンハッタンで育ち、母親はニューヨーク大学の映画教授である。コプランは自らを「ネットオタク」と称し、14歳の時に暗号通貨のマイニング機器を組み立てようとし、2014年にはイーサリアムのプレセールに参加した（当時のイーサリアムの価格は約30セントだった）。コプランはニューヨーク大学でコンピュータサイエンスを学んだが、2017年の第2学期に中退した。彼は「その3年間、私は孤立した生活を送り、新しいことを読み、試すことに夢中になっていました」と振り返る。

2020年のパンデミックのロックダウン中、世界は不確実性に陥り、コプランはPolymarketの前身であるイーサリアムベースの予測市場「Augur」を探求し始めた。Augurは2015年にICOを行ったが、実際にはあまり注目を集めなかった。最終的に、彼は自分の予測プラットフォームの開発を始めた。コプランは「私はニューヨーク市が再開する可能性、ワクチンがその時に準備できるか、レストランが再開するかを知りたかった」と語る。「ノイズの中で信号を見つけるのは非常に難しく、これが情報市場や予測市場が最も得意とするところです。」Polymarketの最初のイベント市場は、ニューヨーク市が再開する時期に関する小さな賭けだった。

コプランの400万ドルのシード資金は2020年10月に確保され、暗号通貨の天才オラフ・カールソン・ウィーが主導した。彼は暗号通貨ヘッジファンド「Polychain Capital」の創設者である。カールソン・ウィーは当時、「我々は情報市場に長い間注目してきたが、この分野の多くのソリューションにはユーザーエクスペリエンス（UX）や流動性の問題がある。シェーンと彼のチームはこれを深く理解しており、その経験を彼らの革新的でユーザー中心の製品アプローチに組み込んでいる」と述べた。カールソン・ウィーはこの記事に関してコメントを拒否した。

予測市場の仕組みは比較的シンプルだ。予測が正しければ利益を得られ、間違っていれば資金を失う。この市場では、「株式」の価格がイベントが発生する確率を反映し、0.00ドルから1.00ドルの範囲である。現在Polymarketでは、ドナルド・トランプが大統領選挙に勝つ株式の価格は59セントであり、これは市場が彼に59%の勝率を与えていることを意味する。彼が11月に勝てば、この賭けは1.00ドルのリターンをもたらす。

「予測市場は虚偽情報に対抗する強力な力です」とGeneral Catalystのマーク・バーガバはForbesへの声明で書いている。バーガバは個人的にPolymarketのシードラウンドに投資しており、General CatalystもPolymarketのAラウンドの資金提供を行った。「彼らの動力は、人々が最も正確な意見を支持するためにお金を使うことから来ています。」

Polymarketは分散型台帳に基づいているため、ニューヨーク市に本社を置くKalshiやニュージーランドのウェリントンにあるPredictItなどの中央集権的な競合他社よりも高い効率性と透明性を提供していると主張している。このアプリは「UMA（ユニバーサル・マーケット・アクセス）」と呼ばれる分散型オラクルに依存しており、これはトークン投票を通じて争いを解決するブロックチェーンシステムである。イベントが解決されると、スマートコントラクトは自動的に利益を勝者の株主に分配する。

ブロックチェーンベースのアプリケーションは完璧ではない。今年の6月、Polymarketの投資者は前大統領ドナルド・トランプの18歳の息子バロン・トランプがメモコインDJTの発行に関与したかどうかに賭け、賭け金は100万ドルを超えた（DJTは前大統領のイニシャルである）。当初、市場はバロンが関与する可能性を60%と見積もったが、証拠が不足するにつれてその確率は急速に低下した。

最終的に、UMAの投票者は市場がバロンが関与していないと考えることを支持したと判断した。それにもかかわらず、Polymarketは介入し、投票結果に異議を唱え、最終的にUMAの決定を覆し、バロン・トランプが「何らかの形で」このイベントに関与していたと主張した。ウェブサイトは最終的に「はい」の側の契約で損失を被った金額を返金した。

「このような事件のために予測市場を軽視する人もいます」とPolymarketの投資者であり、暗号投資会社1Confirmationの創設者兼ゼネラルパートナーであるニック・トマイノはUnchainedポッドキャストで述べた。「私はこの考えが愚かだと思います。なぜなら、これらの問題はまだ徐々に解決されているからです。」

Polymarketの選挙関連の取引量の急増は、単なるタイミングの問題ではない。PolymarketのCMOであり、影響力マーケティングプラットフォーム「Lever.io」の共同創設者であるアート・マルコフによれば、同社は影響力マーケティングに多額の資金を投入しており、Redditチャンネル「WallStreetBets」との提携が散発的な投資家の注目を集めるのに役立った。

コプランは約30人のチームを率いており、彼らは世界中からユーザーの提案を集め、インターネット上で賭け市場に転換できるホットな話題を探している。現在、Polymarketには300以上の市場があり、政治、オリンピック、暗号通貨、ポップカルチャー、スポーツ、ビジネス、科学の7つのカテゴリに分かれている。

すべての従業員は、オーストリアの経済学者フリードリヒ・ハイエクの『社会における知識の利用』と、ジョージメイソン大学の経済学教授ロビン・ハンソンの作品を読むよう求められている。後者は、賭け市場に基づいて意思決定を行うガバナンスの形態である「未来政体」の概念を提唱したことで知られている。

Polymarketは手数料を徴収しておらず、コプランはプラットフォームがどのように利益を上げるかについては曖昧にしているが、将来的に手数料を導入する可能性を示唆している。彼は「我々は現在、市場規模を拡大し、最良のユーザー体験を提供することに注力しています。利益の問題については後で考えます」と述べた。

収入が不足しているにもかかわらず、Polymarketの取引量の出所にはいくつかの問題があるが、若きシェーン・コプランはシリコンバレーの寵児となっている。億万長者のベンチャーキャピタリスト、ティム・ドレイパーはForbesへの書面コメントで彼を「活力に満ち、才能にあふれた」と称賛した。暗号投資会社Dragonflyのゼネラルパートナー、トム・シュミットは、「『たくましい』という言葉で起業家を表現するのは少し古臭いと感じるが、シェーンにはそれが完全に当てはまる。Polymarketを構築するのにシェーンのように多くの年数を費やすには、本当の勇気、情熱、ビジョンが必要だ……しかし、これらの資質は偉大な企業を創造するために必要な条件である」と付け加えた。イーサリアムの共同創設者ヴィタリック・ブテリンも個人的に投資し、Polymarketを公然と宣伝している。

「シェーンは急いでいる若者だが、物事を適切に行うことに急いでいる」と前CFTC委員長でPolymarketの顧問委員会の議長であるクリス・ジャンカルロは言った。この顧問委員会は今月初めに選挙予測の専門家ネイト・シルバーを新たに加えた。ジャンカルロはさらに、「Polymarketの成功物語には世代的な要素がある。アメリカの古い世代は、ヨーロッパでこのようなイベント市場を見たことがなく、彼らはこの価値提案を理解しにくいかもしれないが、若者は古い世代のアドバイスによってこれらの市場への参加を避けることはないだろう」と述べた。

予測市場の歴史は16世紀に遡り、その時代のヨーロッパ人は時折教皇の後継者に賭けていた。19世紀末には、予測市場は「投機商行」として繁栄し、人々は株価に賭けていた。時が経つにつれ、インターネットの台頭とともに、これらの市場はより複雑なプラットフォームへと進化した。1980年代後半、アイオワ大学ティピ商学院は、アイオワ電子市場を通じて政治株式市場と呼ばれるものを試験的に開始した。このプラットフォームは、ユーザーが政治的結果、経済指標、文化イベントに小額の賭けを行うことを許可した。

アメリカ政府はギャンブルに対して慎重な態度を取っており、予測市場はそのために法的な挑戦に直面している。これらの市場は先物契約に類似しているため、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の規制を受けている。2022年1月、CFTCはPolymarketに対し、アメリカで登録せずに運営していたため、140万ドルの民事罰金を支払うよう命じた。和解の一環として、同社はアメリカでのサービスを停止することを約束し、国外での運営を続けることになった。

アメリカのユーザーは技術的にはこのウェブサイトで賭けることが許可されていないが、Similarwebのデータによれば、Polymarketウェブサイトの25%の訪問者はアメリカから来ている。次いでカナダが6.3%、オランダが6%、ベトナムが5.9%、メキシコが5%である。CFTCとの和解前、アメリカのトラフィックシェアは34%から54%の間であった。コプランはPolymarketの地理的な封鎖措置についてコメントを控えたが、匿名を希望する元従業員はForbesに対し、同社は「プラットフォームで取引すべきでないユーザーを排除するためにあらゆる手段を尽くしている」と述べた。しかし、仮想プライベートネットワーク（VPN）を使用するなどの回避策が、アメリカのユーザーがPolymarketで活動する理由を説明する可能性がある。

競合他社のPredictItは2014年からアメリカで運営されており、ニュージーランドのウェリントンにあるビクトリア大学と提携し、CFTCの「不採用」通知の下で「学術研究者のデータ収集ツール」として存在している。PredictItもアメリカの選挙に賭けることを許可しており、現在トランプの勝率を52%、カマラ・ハリスの勝率を49%と見積もっている。彼らは利益の10%を手数料として徴収し、単一の契約に対する投資額を最大850ドルに制限しているため、取引量はPolymarketよりもはるかに少ない。現在、選挙結果に対する賭けは3100万ドルであり、Polymarketは4.46億ドルである。2022年8月、CFTCは「不採用」通知を撤回し、PredictItに運営を停止するよう命じた。この市場は依然として運営されており、この決定に対して法廷で挑戦している。清算会社のAristotleも完全に規制された場所の登録を求めている。PredictItの創設者兼CEOであるジョン・アリストテレス・フィリップスは、「我々は不採用の状態でアメリカで合法的に10年間運営してきており、今後も10年間以上運営を続けると予想している」と述べた。

もう一つの競合はCFTCの規制を受けるKalshiであり、このプラットフォームは選挙賭けを提供できないが、政府関連のイベントに賭けることを提供している。例えば、連邦準備制度の金利決定などである。このプラットフォームは、契約の最大潜在利益とそれを実現するための暗黙の確率に基づいて小額の手数料を徴収している。KalshiのCEOタレク・マンスールはForbesへのコメントで、「Kalshiは合法的で規制されたアメリカの予測市場を構築し続けることに注力しています」と述べた。

さらなる制限措置が今後導入される可能性がある。5月、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）は政治競争、授賞式、またはスポーツイベントに関連する契約を禁止することを提案し、これらが「公共の利益に反する」と考えた。Forbesへのコメントリクエストに応じて、CFTCはPolymarketとの和解協定に言及し、このルール提案のコメント期間が8月8日に終了することを示した。

しかし、6月28日、最高裁判所はLoper Bright Enterprises対Raimondo事件において、漁船に関する連邦機関の規定に反対する判決を下し、いわゆる「シェブロン尊重」原則を実質的に覆した。この原則は、連邦機関が時折あいまいな法律に基づいて自身の解釈に従って規定を施行することを許可していた。その結果、アメリカ証券取引委員会（SEC）や商品先物取引委員会（CFTC）などの機関の権威が挑戦を受けることになる。これは、CFTCの圧力を受けているPolymarketのような予測市場に大きな後押しをもたらす可能性がある。

ジャンカルロは、「私は、長期的にはイベント市場が受け入れられる方向に進むと考えています」と述べた。

Polymarketの今後の大きな課題は、2024年11月以降に取引量と勢いを維持する方法である。コプランと彼の支持者は、これについてあまり心配していないようだ。General Catalystのバーガバは、「確かに、取引量は通常、選挙などのイベントによって駆動されますが、常に重大なイベントが発生します。ますます不安定な世界では、特にそうです。持続的な成長のもう一つの推進要因は、他者の本当の考えを予測し観察することに熱心な人々の集団であり、これは従来のソーシャルメディアでは挑戦であり、生成AIではさらにそうです。なぜなら、大量に不正確なコンテンツが作成されても結果がないからです」と述べた。

暗号通貨の低い参入障壁を考慮すると、競争はPolymarketにとってもう一つの大きな課題となる。DJTのようなメモコインは、すでに予測市場の代替品として登場している。この分野は、億万長者トーマス・ピータフィーのInteractive Brokersのようなブローカーも引き寄せており、最近では重要な経済データの発表に基づく予測市場「ForecastEx」を立ち上げた。4月には、億万長者ジェフ・ヤスが所有する取引会社Susquehanna Internationalが、Polymarketの競合であるKalshiに市場を構築するための専任チームを設立した。

伝統的な金融との競争に直面しているにもかかわらず、Dragonflyのシュミットは、コプランが持続可能な予測市場を構築する競争において自信を持っている。彼は「最終的に、Polymarketはクリエイターエコシステムが新しい市場を創出する能力がその秘密兵器であり、これは伝統的な金融の競合他社が簡単にコピーできないものです。YouTubeを考えてみてください、テレビではなく」と述べた。