ETHW 上場初日で2億ドル以上を集める、「初発選手」Bitwiseの暗号ETF戦略はどうなる？

著者：Nancy，PANews

イーサリアムの10周年記念日を迎え、画期的な進展があり、9つの現物ETFがついに「通過」承認を得て、8社の発行者が数年にわたる規制の障害を乗り越え、イーサリアムの主流化に勝利を収めました。7月23日の上場初日、イーサリアム現物ETFの取引量は10億ドルを突破し、今年1月のビットコイン現物ETF初日の46億ドルの取引額の23%に相当します。

市場の需要が高まることで暗号ETFが上昇することは間違いありませんが、同質の製品同士の競争は必然的に激しくなります。この点はビットコイン現物ETFの市場構造にすでに表れています。これらの発行者の中で、暗号ネイティブ機関のBitwiseは、ブラックロックやフィデリティなどの伝統的な巨頭の呼びかけ力はありませんが、その暗号ETFの資金規模は依然としてかなりのものであり、背後にある「戦術」は注目に値します。

Bitwiseはアメリカの著名な暗号インデックスファンド管理会社の一つで、2017年に初の暗号インデックスファンドを立ち上げ、現在はETF、上場投資信託、プライベートファンド、ヘッジファンド、NFTコレクションなど20種類の製品を提供しています。

ETHW上場取引初日、資金調達2億ドル超、BITBは110以上の保有機関を獲得

暗号市場の回復と繁栄は、ETFの発展の大前提です。今年に入ってから、ビットコイン現物ETFの承認、アメリカの選挙、そして連邦準備制度の利下げなどのストーリーが暗号市場のV字回復を促進しており、これらのETFは古い資金の通路として最初の恩恵を受け、強力な成長勢いを迎えています。

昨晩、イーサリアム現物ETFが上場初日を迎え、初日の累計取引額は10億ドルを超え、主にグレースケールETHE、ブラックロックETHA、フィデリティFETHからのものでした。しかし、Farside Investorsのデータによると、イーサリアム現物ETF上場当日は資金流出の状態で、グレースケールETHEは4.8億ドルを超える純流出を記録しましたが、BitwiseのETHWは2億ドルを超える純流入を記録し、「資金吸引」の主力となり、フィデリティFETHの7130万ドルやフランクリンEZETの1320万ドルを大きく上回りました。

同時に、Bitwiseのビットコイン現物ETFの業績もかなり良好です。SoSoValueのデータによると、7月22日現在、アメリカのビットコイン現物ETFの総純資産規模は半年で数百億ドルの階段を上り、621.4億ドルに達しました。現在、ビットコイン現物ETF市場のトップ効果は顕著ですが、資金の動向を見ると、Bitwiseのビットコイン現物ETF BITBも投資家に好まれる投資対象となっています。

SoSoValueのデータによると、7月22日現在、BITBの累計純流入量は22億ドルに達し、ランキングは5位で、後ろの6つのビットコインETFの資金流入の合計を上回り、この部分のETFとはかなりの距離を置いています。同時に、BITBの総資産純値は27.2億ドルで、11のアメリカのビットコインETFの中で5位にランクインし、市場シェアは4.5%です。全体の市場シェアはブラックロックやグレースケールなどのトップETFには及びませんが、Duneのデータによると、BITBの毎週の資金は基本的に純流入が主で、少数の資金流出が見られるだけです。

価格の動向を見ると、上場以来、BITBの価格は約45.7%上昇し、37.2ドルに達しました。また、Fintelのデータによると、7月23日現在、BITBを報告している上場企業は117社で、合計約1067株のBITBを保有し、現在の価値は3.9億ドルを超えています。

Fintelの統計データによると、BITBの保有機関には投資顧問会社のPine Ridge Advisers、アメリカの大手マーケットメーカーのJane Street Capital、ヘッジファンド管理会社のBoothbay Fund Management、海外のヘッジファンド巨頭のMillennium Management、オプショントレーディングの巨頭Susquehanna International Groupなどが含まれています。また、BitwiseのCEOであるHunter Horsleyは最近、アメリカの大手銀行の全ての資産管理支部（数百社）の20%がBitwise ETFを保有していることを明らかにしました。

伝統的な金融の深いバックグラウンドを持たない暗号ネイティブの資産管理会社として、Bitwiseは素晴らしいスタートを切りました。Bitwise Asset Managementチームは60人以上の専門家で構成されており、BlackRock、Millennium、Blackstone、ETF.com、Meta、Google、アメリカ検察官事務所などのバックグラウンドを持っています。その中で、BitwiseのCEOであるHunter Horsleyは、FacebookとInstagramのプロダクトマネージャーを務め、ペンシルベニア大学ウォートン校を卒業しました。Bitwiseは複数回の資金調達を行い、投資家にはElad Gi、Electric Capital、BridgewaterのCEO David McCormick、Blackstoneの幹部Nadeem Meghji、Vetamer Capital、ParaFi Capital、Coinbase Venturesなどが含まれています。

3つのETF競争の道、Bitwiseは暗号資産に強気の姿勢

初発の競争、スピードの競争、手数料の引き下げ、費用の免除……各発行者は「ポジション争奪」に密かに競い合っています。

多くの競争相手の中でより大きな規模と流動性を獲得するために、Bitwiseは発行時期、取引手数料、エコシステムのサポートなどの面で工夫を凝らしています。

早起きの鳥は虫を食べる、これはETFビジネスが通常明確な先発効果を示すことを意味します。最初に承認されたビットコイン現物ETFとして、Bitwiseは2021年10月に関連申請を提出し、SECに何度も拒否された後、今年1月に最終的に承認を得ました。イーサリアム現物ETFの申請に関しては、Bitwiseの申請は他の競争相手より遅れましたが、それでも「初発選手」であり、Bitwiseはイーサリアム現物ETFのシードファンドを250万ドルと最初に開示した発行者でもあります。

また、激しい競争の中で遅れを取らないために、手数料も各発行者が差別化競争の優位性を築く突破口となっており、最も効果的な競争手段でもあります。手数料の面では、BITBはすべてのビットコイン現物ETFの中で最も低く、管理手数料はわずか0.2%で、最初の10億ドルの資産の最初の6ヶ月間は管理手数料が0です。ETHWの手数料は0.2%で、Franklin Templetonの「EZET」とグレースケールのイーサリアムミニETF「ETH」に次ぐもので、最初の5億ドルまたは最初の6ヶ月間の費用が免除されます。明らかに、低手数料はBitwiseが資金流入を獲得する重要な手段です。

これらの一般的な拡張戦略に加えて、Bitwiseはビットコインとイーサリアムのエコシステムの発展に資金を支援することで、暗号コミュニティの好感と認識を得ています。

BITBの発売時、BitwiseはBITBの利益の10%をビットコインのオープンソース開発を支援する3つの非営利団体BrinkOpenSatsと人権基金のビットコイン開発基金に寄付することを発表しました。これらの団体はビットコインネットワークの安全性、スケーラビリティ、可用性を向上させる上で重要な役割を果たしています。また、これらの寄付は今後10年間、毎年行われる予定で、ビットコインエコシステムの健康と発展をさらに支援します。同様に、ETHWも基金の利益の10%をイーサリアムのオープンソース開発者Protocol GuildとPBS Foundationに寄付し、寄付計画も少なくとも10年間、毎年行われ、受贈団体は年次レビューに基づいて変更される可能性があります。また、透明性を確保するために、BITBのビットコインアドレスとETHWのイーサリアムアドレスは公開されています。

特筆すべきは、Bitwiseが暗号資産の将来に対して強気の姿勢を示していることです。BitwiseのCIOであるMatt Houganは最近、ビットコイン現物ETFの流入、ビットコインの半減、イーサリアム現物ETFの政治的態度の変化、そして連邦準備制度の利下げの見通しが暗号通貨にとってより良い長期的な環境を創出していると述べました。さらに、ステーブルコイン市場の強力な成長、Layer 2の開発、そしてブラックロックなどの機関がますますこの分野に参加していることから、下半期の正しい発展の組み合わせがビットコインを10万ドルに簡単に押し上げる可能性があります。また、イーサリアムETFの上場後の最初の数週間はETHの価格が「不安定」になると予想されていますが、110億ドルのグレースケールイーサリアム信託（ETHE）が現物ETFに変換された後、資金がその信託から流出する可能性がありますが、年末までにETHの価格は5000ドルを突破し、歴史的な新高値を記録するでしょう。流入が多くの市場評論家の予想を上回る場合、価格はさらに高くなる可能性があります。