Coinlist「手で引き裂く」VCコイン：上場FDVがプライベート販売のプレミアムを超えて13倍、ユーザーは当然引き受けたくない

著者：Nancy，PANews

価値評価は芸術であり、また科学でもある。現在、暗号市場は高FDVが溢れており、取引所はコミュニティの論争に対処するために上場戦略を調整しているが、結局は「対症療法」に過ぎない。プロジェクトの高評価論理が再構築を必要としている中、MEMEは強力に取引ランキングを席巻し、機関投資家や著名人、政治家が次々と参入するFOMO現象が見られる。

上場時の評価がプライベートプレースメントに対して超高プレミアム、 VCの利益空間を縮小 して 局面を打開

近年、暗号分野で数千万から数億ドルの資金調達を受けたプロジェクトが増加している。RootDataのデータによると、過去1年間で暗号市場の総資金調達額は101.61億ドルに達し、平均資金調達額は968.71万ドルである。その中で、資金調達が1000万ドル以上の暗号プロジェクトは約40.2%を占め、これらのプロジェクトは主にシードラウンドの資金調達が中心である。

資金調達規模が一般的に大きいだけでなく、主要取引所の上場プロジェクトの評価も高い。例えば、RootDataが今月初めに発表したデータ分析によると、2021年以降、Binance Launchpoolは20のプロジェクトの評価を発表し、総額約59.4億ドル、平均して各プロジェクトは約2.97億ドルであり、全体の評価トレンドは安定している。同時期にOKX Jumpstartは10のプロジェクトの評価を発表し、総額約50.1億ドル、平均して各プロジェクトは約5.01億ドルである。

評価レベルは潜在的な価値を判断する重要な指標の一つとしてしばしば使用され、特に高資金調達プロジェクトは一時的に投資家の「ホットなアイテム」となり、「高値追いこそが底打ちである」、「高値を恐れる者は苦しむ者である」といったスローガンが叫ばれることもあった。しかし、現在の高評価プロジェクトのトークン価格の動向を見ると、市場の「高値恐怖」感情が広がっており、もはや投資家に「歓迎されていない」ようだ。特に、巨額の売却圧力の下で、高評価批判が盛んになっている。

著名な公募新規上場プラットフォームCoinListは本日（5月28日）ツイートし、高FDV自体は問題ではないが、問題はプロジェクトがあるFDVでプライベートファイナンスを行った後、20倍のFDVで一般投資家に発行することであると述べた。例えば、最近の高知名度のエアドロッププロジェクトDYM、STRK、ARB、Wは上場時の平均FDVが147億ドルで、プライベート市場の評価に対して平均13.3倍のプレミアムがついている。

「創業者にとって、このような行為は長期的な発展に対して破壊的であり、彼らの短命なユニコーンの地位は『エアドロップ参加者がトークンを早く売却する』、『プライベート市場の継続的な売却圧力』などの理由で破壊されるだろう。」CoinListは、一般投資家が最後のVCラウンドの価格に近い価格で参加できれば、皆がもっと満足するだろうと考えている。

CoinListは自身の例を挙げ、今年の前五回のトークン発行における一般投資家の販売価格は、以前のVCラウンドのプレミアムが1.04倍に過ぎず、ロックアップ期間もなく、リリースサイクルも短いと述べた。

市場の駆け引きの中でMEMEの熱気が高まり、アカウント乗っ取りや呼びかけなどの混乱が生じる

VCと一般投資家の対立が激化する中、MEMEは主流の投資対象となっている。例えば、Split Capitalの共同創設者Zaheer Ebtikarが最新に共有したデータによると、未決済契約に基づくと、最大の暗号通貨の中で上位10位に入るもののうち4つはMEMEコインであり、それぞれPEPE、DOGE、BONK、Wである。その中で、PEPEの未決済契約は8.126億ドルで、SOL（17.8億ドル）の半分である。

さらに、Robinhoodが開示した第一四半期の収益も市場がMEMEコインを好んでいることを示しており、ユーザーは76億ドル相当のドージコインを保有しており、イーサリアムの56.3億ドルを上回っている。

同時に、大手機関もMEME分野に注目し、配置を進めている。例えば、VanEck傘下のMarketVectorはMemeコイン指数を発表し、DOGE、SHIB、PEPE、WIF、FLOKI、BONKの6つのMEMEトークンを追跡できるようにしている。また、Franklin TempletonもMEMEコインに関連する複数のレポートを発表している。

MEMEは政治家の駆け引きの手段にもなっており、アメリカ大統領候補のトランプがドージコインや柴犬コインを含む暗号通貨の寄付を受け入れることを発表したり、バイデンの選挙チームが若年層の支持を得るためにMemeマネージャーを雇うことを検討したりしている。このようなトレンドは最近のPolitiFi関連のMEMEトークンの急騰を引き起こし、CoinGeckoのデータによると、5月28日現在、PolitiFiトークンの時価総額は13.5億ドルを超えている。

しかし、MEMEの熱気が高まる中で、多くの混乱も発生している。最近、複数の暗号KOL/メディアの著名人のXアカウントがハッカーに侵入され、MEMEコインを虚偽に宣伝する事例が見られる。例えば、著名なトレーダーGCRのアカウントが攻撃されたハッカーはMEMEトークンチームのCATに関連しており、さらには過激な者が自分のMEMEコインを宣伝するために極端な行動をとり、三度の火傷を引き起こす事態もあった。当然、これはある程度、バックアップ価値を持つVCが「情報フィルター」としての重要な役割を果たしていることを示している。