イーサリアム ETFは果たして通過したのか？これは1300万ドルの賭けに関わる問題だ。

著者：Azuma、Odaily星球日报

北京時間 5 月 24 日午前、アメリカ証券取引委員会（SEC）は、ブラックロック、フィデリティ、グレイスケール、Bitwise、VanEck、Ark Invest、Invesco Galaxy、フランクリン・テンプルトンを含む全8社の現物イーサリアムETFの19 b-4フォームを正式に承認し、ETHが伝統的金融市場に進出する道を開きました。

注意すべきは、上記の現物イーサリアムETFの19 b-4フォームが承認されたものの、ETFはそのS-1登録声明が有効になった後でなければ正式に取引を開始できないということです。SECは、発行者とのS-1に関する議論を始めたばかりであり、協議と修正に時間がかかるため、このプロセスにどれくらいの時間がかかるかは不明です ------ ブルームバーグのETFアナリストの推測では、数週間はかかる可能性があります。

SECの発表が行われると、著名な予測市場Polymarketにおいて「現物イーサリアムETFが5月31日までに承認されるか」という賭けが終了し、YES（つまり「承認される」）の結果で実行されることが確定しました。これは、YESを選んだユーザーがこの賭け内の全1322万ドルの報酬を受け取ることを意味し、逆にNO（つまり「承認されない」）を選んだ資金は全てゼロになります。

実行結果に関する補足説明の中で、Polymarketは「本日発表された文書に基づき、SECは8つの提案を承認し、イーサリアムETFの上場と取引を許可しました。この文書には「特に加速方式で承認」と記載されているため、この賭けの最終結果はYESとなります」と述べました。

しかし、この実行結果はPolymarketコミュニティ内で大きな論争を引き起こしました。

疑問を呈したのは主にNOを選んだユーザーであり、その賭けの下に多くのユーザーがPolymarketのこの実行結果に対する不満を表明し、さらにはPolymarketが「市場を操作している」と言い、彼ら自身が「強奪された」とまで言っています。

この部分のユーザーの疑問を総合すると、NOを選んだユーザーは一般的にPolymarketのこの実行結果が厳密ではないと考えています。なぜなら、ETFの承認には19 b-4とS-1の両方の文書の共同承認が必要であり、現在S-1の結果は未定であり、19 b-4が承認されたからといってETFが完全に承認されたわけではないため、YESでの終了は適切ではないと考えています。

これに対して、あるユーザーは市場を再開し、5月31日の賭けの締切が来るまで決定を保留することを希望しています。また、他のユーザーはこの件がPolymarketのルールの不備によるものであり、したがって50/50で直接返金すべきだと考えています。

客観的に見て、この事件に関してPolymarketは明らかにルール設計において不備があり、賭けが開始される前（または有効期間内）に結果実行の基準を十分に明確に示すことができず、「承認」の具体的条件 ------ つまり19 b-4とS-1が同時に承認される必要があるかどうかを十分に説明できていませんでした。

Polymarketがこのような不備を抱える潜在的な理由としては、一つは今回のETF承認の転換があまりにも突然であったため、ちょうど一週間前、市場は現物イーサリアムETFがこのタイミングで承認されることは難しいと広く考えていたため、SECは各申請者や取引所との十分なコミュニケーションを行っていませんでした。しかし、バイデン政権が選挙票の圧力により突然暗号通貨に対する規制の態度を変えたため、SECも急遽「残業」をせざるを得ず、時間の窓が短すぎたため、SECはまず19 b-4を確定し、S-1の承認はさらに時間を要することになりました；二つ目は、類似の承認プロセスが暗号通貨ETFの歴史上前例がないため、年初の現物ビットコインETFは19 b-4とS-1の文書が同時に承認されたため、Polymarketも両者の間に時間差が生じるとは予想していなかった可能性があります。

このように、Polymarketは不十分なルールの下で市場が受け入れやすい結果を選ばざるを得ず、補足説明を考慮すると、Polymarketは業界が一般的に19 b-4の承認がS-1の承認は時間の問題であると考えていることを考慮し、YESを最終結果として選んだのかもしれません。

しかし逆に、NOを選んだユーザーもこのような曖昧な答えには納得しがたく、特に実際の金銭的損失を被った場合にはなおさらです。

記事執筆時点で、Polymarketの公式チャンネルはこの件についてさらなる返答を行っておらず、Odaily星球日报は引き続き最新の進展を追跡し、タイムリーにフォローアップしていきます。