Pantera Capital：なぜ私たちはTONに大きく投資するのか？

タイトル：《TON、私たちの最大の投資》

著者：Dan Morehead（Pantera Capital 創設者）、Ryan Barney（Pantera Capital パートナー）

編纂：Azuma、Odaily 星球日报

編者按：この記事の内容は、Pantera Capital の市場コメントセクション Blockchain Letter の第 100 回の記事からのもので、主に TON に関する分析部分を抜粋しています。「頭号重仓」という表現は、Pantera Capital の創設者 Dan Morehead に由来し、彼は最近 Telegram の創設者 Pavel Durov とランチを共にしたことを述べ、Pantera が最近 Telegram の TON ブロックチェーンプロジェクトに対してこのファンド史上最大の投資を行ったことを指摘しています。この記事の残りの部分は、Pantera Capital のパートナー Ryan Barney によって執筆されています。

なぜ Pantera は TON を選んだのか？（Dan Morehead）

私のキャリアの中で、私は常に優れた投資プロジェクトを探し続けてきました。

私がビットコインとブロックチェーンに情熱を持つ理由は、それが世界を変える可能性を秘めており、数十億人に対して大きなポジティブな影響を与えると考えているからです。このコミュニティの中で、私は共通の使命と目標を持つ多くの素晴らしい人々に出会いました。それは非常に刺激的です。

最近、私は Telegram の創設者 Pavel Durov とランチを共にしましたが、彼の信念の純粋さには驚かされました。

Telegram は Pavel によって 2013 年に設立され、このプラットフォームの最も重要な原則は「自由」です。Telegram は中立的なソーシャルプラットフォームであり、公正で偏りがありません。

21 歳の時、Pavel と彼の兄弟 Nikolai は「ロシア版 Facebook」と呼ばれる VK を設立しました。このプラットフォームも素晴らしく、ロシアのメディアの支配を受けていません。ロシアの反対派は、このアプリを広く使用してロシアでの大規模な抗議活動を組織しましたが、そのために政府は Pavel に対して反対派コミュニティの検閲と禁止を強要しようとしましたが、Pavel は拒否しました。

Pavel は当時、「私も私のチームも政治的な検閲には関与しません。私たちは Navalny の反腐敗コミュニティや他の数百の禁止命令を受けたコミュニティを封じ込めることはありません。情報の自由は後工業社会において剥奪できない権利であり、この権利がなければ VK の存在には意味がありません。」と述べました。

2013 年、Pavel はロシアを永遠に離れました。彼は再び Nikolai と共に Telegram を設立し、このプラットフォームの原則は「自由」、「オープン」、「表現」です。

Pavel はこう述べました。「私の人生のすべての行動は自由のためです。可能な限り、私の人生の使命は他の人々も自由になることです。これが Telegram の使命です。」

Pavel と彼のチームは、原則を放棄するのではなく、祖国から逃れることを選びました。私たちはこのような信念を持つ人々と協力できることを光栄に思います------Pantera は最近、TON に対してこのファンドの歴史上最大の投資を行いました。以下に、私の同僚 Ryan Barney がこの投資について詳しく分析します。

要するに、投資ポートフォリオを構築する際には、いくつかのユニークな特性を持つものを見つけるのが最善です。

99.999% のブロックチェーンプロジェクトは、技術的なアイデアをもとにゼロからコミュニティを構築しようとしています。CoinMarketCap のデータによれば、現在市場には 2.3 万以上の暗号通貨が存在し、ほとんどのプロジェクトにとってゼロから始めるのは困難な道ですが、TON は既存のコミュニティにブロックチェーン技術を統合することで、実現が容易になることは間違いありません。

現在、Telegram は 9.3 億人のユーザーに対してウォレットサービスを提供し始めました。

TON 概要（以下の内容は Ryan Barney による）

TON は、もともと Telegram によって設計され、オープンソースコミュニティによって引き続き開発されている Layer 1 ネットワークです。TON が Telegram システム内で広く採用されているため、私たちはそれが暗号通貨のさらなる普及を促進すると信じています。Telegram は未来志向で迅速かつ安全なメッセージングプラットフォームであり、9 億人以上のアクティブユーザーを持ち、ユーザーはこのプラットフォームを通じて個人およびグループコミュニケーション、大規模なコミュニティ構築、コンテンツ共有などを行うことができます。

Telegram の巨大なユーザー基盤とシームレスなユーザー体験、さらに TON エコシステム自体の活力を考慮すると、TON は最大の暗号ネットワークの一つになる可能性を秘めています。

私たちが TON を信じる理由は、その強力な普及の可能性だけでなく、Telegram 自体の価値観にもあります。今年の Token 2049 の期間中、Pavel はこれらの価値観について特別に講演しました。

Telegram はユーザーデータを販売せず、そのウイルス的な普及は完全にプライバシーの約束に基づいています。これは政府の干渉を受けない中立的なプラットフォームであり、各地のコミュニティが抗議活動を組織する中心となっています。

Telegram は世界で最も成長が早く、最大のソーシャルプラットフォームの一つでもあります。彼らのマーケティング費用はゼロですが、毎日ほぼ 250 万人のユーザーが増加しています。現在、彼らは合計 9.3 億人のアクティブユーザーを持ち、Pavel は依然として会社の唯一のプロダクトマネージャーであり、会社には 30 人しかいません。

Telegram の月間ダウンロード数は、最も近い競合である Signal のほぼ 10 倍であり、今年の 1 月だけで 3670 万回のダウンロードを記録しました。

Web3 の精神的核

Telegram が際立っている理由は、そのプラットフォームが顕著な配信能力を持っているだけでなく、本質的に暗号通貨の精神を体現しているからです。

Token 2049 会議で、Pavel はなぜ TON と Telegram が完璧にマッチするのかを紹介しました。Pavel は「私がブロックチェーンを好きな理由は、それが自由を持つ技術だからです------それは普通の人々に権力を返すことができます」と述べました。他のソーシャルアプリには同じような位置づけはありません。

Telegram は現在、規制の障壁がなく、Web3 のビジョンを統合でき、ブロックチェーンを統合した主要なプラットフォームです。Messenger は Libra を通じて暗号支払いを統合しようとしましたが、最終的にはアメリカで規制の障壁に直面し、計画は完全に中止されました。WeChat は中央銀行デジタル通貨の CBDC 支払いを統合しようとしましたが、そのシステムの適用範囲は依然として限られています。

私たちは、Web3 の共有精神を組み合わせることで、Telegram が暗号通貨を世界に普及させる巨大な可能性を持っていると信じています。

数億ユーザー向けのスケーラブルネットワーク

オープンネットワーク（TON）は、Telegram が開発したブロックチェーンプロジェクトであり、その広範なユーザーベースを利用して多様なアプリケーションをサポートできる分散型ネットワークを構築することを目指しています。TON は、TON ブロックチェーン、TON ストレージ、TON DNS、TON サービスなど、豊富なマルチコンポーネントエコシステムを構築しており、これらはすべて統合され、シームレスに機能します。

TON ブロックチェーンはこのエコシステムの柱です。TON の位置付けは、高性能でスケーラブルな Layer 1 ネットワークであり、動的なシャーディングメカニズムを利用して迅速にトランザクションを処理します。TON のこのアーキテクチャは、ネットワークが毎秒数百万件のトランザクションを処理できることを保証し、ユーザー数の増加に応じて効果的に拡張できるため、開発者が数億人のユーザー向けにさまざまなアプリケーションを提供する理想的な選択肢となり、速度や安全性を妥協する必要がありません。

極簡な入場プロセス

一般的に、ユーザーが暗号アプリを使用し始めるのは非常に困難です。新しいユーザーは長いキーのリストをメモし、安全に保存する必要がありますが、もしプライベートキーを忘れたらどうなるのでしょうか？他のユーザーにお金を送ったり受け取ったりするにはどうすればよいのでしょうか？公開鍵をコピー＆ペーストすること自体が良い体験とは言えません。

Telegram は、Top.co の Telegram ウォレットを通じて、この多くの複雑なプロセスを簡素化しました。このウォレットは、ユーザーがさまざまな小規模アプリにシームレスに接続できるようにし、ユーザーは Telegram を通じて設定や個人チャットを介してアクセスし、1 つのインターフェース内で簡単にトークンや NFT を購入、販売、管理できます。

Telegram ウォレットは、ホスティングと自己ホスティングの 2 つのオプションをサポートしており、新しいユーザーは簡単な体験を得られ、経験豊富なユーザーは自分のキーを完全に管理することを選択できます。TON の自己ホスティングウォレットを使用すると、ユーザーはリカバリーフレーズをメモする必要がなく、Telegram と電子メールをバックアップとして簡単に使用できます。

小アプリの魔法

TON の成長するエコシステムは、Telegram の革新的なデザインと巨大なユーザーベースのおかげです。毎月 3.6 億人以上のユーザーが Telegram 上の「小アプリ」と呼ばれるもの、例えばチャットボットやミニゲームなどと対話しています。TON にとって、私たちはその暗号機能がこれらの「小アプリ」に統合され、数億人のユーザーの操作体験を大幅に向上させることを想定しています。現在、TON には 300 を超えるプロジェクトがあり、そのほとんどが Telegram 上に小アプリを構築しており、Telegram アプリセンターを通じて直接アクセスできます。

今年の初め、私たちは BonkBot のようなミームトークン取引ツールが Telegram のユーザーインターフェースを通じて数千万ドルの収益を上げたのを目撃しました。TON ベースのアプリケーション（StormTrade など）は、現在同じインターフェースを使用して永続契約、暗号通貨、株式、株式を取引することをサポートしています。StormTrade は毎日 1000 万ドル以上の取引量を処理しており、私たちは同様の TON ネイティブ Telegram ボットが多くのトレーダーの選択肢になると信じています。

Telegram はウイルス的なソーシャルおよびゲームの普及のための基盤プラットフォームも提供しています。Pixels や Fanzee Battles のような初期の実験的な Telegram ゲームは、数日で数百万のユーザーを引き付け、このプラットフォームの巨大なユーザー参加の可能性を示しました。Catizen は TON ベースの小規模ゲームプラットフォームで、現在 400 万人以上のユーザーを持ち、日常的なアクティブユーザーは 70 万人を超えています。Notcoin は TON ベースのソーシャルアプリで、ユーザーはその中でマイニングを行うことができ、現在 3000 万人以上のユーザーを引き付けており、これは暗号通貨分野における記録的な成長の一つです。

TON 財団は最近、成功した TON アプリケーションを奨励するためのインセンティブプログラムを発表しました。私たちはこれが新しい、刺激的な小アプリを創出し、より多くのユーザーを引き付けることにつながると信じています。

新しい収益モデル

TON は、Telegram コミュニティに多くの収益、共有、ビジネス拡張の新しい道を開きました。TON に基づく分散型マーケットである Fragment は、ユーザーに仮想電話番号やカスタム Telegram ユーザー名などのコレクションを取引できるプラットフォームを提供しており、Fragment は現在 3.5 億ドルを超える取引総額を促進しています。これはほんの始まりに過ぎません。

Fragment プラットフォームは、コンテンツクリエイターとチャンネルオーナー間での収益共有もサポートしており、これは重要な革新であり、従来のソーシャルメディアの収益モデルの変化を示しています。これにより、クリエイターはチャンネルの広告収入を通じて直接収益を得ることができます。この方法は、コンテンツ制作を刺激するだけでなく、プラットフォームとユーザー間の関係を強化し、デジタルエコシステム内の経済的利益のより公平な分配を促進します。

支払い革命

2024 年 4 月 19 日、Tether は TON ブロックチェーンと Telegram ウォレットにおいてそのステーブルコイン USDT を展開することを発表しました。この動きは、暗号業界における支払い分野の重要な進展を意味し、数億人のユーザーが Telegram プラットフォームを通じてシームレスにステーブルコインを送受信できるようになり、支払いが Venmo や Apple Cash を使用するのと同じくらい簡単になります。

TON ネットワークの強力なスケーラビリティのサポートにより、ユーザーの取引手数料は約 0.1 ドルに低下し、これは他の主流の暗号通貨支払いプラットフォームよりも 66% 安価です。さらに、Telegram はユーザーの利便性を高めるために、銀行や取引所向けの出入金チャネルを内蔵しています。

私たちは、Telegram ウォレットでのステーブルコイン支払いが発展途上国の個人にとって特に重要であると考えています。これらの国の人々は通常、十分な銀行サービスを受けることができません。TON ネットワークにおけるステーブルコインの展開により、暗号通貨は「プログラム可能なピアツーピア通貨」、「グローバルにアクセス可能な分散型金融システム」のビジョンに向けてさらに前進しています。

結論：まだ初期段階、無限の可能性

要するに、私たちは TON ネットワークがまだ初期段階にあると考えており、Telegram ユーザーがそのエコシステムを採用し、今後の新機能を体験するのを楽しみにしています。

本質的に、Telegram 自体が暗号通貨の精神を体現しており------オープンで自由で無許可です。TON ネットワークは Telegram と巧妙な共生関係を実現しており、スケーラブルなスマートコントラクト機能と強力な支払いネットワークにより、Web2 環境では実現できなかったいくつかの画期的な機能が可能になっています。Telegram の巨大なユーザーベース、スケーラブルなインフラストラクチャ、繁栄する小アプリエコシステム、そしてネイティブなステーブルコイン支払い機能を考慮すると、TON はこの 9 億人のアクティブユーザーを持つ「宝庫」からさらに多くの価値を引き出す可能性を秘めています。