アーサー・ヘイズ：ビットコインは6万から7万の間で8月まで変動する。
5月に購入し、通貨を保持して待つ。原題：《ビットコインは8月まで6万ドルと7万ドルの間で変動する》
著者：アーサー・ヘイズ
翻訳：GaryMa、ウー・シュオ・クォークチェーン
4月中旬から現在まで、一部のデジェンズは暗号市場の持続的な下落を見て、「5月危機」と叫んでいます。
価格の動きは私の予想に合致しています。アメリカの税収シーズン、米連邦準備制度（FRB）の今後の政策への懸念、ビットコインの半減期の実施、そしてアメリカのビットコインETFの資産管理（AUM）の成長の鈍化が、前の2週間で非常に必要な市場の整理を引き起こしました。投機家や短期投資家は、一時的に市場から撤退し、今後の状況を見守ることを選ぶかもしれません。一方、私たちのようなハードコアな投資家は、可能であればビットコインやイーサリアム、ソラナ、ドッグ・ウィフ・ハット（Dog Wif Hat）、そして言わざるを得ないドージコイン（Dogecoin）などのお気に入りの暗号資産をホールドし続けます。
これは完全に整ったグローバルマクロ経済、政治、暗号に関する記事ではありません。むしろ、アメリカ財務省、FRB、共和第一銀行の救済策が現在および近い将来に法定通貨の流動性を提供または増加させる理由を強調したいと思います。私の強気な見解を支持するいくつかの表を迅速に見ていきます。
量的引き締め（QT）の削減 = QE
一般の投資家が量的緩和（QE）を印刷とインフレと同一視すると、エリート層にとっては問題が生じます。したがって、彼らは用語を変更し、金融システム（毒瘤）にその通貨ヘロインの投与量を提供する方法を考える必要があります。FRBの量的引き締め（QT）計画に基づく資産縮小の速度を減少させることは無害に聞こえます。しかし、疑いなく------QTの速度を毎月950億ドルから600億ドルに引き下げることで、FRBは実際に毎月350億ドルのドル流動性を増加させています。準備金残高の利息、逆レポ取引（RRP）支払い、アメリカ国債の利息支払いを組み合わせると、QTの減少は毎月グローバル資産市場に提供される刺激の金額を増加させます。
FRBは今週、2024年5月の会議でQTを削減すると発表しました。便利なグラフを使って、会議前後のドル流動性の状況を見てみましょう。
QT項目はFRBが毎週報告するバランスシートに基づいており、2024年の実際の月平均削減額です。ご覧の通り、FRBは毎月950億ドルの目標を達成できませんでした。これにより、目標が毎月600億ドルであった場合、FRBもこの目標を達成できないのではないかという疑問が生じます。目標未達のペースはドル流動性にとって有利です。
「高い」金利はFRBとアメリカ財務省が富裕層に利息を支払う必要があり、QTの減速がさらに刺激的になります。
これはFRBのパウエルの意図であり、彼の良きパートナーであるイエレンはどうでしょうか？
アメリカ財務省の四半期資金調達公告（QRA）
アメリカが財政主導であるため、イエレンの声明は他のどの通貨当局者の声明よりも重要です。毎四半期、アメリカ財務省はQRAを発表し、市場に政府を資金調達するために発行しなければならない債務の数量と種類を指導します。2024年第2四半期のQRAの前に、いくつかの疑問があります：
イエレンは前四半期よりも多く借りるのか、それとも少なく借りるのか、その理由は何か？
発行される債務の満期状況はどうか？
目標国庫一般口座（TGA）残高はどのくらいになるのか？
質問1：
2024年4月から6月の四半期に、財務省は7500億ドルの現金残高を前提に、2430億ドルの民間保有ネット市場債務を借り入れると予想しています。借入予想は2024年1月に発表されたものよりも410億ドル高く、主に現金収入が少ないためであり、部分的に季初の現金残高が高かったことを相殺しています。
もしあなたが国債を保有しているなら、これは良くないニュースです。供給が増加し、アメリカ経済と株式市場が好調であっても、税収は期待外れです。これにより債券市場が急騰し、長期金利が大幅に上昇するでしょう。これに対するイエレンの反応は、何らかの形の利回り曲線制御になる可能性があり、その時ビットコインは本当に100万ドルに向かって上昇し始めるでしょう。
質問2：
現在の財政予測に基づくと、財務省は今後数日以内に4週間、6週間、8週間の票据オークションの規模を増加させ、5月末の現金需要を満たすことを確保する予定です。その後、6月15日の非源泉徴収および法人税の支払日以前に、財務省は6月初旬から中旬にかけて短期票据オークションの規模を適度に減少させると予想しています。その後、7月全体にわたって、財務省は短期票据オークションの規模を2月および3月の水準またはピークに近い水準に戻すと予想しています。
イエレンは市場が金利曲線の長期に反応できないため、短期票据の発行を増加させる必要があります。票据を増加させるもう一つの利点は、逆レポ取引（RRP）を整理し、システムにドル流動性を注入することです。
質問3：
2024年7月から9月の四半期に、財務省は8500億ドルの現金残高を前提に、8470億ドルの民間保有ネット市場債務を借り入れると予想しています。
TGA残高の目標は8500億ドルです。現在の残高は9410億ドルで、今後3ヶ月で約900億ドル減少することになります。
このQRAの影響はドル流動性にわずかにプラスの効果をもたらします。これは2023年11月の発表のような衝撃的なものではなく、債券、株式、暗号価格を急騰させるものではありません。しかし、しばらくの間、私たちの投資の価値をゆっくりと助けるでしょう。
共和第一銀行
この小さくて役に立たない銀行を聞いたことがありますか？それが倒産する前に、私は一度も聞いたことがありませんでした。別の「大きすぎて倒れない（TBTF）」銀行の倒産は注目に値しません。しかし、アメリカの通貨当局者の反応を把握することが重要です。
アメリカ政府（FDICを通じて）は、アメリカのどの銀行の預金も最大25万ドルまで保険をかけています。銀行が倒産すると、無保険の預金者は何も得られないはずです。しかし、選挙年には、特に権力者が銀行システムが健全であると公に保証している場合、これは政治的に受け入れられません。
以下はFDICからの抜粋です：
2024年1月31日現在、共和銀行の総資産は約600億ドル、総預金は約400億ドルです。FDICは、共和銀行の倒産に関連する預金保険基金（DIF）のコストが6.67億ドルになると推定しています。FDICは、他の代替案と比較して、フルトン銀行が共和銀行を買収することがDIFにとって最も安価な解決策であると判断しました。DIFは1933年に議会によって設立された保険基金で、FDICが管理し、全国の銀行の預金を保護することを目的としています。
起こったことを平易に説明するには、文字の間の意味を理解する必要があります。
フルトンは共和第一を買収することに同意し、FDICがいくつかの現金を提供する条件で、すべての預金者が完全に保護されることを保証しました。FDICの保険はフルトンに6.67億ドルを提供し、すべての共和第一の預金者が全額保護されることを可能にしました。なぜ一部の預金が無保険である場合に、保険基金がすべての預金に使われるのでしょうか？
理由は、すべての預金がカバーされていない場合、銀行は崩壊するからです。どんな大口預金者もすぐに資金をTBTF銀行に移動させ、その銀行はすべての預金に対する政府の完全な保証を持っています。その後、全国の数千の銀行が倒産します。2年ごとに選挙が行われる民主共和国では、これは良い現象ではありません。もし一般の人々が銀行の倒産が完全にFRBとアメリカ財務省の政策によるものであることを知ったら、過剰に支払われた愚か者たちは本当の仕事を見つけなければならなくなります。
選挙時に挫折を経験するよりも、責任者は実質的に今、アメリカの銀行システムにおけるすべての預金を保証しました。これは実際には6.7兆ドルを隠れた形で増加させました。これはセントルイス連邦準備銀行が報告した無保護預金の金額です。
これにより印刷が引き起こされました。なぜなら、FDICの保険基金には6.7兆ドルがないからです。彼らは資金が安全でないため、CZに助言を求める必要があるかもしれません。一度基金が枯渇すれば、FDICはFRBからお金を借り、FRBはその返済のために印刷を行います。
この記事で議論されている他の隠れた印刷政策と同様に、今日、大規模な流動性注入は行われていません。しかし、私たちは今、数兆ドルの潜在的な負債がFRBのバランスシートに追加されたことを完全に確信できます。これは印刷によって資金調達されるでしょう。
5月に買い、ホールドして待つ
毎月数十億ドルずつ流動性が増加することは、将来の価格のネガティブな変動を抑制するでしょう。最近のアメリカの金融政策の発表のインフレ的性質を暗号通貨がすぐに十分に認識することは期待していませんが、価格が底を打ち、振動し、ゆっくりと上昇し始めることを予想しています。
北半球の夏の到来とともに、一部の暗号通貨投資家は市場の活気を感じるでしょう。彼らは自分たちがすでに富を得ていると感じ、人気のある場所で時間を過ごし、生活を楽しむかもしれません。私ももちろん常にビットコインの動向を見ているわけではなく、ダンスに行くことができます。最近の激しい売却は、私がUSDeをアンロックし、高ベータのゴミコインに合成ドルを使う絶好の機会を提供しました。
私はソラナと関連するドッグコインを買ってモメンタム取引を行います。より長期的なアルトコインのポジションについては、ペンドルへの配置を増やし、他の「割引」通貨を見つけます。5月の残りの時間を利用してポジションを増やします。そして、ホールドして待ち、マーケットが最近のアメリカの金融政策の発表のインフレ的性質を認識するのを待ちます。
私の予測が必要な人のために、以下は要点です：
ビットコインは今週初めに約5.86万ドルの局所的な底に達しましたか？はい。
あなたの価格予測は何ですか？6万ドル以上に急騰し、その後6万ドルと7万ドルの間で変動し、8月まで続くでしょう。
最近のFRBと財務省の政策発表は隠れた印刷の形ですか？はい。
