導入

今月、BTCの半減期の相場は人々の予想通りには進まず、月初からずっと振動下落の傾向を示しています。また、アメリカの利下げ期待の先送りとBTC現物ETFの継続的な流出により、市場に対する消極的な感情が強まっています。暗号資産の時価総額と取引高は明らかに減少しています。同時に、BTCマイナーの収入が減少する影響が月末に現れ始め、上場マイニング企業の株価はさまざまな程度で下落し、一部のマイニング機器はすでにシャットダウン価格に近づいており、今後の相場反発の動力がさらに弱まっており、予想される時間も遅れています。

1 、マクロ視点

1.1 アメリカの利下げ期待の先送り、暗号相場に影響を与え下落

2024年4月10日、アメリカのCPIデータが発表され、アメリカのコアCPIは前年比でも前月比でも、すでに3ヶ月連続で予想を上回っています：

• 3月未調整CPI年率3.5%（前値3.2%、予測値3.4%）、3月調整後CPI月率0.4%（前値0.4%、予測値0.3%）；
• 3月未調整コアCPI年率3.8%（前値3.8%、予測値3.7%）、3月コアCPI月率0.4%（前値0.4%、予測値0.3%）；

データ発表後、アメリカの株式市場の3大指数先物は下落し、ドル指数は短期的に上昇しました。CPIデータは、アメリカ連邦準備制度が今年いつ利下げを行うかの重要な参考となります。昨年末から今年初めにかけて、市場はアメリカ連邦準備制度が今年早い時期に利下げを行うことに楽観的でしたが、アメリカ経済の持続的な安定と強さがアナリストの利下げ予測を何度も外れさせました。

年初には、BTCの4回の半減とBTC現物ETF、アメリカ連邦準備制度の利下げ期待が重なり、暗号市場の新たな牛市サイクルが高い確率で生まれるとの見解がありました。しかし、アメリカ経済のインフレの「頑固さ」は、ある程度市場全体を冷静にさせました。アメリカの4月CPIデータの成績表に伴い、暗号市場は5月の利下げの可能性に期待を抱かなくなり、これが4月の相場が持続的に振動して下落する間接的な要因となりました。

1.2 香港ETFの承認、実物申請が競争優位に

4月15日、華夏基金（香港）、博時基金（国際）有限公司、嘉実投資は、香港証券監察委員会（SFC）から条件付きでビットコインとイーサリアムの現物ETFを発行する承認を得たと発表しました。これにより、香港はアメリカに次いでビットコイン現物ETFを通過させた2番目の地域となり、同時にイーサリアム現物ETFを通過させた最初の地域でもあります。

香港の明確な規制フレームワークにより、BTCとETHのETFを迅速に通過させることが現実となりました。これは、香港がアメリカに対して規制政策での優位性を持つことを示しています。さらに重要なのは、香港証券監察委員会の態度と行動が、暗号市場での大きな展開に対する決意と行動力を示しており、香港が再び世界の資本の信頼を得るための重要な支えとなっています。

香港の6つのETFの上場初日のデータは、アメリカのビットコイン現物ETFの初日取引量と比較して大きな差があるものの、市場は依然として楽観的であり、ETFが新たな資金の流入経路として、より多くの伝統的な機関投資家を引き付けると考えています。同時に、香港のビットコインとイーサリアム現物ETFは実物申請をサポートしており、市場規模の全体的な成長を促進し、予想外の形での追い越しを実現する可能性があります。

1.3 BTCマイナーの収入が明らかに減少、連鎖的影響が現れ始める

CoinSharesの最新レポートによると、BTCの半減後、マイナーはコストが大幅に増加し、電力と全体のコストがほぼ倍増しています。0.06ドル/度電で計算すると、半減後のAntminer S19、T19、神马 M33S+、M30S+、およびエネルギー効率の低いマイニング機器はすでにシャットダウン価格に近づいており、BTCの平均生産コストは約5.3万ドルと予想されています。

また、Glassnodeのデータによると、半減後のRunes取引は約1.17億ドルのBitcoinネットワーク手数料収入を生み出しましたが、時間が経つにつれてBitcoinの手数料収入は明らかに減少し、4月28日のRunes取引手数料は103万ドルでした。Runesの人気が低下するにつれて、マイナーの収益も減少し、現在の最高級のビットコインマイニング機器の電気代の割合も50%を超えています。

収益の減少に対処するために：

• Bitfarmsは、2024年のビットコイン半減後に利益を維持することを目指して、2.4億ドルを投資してビットコインマイニング設備をアップグレードすると発表しました；
• ビットメインは、Antminer L9が5月に発表され、LTC、DOGE、BELのマイニングをサポートし、消費電力比は0.21 J/Mになるとツイートしました；
• Hut 8の新CEO Asher Genootは、Hut 8の戦略の基盤は多様な収入源と大量のビットコイン保有に基づいており、困難に直面しているマイナーの買収を準備していると述べました；
• マイニング企業は人工知能分野に転向し、エネルギーコストやマイニング効率の最適化を通じてコストを削減しようとしています。BitDigital、Hive、Hut 8などのマイニング企業はAI分野から収益を得ています；

マイニング企業のパフォーマンスを見ると、彼らは依然として市場に対して楽観的であり、積極的に対応しています。コスト運営管理、より効率的な設備、資産カテゴリの拡充などの手段を通じて、収益率を向上させ、収益構造を改善し、市場での地位を強化しています。半減の影響はまだ残っていますが、対策が進んでいます。

2、業界データ

2.1 時価総額＆ランキングデータ

今月の振動相場の中で、TOP10トークンの時価総額はそれぞれ異なる幅で減少し、ランキングにもいくつかの変化がありました。USDCはSTETHとXRPを抜いて第6位に躍進し、TONは第10位に上昇しました。30日間の価格変動を見ると、DOGEは37.6%下落し、最も大きな幅で、次いでSOLの36.6%とXRPの21.6%が続き、BTCは14.1%で下落幅第6位に位置しています。

今月の下落相場は月初から始まり、その間に時折反発（約5日ごとに周期）がありますが、主にBTCが引っ張る大市場の下落で、特にアメリカの利下げ期待の先送りのニュースが発表された後、下落の傾斜と速度が明らかに増加しました。TONは下落傾向にあるものの、TONエコシステムの頻繁な動きが良い影響を与えており、TOP10トークンの中ではUSDTとUSDCを除いて最も良いパフォーマンスを示し、市場から一貫して期待されています。

時価総額ランキング前100のトークンの中で、3月に最も上昇したトークンはXT（+33.1%）、WBT（+19.7%）、BGB（+7.3%）です。ZT、WBT、BGBはすべてCEXのプラットフォームトークンで、現在ZTとWBTは上昇トレンドを維持しており、特にWBTの動向は非常に強力ですが、BGBは下落傾向を示しており、5月にはその増加幅と動向が全体の市場相場に近づくと予想されます。

全体の価格変動を見た時価総額ランキング前100のトークンの中で、APTは50.8%の下落幅で首位を占めています。主な理由は、今月APTが約3.3億ドルの大規模トークンのロック解除を迎え、市場相場が振動下落する中で、大量のトークンが市場に流入する期待が重なり、月初からコイン価格とTVLが一貫して下落し、4月30日の価格は$8.22で、反発の力はほぼ無に等しいです。投資家にはトークンのロック解除の動向に注目することをお勧めします。振動と下落相場の中で、大規模なロック解除は短期的に大きな損失をもたらす可能性があり、特に注意が必要です。

2.2 ステーブルコインの流入と流出

4月のステーブルコインの総量は約$160Bに達し、3月と比較して約$10B増加しました。曲線の傾斜を見ると、この成長は徐々に鈍化しており、現在の市場取引の活発度を考慮すると、中短期的な成長には力が不足しています。特別な好材料がなければ、成長の鈍化傾向は続くと考えられ、5月にはマイナス成長が発生する可能性も否定できません。

時価総額ランキングTop10のステーブルコインの中で、今月最も成長したステーブルコインはFDUSDで、上昇幅は73.00%です。次いでUSDeが51.87%の上昇幅を示しました。FDUSDは先月の小幅な減少の後、今月再び増加幅の首位を奪回し、USDeも先月のパフォーマンスを維持し、強い勢いを示しています。ステーブルコインの競争の中で急速に台頭しています。また、PYUSDは伝統的な決済機関PayPalが発表したステーブルコインで、現在第12位にランクインしています。PayPalの国際送金サービスの支援を受けて、PYUSDの発行は安定的に増加しており、5月にはステーブルコインの時価総額Top10に入ることが期待されています。

PayPalの公式ウェブサイトによると：同社の国際送金サービスXoomは、アメリカのXoomユーザーが保有するPayPalステーブルコインPYUSDをドルに変換し、資金源として使用し、約160の国や地域の受取人に送金できるようになりました。

USDの流入に関しては、全体のステーブルコインの成長傾向と同様で、単日の純流入が最も高かったのは4月18日の$3.24Bです。その中で、4月17日から21日の間、流入と流出の変化が非常に顕著であり、この期間はBTCの4回の半減前後であり、市場の強気と弱気の力の転換と競争を反映していますが、純流出の額と頻度は依然として純流入を下回っています。また、ニュース面から見ると、アメリカのBTC現物ETFの継続的な流出がUSDの流入に関連する影響を与えており、USDの流れと強度が逆転する可能性があります。

2.3 チェーン上のTVLランキング

全体のチェーン上のTVLは4月に明らかな変動を示し、特に4月12日から14日にかけて大幅に減少し、その後緩やかに上昇し始めました。第3週からは緩やかに回復し始めましたが、振動の傾向が明らかで、回復の力は不足しています。現在の振動相場の中で、チェーン上の活発度は先月と比較して明らかに減少しており、各エコシステムの発展にも影響を与えています。5月のチェーン上のTVLの動向は市場相場のトレンドと強く関連していると予想されますが、コインベースの成長傾向はエコシステムの発展に伴い緩やかに上昇するでしょう。

今月最も注目を集めたのはRenzoプロジェクトで、期間中Renzoはトークンモデルに対するコミュニティの疑問によりezETHの価格が市場から乖離しましたが、そのTVLの増加幅は依然としてTOP1の位置を占めています（37.8%）、他のTVLランキングTOP10のプロジェクトを大きく上回っています。また、EigenLayerの成長は平穏に近づき、大規模なステーキングの撤回が始まっており、今後のパフォーマンスには注目が必要です。

DeFiLlamaのデータによると：4月30日現在、ETH流動性再ステーキングプロトコルのTVLは$269.1億に達し、その中でEigenLayerは約$150億のTVLで首位を占めています。次いでether.fiがTVL$37億を超え、RenzoがTVL$30億を超えています。

現在TVLが1億ドルを超える138のプロジェクトの中で（先月は142）、今月TVLの増加幅が最も大きかったプロジェクトはSubseaProtocol（+1071352%）で、次いでHiveSwap（+2562%）とConnext（+1339%）が第2位と第3位にランクインしています。SubseaProtocolのTVLは4月8日に突然増加し、現在の公開情報ではSubseaProtocolに関する動きは見られず、異常なデータである可能性があり、注視と追跡を行っています。

Subseaはデジタル資産のリスク管理市場であり、ユーザーをデジタル資産のリスク、ハッキング、攻撃から保護するための完全自動化された透明で公正な不変検出メカニズムを開発しました。

HiveswapはBTCエコシステム内のSWAPであり、相互運用可能なビットコインレイヤーMAPプロトコルを利用して、ビットコインエコシステム内の資産に流動性サービスを提供します。これにはBTC L1上の資産、MAPプロトコルの相互運用レイヤー、およびさまざまなビットコインL2上の資産が含まれます。

Connextは信頼最小化のクロスチェーン通信プロトコルであり、ブロックチェーンを組み合わせることを可能にします。開発者はConnextを使用してクロスチェーンアプリケーションを構築できます。ConnextはEVM互換チェーン間での迅速で完全に非托管の転送と契約呼び出しのための主要なプロトコルです。誰でもConnextを使用してクロスチェーンで価値の取引やデータの呼び出しを行うことができます。

DeFiカテゴリに基づいて、今月のTVL総計ランキングTOP10のトラックの中で、1位はLSDで$453.29億で、先月（$514.4億）と比較して大幅に減少しています。全体の相場の下落変化を考慮すると、実際には金本位の規模が縮小していますが、総量は依然として増加しています。

他のトラックの中では、RestakingとRWAのみが正の成長を示しており、特にRestakingトラックは約$35億の成長を示しています。これは、現段階の市場が冷静期に入っていることを示しており、Restaking以外には明確な投資方向がないことを示唆しています。また、Restakingに対するさらなる認識が示されています。しかし、Restakingは新興製品であり、未知のリスクが依然として大きく、より多くのユーザーは慎重な姿勢を示しています。

チェーンカテゴリに基づいて、4月にBTCエコシステムのTVLの増加幅が最も目立ち、MerlinのTVLの増加幅は1012%に達し、BtcoinのTVLの増加幅も45.33%に達しました。次いでBaseが21.15%（先月の増加幅116%）で、他のパブリックチェーンはすべて負の成長を示しています（Solanaの成長も維持できませんでした）。

現在の相場の中で、Merlinの高い増加幅とBitCoinの持続的な増加は、BTCの4回の半減後に市場がBTCエコシステム、特にL2に対する関心と投資を高めていることに起因しています。より多くのプロジェクトが立ち上がるにつれて、BTCエコシステムは活発になり始めています。5月に相場と市場の熱気が明確に改善しない場合、BTCエコシステムのパフォーマンスは他のパブリックチェーンを大きく上回る可能性が高く、Baseの成長力はさらに減少するでしょう。

2.4 マイニングプールデータ

BTC：

現在、全ネットワークのPOW総算力は617.86 EH/sに達し、先月（596.81 EH/s）と比較して約3.52%増加しました。先月の増加幅（3.78%）よりもわずかに減少していますが、明確ではありません。BTCの4回の半減に伴い、マイナーのTH/sあたりの収入は10日後に約50%減少し、半減後の生産量と一致しています。

マイナーの収入の明らかな減少は、市場での日々の流入BTCが相応に減少することを引き起こし、BTC価格の下落はマイナーが手元のBTCを市場に流入させる可能性を高めます。一旦BTCが一部の中小マイナーのシャットダウン価格に達すると（コスト圧力に耐えられなくなる）、大量に退出する可能性があり、市場に連鎖反応を引き起こし、新たな局面の洗牌を引き起こす可能性があります。

その中で、Top3のマイニングプールは依然としてFoundry USA、AntPool、ViaBTCであり、F2Poolは4位に落ち、ViaBTCと比較して約140 EH/s少なく、増加幅では依然としてFoundry USAが最も安定しています。

ETH：

ETHの供給傾向は依然として平穏を保っており、2022年6月以来大幅な変動はなく、基本的に1.22億前後を維持しています。これはPOSメカニズムがETHエコシステムの安定に非常に積極的な役割を果たしていることを示しています。ETHの時価総額とエコシステムの価値は強く関連しています。

現在、ETHは業界最大のエコシステムとして、内部エコシステムの構築と拡張に注力し、業界全体の基盤施設とサービスの持続的な探求を推進しています。この安定した進展の姿勢は、その勢いを蓄積し続け、新たな機会の爆発を待っています。

同時に、ETHのPOS総ステーキング数は引き続き増加しており、4月30日現在、アクティブなバリデーターは1,000,766人で、全ネットワークでステーキングされたETHは32,024,157枚で、ETHの総供給量の26.28%を占めています。その中で、4月に新たにステーキングされたのは692.898枚で、流動性ステーキングプロトコルLidoのステーキングシェアは総量の29.15%で、先月の30.11%から減少しています。

4月27日、LidoはSSV Simple DVTテストネットが終了し、まもなくメインネットを立ち上げるとツイートしました。今後数週間内に選定された参加者がSSVの技術を使用してメインネットLido Simple DVTモジュールに参加します。これはLidoの絶対的な割合をより分散させるものではありませんが、ステーキング者の安全性をさらに保障し、より多くのサービスプロバイダーが参加することを可能にします。

3、相場のトレンド

3.1 BTC価格の振動下落

https://www.binance.com/en/trade/BTCUSDT?from=markets\&type=spot

3月に16.6%の上昇を経験した後、BTC価格は4月に調整を開始し、振動下落の傾向を示しています。Binanceのデータによると、4月30日11:00（UTC+8）時点で、BTCの4月の最高価格は72797.99ドル、最低価格は59600.01ドルで、30日の価格下落幅は10.51%です。

今月のBTCの振動下落の動向について、市場の主流の見解は3つの可能性のある理由を挙げています：

• BTC価格が新高値を更新した後の利確と売り圧力。Binanceの取引データによると、BTC価格は2024年3月14日に歴史的な新高値73777ドル/枚を記録しました。BTCの段階的な目標達成を考慮すると、市場には多くの投資家が利益を確定し、価格下落を引き起こしました。
• イランとイスラエルの衝突が暗号市場に恐慌を引き起こしました。現地時間4月13日、イランが無人機でイスラエルを攻撃し、BTC価格の動向に直接影響を与えました。Binanceの取引データによると、4月13日、ビットコイン価格は急落し、最低価格60660.57ドルに達しました。地域の衝突の不確実性が、ビットコインを含む暗号資産の価格下落を加速させました。
• BTC現物ETFの純流出もBTC価格の動向に影響を与えました。sosovalueのデータによると、4月1日から4月26日までの間に、BTC現物ETFの純流出は8361万ドルであり、これもBTC価格の下落を引き起こしました。

BTC価格について：2023年9月1日から、ビットコインは月次で7連続陽線の勢いを示しています。その中で、2024年2月の上昇幅は約43.57%、3月の上昇幅は約16.6%です； 4月の最大の節目のイベントはビットコインの4回目の半減であり、BTCの半減前後の歴史的な経験に基づくと、今月のBTC全体の下落幅10.51%は予想の範囲内です。

3.2 各セクターの大幅な普下落

https://sosovalue.xyz/assets/cryptoIndex

BTC価格の振動下落に伴い、暗号業界の他のセクターでも普遍的な下落の兆候が見られます。sosovalueの追跡データによると、Layer2、Defi、NFT、GamefiセクターのROIの下落幅が最も大きいです。

上記の4つのセクターを除いて、最近人気のMemeCoinセクターやAIセクターなども大幅に調整されています：

• MemeCoinセクターのDogeは30日で32.71%下落し、Shibは30日で21.25%下落しました（CoinMarketCapデータ）；
• AIセクターではNear Protocolを除いて、RNDR、TAO、GRTなどの代表的なプロジェクトが20%以上の下落を示しました；

前期の暗号資産の普遍的な上昇相場とBTCの半減が多くの浮動資金の利確を引き起こしたことを考慮すると、現在の振動下落と他のセクターの普遍的な下落は、正常な市場調整である可能性が高いです。

4、投資と資金調達の観察

4.1 投資と資金調達の概要

2024年4月の暗号市場では、総額10.04億ドルが完了し、前月比で7.55%減少しました。公開データは以下の通りです：

• 158件の資金調達イベントがあり、前月比で12.15%減少；
• 4件の買収イベントがあり、前月比で33.33%増加；
• 平均資金調達額は880.92万ドルで、前月比で8.37%減少；
• 資金調達の中央値は335万ドルで、前月比で33%減少。

シードラウンドの資金調達イベントが最も多く、次いで戦略的資金調達やその他のタイプの資金調達が続き、Preシードラウンドの資金調達イベントは急成長しています：

• シードラウンド44件（前月比-6.3%）；
• 戦略的資金調達15件（前月比-50%）；
• Aラウンド0件（前月比-100%）；
• Preシードラウンド12件（前月比+120%）；
• その他のタイプ13件（前月比+23.5%）；

買収イベントは増加していますが、資金調達イベント、平均資金調達額、資金調達の中央値は大幅に減少しており、市場は短期的に消極的で、熱い資金の流入速度が鈍化しています。これにより、4月の市場の相場トレンドが投資と資金調達に明確な影響を与えていることが示されています。投資機関は慎重になり、進行速度を遅らせていますが、買収と合併は競争のトレンドとなっており、今後、競争の激化がますます明確になるでしょう。

買収イベントは増加していますが、資金調達イベント、平均資金調達額、資金調達の中央値は大幅に減少しています。市場は短期的に消極的で、熱い資金の流入速度が鈍化しています。

4月の規模が最も大きい5件の資金調達：

• Monadが2.25億ドルの資金調達を完了し、評価額は未公開；
• Berachainが1億ドルのBラウンド資金調達を完了し、評価額は15億ドル；
• Auradineが8000万ドルのBラウンド資金調達を完了し、評価額は未公開；
• Movementが3800万ドルのAラウンド資金調達を完了し、評価額は未公開；
• Burnt (XION)が2500万ドルの資金調達を完了し、評価額は未公開。

4.2 投資機関の簡単な分析

VC機関の観点から見ると、Animoca BrandsはGameFi分野への投資が多く、次いでOKX、Big Brain、Polychainがあり、これら3社はインフラストラクチャーやGameFi分野への投資が多い一方で、他のVC企業はインフラストラクチャーやDeFi分野に焦点を当てています。

これは、現在の段階での業界の構築と応用の分布と構造を反映しており、インフラストラクチャーは現在の構築の中心であり、GameFiは応用側での占有率がますます高まっています。市場はGameFiをDeFiの後の新たな応用の焦点として位置づけており、投資家には注意深く注視することをお勧めします。

4.3 投資と資金調達のトレンド判断

ビットコインの半減後、ブロック報酬が減少し、マイナーの収益と算力はより大きな下方圧力に直面しています。加えて、アメリカ連邦準備制度の今年の利下げ期待が市場に広がり、VC機関やTradFiの資金はより慎重になる可能性があります。5月の投資機関はさらに慎重に配置することが予想されます。

しかし、市場が恐怖に包まれている時こそ「貪欲」に前進すべきであり、これは価値が過小評価されている最良の投資機会を探すためのものです。ビットコインエコシステム、AIの長期的なストーリー、GameFiのチェーンゲーム、並行EVMの継続的な革新が進む中、5月の投資と資金調達市場は安定を求めて進展し、引き続きインフラストラクチャーとGameFiを中心に展開されると予想されます。また、現在のチェーン上のデータを考慮すると、BTCエコシステムはより良いパフォーマンスを示すでしょう。

Movementについて

4月末、モジュール化ブロックチェーンMovementは3800万ドルのAラウンド資金調達を完了し、4月の第4大資金調達プロジェクトとなりました。この資金調達はPolychain Capitalがリードし、Hack VC、Foresight Ventures、Placeholder、Archetype、Maven 11、Robot Ventures、Figment Capital、Nomad Capital、Bankless Ventures、OKX Ventures、dao5、Aptos Labsなどが参加しました。この資金はMovementがFacebookのMove仮想マシンをEthereumに導入し、スマートコントラクトの脆弱性を解決し、取引のスループットを向上させるために使用されます。

Movementはモジュール化フレームワークであり、任意の分散環境でMoveに基づくインフラストラクチャー、アプリケーション、ブロックチェーンを構築および展開するために使用できます。このフレームワークはSolidityと互換性があり、EVMとMoveの流動性を接続し、開発者が異なるユーザーベースと流動性を持つモジュール化された相互運用可能なアプリケーションチェーンをカスタマイズして構築できるようにします。

5、結論

2024年4月のデータと相場の動向は、いくつかの重要なトレンドを示しています：

• アメリカの利下げ期待の先送りに加え、暗号相場が新高値に達した後に調整し、幅は依然として予想範囲内であり、今後の反発上昇が期待されます；
• BTCの半減後、Runesの人気が退くにつれて、マイナーとマイニング企業は積極的に行動し、ビジネスと収益の組み合わせを拡大しています；
• ステーブルコインの成長傾向が鈍化し始めていますが、これが大口取引の買い入れに影響を与えたわけではなく、大口の増持データは市場の動向に対する期待を高めています；
• チェーン上のTVLは相場の下落に伴い減少していますが、RestakingとBTCエコシステムは依然として成長傾向を維持しており、このトレンドは6月まで続くと予想されます；
• Preシードラウンドの投資と資金調達イベントは急成長しており、特にGameFiの割合が際立っています。VCの配置は相場の影響を受けていますが、依然として安定を求めて進展しています；

相場は引き続き振動下落し、変動が明確ですが、市場の主線は依然として伝統的な資本とETFです。各セクターが大幅に普下落する傾向の中で、RestakingとBTCエコシステムは特に目立ち、非常に強い逆市能力と今後の潜在能力を示しています。一旦相場調整が完了し、反発上昇が始まると、RestakingとBTCエコシステムはこのサイクルの核心的なストーリーになる可能性があります。

また、モジュール化とGameFiセクターは、投資と資金調達の進展において強い勢いを示し始めており、特にGameFiの投資プロジェクトにおける優位性や、Availのまもなく予定されているメインネットの立ち上げは、業界と相場に影響を与える重要な変数となる可能性があります。引き続き注視していきましょう。

注：上記のすべての見解は参考のためのものであり、投資の助言とはなりません。異議がある場合は、ぜひご連絡ください。

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