ウォール街がビットコインに賭ける：ブルマーケットの風見鶏か、それとも暗号の真の信者か？

出典：Bloomberg

編纂：比推 BitpushNews Yanan

現在、伝統的な金融は暗号の世界と結びつき、利益共同体を形成しています（良いか悪いかは別として）。

モルガン・スタンレーのCEO、ジェイミー・ダイモンにとって、暗号通貨は「ペットロック」に過ぎません------（訳注：ペットロックは、1970年代のアメリカで流行したおもちゃで、実際には普通の石であり、面白いペットとして飼われていました）、価値がないとされています。株の神、ウォーレン・バフェットの相棒、チャーリー・マンガーにとって、暗号通貨は「愚かすぎる」ものです。そして、アメリカの上院議員エリザベス・ウォーレンは、暗号通貨を好むのはテロリスト、麻薬密売人、詐欺師だけだと考えています。

事実は彼らが言う通りかもしれません。しかし、ビットコインについて知っておくべきことがいくつかあります：それは短期間で消え去ることはありません。むしろ、時間が経つにつれて、ウォール街のそれに対する抵抗感は徐々に薄れてきています。

最近、暗号市場は強力に反発し、ビットコインの価格は急上昇し、まず4万ドルの大台を突破し、その後5万ドルと6万ドルの壁も連続して突破しました。これにより、暗号市場のパフォーマンスに懐疑的だったベテラン金融関係者たちは驚きを隠せませんでした。この強力な上昇は新たな楽観的な感情を呼び起こし、多くの専門家はビットコインの基盤となる需要が強力で持続的であると確信しています------若いプレイヤー、年配の投資家、資金力のある機関投資家、さらには一般の個人投資家など、さまざまな層の広範な参加がビットコインの市場の見通しに強力な支えを提供しています。過去にビットコインの最大の脅威と見なされていたアメリカの金利上昇の期待も、投資家の現在の熱意を冷やすことはできませんでした。

「ジェイミー・ダイモンや彼の良きパートナー、エリザベス・ウォーレンが何を言おうとも、」暗号投資機関Galaxyの創設者兼CEO、マイケル・ノボグラッツはインタビューで述べました。「多くの人々は依然としてビットコインに価値があると信じています。」マイケル・ノボグラッツはビットコインの最も強固な支持者の一人でもあります。

このビットコインに対する持続的な需要は、投資業界に緊急の二者択一をもたらしています。ビットコインが規制に優しいETFの外衣をまとったとしても、伝統的な投資巨頭は、このボラティリティとスキャンダルに悩まされる資産クラスを避け続ける選択肢を持っています。例えば、超保守的なバンガード（訳注：Vanguard、世界最大の公募ファンド会社）は、ビットコイン資産を回避する方針を採っています。

もう一つの選択肢は、顧客の暗号需要に応えることです。たとえそれが一連のリスクを引き受けることを意味しても。アメリカのバンク・オブ・アメリカ、メリルリンチ、ウェルズ・ファーゴなどの企業は最近、この陣営に加わり、一部のブローカー顧客に新しいビットコイン上場投資信託（ETF）への投資を許可しましたが、同時にファイナンシャルアドバイザーが顧客にこのような製品を推奨することを禁止しています。

ビットコインのETF上場後の急上昇

最近、ビットコインの価格は強力に上昇し、これは約10本の関連ファンドの成功した立ち上げによるものです。

「ウォール街はお金を稼げるものを追い求めますが、それが良いか悪いかを意味するわけではありません、」多元資産投資会社アンヘレス・インベストメンツの最高投資責任者、マイケル・ローゼンは述べました。彼は、暗号通貨に対する信仰はほぼ妄想に近いと付け加えました。

しかし、巨額の資金の流入は無視できない事実となっています。現在、アメリカ市場で取引されている10本の現物ビットコインETFは、約800億ドルの純流入を集めており、特に投資巨頭フィデリティとブラックロックが管理するファンドが主導的な地位を占めています。ブルームバーグの情報によると、ブラックロックのiSharesビットコイン信託ファンドは、わずか7週間で100億ドルの資金を集め、そのスピードはETFの歴史において前例がなく、2004年に初めて上場した金ETFが2年かけて達成した成果をも超えています。これは、ビットコインが新しい投資ツールとしての魅力と市場の潜在能力を証明しています。

新発ビットコインETFの資金流入が記録的

ブラックロックのビットコインETFは、他の同類ファンドを圧倒的にリードし、資金流入のスピードも遥かに先行しています。

しかし、大量に流入するETF資金は、「ホドル（HODL）」で知られる市場でビットコインを購入する必要があります。これらのホドラーは、ビットコインを蓄積し、価格の上昇を見守ることを好む傾向があります。もちろん、誰もが期待する価格帯を持っていますが、突然のビットコイン需要の急増は、暗号市場の個人投資家を再活性化しました。価格が上昇し続ける中で、取引活動は急増し、アメリカ最大の暗号通貨取引所コインベースでは先週水曜日に一連のダウンタイムが発生し、一部のユーザーのアカウント残高が一時的に0ドルと表示される事態が起きました。

しかし、新たに参入した資金によって引き起こされたこの大規模な上昇は、暗号資産の固有のリスクを拡大する可能性があり、これらのリスクは現在、名のある投資会社にも波及する可能性があります。バイナンスの最高セキュリティ責任者、ジミー・スーは、強気の感情が「ラグプル（rug pulls）」詐欺事件の急増を引き起こす可能性があると警告しています。このような詐欺では、開発者が資金を引き寄せるために暗号プロジェクトを誇大広告し、その後、チーム全体が資金を持ち逃げします。

ビットコインの価格上昇と同様に注目すべきは、一見平凡でありながら重要な要素------市場リスクです。「デジェン」と自称するトレーダーたち------（訳注：デジェンはデジェネレートの略で、適切な調査やデューデリジェンスを行わずに高リスクで投機的な暗号取引に参加する人々を指します）は、上昇を追い求める中で、大規模に資金を借り入れ、レバレッジ取引で利益を拡大しようとしています。2年前、セリシウスなどの暗号貸付プラットフォームの倒産により、レバレッジ取引はほぼ停滞しましたが、これらのトレーダーはその挫折に屈することなく、むしろ取引利益を拡大する機会をより積極的に求めています。

CCDataの最新データによると、昨年10月以来、中央集権型取引所のビットコインデリバティブの総未決済量（最大100倍のレバレッジ取引をサポート）は約90%増加し、2022年初頭の最後の暗号牛市崩壊以来の最高点に達しました。データによると、バイナンス、OKX、Bybitなどの主流暗号通貨取引所の未決済量は、2021年の牛市ピーク以来の水準に急増しています。Lednの共同創設者マウリシオ・ディ・バルトロメオは、同社がビットコインを担保に提供する貸付業務が、2022年末のFTX取引所崩壊前の規模に回復したと述べています。

したがって、多くの人々は、最近の上昇は遅かれ早かれ部分的に反落するだろうと予測しています------この問題は「するかどうか」ではなく、「いつか」ということです。同時に、ウォール街の投資家が伝統的なリスク回避の手段を求める中で、CMEグループ（訳注：CMEグループは、先物契約やオプションの取引所を運営し、さまざまな資産クラスをカバーするグローバルなデリバティブ取引市場）の暗号資産製品は、前例のない取引量を経験しています。

損失の準備を整える

「高レバレッジで高リスクの暗号通貨ポジションを持つ投資家は、避けられない調整が間もなく来ることを認識すべきです、」暗号資産市場を研究するデューク大学の金融学教授キャンベル・ハーヴィーは述べました。「レバレッジ取引を使用する場合、すべてを失う準備をしておく必要があります。」

新興ETFの保有者が潜在的な市場の低迷期に備えているかどうかは、時間が教えてくれるでしょう。ビットコインは収益源がなく、大規模な実用シーンが欠如している資産クラスであり、その内在的なボラティリティと業界の感情に影響されやすい特性は、より衝撃を受けやすくします。

外部では、ビットコインの次の重要な価格帯が7万ドルか5万ドルかについて激しい議論がありますが、多くの人々は、ETF市場の開放がゲームのルールを根本的に変え、伝統的な金融市場と暗号の世界の両方に深遠な影響を与えると確信しています。

「これは間違いなくビットコインを合法化の道に押し上げています、」デジタル資産プラットフォームFRNTファイナンシャルのCEO、ステファン・ウエレットは述べました。「今や、ヘッジファンドと話すと、彼らはこう言います：'以前はビットコインを取引可能な資産やツールのリストに加えることを心配していましたが、今はブラックロックも参加しているので問題ありません。'これはまるで「時代の流れに乗る」ようなものです、」彼は付け加えました。先週水曜日の急騰は異常に強力で、彼は電話に出たりメッセージに返信したりするのに忙しく、デスクを離れることができませんでした。

最新のビットコインETFの登場により、今回の暗号牛市は過去の繁栄と衰退のサイクルとは全く異なるものとなっています。過去のサイクルは、リスクを好む投機家や最終的に崩壊する暗号プロジェクトによって推進されることが多く、実物資産に裏付けられない暗号通貨の貸付や、無秩序なICOブームなどがその例です。

現在、この上昇を推進している投資者層は変化しており、個人投資家がETFを大量に購入し始めています。ノボグラッツは先週木曜日にブルームバーグテレビのインタビューで、ビットコインは「新たな買い手の大軍」を迎えていると述べました。彼は別のインタビューでさらに付け加えました：「これは大きな出来事です。なぜなら、私がこの分野に関与して11年の間に、ベビーブーマー世代（訳注：ベビーブーマーは1946年から1964年の間に生まれた世代を指し、20世紀中頃のベビーブーム時期に該当します）や高齢者が初めて暗号通貨を購入する便利な方法を手に入れたからです。」

もちろん、希望と投機は暗号牛市の重要な推進力であり続けています。今、人々はこの新しい暗号投資者たちが新たな始まりをもたらすことを期待しています。金融アドバイザーや資金管理者が、個人投資家、機関投資家、主権ファンドなど、より資金力のある顧客をこの突然投資可能な資産クラスに導くことで、ビットコインの前景はさらに明るくなるでしょう。

「私は、ウォール街が転換の道を進んでいるのはまだ10%に過ぎないと考えています。なぜなら、伝統的な金融機関は本質的に変化に抵抗感を持ち、行動が遅いからです、」パラタクシス・キャピタルの共同創設者エドワード・チンは述べました。同社の顧客には年金基金などの投資機関が含まれています。「資産管理がウォール街にもたらす巨大利益の機会を考えると、私はすべての大規模機関が最終的に暗号資産投資戦略を策定するか、関連製品を導入せざるを得なくなると考えています。顧客の需要があるからです。関連製品を提供しなければ、市場シェアと収入を失うことになります。」

しかし、私たちは暗号の新時代における多くの皮肉に気づかざるを得ません。これは、暗号資産の未来にどのように影響を与えるかを考えさせられます。

一方では、前FTX帝国の首領サム・バンクマン・フリードが詐欺の罪（彼が設立したFTX取引所の崩壊に関連）で有罪判決を受け、最終的な判決を待っています。そして、彼の前の競争相手であり、バイナンスの責任者であった趙長鵬も、マネーロンダリング防止規則違反を認め、来月判決を受けることになります。

もう一つの皮肉は、この牛市の到来がほぼ完全にアメリカ証券取引委員会（SEC）委員長ゲイリー・ゲンスラーのおかげであることです。以前、SECは暗号企業に対して一連の執行措置を講じ、長年にわたり現物ビットコインETFの承認を拒否していたため、彼は暗号業界の最大の反対者と見なされていました。しかし、今年の1月、彼はついに妥協し、SECがビットコインETFの提案を承認する際に重要な一票を投じました。

中本聡はどう思うだろうか？

しかし、このすべての興奮と疑念の中で、最も考えさせられるのは、暗号業界全体の本質と未来かもしれません。ビットコインは、匿名の創設者中本聡（Satoshi Nakamoto）によって2008年に創造され、その目的は人々にウォール街や政府主導の金融システムから離れた代替手段を提供することでした。

「ビットコインの全体的な理念は、中央の規制などの制約を受けずに主流の金融システムの代替品となることです、」ETFコンサルティング会社ブラックウォーターの創設者マイケル・オリアーダンは述べました。「しかし、ビットコインETFの登場により、状況は正反対になっています。中本聡は墓から飛び出して怒るかもしれません。」

実際、この言葉自体も皮肉に満ちています：中本聡がビットコインを創造してから15年が経過しましたが、今でも彼/彼女が誰であるか、さらには生きているかどうかは誰も本当に知りません。しかし、いずれにせよ、中本聡の発明------ビットコインは、依然として生き生きとしています。